参考案例：大地贸易公司财务报表分析

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1、大 地 贸 易 公 司 财 务 报 表 分 析 大地公司是一家专门从事办公用品贸易的企业，2009年该公司有关报表资料如附表l、附表2，附表 3和附表4所示请 对 该 公 司 的 财 务 报 表 进 行 分 析 附 表 1 大地贸易公司三年比较资产负债表 单 位 ： 万 元资 产 2007 2008 增长率（ %） 2009 增长率（ %）流动资产现金应收帐款存货固定资产减：折旧固定资产净值24315631656585725227701558010703.7080.0011.00-6.0023.0022.80441212731292128075.00-92.5981.40101.2915.00

2、14.3资产总额 300 322 7.30 521 61.80负债及所有者权益 2007 2008 增长率（ %） 2009 增长率（ %）流动负债短期借款应付帐款长期负债所有者权益实收资本留存收益6310532021710011766561202361001364.70-50.0015.108.7616.202092518450262100162216.70400.00201.60150.0011.0219.10负债及所有者权益总额 300 322 7.30 521 61.80附 表 2 大地贸易公司比较资产负债表资 产 2008比重（%） 2009比重（%） 负债及所有者权益 2008比重

3、（%） 2009比重（%）流动资产现金应收帐款存货固定资产减：折旧固定资产净值7810.7127.7861.5125322850.4528.870.7517215流动负债短期借款应付帐款长期负债所有者权益实收资本留存收益217.5892.4267342.3757.634011.9588.04105038.1761.87资 产总额 100 100 负债及所有者权益总额 100 100附 表 3 大地贸易公司比较利润表 单 位 ： 万 元项 目 2007 2008 增长率（ %） 2009 增长率（%）商品销售收入减：商品进货成本商品销售税金及附加商品销售毛利减：管理与经营费用财务费用（付利息）经

4、营利润利润总额减：所得税（33%）税后利润9696219339266.62.4707023.146.91 16071911430300212812842.285.819.7015.8026.8012.5082.9082.9082.901 5831 04013530410611411437.676.436.544.6023.3036.70-10.90-10.90-10.90一 、 财 务 报 表 的 初 步 分 析(一 )资 产 负 债 表 的 初 步 分 析1 分 析 资 金 占 用表 的 左 方 反 映 了 各 类 资 产 及 资 产 总 额 前 后 两 期 的 变 化 情 况 从 资 产

5、总 额 的 变 化 来 看 ，2009年 比 2008年 增 加 了 199万 元 (521 322)， 增 长 率 达 到 61.8 (199322100 )， 说 明 公司 在 过 去 一 年 中 扩 张 速 度 很 快 但 这 种 扩 张 是 否 合 理 呢 ?(1)从 新 增 资 产 的 分 布 来 看 ， 主 要 是 在 流 动 资 产 占 用 上 ， 增 加 额 达 到 189万 元 (441252)。其 中 存 货 增 加 157万 元 (312155)， 应 收 账 款 增 加 57万 元 (12770)， 在 大 量 存 货 与 应 收 账 款占 用 的 情 况 下 ， 20

6、09年 现 金 减 少 25万 元 ， 实 际 余 额 为 2万 元 ， 现 金 的 短 缺 将 严 重 影 响 公 司 的偿 债 能 力 显 然 ， 这 种 扩 张 不 合 理 。(2)从 各 项 资 产 占 资 产 总 额 及 各 类 资 产 的 比 重 看 ， 流 动 资 产 占 资 产 总 额 的 比 重 2008年 为78 ， 2009年 为 85 ； 存 货 占 流 动 资 产 的 比 重 2008年 为 61.51%， 2009年 为 70.75 ； 应 收 账款 占 流 动 资 产 的 比 重 2008年 为 27.78%， 2009年 为 28.80%。 显 然 ， 从 两

7、期 资 产 结 构 的 比 较 来 分析 ， 2009年 流 动 资 产 占 用 过 高 ， 其 中 主 要 是 存 货 比 重 过 高 ， 这 就 要 分 析 存 货 是 否 有 过 量 购 买 或 积压 的 现 象 。2 分 析 资 金 来 源(1)表 的 右 方 揭 示 了 前 后 两 年 资 金 来 源 的 变 化 ， 显 然 该 公 司 扩 张 资 金 主 要 来 源 于 负 债 。 在 新 增的 199万 元 中 ， 流 动 负 债 增 加 了 143万 元 (20966)， 长 期 负 债 增 加 了 30万 元 (5020)， 其 中应 付 账 款 从 期 初 的 61万 元

8、上 升 到 184万 元 ， 这 将 对 公 司 短 期 偿 债 能 力 是 一 个 严 峻 的 考 验 。 如 果 大量 存 货 难 以 出 售 ， 应 收 款 项 又 暂 时 收 不 回 来 ， 公 司 又 能 从 哪 里 弄 来 现 金 偿 还 这 些 短 期 债 务 呢 ? 所以 说 这 种 扩 张 是 有 问 题 的 。(2)再 从 资 金 来 源 的 结 构 来 看 ， 2008年 的 资 产 负 债 率 为 27%(66+20)322100%， 而2009年 为 50%(209+50)521100%， 说 明 扩 张 后 公 司 的 负 债 率 在 大 幅 上 升 ， 而 自 有

9、 资 本 比 率下 降 ， 尤 其 是 负 债 中 必 须 在 短 期 内 偿 还 的 流 动 负 债 比 重 达 到 81%209(209+50)100 ，还 债 压 力 沉 重 。 一 般 来 讲 ， 流 动 负 债 风 险 大 于 长 期 负 债 ， 流 动 负 债 比 重 上 升 就 意 味 着 公 司 财 务 风险 增 大 。（ 二 )利 润 表 的 初 步 分 析1.分 析 公 司 实 现 的 经 营 成 果从 该 公 司 利 润 表 可 以 看 到 ， 本 年 实 现 净 利 润 76.4万 元 ， 虽 然 盈 利 了 ， 但 比 去 年 下 降 了10.9%。 细 看 其 他

10、利 润 科 目 ， 由 于 公 司 没 有 投 资 净 收 益 与 营 业 外 收 支 ， 所 以 经 营 利 润 、 利 润 总 额与 税 后 利 润 的 下 降 幅 度 是 一 致 的 。 然 而 毛 利 上 升 了 23.3 。 为 什 么 毛 利 上 升 ， 有 关 利 润 却 下降 呢 ? 这 需 要 结 合 成 本 与 费 用 的 变 化 来 分 析 。2 分 析 公 司 的 销 售 规 模大 地 贸 易 公 司 2009年 的 主 营 业 务 收 入 比 2008年 净 增 加 423万 元 (1 5831 160)， 增 长 了36.5 ， 说 明 公 司 销 售 规 模 在

11、扩 大 。 但 与 公 司 该 年 资 产 扩 张 61.8 来 比 ， 销 售 规 模 的 增 长 速度 远 远 跟 不 上 资 产 扩 张 的 速 度 ， 说 明 销 售 业 绩 并 不 理 想 。3 分 析 公 司 成 本 耗 费 的 状 况(1)主 营 业 务 成 本 。 2009年 公 司 商 品 进 价 成 本 上 升 44 6%， 高 于 销 售 收 入 36.5 的 增 长率 ， 导 致 销 售 毛 利 下 降 ， 只 有 23.3 。 我 们 不 妨 算 一 下 成 本 毛 利 率 ： 2008年 为60%(430719100 )， 2009年 为 51 (5301 0401

12、00 )； 再 计 算 一 下 销 售 毛 利 率 ：2008年 为 37.1 (4301 160100 )， 2009年 为 33.5 (5301 583100 )。 成 本 毛 利 率与 销 售 毛 利 率 都 下 降 了 ， 说 明 公 司 盈 利 能 力 呈 下 降 趋 势 。 公 司 盈 利 能 力 下 降 的 关 键 是 商 品 进 价 成本 过 高 。 成 本 过 高 的 原 因 ， 还 需 要 通 过 成 本 明 细 表 作 进 一 步 分 析 。(2)管 理 与 经 营 费 用 。 尽 管 从 上 述 分 析 中 已 知 进 价 成 本 是 利 润 下 降 的 罪 魁 祸 首

13、 ， 但 是 否 还 有 其他 原 因 呢 ? 从 毛 利 的 绝 对 数 来 看 ， 2009年 比 2008年 增 加 了 整 整 100万 元 (530430)， 为 什 么经 营 利 润 还 会 下 降 14万 元 (114128)? 这 要 从 管 理 和 经 营 费 用 的 变 化 来 加 以 考 察 ， 从 其 增 长 的36.7 的 幅 度 来 看 ， 与 销 售 收 入 的 增 长 36.5 基 本 同 步 ， 似 乎 费 用 的 增 加 并 不 过 分 。 但 实 务 中 ，公 司 的 管 理 与 经 营 费 用 中 有 一 部 分 是 固 定 费 用 ， 如 办 公 楼

14、采 用 直 线 法 计 提 的 折 旧 额 等 。 由 于 固 定费 用 并 不 随 着 销 售 增 长 而 变 动 ， 因 此 ， 管 理 与 经 营 费 用 总 额 的 增 加 应 低 于 销 售 增 长 的 比 例 。 可 见 ，该 公 司 的 费 用 增 加 还 是 过 高 ， 这 是 影 响 公 司 盈 利 能 力 的 第 二 个 原 因 。(3)税 收 、 财 务 费 用 等 其 他 项 目 。 由 于 表 中 这 些 相 关 数 字 的 绝 对 额 都 较 小 ， 虽 然 也 一 定 程 度 影响 利 润 的 下 降 ， 但 不 是 分 析 的 重 点 。通 过 利 润 表 的

15、阅 读 ， 结 合 资 产 负 债 表 的 分 析 ， 初 步 结 论 ： 公 司 资 产 总 额 增 加 了 199万元 ， 负 债 上 升 了 173万 元 ， 销 售 收 入 增 长 了 420万 元 ， 净 利 润 反 而 下 降 了 9.4万 元 (76.485.8)。（ 三 ） 现 金 流 量 表 的 初 步 分 析通 过 大 地 贸 易 公 司 资 产 负 债 表 与 利 润 表 的 初 步 分 析 ， 我 们 大 致 了 解 了 该 公 司 的 财 务 状 况 。 下面 我 们 将 对 该 公 司 的 现 金 流 量 表 作 一 探 讨 。附 表 4 大地贸易公司现金流量表 单

16、 位 ： 万 元项 目 金 额 补 充 资 料 金 额一、 经营活动现金流入减：经营活动现金流出经营活动现金净流量二、 投资活动现金流入减：投资活动现金流出投资活动现金净流量三、 筹资活动现金流入减：筹资活动现金流出筹资活动现金净流量四 、 现 金 净 增 加 额1 5261 532.6-6.6012-125056.4-6.4-251.净利润加：固定资产折旧财务费用存货减少(减：增加)应收项目减少(减：增加)应付项目增加(减；减少)经营活动产现金净流量2.现金期末余额减：现金期初余额现金净增加额76.426-157-57123-6.6227-251 经 营 活 动 现 金 净 流 量(1)经 营 活 动 现 金 流 入 。 该 公 司 由 于 2009年 资 产 负 债 表 上 的 期 末 应 收 账 款 大 于 期 初 ， 说 明 销售 收 入