宏观经济学cha(2)

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1、第十四章 产品市场和货币市场的 一般均衡,一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯的基本理论框架,1.投资,投资，是购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，主要指厂房和设备等实物资本。 投资就是资本的形成。,是否投资决定于预期利润率与利率的比较。 决定投资的首要因素是实际利率。 实际利率等于名义利率减去通胀率。,第一节 投资的决定,2.投资函数,投资函数：投资与利率之间的函数关系。 ii（r）,投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。,线性投资函数：ie-dr,i,r%,投资函数,i= e dr,e,假定只有利率发生变化，其他因

2、素都不变,e：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。 d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点，投资变化的量。,3.资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital,资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。,现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。,资本边际效率r的计算,R为资本供给价格 R1、R2、Rn等为不同年份的预期收益 J为残值,如果r大于市场利率，投资就可行。,4.资本边际效率曲线,预期收益既定时，供给价格越大，r越小； 供给价格既定时，预期收益越

3、大，r越大。,i投资量 r利率,i,资本边际效率曲线,MEC,利率越低，投资越多。,r%,投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment,投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。 最终，MEC会减少。,MEI减少了的MEC 称为投资边际效率曲线，要低于MEC。,i,MEC 和 MEI曲线,MEI,MEC,r1,r2,MEI即是投资函数曲线,r%,第二节 IS曲线,1.IS方程的推导,二部门经济中的均衡条件是总供给总需求, i = s syc ，所以y = c + i , 而c = a + by. 求解得均衡国民收入：y = (a+i) /1-b

4、,i= e-dr 得到IS方程：,例题,已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 300-5r； 求IS曲线的方程。,IS曲线的方程为： r = 100 - 0.04y,解：a200 b0.8 e300 d5,IS曲线的方程为： y=2500-25r,i,i,y,s,s,r%,r%,y,投资需求函数i= i(r),储蓄函数s= y - c(y),均衡条件i=s,产品市场均衡i(r) y - c(y),IS曲线的推导图示,2.IS曲线及其斜率,IS斜率绝对值,斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。,y,IS曲线,r%,3.IS曲

5、线的经济含义,（1）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。,（3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。,（2）处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。,（4）如果某一点位处于IS曲线右边，表示is，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。 如果某一点位处于IS曲线的左边，表示is，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。,4.IS曲线的水平移动,利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，IS水平右移,利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，IS水平左移,如增加

6、总需求的膨胀性财政政策： 增加政府购买性支出。 减税，增加居民支出。,减少总需求的紧缩性财政政策： 增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消费减少。 减少政府支出。,y,r%,IS曲线的水平移动,产出减少,产出增加,5.IS曲线的旋转移动,投资系数d不变：b与IS斜率成反比。 边际消费倾向b不变：d与IS斜率成反比。,d是投资对于利率变动的反应程度。 d较大，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。d较大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的较大变化。 反之，d0时，IS垂直。,b较大，IS曲线的斜率就小。 b较大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。IS曲线平

7、缓。,凯恩斯认为：利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的。 对货币的需求，又称为流动性偏好，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。,第三节 利率的决定,1.货币需求的三个动机,（1）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。 （2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。 个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。,两个动机表示为：L1 = L1 （y）= k y，随收入变化而变化,（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖有价证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。,

8、L2 = L2（r）=hr，随利率变化而变化（r指利率）,2.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）,利率越高，货币的投机需求越少。,债券价格随利率变化而变化， 利率越高，债券价格越低。,利率极高时，货币的投机需求为0。会认为利率不再上升；债券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。,流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者债券价格不再上升，而会跌落，因而将所有债券全部换成货币。此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使利率再下降。 不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免债券价格下跌遭受损失。,3.货币需求函数,实际货币总需求 L = L1 + L2 = ky hr,名义货币量

9、仅仅计算票面价值，必须用价格指数加以调整。 价格指数P 名义货币需求 L(ky-hr)P,L(m),r,货币需求曲线,两类货币需求曲线,总的货币需求曲线,L=L1+L2,L(m),r,L1=L1(y),L2=L2(r),凯恩斯陷阱,L1,L2,L(m),r,不同收入的货币需求曲线,不同收入的货币需求曲线,货币需求曲线,L=L1+L2,L(m),r,凯恩斯陷阱,4.货币供给,货币供给是一个存量概念： 主要是狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。,价格指数P 实际货币量mM /P 名义货币量MmP,货币供给,m,r,m=M/P,m0,货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。

10、是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。,r1较高, 货币供给需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进有价证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。,5.货币需求量变动与供给均衡,古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。 利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。,货币需求与供给的均衡,L(m),r,L,m=M/P,E,r1,r0,r2,m1,r2较低，货币需求供给，感到持有的货币太少，就会出卖有价证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。 均衡利率r0, 保证货币供求均衡。,m0,m2,货币需求曲线的变动,货币交易、投机动机等增加时，货币需求

11、曲线右移； 反之左移。 导致利率变动。,货币需求变动导致的货币均衡,L(m),r,L2,m=M/P,r1,r2,m0,利率决定于货币需求和供给 货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关垂直。,凯恩斯认为，需要分析的主要是货币的需求。,L0,L1,r0,6.货币供给曲线的移动,政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。 当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。,在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。,货币供给的变动,L(m),r,L,m=M/P,r1,m0,m1,m2,r0,货币供给由m1继续扩大至m2 利率维持在r1水平不再下降。 货币需求处于“流动陷阱”

12、 。,此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。,第四节 LM曲线,1.货币市场均衡的产生,货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。 货币实际供给量m不变。 货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。,货币市场均衡公式是 mLL1(y)+L2(r)ky-hr,维持货币市场均衡： m一定时，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。,L ：liquidity 货币需求 M ：money 货币供给,已知货币供应量 m = 300，货币需求量 L = 0.2y - 5r； 求LM曲线。,L

13、M曲线：r = - 60 + 0.04y,解： m = 300 k0.2 h5,LM曲线：y = 25r + 1500,简单一点： m = ky hr即 300 0.2y - 5r,2.LM曲线的推导,货币市场达到均衡，则 m = L ， L = ky hr。 m = ky hr,LM曲线斜率k/h 经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。,y,r,LM曲线,斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感； 反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。,m/k,LM 曲线推导图,利率 投机需求量,货币供给固定-投机需求量 交易需求量,交易需求量 国民收入, LM：收入和利率的关系,m2,m2,y,m1

14、,m1,r,r,y,投机需求,m2=L2(r)=w-hr,交易需求,m1=L1=ky,货币供给,m=m1 +m2,货币市场均衡,m=L1+L2,普通LM曲线的形成,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投机需求,m2=L2(r)=w-hr,交易需求,m1=L1=ky,货币供给,m=m1 +m2,货币市场均衡,m=L1+L2,投机性需求存在流动偏好陷阱。 LM存在一个水平状凯恩斯区域。,投机性需求在利率很高时为0。只有交易需求。 LM呈垂直状。,交易需求函数比较稳定，LM主要取决于投机需求，即利率。,3.LM曲线的经济含义,（3）LM曲线上的任何点都表示 L= m，即货币市场实现了宏观均衡。反

15、之，偏离LM曲线的任何点位都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。,（1）描述货币市场达到均衡，即 L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。,（2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。,（4）LM 右边，表示 Lm，利率过低，导致货币需求货币供应。LM左边，表示 Lm，利率过高，导致货币需求货币供应。,LM曲线之外的经济含义,y,r,LM曲线,r1,r2,y1,A,B,E2,E1,y2,Lm,同样收入， 利率过高,Lm,同样收入， 利率过低,4.LM曲线的移动,（1）水平移动：利率不变 水平移动取决于m/hM/Ph; h不变，则M和P改变。,（2）旋转移动：斜率k/h h不变，k与斜率成正比； k不变，h与斜率成反比。,y,r,LM曲线的水平移动,右移,左移,若价格水平P不变，M增加， 则m增加，LM右移；反之左移,若M不变，价格水平P上涨， 则m减少， LM左移；反之右移,m/h,m/k,5.LM曲线的区域,LM的斜率为k/h。 （1）凯恩斯（萧条）区域 h无穷大时，斜率为0，LM呈水平状。,y,r,凯恩斯 区域,LM曲线的三个区域,r1,r1利率较低时，投机需求无限，即凯恩斯陷阱。,此时，政