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1、料美元将延续复苏 高 beta 币种将易受冲击 (图)摩根士丹利(Morgan Stanley)在今年最后一份汇市脉动(FX Pulse)报告中预计，美元或将在 2014年维系反弹势头，而高杠杆化币种恐怕很容易受到负面因素的冲击。美元复苏势头将延续该行在报告中写道：美联储(Fed)在年底前温和开启了量化宽松举措(QE)的退出进程，同时强化了货币政策的前瞻性指导并上调经济预期。美联储的决定对于风险资产的影响较为友好，不过高风险市场和高 beta币种虽能获得喘息，但相关资产获得的提振还是相对有限。预计明年市场还是会延续今年的主题。经济增长差异，通胀低迷的压力以及高债券收益率的全球环境预计对杠杆化经
2、济体不利，尤其是私营部门杠杆化程度较高的领域。美元前景方面，该行依然预计美元将在未来一年延续反弹，因美国经济形势在G10货币国当中可谓鹤立鸡群。预计相对最近几个经济周期，美国经济将继续在供给层面偏重的领域引导成长，企业投资和资本开支预计将成为未来美国经济的关键驱动力。黄金分享预计这也将有助缩窄美国经济增速相对新兴市场的差距。由于美国的投资回报相对具备吸引力，这多半将维持美国投资资金更多地流向国内资产。而早已有明确的迹象显示美元作为融资货币的角色呈现弱化，这对于外汇市场动态而言是重大的转变，并暗示美元反弹的延续性将超越美联储政策调整的影响层面。杠杆化币种易受冲击即便美联储的政策调整手法温和，美联
3、储政策还是和其他 G10币种国家有明显差异，后者面对经济增势放缓和越发严重的通缩压力，实施后续货币宽松政策的压力正与日俱增。各国央行都在关注着收益率曲线末端的掌控上。摩根士丹利的利率策略师认为，美债收益率最明显的转变将是在曲线的中段位置，外汇市场对 5年期债收益率变化正越发敏感，尤其是杠杆化程度较高的币种。该行特别点名了加元、瑞典克朗和挪威克朗。实际上，摩根士丹利对于瑞典和挪威克朗的 2014年汇价预期要低于市场主流观点。通缩忧虑不可忽视通缩担忧，尤其是欧元区的通缩压力多半会成为未来一年的市场主题，这一影响不止是会影响到欧元，也会通过贸易影响到于该地区联系密切的币种。其实通缩影响早已外溢至周边国家，在摩根士丹利看来，瑞典克朗在未来一年中将最有可能受到相关冲击。(文中图表均来自黄金分享网)
