国际货币体系1

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1、第十章 国际货币体系,第一节 国际金本位体系,一、国际金本位制 黄金充当国际货币制度的基础 严格的固定汇率制 国际金本位制具有自动调节国际收支的机制 三个条件：其一，各国货币与黄金挂钩，并随时可以兑换黄金；其二，黄金可以自由输出入；其三，中央银行或货币当局必须在黄金准备的基础上发行货币,一、金币本位制,各国用黄金来表示其货币所代表的价值，规定有法定的含金量，各国货币按其所含黄金的重量而有一定的比价；每一单位金铸币所含黄金的重量和成色。 金币可以自由铸造，任何人都可按法定的含金量，自由地将金块交给国家造币厂铸造成金币，或以金币向造币厂换回相当的金块。 金币有无限法偿权，可用以清偿一切债务。 各国

2、的货币储备是黄金，国际间结算也使用黄金，黄金可以自由输出或输入。 两国货币之间的比价可用它们各自的含金量来折算，铸币平价是决定两国货币汇率的基础,特征,金币自由铸造 自由兑换 黄金自由输出入,二、金块本位制和金汇兑本位制,（一）金块本位制 金块本位制又叫“生金本位制”，它指的是在流通中的银行券只能在一定条件下兑换金块的一种金本位制,（二）金汇兑本位制,金汇兑本位制又称为“虚金本位制”，其特点是：国内不能流通金币，只流通有法定含金量的纸币；纸币不能直接兑换黄金，只能兑换外汇，但这种外汇只能到国外才能兑换黄金,三、金本位制的崩溃,在19291933年世界性经济危机的冲击下，国际金本位制完全崩溃。,

3、四、制度评价,积极的推动作用 第一，促进国际贸易的发展和国际资本的流动 第二，由于国际金本位制具有内在的自动调节机制，各国政府就没有必要为国际收支失衡的缘故而实施贸易管制和外汇管制，从而使政府干预对经济造成的消极影响减少到较低的程度。 第三，国际金本位制通过国际收支失衡这一惩罚手段，对那些偏好于通货膨胀的政府施加外部约束,缺陷,第一，黄金供应不稳定，难以适应世界经济深入发展的需要 第二，自动调节机制的发挥受到多种因素的限制 第三，国家对国际收支失衡的调节受到约束,第二节 布雷顿森林体系,一、布雷顿森林体系的建立 1944年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开有44同盟国参加的国际货币金融会议

4、，商讨重建国际货币秩序。,二、布雷顿森林体系的内容,第一，美元与黄金直接挂钩，其他国家的货币与美元挂钩 第二，实行可调整的固定汇率制 第三，通过国际货币基金组织调节国际收支 第四，取消外汇管制,作用,第一，布雷顿森林体系是国际货币合作的产物。它规定了成员国统一的行为规则，稳定了第二次世界大战后国际金融局势。 第二，黄金仍发挥世界货币的作用，美元是重要的国际货币储备，美元的供应在一定程度上解决了国际储备的短缺问题。 第三，汇率相对稳定，促进了国际贸易和世界经济的发展,三、布雷顿森林体系的危机和崩溃,（一）布雷顿森林体系缺陷 “特里芬难题”。特里芬认为，如果美元与黄金要保持固定官价，其他货币与美元

5、保持固定汇率机制，美国的经常账户就必须保持顺差或维持平衡，否则人们对美元的信心就会丧失。同时，为了满足世界经济发展和国际贸易增长的需要，美元供应必须不断增长，这就要求美国的经常账户又必须是逆差。而美元供应的不断增长，使美元与黄金的兑换性日益难以维持。这种“两难困境”决定了布雷顿森林体系是不可持续的。,（二）布雷顿森林体系的危机和崩溃,美元两次贬值，标志着美元已丧失其在世界金融体系中的霸主地位。美元停止兑换黄金，各国货币与美元脱钩，标志着战后布雷顿森林体系所确定的以美元为中心的国际货币制度的彻底崩溃。,第三节 牙买加体系与国际货币体系改革,一、牙买加货币体系 （一）牙买加体系的基本内容 第一，浮

6、动汇率合法化。会员国可以自由选择决定汇率制度，国际货币基金组织承认固定汇率制度和浮动汇率制度同时并存，IMF对会员国的汇率政策进行监督。 第二，黄金非货币化。废除黄金官价，黄金不再是各国货币的平价基础，也不能用于官方之间的国际清算。各国中央银行可按市价从事黄金交易，IMF不在黄金市场上干预金价。IMF持有的黄金逐步进行处理，其中1/6（2500万盎司）按市价出售；1/6由会员国按官价买回；剩余的黄金须经投票决定向市场出售或由各会员国买回。 第三，提高特别提款权（Special Drawing Rights）的国际储备地位。在未来的货币体系中，应以特别提款权作为主要的储备资产，并作为各国货币定值

7、的基础。凡有特别提款权账户的国家，可以通过账户用特别提款权来进行借贷以及用来偿还IMF的债务。,第四，扩大对发展中国际的资金融通。用在市场上出售黄金超过官价部分的所得收入建立信托基金，向最贫穷的发展中国家发放最优惠的贷款，帮助他们解决国际收支方面的困难。同时扩大IMF的信用贷款总额，由占会员国份额的100提高到145。 第五，增加会员国的基金份额。各会员国对IMF缴纳的份额，由原来的292亿特别提款权增加到390亿特别提款权。同时，各会员国应缴纳份额所占的比重也有所变化，石油输出国所占的比重上升，除日本、西德外的西方主要工业国的比重均有所降低。,（二）牙买加体系的运行特征,第一，多种形式的汇率

8、制度安排 第二，多元化的国际货币储备体系 第三，多样化的国际收支调节方式,二、国际货币体系的现状与改革,（一）现行国际货币体系的基本困难 第一，全球没有形成较为稳定的汇率形成机制 第二，在全球化的过程中，还没有建立有效防范金融风险和保证金融安全的机制；IMF在对全球资本流动的监测和预警系统方面存在极大缺陷,第三，国际社会对国际经济失衡的调节缺乏必要的手段，在危机时难以提供足够的流动性救助，在金融危机的援救过程中缺乏最终的国际贷款者；国际金融机构的资金不足，国际储备分配不均，世界债务危机慢性深化 第四，国际货币基金组织缺乏独立性和权威性，国际货币基金组织无法通过政策监督来发现危机隐患，无法通过最

9、后贷款人职能的实施来降低危机的破坏性影响,（二）国际货币体系的改革,第一，对国际货币基金组织和世界银行进行改革 第二，建立国际性的中央银行和国际信用储备制度 第三，建立和加强国际金融监管制度 第四，加强国际金融的合作和协调,第四节 欧洲货币体系与欧元,一、欧洲货币体系的建立 欧洲货币体系的建立的背景：一是欧洲货币联盟计划由于国际金融市场的急剧动荡和布雷顿森林体系的瓦解、以及欧共体内部的政治分歧而未能完全实现，1973年3月欧共体成员国间仍实行可调整的中心汇率制，对外则共同实行自由浮动，被称为“蛇出洞”。二是为了摆脱美元汇率剧烈波动对成员国造成的冲击,二、欧洲货币体系的主要内容,1、建立欧洲货币

10、体系的汇率机制（Exchange Rate Mechanism-ERM） 2、建立欧洲货币基金（European Monetary Fund-EMF） 3、创建欧洲货币单位（European Currency UnitECU）,三、欧元和欧洲中央银行体系,（一）欧洲货币体系的发展 （二）欧元诞生的意义 第一，欧元的启用有利于欧元区优化区域资源配置，推动欧盟经济货币一体化建设 第二，欧元的启动将会挑战美元的霸主地位，欧盟的金融地位将明显提高 第三，欧元的启动将会推动国际汇率体系的合作与稳定，国际货币体系将越来越趋向均衡,（三）欧洲中央银行体系,欧洲中央银行体系由欧洲中央银行和成员国各国的中央银行

11、（未参加欧元区的欧盟成员国可以独立执行各自的货币政策，不参加有关欧元区货币政策的制定和实施）共同组成,二、国际金块本位制和国际金汇兑本位制 （一）国际金块本位制 规定金币作为本位币，但在国内不流通金币，只流通银行券。 银行券不具有无限的法偿力。 不能自由铸造金币，但仍然规定单位货币的含金量及黄金的官方价格。 银行券不能自由兑换成黄金，但在需要进行国际支付时可以到央行根据规定数量兑换黄金。 英国、法国、比利时和荷兰在19251928年间使用过金块本位制度。,（二）国际金汇兑本位制 国内不流通金币，只流通银行券。 银行券在国内不能兑换成黄金或金币。 将本国货币与另一个实行金本位制国家的货币挂钩，实

12、行固定汇率，并在该国存放外汇和黄金作为储备金。 通过自由买卖外汇维护本国货币币值的稳定。 实际上是一种“钉住汇率制度” 。 一战以前，实行这种货币制度的国家是殖民地和半殖民地国家；一战后战败国德国、意大利和奥地利曾经实行过这种货币制度。,三、布雷顿森林体系 (一)布雷顿森林体系的建立 所谓布雷顿森林体系就是指，1944年7月1日在美国新罕布什尔州的布雷顿森林由44个国家参加会议，并商定建立的以美元为中心的国际货币制度。,（二）布雷顿森林体系的内容,本位制度 美元与黄金挂钩（黄金官价为35美元=1盎司黄金）。 美国承担向各国政府或中央银行按官价兑换美元的义务。 各国政府需协同美国政府干预市场的金

13、价。 汇率制度 各国货币与美元挂钩。 各国不能随意改变其货币平价。 国际货币基金组织允许的汇率波动度为正负1% 。,储备制度 美元取得了与黄金具有同等地位的国际储备资产的地位。 国际收支调整制度 会员国对于国际收支经常项目的外汇交易不得加以限制。 不得施行歧视性的货币措施或多种货币汇率制度。 组织形式 国际货币基金组织， 1945年12月建立，两个职能：向成员国提供外币贷款以解决经常项目短期逆差；调整货币平价。 国际复兴开发银行（世界银行），1945年12月成立，宗旨：促进发展中国家经济发展，摆脱长期国际收支逆差。,（三）布雷顿森林体系的局限性,布雷顿森林体系实际上是一种金汇兑本位制度，当它作

14、为国际货币制度的基础时，存在着一国能否支撑的问题。 美国经济学家特里芬在1960年发表了黄金与美元之危机一书，提出了著名的“特里芬两难问题”，即无论美国的国际收支是顺差还是逆差，都会给这一货币体系的运行带来困难。 美元荒（1960年以前） 特里芬两难问题 美元灾（1960年以后）,四、牙买加体系 布雷顿森林体系瓦解以后 ，需要重建国际货币体系，1976年1月IMF成员国在牙买加首都金斯敦举行会议，讨论修改国际货币基金协定的条款，达成了牙买加协定。形成了以该协议为基础的新的国际货币制度。,牙买加协定主要内容 汇率制度-认可了浮动汇率的合法性； 储备制度-黄金非货币化,以特别提款权为主要的储备资产； 资金融通问题-扩大对发展中国家的资金融通。 牙买加会议后国际货币制度的特点 国际储备走向多元化； 汇率制度多元化； 国际收支调节多样化。,二、国际货币制度的改革方向 自牙买加体系成立以来，改革现行国际货币制度的呼声就没有停止过。 改革方案大致可分为三类： 一是在现行的牙买加体系的基础上进行调整和改革； 二是重新回到布雷顿森林体系下的固定汇率制； 三是实行全面的浮动汇率制。 从目前的总体情况看，国际社会还是更加倾向于第一种方案。,