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1、企业财务报表分析与经营决策,主讲人：杨念祖 北京中德智咨询有限公司,讲师介绍,杨念祖，男，中国注册会计师，北京中德智咨询有限公司首席财务顾问，职业指南频道企管天下栏目特邀专家、美国内申大学工商管理硕士特聘教授。 曾为清华大学、中国人民大学、中央财经大学、北京航空航天大学、美国内申大学、云南大学、北京中关村创新学院、中国金融大讲堂、中国银行业协会、中国财务公司协会、中国人力资源开发研究会、广东发展银行、北京银行、唐山商业银行、北京中科智担保有限公司、华夏金谷担保有限公司、北京贵友大厦、北京友谊宾馆、云开电器股份集团等多家单位进行企业财务会计报表分析和企业经营管理方面的培训。 他在实践中不断学习总
2、结，先后在金融时报、财会信报、会计之友、北京财会、航空财会、中国地产、中国勘察设计等刊物发表过数十篇经济、财会类文章。曾就企业经营与财务管理接受过中国会计报等媒体的专访。,课程内容,第一部分 财务报表分析概述 第二部分 资产负债表分析与企业经营决策 第三部分 利润表分析与企业经营决策 第四部分 现金流量表分析与企业经营决策 第五部分 财务报表分析与企业价值,会计报表概述,资产的三大特性：安全性、获利性、流动性（资本：负债与权益） 会计报表的三元素与会计报表之间的对应关系： 安全性 获利性 流动性 资产负债表 利润表 现金流量表 财务报表的三大功能：股权的投资评估、债权的偿债能力分析与内部绩效管
3、理评估 企业的经营目标：企业价值最大化 会计报表三元素与企业价值管理之间的关系：平衡 如何把握经济景气、股市行情与报表之间的关系？ 识别虚假报表的整体思路（三大报表互动）,会计报表概述,会计报表的演变过程: 资产负债表 利润表 现金流量表 股东权益变动表 会计报表与三元素的关系: 安全性-资产负债表表（安全性破坏型） 获利性-利润表（获利性衰退型） 流动性-现金流量表（流动性停滞型）,会计报表概述,查验企业获利本质的方法,第一部分 解析资产负债表,现金 资产负债表,1.企业商业经营成功的关键:现金与非现金资产结合 现金-变现性强、盈利性弱 资产-变现性弱、赢利性强 2.企业经营的方式是推动流动
4、性，实现赢利性。 因此，企业经营的诀窍是将现金的流动性和非现金资产的赢利性相结合，这样才能达到最后现金赢利的目的。 案例：最高现金流与最低信贷率的故事 我们在这个方面需要强化的最重要的目的，也就是企业经营的赢利的达成，是靠推动,现金 资产负债表,3.如何减少银行占压资金 不同银行之间的结算收款较慢，通常需要三天的时间，不利于加快对客户收款，而同属一个银行的企业结算较快，当天即可汇到。于是，我们可以在公司周围不同的银行开户，每次以和客户企业同一银行来收款，以便我们加快收款的速度。 4.资金集中管理（向GE学习） 为什么有的企业资金很难调动？像史玉柱前些年创业时账上有3亿元，但他要在3天内调300
5、0万的资金就是调不动。上面这个公司账上爬着19个亿，但是他想动5亿是很难的。这就是零运转。为什么账上有钱，钱去哪儿了？史玉柱当时有200多个账号，平均每个账上只有150万元。,现金 资产负债表,5、关于现金的集中与分散。 公司将子公司和分公司的现金集中统一到现金池中,在不同企业之间进行调配使用时始终贯穿两条基本原则: 一是有偿原则 二是保证原则 在企业和企业集团管理模式上可以简单的划分为集权模式和分权模式:在集权模式下,一切权力和主要权力都集中于企业和企业集团的最高权力层,而分权模式得以实现的最重要手段则是现金收支权的下放。,现金 资产负债表,现金消失的5绦路径: 现金消失的话会往左倾！,现金
6、 资产负债表,现金可从5条路径回流: 现金消失的话会往左倾！,现金 资产负债表,8. 现金与融资 投融资管理是企业经营管理的核心。对于一个企业经营来讲，首先要有资金，所以企业的第一步任务就是融资，融资之后使用资金，就是投资。 对于一个的整个生产经营过程来讲，实际上就是一个投融资的过程。投融资从微观来讲，就是一个财务管理的过程，资金循环的过程。从宏观角度来讲，是一个企业从设立到经营到最终实现目标的过程。 企业经营目标 -生存、发展、获利 企业应该重视利润还是应该重视现金流？ 融资渠道 （1）存量融资生存 （2）增量融资发展,现金 资产负债表,现金 = 负债 + 所有者权益 - 非现金资产 + 收
7、入 - 费用,增量融资（发展）,存量量融资（生存）,银行信用,长期资产,流动资产,商业信用,融资租赁,可转换债券,企业公司债券,信托,IPO,配股,增发,私募,费用,利润,存货,长期投资,固定资产,无形资产,应收款项,短期投资,现金 资产负债表,9. 现金的战略管理 联想15亿现金美元储备保障战略调整 “企业没有现金就好像人没有血液一样，有再大能力也活不了。”联想集团在经济低谷怎样做过冬的准备呢？ 联想集团(0992.HK)截至9月30日的第二季度(2008年到2009年度)财报显示，联想净现金储备为15亿美元。要知道，四年前联想集团收购IBM公司PC业务的时候手上仅仅才不到4亿美元的现金储备
8、。,现金 资产负债表,10.现金审计关注点 看有无长期的定期存款，及用途受限制的存款； 在收款上，最关注的是该企业收的钱一定要收到企业并及时正确记账，不要收到其他人/公司的钱包里； 在付款上，最关注的是所有付款只有经过至少两个人的授权才可能付出，并及时正确记账；那种签支票的章在一个人手里的管理方法是最容易出问题。 是否出现大额的提现与存现。,预付账款 资产负债表,1. 预付账款与价格波动 对于预付账款要留意一下，一家优秀的公司，预付账款往往很少。如果上市公司的预付账款突然增加，则需提高警惕。 当然，对于一些需大量采购大宗商品作为原材料的上市公司来说，在大宗商品紧缺、价格处干上涨区间时，增加预付
9、账款，有利于保障原材料来源以及降低成本。但是，如果对价格走势判断失误，在原材料价格上涨时大量支付预付款，待原材料到手时，其价格已经大跌，这就会大大挤压产品的利润空间，甚至形成原材料价格高于产品价格的尴尬局面。,预付账款 资产负债表,如云南铜业2008年半年报显示，其1年以内的预付款项，在半年时间内猛增55亿元，主要用途就是增加存货(主要铜矿石)。见图1。不幸的是，铜价及铜矿石价格在2008年6月份之后大跌，云南铜业的盈利状况可想而知。,预付账款 资产负债表,因此，对于存在巨额预付款用以购买原材料的公司，必要关原材料和产成品的价格走势。一旦价格出现拐点，对上市公司利润的影响，是暴涨就是 暴跌。另
10、外，将导致现金流紧张，形成利润、现金双不利的局面。,预付账款 资产负债表,2. 预付账款的审计预期 （1）供应商地位较高； （2）被审计单位实力弱，或谈判能力差，或信誉不佳； （3）争取到价格优惠； （4）预付账款账龄一般不会太长，通常1-2个月，再长就不正常。 如果出现预付与应付记重了，需要对冲一下。 注意：预付给大型设备供应商与工程承包商的款项，在中国会计准则下，是算到在建工程里核算。,应收票据 资产负债表,凯乐科技应收应收票据 2006年年报 上述的分析其实给大家一个分析的思路-从一家上市公司销售商品的应收票据的收款方式可以看出该公司的市场竞争实力。,云维股份应收票据 2007年年报,应
11、收票据 资产负债表,应收票据贴现在企业中的应用 汇票贴现给企业带来的影响 贴现业务可能存在的风险 巧用银行承兑汇票 格力电器2005年末应付票据余额为17.60亿元，全部为银行承兑汇票。其子公司应收票据中有905509815.54的银行承兑汇票质押给银行，用于开具应付票据。,应收账款 资产负债表,1.应收账款是为扩大销售而进行的投资，是经营风险的转移 2.以应收账款的高增长换取销售和利润的增长是不可取的 3.设置两套应收账款帐簿 我们建应收账款账的时候，是根据客户进行分类的，实际上还是不够高明，我们在这里给大家一张表，一张是信用期内，一个是超信用期。 4.信用期内的催款措施 对账确认债权（30
12、天） 发函提醒（到期前7天） 电话提醒（到期前2天） 继续电话催查（到期前1天）,应收账款 资产负债表,5.财务与销售要匹配 代理商: 奖金 代理商资格 现金让利 淡季让利 销售员： 对销售人员要以回款率作为奖金发放的主要依据，而不是销售额,应收账款 资产负债表,附注4、应收账款（2003年） 应收账款年末余额、账龄如下：,应收账款 资产负债表,应收账款2003年末余额较上年末上升20.36%，主要是由于本年度国外购货商Apex Digital Incdeng等应收账款增加所致。应收账款本年末余额中欠款金额前5名单位如下：,应收账款 资产负债表,银广夏2000年应收账款结构 2000年全年收入
13、为908,988,746.19元，而应收账款为418,447,152.41元，即收入中有46%没有相应的现金流入，是应收账款。超过当年的净利润417,646,431.07元。,应收账款 资产负债表,银广夏2000年应收账款的欠款金额前五名单位情况 银广夏2000年主营业务收入为908,988,746.19亿元，而应收账款为544,194,917.50元,占收入总额的59.87%，远远超过警觉线30%了。 银广夏1999年主营业务收入为383,579,946.41亿元，2000年主营业务收入为908，988，746.19亿元，收入的增长速度达到了136.97%,，而应收账款增加了105.21%，
14、这两个比例都不正常。 银广夏一年以内的应收账款4亿多元，占应收账款总额的76.89%，其中，最大的欠款单位是德国诚信贸易公司，其欠款达2亿多元，大约占应收账款的50%，欠款原因是依合同执行进度付款,存货 资产负债表,1. 采购环节： （1）采购数量的控制-根据实际需求量来采购，而不要贪图便宜多采购，以减少浪。 （2）采购时间的控制-降低库存时间和资金的占用 良性的库存管理可以有效促进资金流效率的提升，是加快资金流动的一种方式。 2. 生产环节： （1）存货的加工线越长，企业管控起来越难 （被存货烫伤的戴尔）,存货 资产负债表,（2） 存货管理最关键的是节点: 什么叫节点?就是加工点与加工点的连接部位。节点越多，浪费越多，就如生产加工点越多，管理越难。对于过多的生产过程进行精细化分工，可以使单项工作效率提高，但很可能导致整体成本过高，要警惕。生产一个产品可以分成三段时间：准备时间、等待时间和加工时间。 需要注意的是，客户只为企业的加工时间付钱，另外两个时间是不产生效益的。但是，一些企业往往不重视这一问题，导致整个存货过程浪费严重（服装厂案例）。 （3）控制存货整体数量（服装企业的生产过程控制） （4）精简存货品种（麦当劳，日本服装厂）,存货 资产负债表,案例5：A公司、B公司和C公司是3家系统集成商，它们公司在
