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1、北京经纬资产评估有限责任公司,矿业权评估指南讲稿,主 要 内 容,第一章 基本概念 第二章 矿业权评估方法和参数,3,第一章 基本概念,1,探矿权，是指在依法取得的勘查许可证规定的范围内，勘查矿产资源的权利； 采矿权，是指在依法取得的采矿许可证规定的范围内，开采矿产资源和获得所开采的矿产品的权利。 探矿权和采矿权统称矿业权。,（一）矿 业 权,矿业权市场是矿业权交易的场所，包括矿业权交易行为和经济关系的总和，可以是有形的，也可以是无形的。主体包括市场管理者、矿业权交易当事人及有关中介组织；客体是矿业权。,（二）矿业权市场,矿业权评估是依照规定的程序和方法对矿业权价值进行评价和估算的估价咨询行为
2、，是矿业权市场的重要组成部分。 矿业权评估对象是探矿权和采矿权。,（三）矿业权评估,7,第二章、矿业权评估方法和参数,1,矿产勘查的目的是寻找有意义的矿产地，是一种高风险的投资行为。矿产勘查过程是对预期找矿目标的了解认识过程。一般说，工程程度越高，认识的可靠性越大，与此紧密相关的采矿风险也就越小。按照固体矿产地质勘查规范总则(GB/T13908-2002)，固体矿产勘查可划分为预查、普查、详查、勘探4个阶段。不同工程的探矿权评估必须选择符合实际的方法，以提高评估结果的准确性。,一、探矿权评估,一、探矿权评估,采矿权的实施目的是开采矿产资源并通过销售矿产品获得经济收益。,二、采矿权评估,三、评估
3、方法分类,1、勘查成本效用法 （1）基本原理 在勘查程序很低、找矿前景不明朗的地质工作阶段，通过对以往勘查经费投入的现值和以往各类勘查手段的效用系数（方法有效性、工作质量、资料利用价值及其对进一步勘查的地质意义）的综合判断，实现对探矿权价值的评估。 （2）适用范围及前提条件 适用于预查阶段的探矿权评估或经勘查工作后前景不明朗的探矿权评估，不适用于较高勘查程度的探矿权评估。,第一节 成本途径评估方法和参数,第一节 成本途径评估方法和参数,其前提条件是： a、各类实物工作量有详细的原始记录，足以说明实物工作量的相关性、有效性和质量状况； b、有正规的原始图件和综合图件； c、由于工作程度较低，可以
4、不具备矿产资源量数据。,（3）数学表达式,第一节 成本途径评估方法和参数,Pa：探矿权价款 Ubi：实物工作量 Pui：现行单位价格 ：四项费用分摊比例 F：加权平均效用系数 n：勘查手段类别数,第一节 成本途径评估方法和参数,（4）参数选取 实物工作量U：包括钻探、坑探、浅井、槽探，各种比例尺的地形、地质、物化探面积和线性测量，各种采样工作量等。与矿种有关的且在评估区内的工作量。参与计算的工作量应是正式审查通过的地质报告中记录的完成实物工作量。尚未提交地质报告的，应依据地质勘查单位提交的规范性地质资料，确定实际完成的工作量。,现行单位价格P：具体按照中国地质调查局地质调查基础上设计预算暂行标
5、准（中国地调局2000.2）和标准编制机构对标准的年度调整情况计算。 四项费用分摊比例：包括其他地质工作、综合研究及编写报告、岩矿实验、工地建筑等四项费用。四项费用分摊比例采用全国统一标准（30%）。,第一节 成本途径评估方法和参数,第一节 成本途径评估方法和参数,加权平均效用系数F：系数应由有经验的地质专家针对在目标矿种的勘查中，该类勘查手段的必要性、工程部署合理程度、工程质量、资料数据对后续勘查的利用价值和所具有的地质意义综合评判赋值。取值范围为02。 探矿权使用费：查阅评估对象探矿权的面积、缴纳年度和批准的探矿权使用费减免情况，根据探矿权使用费缴纳凭证所标明的金额，纳入探矿权价值中。出让
6、探矿权的评估，无此费用项。,（4）应注意的问题 在判断实物工作量的相关性、有效性和判断效用系数时，应充分陈述有关、有效的理由和依据。 确定计算的实物工作量应是商业性地质勘查投入的，公益性地质工作投入的实物工作量不能进入计算。 要求要有正规的地质报告；阶段性报告、简报、小结类的勘查成果，其实物工作量有原始记录的，可以参加计算，无原始记录的，不能参加计算。 同时评估两个以上探矿权时，不可以合并评判赋值和计算价值。每个探矿权应分别计算价值。,第一节 成本途径评估方法和参数,2、地质要素评序法 （1）基本原理 根据勘查区的具体资料，对影响探矿权价值的7个基本地质要素（成矿地质条件、物化探异常显示、矿化
7、强度及埋藏规模显示、矿石加工技术性能显示、开采技术条件显示、矿产品及矿业权市场条件和基础设施条件），分析其“价值指数”（即所预示的找矿和利用前景），对勘查投入的重置成本进行修正，实现对该探矿权价值的评估。 （2）适用范围及条件 主要适用于预查及普查工作阶段的探矿权评估业务。,第一节 成本途径评估方法和参数,采用地质要素评序法，应满足下述地质工作程度：已进行较系统的地质工作，计算资源量的矿体要有较系统的山地工程控制其地表界线，有正规的取样分析，有正规地质报告和相关地质资料，已取得较具体的、可满足评判价值指数所需的地质矿产信息。外围有必要的区域地质矿产资料。 （3）数学表达式 Pa：探矿权价款 U
8、bi：实物工作量 Pui：现行单位价格 ：四项费用分摊比例 F：加权平均效用系数 n：勘查手段类别数 a：调整系数,第一节 成本途径评估方法和参数,（4）参数选取 地质要素评序法与勘查成本效用法的相同之处是均以勘查成本现值作为价值估算的基础，勘查成本现值经过修正后反映评估对象的价值，而地质要素评序法中勘查成本经过两次修正。因此地质要素评序法的基础成本中的参数与勘查成本参数选取相同。重点介绍“调整系数a”。 调整系数a是由价值指数累乘计算得出。价值指数按七类地质要素评判，每类地质要素根据资料显示的情况分为不同级别，每个级别对应不同的价值指数。,第一节 成本途径评估方法和参数,价值指数表,价值指数
9、表,评判价值指数对专家的要求： a、专家应具有丰富实践经验和高级技术职称，一般以地质矿产专业为主，根据评判需要兼顾物化探等其它专业； b、专家人数57人，其中23人以上专家从事过目标矿种的地质勘查工作熟悉该矿种技术规范、勘查设计和施工； c、评判专家中不得包括评估委托方的专家； d、专家在评判前应掌握价值指数评判赋值的规则和要求，应详细阅读有关地质资料，必要时应得到实地调查；,第一节 成本途径评估方法和参数,第一节 成本途径评估方法和参数,e、专家应在上述工作基础上，依据实际资料客观、独立地对各类地质要素的价值指数评判赋值，认真填写价值指数评判表，评判依据栏应认真、详细填写。 评估人员也要独立
10、对7个要素指标进行评述评判赋值，对专家的评判结果进行审核、分析，评判依据充分，结果合理的，即可将专家评判的价值指数平均值累乘计算，作为被评估探矿权调整系数。,根据2006年第18号“关于实施矿业权评估收益途径评估方法修改方案的公告”，2006年8月15日以后一律采用修改方案中的修改后的评估方法（重点）。 一、收益途径评估方法 1、现金流量法(DCF) (1)基本原理,第二节 收益途径评估方法和参数,将矿业权所指向的矿产资源勘查、开发作为一个现金流量项目系统，凡是项目系统对外流入、流出的货币称为现金流量，同一时段(年期)现金流入量与现金流出量的差额称为净现金流量，项目系统净现金流量在分配给开发投
11、资者的合理收益之后的剩余净现金流量现值之和，即为矿业权评估价值。 (2)数学表达式 Wp矿业权评估价值 CI现金流入量 CO现金流出量 r折现率 i年序号（i=1,2,3,n） n计算年限。,第二节 收益途径评估方法和参数,(3) 现金流量财务模型 现金流入量（） 销售收入 回收固定资产残（余）值 回收流动资金 现金流出量（） 后续地质勘查投资 固定资产投资 更新改造资金 流动资金 经营成本 销售税金及附加 企业所得税 净现金流量（即现金流入量现金流出量） 折现系数 矿业权评估价值（=净现金流量折现系数）,第二节 收益途径评估方法和参数,（4）适用范围及前提条件 详查及以上勘查阶段探矿权和赋存
12、稳定的沉积型矿种的大、中型矿床中普查勘查区的探矿权、拟建（新建）和在建矿山的采矿权及具备现金流量法适用条件的（具备或可类比确定评估参数的）生产矿山采矿权。 注： DCF法是任何目的下收益途径矿业权评估的首选方法； 赋存稳定的沉积型矿种的大中型矿床中普查勘查区的探矿权评估也可以采用现金流量风险系数调整法评估。,第二节 收益途径评估方法和参数,（5）应注意的问题 评估基准日之前发生的地质勘查投资不计入现金流出中。 在安排后续地质勘查投资现金流出时，应将勘查周期在现金流量表列示。在安排固定资产投资额现金流出时，按矿产资源开发利用方案或可研报告或初步设计等资料设计基建期及工程进度在现金流量表中列示。房
13、屋建筑物和设备采用不变价原则考虑其更新资金投入，即设备、房屋建筑物在其计提完折旧后的下一时点（下一月）投入等额初始投资。 评估利用的资源储量应与矿山开发规模、生产能力、采矿许可证有效期相匹配。,第二节 收益途径评估方法和参数,2、收益法 收益法是现金流量法的补充，有限制的使用。 (1)基本原理 收益法评估的原理与现金流量法基本相同，均遵循预期收益和贡献的原则，都是通过预测未来收益的方式来估算当前资产的价值。所不同的是现金流量法通过净现金流量进行估算，收益法通过净利润进行估算。由于通过净利润的估算存在一定的问题，因此只在某些特殊情况下替代方法可以选用收益法，即限制使用收益法。,第二节 收益途径评
14、估方法和参数,(2)数学表达式 Wp采矿权评估价值 Wai年净利润（净利润销售收入总成本费用销售税金及附加企业所得税） r折现率 i年序号（i=1,2,3,n） n计算年限。,第二节 收益途径评估方法和参数,(3) 收益法的财务模型 销售收入（） 总成本费用（） 销售税金及附加（） 企业所得税（） 净利润 折现系数 净利润现值（净现金流量折现系数） 采矿权评估价值,第二节 收益途径评估方法和参数,（4）适用范围及前提条件 适用于正常生产矿山的采矿权评估。 （5）应注意的问题 生产矿山的资源储量已有变化,所以必须进行资源储量核实，计算评估基准日保有资源储量。同时计算可采储量选用参数指标时，要剔除
15、矿山企业因技术水平或管理水平不同所造成的差异,应采用反映行业平均水平的相应指标。,第二节 收益途径评估方法和参数,采用收益法评估，以企业固定资产剥离与采矿权评估无关的矿山企业办社会资产和不良资产后的净值和在建工程账面值作为固定资产投资额。以企业固定资产原值来计提折旧，采用不同的折旧年限，进行折旧计算。计提完折旧后，以不变价原则投入等额初始投资的更新资金，采用连续折旧方法计算固定资产折旧。,第二节 收益途径评估方法和参数,3、收益权益法 收益权益法限制在特定条件下使用。 (1)基本原理 收益权益法是在收益途径评估原理基础上，把收益途径评估的财务模型的计算程序简化，通过采矿权权益系数调整销售收入现
16、值，计算采矿权价值的一种评估方法。,第二节 收益途径评估方法和参数,（2）数学表达式 Wp采矿权评估价值 Epi年销售收入 k采矿权权益系数 r折现率 i年序号（i=1,2,3,n） n计算年限。,第二节 收益途径评估方法和参数,(3) 收益权益法的财务模型 销售收入 折现系数 销售收入现值（销售收入折现系数） 销售收入现值累计（上年销售收入现值累计本年销 售收入现值） 采矿权权益系数 采矿权评估价值（销售收入现值累计采矿权权益系数）,第二节 收益途径评估方法和参数,（4）适用范围及前提条件 适用于矿产资源储量和矿山生产建设规模均为小型的采矿权评估。 资源接近枯竭的矿山，其剩余服务年限小于5年的采矿权评估可以采用收益权益法。 （5）应注意的问题 收益权益法的适用范围是有限制的，在使用时不能超范围使用。,第二节 收益途径评估方法和参数,确定生产能力时，应遵循矿
