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1、“,涓财经大学会计学院A仅切酒圭,关注公司签约读CV(:09)有感2赵子夜博士Zhao.ziyeGQmailshufeeducn1.公司的合约缔结显性合约v5隐性合约两种合约共同影响公司的治理结构同一关系可能包含不同形式的合约A.CEO的履职既包括显性又包括隐性合约,很多CEC技*吊05j8堀志:吉约刘伯扑能休B.债权人既通过显性的债务限制条款来保护自己,又通过其他隐性的方式保全利益2.合约观下的会计信息国1国5u2厉改善股权结构约的签旺坏境“会计稳健性的作用新解3.会计信息:合约的筱订基础3.1会计信息在综合代理合约中的作用Lambert(2001):综合代理合约中的主要分歪EB.代理人私人
2、消费的资源转移C委托人和代理人的不同风险偏好会计信息A激励代理EE余3.2会计信息和薪酬合约-股价伺明显的优势比如唯以操纵E一包仪|a,3.3会计信息在聘用契约的应用“解聘具有激励和匹配效应,匹配意味着高管的领熹质量、风险偏好和专业与公司的产品技能相适应。会计信息和股价信息都可用于聘用决策,Bondetal.(2009)认为股价信息和更换是相互影响的。如果决箔者根据伶格中的基本信息和其他补充信息共同央笠,一世补元仪息7深碑.那六肌价也会失去准确性。3.4合约引发的盈余管理动机-堑果会计信息被明确用于合约，那么盈余管理就可能发证据表明分析师的预期是CEO是否会被更换的重要指标,多次违背分析师的预
3、期暗示管理人员佳乏对经营业务镖控制能力所以分析师的预期很可能是盈余管理的目“尚未泽所的间题具,什么样的硐伏管现会受刻奖励?“此死,何寺会澧发肌吊于公司价值的是仁笃理“大量研究表明,对于高管团队而言,盈余管理的程度、会计重申的频率和期股权激励相关,这说明会计信息被用于股权激励的合约,并可能被管理。但是,合约设计者预期到了此种合约的预期收益超过损失。,4会计信息:改善合约的环境|-公司的合约以妃业技能的产能为预期收盛“-东务判断准则下引发信息不对称|。信息不对称下的财富转移是合约失败的重要原因.经理和股东之间的财富转移闰题“B.育东和债权人之间的财富转移问题旦过庭又刘1成柏|b)在净资产较何时过度
4、投资)在净资产过低时投资意愿不足“公司治理构成了合约各方的承诺,其环境由会计信息改变4.1理解治理结构和信息质量的关系:机制的效果vs合约的承诺*在制度有效观下,会计信息作为董事会的治理效果,蝌事会构成是外生的“在台约环境观下,会计信息是董事会的治理条件,董事会构成是内生的“研究的切入点:A能否准确的刻画经理vs董事、经理vs投资者以及董事vs投资形白信息一寿租程标B昝堇薯亭懦晏忐样的佶息环境米膘职更透沥:更好的C美国外部董事的盛行是否可以用信息环境的变化来解释?信息环境变的更适合于外部董事型治理,还是信息环境变得更需要外部董事来提供独立的监督?4.2理解股权结构和信息质量的关系:结构的效果v
5、s合约的承诺“会计信息环境和股权结构的因果关系十分有趣“DeAngelo和DeAngelo(1985)认为不透明的信息环境引发了双重股份资本重组,经理通常选择那些投票权优先的股票而有可能成为控制股东,因为在信息不透明时,外部股东获得信息并进行有效决策的成本太高,不如将控制权交给具有优先信息的内部人,股权结构内生。“古一乃列的文献刑表明、在易权结构外生,信息质量内生肚,视呆的煌彤垂和牛小贰么的代邱问随下申得信息传递Fan和Wong(2002);Francisetal:(2005)。“如果根据股权结构外生和信息环境内生这一逻辑,那么在特定股权结构下利用报告环境来承诺公平也是可能的。到底会计信息被如何使用取决于控股股东对代理问题还是有效经营的权衡。
