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1、金融監理與政策,內容簡介,一、引言 二、有效監理的先決條件 三、該不該實施監理一元化 四、監理一元化的替代方案 五、監理一元化的範圍與功能 六、結論,一、引言,金融監理一元化即將銀行、保險和證券監理機構合併為單一機構，目前在全世界仍相當少見。 主要的著眼點：一元化金融監理架構型態是否能適用於特定國家之獨特環境。 監理架構必須能反映受監理市場的架構，監理才會有效。,抽樣調查國家的監理架構 參考來源：How Countries Supervise their Securities Markets, Banks and Insurers (London: Central Banking Public
2、ations, 1999)。,監理架構的組織型態形形色色，正反映金融體系多樣化。,監理一元化的模式並不如監理一元化的論點常見。 十個實行監理一元化形式的國家為澳大利亞、加拿大、丹麥、冰島、日本、挪威、南韓、新加坡、瑞典和英國。 澳洲和加拿大-非百分之百採用一元化的監理架構；證券業者的監理機構與銀行和保險的監理機構並不相同。 新加坡-所有監理作業皆由中央銀行統一負責。 僅七個國家是完全採用非由中央銀行負責的監理機構一元化制度，其中逾半是北歐國家。,二、有效監理的先決條件,明確的目標 獨立性和責任歸屬 足夠的資源 有效的強制力 監理的周嚴性 成本效益監理 有效性之標準與產業結構,A.明確的目標,協
3、助監理機構的高階管理人員有效配置資源，並因應問題做出適當的決策。 防止過度監理，以不造成受監理機構非必要負擔為原則。 提供監理機構為其決策和政策擔負責任的機制。,B.獨立性和責任歸屬,獨立性 預算 1.預算獨立：監理機構的經費來源最好來自於向受監理機構徵收的費用，而非仰賴政府總預算的配置；如此才能在專長範疇內進行決策，而不受任何不當外力干涉。 2.任期保障：保護高階管理人員不被任意置換。 責任歸屬 1.制衡監理機構募款能力，並防止超額的監理成本。 2.避免監理機構受制於被監理機構的風險。,C.足夠的資源,招募、培訓員工和維護資深專業員工所組成的核心組織。 支配足夠的資源使資料的收集和處理更為及
4、時、更有效率。,D.有效的強制力,從受監理公司取得資訊。 評估機構高階主管與所有人的能力和誠信度 針對違規行為之遞增式懲戒措施-得干涉組織機關的終極強制力；監理單位最好能具備撤銷經營金融服務業務執照的能力。,E.監理的周嚴性,針對負責監理的機關，執行有效慎密的監理作業。 防止受監理活動或機構規避有效監理。 隨時因應市場的創新變遷，藉以確保監理架構仍能符合現時需求。,F.成本效益監理,直接成本-維持監理機構運作的支出：包含員工薪資、管理開支及資訊技術預算。 間接成本-受監理產業因必須符合監理條件所產生的支出。 成本較低的監理系統包括直接和間接成本是較佳的選擇。,G.有效性之標準與產業結構,關鍵因
5、素為監理的組織架構必須能反映其負責監理之產業結構，避免一體適用的解決方案。 金融集團為金融體系重要組成份子的國家，一元化的監理機構較能提昇監理系統的周嚴性。 透過規模經濟的達成能同時降低監理的成本，並將資源做更有效的利用。,三、該不該實施監理一元化 A.贊成監理一元化的論述,效率。 規模經濟。 金融集團的興起，需要修改監理範圍。 在界線模糊之各個金融機構類別間保持中立。,金融集團的監理,具備一個具效率與效力的系統，使各監理機構能快速分享每個受監理機構的相關資訊，同時確保機密性。 建立密切和持續的工作關係，確保立刻互相通報的管道，並清楚監理範圍間的缺口所在。 責成領導監理機構 (lead reg
6、ulator)。 監理作業避免重複以降低受監理機構的負擔。 設立單一窗口，快速、有彈性地回應，同時也減少出現監理範圍缺口的風險。 一元化監理機構能建立單一的管理體系，指導單位密切合作及分享資訊；也可有效消弭監理缺口，減少監理作業的重複。更可透過單一窗口有助國際間合作。,競爭的中立,產品與機構的區分界線已經模糊。 各監理機構並存，使各金融公司有從事監理套利（supervisory arbitrage）的機會，金融監理防線因而轉弱。 監理完全中立並非主要目標；監理金融機構的主要目標之一是-減少系統困境的風險。 以監理套利（supervisory arbitrage）V.S. 防火牆為例。,監理彈性
7、,監理機構的一元化可以就市場發展或創新，做出迅速有效的回應，較專責監理機構分立的情況更具彈性。 權力戰爭或推諉卸責的企圖受到限制和控制。 處理特殊問題時，其管轄權及立場的適當性。,監理效率,節省成本 1.監理機構一元化共用基礎設施、行政與支援系統。 2.在資料收集上採取一致的方式，去除不必要的重複，使受監理的企業（特別是金融集團）大幅節省成本。 規模經濟 1.英國金融總署(Financial Services Authority, FSA)因統合支援服務而創造規模經濟。 2.適用於監理機關較小的國家，特別是小型國家或是金融體系規模較小的國家。,發展由專業人員組成的監理機構,吸引、保留和開發技術
8、性專業人員。 分享專業知識、保存珍貴的管理技術 。 讓稀少的人力資源作最有效的分配-以波羅的海國家、俄羅斯和前蘇聯 (BRO) 的其他共和國為例 。,提昇責任歸屬,單一的管理架構無法互相推卸責任，責任歸屬明確。 監理機構制度目標定義愈明確，監理機構愈容易負責。,B.反對監理一元化的論述,建立監理一元化最不利的因素在於，進行監理一元化的變動過程中可能引發的不確定性。 潘朵拉之盒： 1.監理機構自主性不足，甚至泛政治化。 2.立法的重整造成奪權，進而瓦解各機構自主性，也無法處理監理缺口問題 。 3.流失重要員工致監理能力降低。 4.變動管理過程中本身的脫軌。,目標不明確,不易在不同的管理目標間取得
9、適當的平衡。 訂定法規的目標及合理性上容易失焦，且較易過份引伸法規。 難以針對不同性質的機構作出適當的區隔。,規模不經濟,X無效率（X-inefficieycies） 1.因為獨占而成為價格訂定者，故造成不必要的成本支出。 2.獨佔式主管監理機關較易流於僵化及官僚。 聖誕樹效應（Christmas-tree effect） 1.藉由主體不斷延伸相關功能與範圍，就像買了聖誕樹後要買其他的佈置品 2.被賦予的功能範圍容易不斷增加，肩負與其主要功能偏離之監理工作及責任。,有限的綜效,不同監理機構的文化、主要功能及技巧具有極大的差異。 1.銀行及證券的風險來源主要在資產面，而保險公司的風險則來自負債面
10、。 2.在同一組織內，亦不易創造出一元化的機構文化。,道德危機,大眾會認為，所有受特定主管機關監督的機構之債權人將會獲得公平的保獲。 在監理機關一元化下，新的監理機關必須就不同金融機構處理方式之遊戯規則做出澄清並嚴格執行。,C.中央銀行的角色,未將央行定位為銀行監理機構-丹麥、挪威及瑞典。 將央行原有的監理功能抽離出來-澳大利亞及英國。 將所有監理權責納歸央行-新加坡。,央行的銀行監理V.S.貨幣政策 a.反對銀行監理與貨幣政策分開,顧及銀行業的財務健全程度，以便有效推動貨幣政策。 實施貨幣政策與從事銀行監理工作並行，在取得相關資訊上具有綜效。 評估支付系統中業者的信用程度時，牽涉到對銀行業者
11、償付能力及審慎與否的判斷。 取得個別銀行償付能力及流動性的相關資訊，以便執行其做為最後融資者的功能。,a.反對銀行監理與貨幣政策分開,貨幣政策與銀行監理合而為一的經濟規模不亞於將不同金融產業的監理機關合併。 執行兩項不同功能所需的知識與技能有所重疊，得以在遴選最佳人才方面享有相對優勢。 確保貨幣政策得以有效實施其獨立性，並避免使銀行監理流於政治化考量。 充分授予一元化監理機關政治自主權，並為該監理機關制訂管理方式與安排融資。,b.贊成銀行監理與貨幣政策分開,身兼銀行監理與貨幣政策工作，貨幣政策可能因害怕銀行倒閉而過於寬鬆。 銀行倒閉易怪罪監理機關，則其可信度及貨幣政策的有效性將因此受損。 支付
12、系統技術的改變，增加複雜性及交割的不透明性，對監理機關形成新的顧慮，進而改變監督方式。 金融財團主導時，道德危險大幅提昇；銀行最後融資提供者與負責例行性監理的機構間，需要維持距離。,c.更多監理功能納歸央行的條件,金融部門，尤其是非銀行金融部門規模較小，難以建立切實可行的監理機構。 銀行是主要的金融中介形式，而其他金融部門係屬以銀行為首的集團。 招募具有適當技能及文憑的人才具有較強的競爭優勢。 擁有極強的獨立自主權，得以避免監理流於政治化。,d.更多監理功能納歸央行的缺點,道德危機問題會更為凸顯-大眾認為當企業倒閉時，所有類型的金融合約都受到同等保護。 授予央行過高的權力，導致其肩負執行貨幣政
13、策以及監理所有金融中介機構的責任（包括銀行與非銀行機構）。若發生監理疏失時，會使央行的聲譽及信用受損，尤其在貨幣政策執行面影響頗鉅。,e.補充說明及我國現況 歐洲中央銀行(ECB)對中央銀行金融監理權之研究報告,歐洲中央銀行(ECB)於2001年3月公布的研究報告(The Role of Central Banks in Prudential Supervision)指出，央行應該保留在金融監理上之基本角色，並提出支持之理由。 目前歐元區十二個會員國的銀行監理工作，除比利時、盧森堡及芬蘭三國的央行未直接參與外，其餘九個國家的央行均廣泛參與銀行監理工作；西班牙、愛爾蘭、義大利、荷蘭、葡萄牙及希臘
14、的央行甚至是唯一的銀行監理機構。,(一)央行應參與金融監理之理由,央行參與金融監理可獲致與其主要任務相關資訊之綜效。 系統風險之防範。 央行之獨立性和專業能力。,(一)央行應參與金融監理之理由 央行參與金融監理可獲致與其主要任務相關資訊之綜效,央行為了金融監理的目的所搜集的機密資料，將可監控支付系統的運行及作為其他市場架構的安全保障，這些資訊對貨幣政策之順利執行極其重要，尤其對與金融體系相關的中介機構之資訊的了解，對執行總體監控更是不可或缺。 當金融危機發生時，由於央行無法置身事外，因此央行如參與監理將有助於評估是否應對要求緊急流動性援助的問題銀行伸出援手。 由於央行對貨幣及金融市場發展之熟悉
15、，及從支付系統和貨幣政策操作時所得到的訊息，對金融監理任務的執行具有寶貴價值。,(一)央行應參與金融監理之理由 系統風險之防範,系統風險有賴對個別中介機構進行審慎監控，並與對整體金融體系風險之評估二者緊密配合。 央行對金融體系穩定所肩負的職責亦是無庸置疑。 央行將維持金融體系的穩定視為最重要任務，在不會引起骨牌效應的狀況下，或許顧慮較少而放手讓發生問題的個別金融機構倒閉，因此也就可以降低道德危機(moral hazard)發生。,(一)央行應參與金融監理之理由 央行之獨立性和專業能力,央行之獨立性和專業性使其在促進金融體系之穩定貢獻卓著，監理當局不受政治干擾的獨立性對達成效率的金融監理是非常重
16、要的。 央行的獨立性或許可以保護金融監理免於遭受不當之外力干擾。 央行對貨幣和金融體系具備精湛的研究和分析能力。,(二)將央行監理權分離而集中於單一監理當局之理由,金融監理、貨幣政策及道德危機之間可能發生之利害衝突。 集團化之趨勢與金融產品及中介機構間模糊不清之分際。 避免央行過度集權。,(二)將央行監理權分離而集中於單一監理當局之理由 金融監理、貨幣政策及道德危機間可能發生之利害衝突,貨幣政策與金融監理結合可能導致利害衝突。如經濟金融情勢需要貨幣政策採取提高利率時，可能考慮到銀行體系的健全而抑低利率。 為了支持賦予央行打擊通貨膨脹之任務，央行不應獨擁甚或分擔金融監理的責任。,(二)將央行監理權分離而集中於單一監理當局之理由 集團化之趨勢與金融產品及中介機構間模糊不清之分際,對擁有多種營業項目的金融集團而言，單一監理當局應可避免向不同監理當局報告，因此可以減少成本負擔和不同單位的金檢評估彼此相互抵觸之風險。 傳統上央行僅扮演銀行(在支付系統與貨幣政策傳遞過程
