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1、新三板持续经营能力全程指引明确“不具有持续经营能力”的标准，即申请挂牌公司存在以下情形之一的，应被认定其不具有持续经营能力：一是未能在每一个会计期间内形成与同期业务相关的持续营运记录；二是报告期连续亏损且业务发展受产业政策限制；三是报告期期末净资产额为负数；四是存在其他可能导致对持续经营能力产生重大影响的事项或情况。我们在实践中经常会听到一种观点，那就是亏损的企业是可以挂牌新三板的，因为没有限制所以是允许的。有些人认同这样的观点，但是同样认为这样的观点是片面的，在生产经营方面我们判断企业是否符合挂牌新三板的条件，不是判断企业是不是亏损，而是企业是不是具备持续经营能力。一、基本原则说完了，那么还
2、是再说点最具体的判断标准，这个标准是自己琢磨的，仅供参考不代表监管机构的意见。本人看来，以下企业的情形就是不符合持续经营能力的挂牌要求，不适合在新三板挂牌：1、企业的业务不具有连续性，在订单获取、成本结转、费用支付方面都是断断续续的。比如某企业，在一年内仅仅获得了一个大的订单，尽管这个订单可以为企业带来上千万的利润，但是除了这个订单之后下一个订单的获取可能需要重新进行市场开拓，那么这样的企业就不能挂牌。2、企业目前亏损的因素在短期内并没法改变，无法在预期内实现盈利。何谓持续经营能力?说白了还是企业持续挣钱的能力，那么企业目前亏损可以，但是未来短期内这些导致亏损的因素会改变甚至消失，那么企业就可
3、以盈利了。比如某个医药企业，新药研发已经成功并且已经取得生产和销售许可证，只是由于目前人员工资和销售费用比较高而亏损，如果未来新药上市迅速扩大规模，那么企业盈利是没问题的。反之，某些企业持续亏损，并且这样的情形没有短期内改变的可能和趋势，这样的企业是不符合要求的。3、企业正常情况下是盈利的，而企业为了避税的问题而刻意调整成亏损的企业。这样的情形在实践中还是很多的，很多的中介和企业也都是这种想法，认为既然新三板挂牌对企业盈利没有要求，那么我就亏损就可以了，既不用交税也能挂牌。这种情况下，企业的很多财务指标都将很难解释清楚，比较典型的是毛利率、存货、成本、资金往来等。这样的企业，个人建议是不符合新
4、三板挂牌标准的。4、企业目前尽管盈利，但是导致公司亏损并且不能持续经营的因素已经非常明显，这样的企业也不适合挂牌新三板。比如我们常见的一些钢铁、水泥、风电、太阳能灯夕阳行业所处的企业，尽管目前还能够盈利，但是行业因素和企业经营愿意导致企业盈利持续下滑。某机械制造企业专门为下游钢铁企业提供炼钢设备，由于钢铁行业目前产能过剩政策不再允许采购新的设备，导致企业的盈利水平大幅下滑并且一直持续，这样的企业也不适合挂牌新三板。持续盈利能力是企业生存之本，只有具备持续盈利能力，企业才能获得稳定发展。我国证券法目前要求上市公司具有持续经营能力，保荐机构在实际掌握中，一般以公司是否稳定的业绩增长为主要判断尺度。
5、股转公司对拟挂牌企业虽然没有财务指标的硬性要求，但全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）中依然明确规定，挂牌企业必须具备持续盈利能力。一、什么是持续盈利能力？持续盈利能力并非一个单纯的法律或财务概念，公司的一切经营运作都与持续盈利能力息息相关。它看似包罗万象，无所不至。但作为监管机构的审核标准，也具有具化的可能性，因此，券商、律师在实际判断和掌握中也并非无章可循。优秀的持续盈利能力至少具有以下几个方面要素：（1）朝阳产业，符合国家产业政策和人类的可持续发展；（2）具有经营所需的必备资源要素；（3）具有优秀领导团队和核心人员；（4）在一定时期内，具有稳定增长性。二、上面谈到持续盈利能力的四个要
6、素较为抽象。哲学中讲量变产生质变，抽象的事物在被解构、具化后，将变得较为容易理解。因此，在实际判断中，我们将上述抽象的要素分解为以下具体的标准：综合公众公司信息披露和反馈的信息，持续盈利能力的构成要素至少包括以下方面：除此之外，根据行业和企业经营模式的特点，企业的持续盈利能力也包括其它构成要素。虽难以一一穷尽，但亦可遵循上述思路处理。持续盈利能力是一个企业核心竞争力的体现。企业以此自查，能够发现自身经营状况的弊端，从而使经营者能够有的放矢的提升自身竞争力；公众据以审查，能够判断企业的投资价值，从而挖掘到具有真正投资价值的企业。关于企业挂牌新三板的生产经营方面的条件，应该是比较明确的，那就是：不
7、对企业的财务数据和相关指标作出明确要求，但是要求企业必须具备持续经营能力。条件是标准的，规定也是具体的，关键就是怎么来理解这样的标准，比如：什么情况下企业才算是具备持续经营能力？比如亏损的企业是不是就不能挂牌？比如是不是只要是挣钱的企业就可以挂牌新三板？资料显示，企业想在股转系统挂牌，并没有盈利条件限制，实际控制人也可以发生变更，只需符合5条标准，分别为：依法存续满2年；满足主营业务明确，具有持续经营记录的条件；依法合规运作；权属清晰，股票发行转让合法合规；主办券商推荐，承诺持续督导。但实际控制人变更比较是少数，还是悠着点。实际控制人变更已超过两年更靠普。实际控制人发生变更、持续亏损，券商需就
8、持续经营发表意见。新三板设立的目的就是解决企业的融资问题，减轻银行的放款压力，促进社会投资和就业，企业能上就让上吧，不设盈利要求，门槛尽可能的低，这可能是管理层的想法吧。三、9月8日全国中小企业股份转让系统发布关于挂牌条件适用若干问题的解答（一）就申请挂牌公司子公司、环保、持续经营能力、财务规范性、实际控制人变更或主要业务转型等问题做了详细解答。根据解答，新三板挂牌“低门槛”“无财务指标”要求好日子将不复存在。此次挂牌条件重大修订，就持续经营能力、财务规范性两项做出了明确规定，专家提醒大家重点关注。规定申报挂牌企业不能存在以下不具有持续经营能力的情况：（一）未能在每一个会计期间内形成与同期业务
9、相关的持续营运记录；（二）报告期连续亏损且业务发展受产业政策限制；（三）报告期期末净资产额为负数；（四）存在其他可能导致对持续经营能力产生重大影响的事项或情况。之前个别企业碰到红线还要硬着头皮碰运气，这里的规定将路彻底堵死。规定申请挂牌公司在财务规范方面满足要求（一）申请挂牌公司财务机构及人员独立并能够独立作出财务决策、财务会计制度及内控制度健全且得到有效执行、会计基础工作规范，符合会计法、会计基础工作规范以及公司法、现金管理条例等其他法律法规要求。（二）申请挂牌公司财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了申请挂牌公司的财务状况、经营成果和现金流量，财务报
10、表及附注不得存在虚假记载、重大遗漏以及误导性陈述。（三）申请挂牌公司存在以下情形的应视为财务不规范，不符合挂牌条件：1报告期内未按照企业会计准则的要求进行会计处理且需要修改申报报表；2控股股东、实际控制人及其控制的其他企业占用公司款项未在申报前归还；3因财务核算不规范情形被税务机关采取核定征收企业所得且未规范；4其他财务不规范情形。四、上面谈到持续盈利能力的四个要素较为抽象。哲学中讲量变产生质变，抽象的事物在被解构、具化后，将变得较为容易理解。因此，在实际判断中，我们将上述抽象的要素分解为以下具体的标准：综合公众公司信息披露和反馈的信息，持续盈利能力的构成要素至少包括以下方面：要素具体要素行业
11、企业所处行业是否属于国家政策允许、扶持、鼓励的行业是否存在行业周期性风险行业竞争主要存在的其他外部风险股东、管理层管理层的管理能力管理层是否稳定是否存在利用优势地位损害公司利益的动机和风险（如关联交易、同业竞争等易诱发利益输送的风险点）管理层的管理理念、管理模式管理层是否具有因个人业绩束缚而追求短暂财务指标的可能性（如个人收入为指标与公司的对赌协议）资源要素是否取得经营发展的必要资质、是否掌握必要的生产技术、且该技术尚在保护期内是否具有必要的设备、土地、厂房，权属是否清晰是否具有核心团队对上下游客户是否具有依赖性是否具有独立的渠道财务状况企业现金流是否充足是否具备健全的内控制度企业的经营收益是
12、否稳定增长企业对于研发等成本投入是否具有持续性，是否与收入、规模相匹配产品或服务产品的市场占有率和可替代性产品及服务的品种结构纳税对税收优惠政策、财政补贴的依赖性（享有税收优惠或财政补贴的企业）重大诉讼仲裁是否存在重大诉讼、仲裁除此之外，根据行业和企业经营模式的特点，企业的持续盈利能力也包括其它构成要素。虽难以一一穷尽，但亦可遵循上述思路处理。持续盈利能力是一个企业核心竞争力的体现。企业以此自查，能够发现自身经营状况的弊端，从而使经营者能够有的放矢的提升自身竞争力；公众据以审查，能够判断企业的投资价值，从而挖掘到具有真正投资价值的企业。关于企业挂牌新三板的生产经营方面的条件，应该是比较明确的，
13、那就是：不对企业的财务数据和相关指标作出明确要求，但是要求企业必须具备持续经营能力。条件是标准的，规定也是具体的，关键就是怎么来理解这样的标准，比如：什么情况下企业才算是具备持续经营能力？比如亏损的企业是不是就不能挂牌？比如是不是只要是挣钱的企业就可以挂牌新三板？资料显示，企业想在股转系统挂牌，并没有盈利条件限制，实际控制人也可以发生变更，只需符合5条标准，分别为：依法存续满2年；满足主营业务明确，具有持续经营记录的条件；依法合规运作；权属清晰，股票发行转让合法合规；主办券商推荐，承诺持续督导。但实际控制人变更比较是少数，还是悠着点。实际控制人变更已超过两年更靠普。实际控制人发生变更、持续亏损
14、，券商需就持续经营发表意见。新三板设立的目的就是解决企业的融资问题，减轻银行的放款压力，促进社会投资和就业，企业能上就让上吧，不设盈利要求，门槛尽可能的低，这可能是管理层的想法吧。五、理解新三板挂牌企业“业务明确，具有持续经营能力”（一）业务明确，指公司能够明确、具体地阐述其经营的业务、产品或服务、用途及其商业模式等信息。（二）公司可同时经营一种或多种业务，每种业务应具有相应的关键资源要素，能够与商业合同、收入或成本费用等相匹配。 1. 公司业务如需要主管部门审批，应取得相应资质、许可或特许经营。 2. 公司业务须遵守法律、行政法规和规章的规定。（三）持续经营能力，是指公司基于报告期内的生产经
15、营状况，在可预见的将来，有能力按照既定目标持续经营下去。 1. 公司业务在报告期内应有持续的营运记录，不应存在偶发性交易或事项，营运记录包括现金流量、营业收入、交易客户、研发费用支出。公司能够明确、具体地阐述其经营的业务、产品或服务、用途及其商业模式等信息。公司可同时经营一种或多种业务，每种业务应具有相应的关键资源要素，该要素组成应具有投入、处理和产出能力，能够与商业合同、收入或成本费用等相匹配。 2. 公司不存在中国注册会计师审计准则第1324号-持续经营中列举的影响其持续经营能力的相关事项。 3. 公司不存在公司法第181条规定的解散的情形，或法院依法受理重整、和解或者破产申请。六、新三板持续经营能力的案例1、企业的业务不具有连续性，在订单获取、成本结转、费用支付方面都是断断续续的。比如某企业，在一年内仅仅获得了一个大的订单，尽管这个订单可以为企业带来上千万的利润，但是除了这个订单之后下一个订单的获取可能需要重新进行市场开拓，那么这样的企业就不能挂牌。2、企业目前亏损的因素在短期内并没法改变，无法在预期内实现盈利。何谓持续经营能力？说白了还是企业持续挣钱的能力，那么企业目前亏损可以，但是未来短期内这些导致亏损的因素会改变甚至消失，那么企业就可以盈利了。比如某个医药企业，新药研
