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1、1,证券公司规范发展：问题与监管,中国证监会机构监管部 陈华平 二00四年四月二十四日,2,证券公司规范发展：问题与监管,当前证券公司存在的主要问题 证券公司问题的主要形成原因 证券公司监管的理念以及制度 证券公司监管体制的基本架构 证券公司董事的基本行为准则,3,证券公司规范发展：问题与监管,一、当前证券公司存在的主要问题 （一）守法意识薄弱导致行为失范 （二）管理水平低下导致风险聚积 （三）专业技能不强导致创新不足 （四）市场定位雷同导致过度竞争,4,证券公司规范发展：问题与监管,一、当前证券公司存在的主要问题 （一）守法意识薄弱导致行为失范 1、挪用客户资产问题仍较严重 2、操纵市场价格
2、行为尚未绝迹 3、欺诈投资客户行为时有发生,5,证券公司规范发展：问题与监管,一、当前证券公司存在的主要问题 （二）管理水平低下导致风险聚积 1、1990年代前期资金拆借、房地产与实业投资形成大量不良资产 2、近年来超比例自营与保本保底的资产管理业务带来沉重的包袱 3、分支机构及内部人员违法违规融资、担保、挪用导致重大损失,6,证券公司规范发展：问题与监管,一、当前证券公司存在的主要问题 （三）专业技能不强导致创新不足 1、投资银行业务靠关系、通道 2、证券经纪业务靠低价、利差 3、资产管理业务靠保本、保底,7,证券公司规范发展：问题与监管,一、当前证券公司存在的主要问题 （四）市场定位雷同导
3、致过度竞争 1、业务范围 2、产品种类 3、客户群体,8,证券公司规范发展：问题与监管,二、证券公司问题的主要形成原因 （一）公司治理：控股股东的约束与内部机构的制衡 （二）市场约束：以往的生存之易与今日的退出之难 （三）外部环境：外部监管的不到位与金融市场的不完善 （四）发展阶段：新兴市场的幼稚病与转轨经济的综合症,9,证券公司规范发展：问题与监管,二、证券公司问题的主要形成原因 （一）公司治理：控股股东的约束与内部人员的诚信 1、股权分散与国有股权虚置导致的内部人控制问题 2、股东的行为短期化与目标多元化与高管诚信问题 3、激励约束机制的缺乏导致的内部人道德风险问题,10,证券公司规范发展
4、：问题与监管,二、证券公司问题的主要形成原因 （二）市场约束：以往的生存之易与今日的退出之难 1、在一级市场供给不足与二级市场交投活跃时普遍盈利，没有生存问题 2、在市场低迷、风险爆发时因风险的社会性与处置手段的缺乏难以退出,11,证券公司规范发展：问题与监管,二、证券公司问题的主要形成原因 （三）外部环境：外部监管的不到位与金融市场的不完善 1、种种原因导致的监管不到位使证券公司的违法违规行为未得到及时惩治、风险未得到有效遏制 2、市场结构、投资产品的单一以及避险工具的缺乏使得证券公司难以有效地分散、回避经营风险,12,证券公司规范发展：问题与监管,二、证券公司问题的主要形成原因 （四）发展
5、阶段：新兴市场的幼稚病与转轨经济的综合症,13,证券公司规范发展：问题与监管,三、证券公司监管的理念以及制度 （一）证券公司监管的基本理念 （二）证券公司监管的基本制度,14,证券公司规范发展：问题与监管,三、证券公司监管的理念以及制度 （一）证券公司监管的基本理念 1、国际通行的证券监管理念：保护投资者，确保市场的公正、有效和透明，减少系统性风险 2、证券公司监管的基本理念：保护投资者，减少系统性风险 3、证券公司监管理念与上市公司监管理念的异同：对投资者的定义,15,证券公司规范发展：问题与监管,三、证券公司监管的理念以及制度 （二）证券公司监管的基本制度 1、关于证券公司业务规则的规定
6、2、关于证券公司风险管理的规定 3、关于证券公司行为的其他规定 4、关于公司治理与内部控制问题,16,证券公司规范发展：问题与监管,三、证券公司监管的理念以及制度 （二）证券公司监管的基本制度 1、关于证券公司业务规则的规定 A、依法对客户资金与自有资金实行分别管理且不得挪用客户资产 B、避免与客户的利益冲突，忠实执行客户的委托，不得欺诈客户 C、谨慎、勤勉地履行对发行人的辅导、核查以及持续督导的职责,17,证券公司规范发展：问题与监管,三、证券公司监管的理念以及制度 （二）证券公司监管的基本制度 2、关于证券公司风险管理的规定 A、财务指标：净资本及其占对外负债的比例等 B、业务规模：自营证
7、券与承销金额 C、其他方面：资产管理的保本保底、对外担保、实业投资等,18,证券公司规范发展：问题与监管,三、证券公司监管的理念以及制度 （二）证券公司监管的基本制度 3、关于证券公司行为的其他规定 A、信息报送与资料保存 B、配合监管机构的监管,19,证券公司规范发展：问题与监管,三、证券公司监管的理念以及制度 （二）证券公司监管的基本制度 4、关于公司治理与内部控制问题 A、问题的重要性：良好的公司治理与内部控制是有效外部监管的前提和基础 B、公司治理准则：公司及控股股东对客户的诚信义务、组织机构（独立董事、专门委员会、累积投票制）、激励约束机制 C、内部控制指引：隔离墙制度、客户资金集中存管、三道业务监控线、统一业务流程与操作规范、对有关业务的实时监控,20,证券公司规范发展：问题与监管,四、证券公司监管体制的基本架构 （一）证券法规定：政府监管与行业自律相结合的体制 （二）证监会及其派出机构与协会、交易所的监管分工,21,证券公司规范发展：问题与监管,五、证券公司董事的基本行为准则 （一）按照公司法、治理准则与公司章程行事，履行对公司（而不是股东）的诚信义务 （二）深刻认识证券公司的特点（公众性），增强对公司客户负责、对社会负责的意识 （三）加强对高管人员的约束与监督，推动公司建立合规、稳健经营的文化与内控机制,
