财务学习 第2章

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1、第二章 财务报表分析,一、财务报表分析的概念 财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。,财务报表分析的发展：,财务报表分析的过程：,二、财务报表分析的目的 1、评价企业的偿债能力 2、评价企业的营运能力 3、评价企业的获利能力 4、评价企业的发展趋势,（一）比较分析法 比较分析：对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。 1、按比较对象分类 （1）与企业历史比 （2）与同类企业相比 （3）与计划预算比 2、按比较内容分类 （1）比较会计要素

2、的总量。（2）比较结构百分比。 （3）比较财务比率。,（二）因素分析法 因素分析，是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。常用的有两种： （1）连环替代法 （2）差额分析法,1、明确分析的目的 2、收集有关的信息 3、根据分析目的把整体的各个部分分割开来，予以适当安排，使之符合需要 4、深入研究各部分的特殊本质 5、进一步研究各个部分的联系 6、解释结果，提供对决策有帮助的信息,1、从实际出发 2、全面的原则 3、联系的原则 4、发展的原则 5、定量分析与定性分析相结合的原则,（一）财务报表本身的局限性 1、以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值。 2、假设

3、币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整。 3、稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产。 4、按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息。,（二）报表的真实性问题 要注意以下问题： 1、财务报告是否规范 2、财务报告是否有遗漏 3、分析数据的反常现象 4、注意审计报告的意见以及注册会计师的信誉。 （三）企业会计政策的不同选择影响可比性,第二节 基本的财务比率分析,（一）短期债务和可偿债资产的存量比较 1、营运资本 营运资本=流动资产-流动负债 流动资产与流动负债相等不足以保证偿债 营运资本的比较分析，通常是与上年数比较,2、短期债务的存量比率 （1）流

4、动比率,造假,（2）速动比率 货币资金、交易性金融资产和各种应收款项，可以在较短时间内变现，称之为速动资产。,（3）现金比率 速动资产中，流动性最强，可直接用于偿债的资产称为现金资产。包括货币资金、交易性金融资产等。,现金流量比率=经营现金流量/流动负债 经营现金流量通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额” 流动负债通常使用平均数，或年末数。,（二）总债务流量比率 1、利息保障倍数 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 息税前利润=税后净利润+所得税+利息费用 ABC公司： 税后利润=136万元，所得税=64万元，利息费用=80万元 已获利息倍数=（136+64+80）/80=3.5

5、 一般来讲，该指标至少要大于1，才能保障利息的偿还。国际上通常认为这一指标达到3比较适当,2、现金流量利息保障倍数 现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用 3、现金流量债务比 现金流量债务比=经营现金流量/债务总额,（三）影响长期偿债能力的其他因素 1、长期租赁 融资租赁 经营租赁 2、担保责任 3、未决诉讼,（一）应收账款周转率 应收账款周转率=销售收入/应收账款 销售收入指销售净额扣除销货退回、折扣折让后的销售收入 应收账款周转天数 应收账款周转天数=365/应收账款周转率,注意的问题： 1、销售收入和赊销比例问题 2、应收账款年末余额的可靠性问题 3、应收账款的减值准备问题 4、应

6、收票据应计入应收账款 5、应收账款周转天数不是越少越好 6、应收账款的分析应与销售额分析、现金分析结合,（二）存货周转率 存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。也叫存货周转次数。 存货周转率=销售成本/存货 存货周转天数 存货周转天数=365/存货周转率,注意的问题： 1、使用销售收入还是销售成本 2、存货周转天数不是越低越好 3、注意应付款项、存货和应收账款之间的关系 4、应关注各类存货的构成比例关系,（三）流动资产周转率 流动资产周转率=销售收入/流动资产 流动资产周转天数 流动资产周转天数=365/流动资产周转率,（四）非流动资产周转率 非流

7、动资产周转率=销售收入/非流动资产 非流动资产周转天数 非流动资产周转天数=365/非流动资产周转率,（五）总资产周转率 总资产周转率=销售收入/总资产 总资产周转天数 总资产周转天数=365/总资产周转率,应当排除的非正常的经营活动： 1、证券买卖等非正常项目 2、已经或者将要停止的营业项目 3、重大事故或法律更改等特别项目 4、会计准则和财务制度变更带来的累积影响,（一）销售利润率 销售利润率=（净利润/销售收入）*100% （二）资产利润率 资产利润率=（净利润/资产总额）*100% （三）权益净利率 权益净利率也叫净资产收益率，净值报酬率或权益报酬率 权益净利率=净利润/股东权益*10

8、0%,（四）销售毛利率 销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入*100% （五）每股收益 每股收益=净利润/年末普通股股份总数 如果公司发行了不可转换优先股,该公式主要适用于本年度普通股未发生变化的情况，如果发生变化了，那么分母使用按月计算的“加权平均发行在外普通股股数”,某公司年初有普通股3000万股，9月18日又发行1000万股,例题,使用每股收益分析企业盈利性时应注意的问题： 1、每股收益不反映股票所含的风险。 2、公司间比较时，口径不同，每股股票价值不同。 3、每股收益多，不意味着多分红，要看股利政策。,（六）每股股利 每股股利=股利总额/年末普通股股份总数 公式中的股利总额是指

9、用于分配的现金股利的总额， 如果发行了不可转换优先股 每股股利=（现金股利总额-优先股股利）/年末普通股股份总数,（七）股利支付率 股利支付率=（普通股每股股利/普通股每股收益）*100% 股利支付率的倒数称为股利保障倍数。 股利保障倍数=（普通股每股收益/普通股每股股利）*100%,（八）每股净资产 也称每股账面价值或每股权益 每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股股数 缺点： 历史成本计量,（九）市净率 市净率=每股市价/每股净资产 一般认为，市净率达到3可以较好的树立公司的形象。,（十）市盈率 也称为价格盈余比率或价格与收益比率 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益 市盈率的正常范围在520 使用市盈率指标应该注意： 1、不能用于不同行业公司的比较。 2、受每股收益的影响。 3、受市价的影响。,一般来说，市盈率水平为： 0-13 ：即价值被低估 14-20：即正常水平 21-28：即价值被高估 28+ ：反映股市出现投机性泡沫,寰宇公司是上市公司，本年利润分配表及年末股东权益的有关资料如下：,计算（1）普通股每股收益 （2）市盈率、每股股利、股利支付率 （3）每股净资产、市净率 （4）权益净利率,练习,第三节 财务报表分析的应用,一、杜邦财务分析体系,根据表中数据采用综合评分法给企业评分,