《企业财务战略》ppt课件

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1、2019/1/17,企业财务战略,2019/1/17,案例分析：万科的专业化之路,创于1984.5，首批大陆公开上市的企业之一； 80年代搞贸易起家； 进入房地产业 在A B股先后上市，筹资10亿元，跨地域经营，12个城市，涉足行业5大类； 90年代中期：奉行稳健发展策略； 主张专业化：卖掉非本土企业甚至还赚钱的企业 三个阶段： 多元经营 专营房地产 房地产多种品牌经营住宅集中 由12个城市北京、上海、深圳、天津 关停并转，回笼资金1.3个亿 2000年8月，主动将万科卖给华润集团,2019/1/17,财务管理大趋势 战略管理,记账、算账、报账,三分算、七分管,“4：4：2”，即战略、管理、会

2、计,2019/1/17,第三章 企业财务战略,财务战略体系 财务战略规划 财务战略实施策略 财务战略实施的保障体系,第一节 财务战略体系,一、财务战略的概念 战略管理的过程,确定组织使命,制定方针,建立长期目标和短期目标,战略分析与评估,选择企业总体战略,制订企业经营战略,制订企业职能战略,确定组织结构,管理组织活动,战略实施控制,2019/1/17,第一节 财务战略体系,财务战略 企业为谋求资本均衡有效的流动，提高资本运营质量和效益，实现企业战略目标，为增强企业竞争优势，在分析企业内、外部理财环境因素对资本流动影响的基础上，对企业资本进行全局性、长期性和创造性的谋划，并在组织内有效地管理与运

3、用这些资本的方略以及确保其执行的过程，是企业整体战略的重要组成部分。,2019/1/17,公司战略 (corporate strategy) 决定企业发展方向,竞争战略 (Competitive strategy) 进行经营中的战略选择,功能战略 (Functional strategy) 财务战略与其生产战略、研发战略、营销 战略等功能战略共同支撑企业战略目标的实现,指 导,支 持,财务战略管理在企业战略管理体系中的地位,2019/1/17,二、财务战略的特性 支持性 互逆性 导向性 长期性 风险性 重大性,2019/1/17,三、企业财务战略的体系（财务战略的类型）,（一）按生命周期划分

4、1、幼稚期 2、成长期 3、成熟期 4、衰退期,2019/1/17,1、幼稚期,市场增长率高 需求增长快 技术不稳定 企业主要策略：开辟市场 企业对应财务战略：吸引风险投资者,2019/1/17,2、成长期,市场增长率高 需求增长高速 技术定型 企业主要策略：加大生产 企业对应财务战略：提高资金运作效率,2019/1/17,3、成熟期,市场增长率不高 需求增长不高 技术成熟 企业主要策略：提高产品竞争力 企业对应财务战略： 维持当前的利润,2019/1/17,4、衰退（调整）期,市场增长率下降 需求增长下降 技术老化 企业主要策略：开发新产品 企业对应财务战略： 寻找新的利润增长点,2019/

5、1/17,幼稚期（初创期）的战略重点 吸引风险投资者 成长期的战略重点 提高资金运作效率 成熟期的战略重点 维持当前的利润 衰退期的战略重点 寻找新的利润增长点,基于企业生命周期的财务战略选择,2019/1/17,（二）按总部的经营方针划分,1、扩张型财务战略 2、防御型财务战略 3、稳定型财务战略,2019/1/17,1扩张型财务战略（进攻性的财务战略）,定义：是配合公司的一体化战略和多元化战略而开展的，以实现公司资产规模的扩张为目的。 特点：对外投资规模不断扩大，现金流出量不断增加，资产报酬率下降，债务负担增加 优点：通过推出新的产品或扩大市场发展空间，可能会给公司带来新的利润增长点。 缺

6、点：一旦投资损失，会导致公司破产 财务战略高负债、低收益、少分配,2019/1/17,2、稳固发展型财务战略,定义：是为配合公司实施对现有产品或服务的开发或市场渗透战略而开展的，以实现公司财务业绩稳定增长和资产规模平稳扩张为目的。 特点： （1）确定最佳发展速度 （2）财务上追求稳健 （3）慎重从事企业并购 （4）走专业化、规模化战略 （5）对组织结构进行微调 财务战略低负债、高收益、中分配,2019/1/17,3防御型财务战略,定义：是为配合公司的收缩、剥离、清算等活动展开的，以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的 特点：公司规模迅速降低，现金流入量增加，资产报酬率提高，债务负站减轻。

7、 优点：公司财务状况稳健 缺点：公司会因此而失去一部分产品领域和市场空间。 财务战略低负债、低收益、少分配。,2019/1/17,3防御型财务战略,（1）维持型财务战略 （2）调整型财务战略 （3）放弃型财务战略 （4）清算型财务战略,2019/1/17,（1）维持型财务战略,维持现有水平 适用条件： 产品市场稳定或衰退 市场占有率小 利润不满意 限于集团非核心领域,2019/1/17,（2）调整型财务战略,财务战略形式： 资产剥离；回购股份；出售子公司 出售子公司的有三种非并购方式： 同行转让；股本抽回；管理层收购,2019/1/17,（3）放弃型财务战略,变卖公司一个经营部门 一个主要经营

8、单位 一条主要生产线 主要事业部,2019/1/17,（4）清算型财务战略,结束全部公司业务 拍卖,2019/1/17,扩张型财务战略 (高负债、低收益、少分配) 稳固发展型财务战略 (低负债、高收益、中分配) 防御型财务战略 (低负债、低收益、少分配),基于资金需求的 财务战略选择,2019/1/17,（三）按照企业财务战略管理的内容 1筹资战略 2负债经营战略 3资本结构优化战略 4资本投资战略 5资本收益分配战略 6成本管理战略,2019/1/17,四、财务战略制定的程序 （一）进行理财环境分析 （二）确定企业的长远发展财务战略目标 （三）可行性论证 （四）最终决策,2019/1/17,

9、第二节 财务战略规划,一、财务战略规划的含义 财务管理战略规划，简称财务战略规划，是对企业的经营战略从财务管理方面进行全面的支持，是企业战略的重要组成部分之一。 财务战略是为适应企业总体的竞争战略而筹集必要的资金、并在组织内有效地管理运用这些资金的方略。 财务管理的规划是为了企业管理控制的需要而对企业的财务管理主体所进行的组织设计、制度设计等一系列规范性建设。 两者一起构成企业的财务战略规划。,2019/1/17,二、企业财务战略规划的影响因素 （一）资本市场 资本市场对财务战略制定的作用 1、是财务规划制定的前提； 2、为财务规划制定的依据； 3、为财务规划制定的提供市场信号。,2019/1

10、/17,企业财务战略规划的影响因素,（二）管理者风险态度 从对管理者按风险意识分有三种： 1、风险厌恶者稳健型的财务战略 2、风险中立者两者之间 3、风险偏好者激进型的财务战略 逻辑和市场规则：风险与收益相对等,2019/1/17,企业财务战略规划的影响因素,（三）治理结构 治理结构：是企业各利益相关者之间关系或秩序的描述，直接用于决定和控制企业的战略方向和管理业绩。 不同公司治理有不同的战略决策： 不同的战略决策与选择程序； 不同的战略导向： 董事会、高层管理者、及其它相关的利益集团等的责、权、利三者的关系在不同的治理环境中表现的权重与对称性不同，其战略决策与选择的程序不同； 公司治理在战略

11、导向中扮演着重要角色。,2019/1/17,上市公司的治理结构和竞争力存在的主要问题：,1、所有权虚置和国有股一股“独大” 2、内部人控制现象十分突出 3、上市公司的董事会、股东会流于形式 4、现行的治理结构难以保证上市公司关键的人事安排和重大的决策有效,2019/1/17,三、企业财务战略目标定位,立足点：集团的战略发展结构 战略发展结构的取向：多元化和专业化 问题：多元化和专业化究竟孰优孰劣？,2019/1/17,企业财务战略目标定位,（一）多元化财务战略的认识误区 1证券投资组合与投资与经营的多元化有着本质区别 2投资者风险控制的杠杆自制机制，使得企业意欲分散风险的多元化战略变得多余,2

12、019/1/17,案例：多元化经营的陷阱 巨人集团失败,巨人集团的兴衰史 多元化经营的陷阱何在？ 多元化经营与核心竞争能力的矛盾 资金短缺与协调困难的矛盾 多元化经营与财务失控的矛盾,2019/1/17,经验与教训,公司的多元化发展必须与其核心竞争能力紧密联系，并以培植公司新的核心竞争能力为中心 。 在资金上保证公司的健康发展 。 集团公司能否稳定健康发展的关键在于能否有效整合集团 。,2019/1/17,企业财务战略目标定位,（二）专业化战略的功能效应 1专业化是一种最具成效的发展战略 2专业化也是一种风险最小的投资战略 （三）一元核心制造下的投资多样性财务战略定位,2019/1/17,案例

13、：多元化经营 要以专取胜,海尔能在市场竞争中立于不败之地，与其成功的多元化经营策略是分不开的 海尔的成功揭示，专著于自己的核心产品，走相对专业化的道路，取得成功的把握性更大,2019/1/17,第三节 财务战略实施策略,初创期 没有规模优势； 融资环境相对不利问题； 核心产品不能企业提供大量的现金流； 管理的无序要求强化集权； 企业的未来发展没有完整的规划，战略管理处于较低的层次，等等。,发展期 快速发展的企业面对巨大的现金需求； 会计的账面收益能力不是很高，企业也很难利用负债筹资来达到节税作用； 投资欲望高涨可能会导致盲目性增加，等等。,（一）经营风险与财务特征,2019/1/17,财务战略

14、定位,初创期 1权益资本型的筹资战略 2一元化的投资战略 3零股利政策,发展期 1相对稳健型的筹资战略 2适度分权的投资战略,2019/1/17,财务战略实施策略,初创期 1全方位落实财务战略意图 2制定财务战略实施计划 3财务管理以生产与研究开发为依据,发展期 1合理测定企业发展速度 2主动谋取市场机会，充分利用各种金融工具积极融资 3充分规划投资项目 4积极推进商业信用管理，为全面落实财务战略服务 5采用各种灵活的方式来扩大其自身规模,2019/1/17,经营风险与财务特征,成熟期 市场增长潜力不大，产品的均衡价格也已经形成，市场竞争不再是企业间的价格战，而是内部成本管理效率战； 形成较大

15、的现金净流入量； 有足够的实力进行对外借款； 股票价值有可能被市场高估； 高股利，等等。,调整期 进行产业重构； 伴随着内部经营调整，需要实施组织再造与管理更新，等等。,2019/1/17,财务战略定位,成熟期 1 激进的筹资战略 2积极利用市场资源，置换企业资本 3灵活多样的投资战略 4拓宽投资视野 5扎实的成本管理战略 6高股利支付率的分配战略,调整期 1财务资源集中配置战略 2 高负债率筹资战略 3 高支付率的分配战略,2019/1/17,财务战略实施策略,成熟期 1完善公司治理，理顺管理者的激励机制 2规范制度，控制风险,调整期 1强化财务的再集权，从制度上保证战略的实施 2改善与加强

16、现金流量的管理 3 评估新进领域的财务可行性，提出或解决实施过程中的财务问题,2019/1/17,第四节 财务战略实施的保障体系,一、强化竞争观念，确立战略意识 二、制定财务政策，规范理财行为 三、实施预算控制，提高资源配置效率 四、再造组织分工，增强竞争能力 五、改革用人机制，塑造企业家精神,2019/1/17,财务战略控制程序,战略规划,战略目标,战略计划,预算管理,内部报告,业绩评价,激励机制,非财务活动计划,2019/1/17,改革用人机制，塑造企业家精神,1、先进的现代市场价值观念 2、有效的并以高度负责的态度运用权力的能力 3、具有较为丰富的心理学与行为科学知识 4、其他素质,张瑞敏,李嘉诚,松下幸之助,巴菲特,2019/1/17,案例：巨人集团的兴衰史,财务战略案例巨人集团的兴衰史,2019/1/17,案