《黄金投资计划制定》ppt课件

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1、黄金投资计划制定,目录,当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略 金价牛市目标的测算 投资计划概述 投资机会分析 投资计划样本 盈利模式设计 黄金投资计划评估与修订,当前投资计划基础：2000年以后的金价趋势与投资战略,欧元诞生冲击美元国际地位,欧元诞生冲击美元国际地位,欧元诞生冲击美元国际地位,国际货币体系变迁与大宗商品价格周期,美国新经济泡沫破裂以后丧失吸纳游资能力,1960-2008年S&P500 走势 1966-1982年SP500与当前走势比较,美国新经济泡沫破裂以后丧失吸纳游资能力,1980-2008年DJIA与金价走势,以原油为核心的全球性上游资源供求紧张,以原油为核

2、心的全球性上游资源供求紧张,以原油为核心的全球性上游资源供求紧张,以原油为核心的全球性上游资源供求紧张,美国的石油生产与进口,全球石油生产顶峰,石油生产与消费地区结构的不均衡,石油生产与石油运输的中枢,中东地缘政治局面紧张,石油与美元：货币霸权与资源控制权相结合 资源控制权 贸易结算权 全球产业链利益 全球宏观经济、金融稳定性 石油与黄金：通胀之外,石油与美元,石油与美元,0205年原油出口国与美国经常项目之比 0206年亚洲国家与石油出口国外汇储备增长,2000-2009年石油出口国的经常项目盈余,石油与美元,石油与美元,OPEC石油美元累积总量和OPEC国家持有美国国债数量,石油与美元,石

3、油出口国购买美国国债数量,石油与美元,外国投资者持有的美国国债数量,石油与美元,石油与美元,石油与美元,金价牛市目标的测算,道琼斯指数与每盎司金价比值,1970年代与21世纪的比较,1970年代与21世纪的比较,全球信用泡沫规模与黄金货币属性还原,全球信用泡沫规模与黄金货币属性还原,全球信用泡沫规模与金价货币属性还原,全球信用泡沫规模与金价货币属性还原,购买力的还原,历史对比下的黄金牛市：小荷才露尖尖角,牛市目标的简单测算： 历史高点真实价格的回归：以2007年的美元购买力计算1980年金价高点的真实水平为2000美元 黄金存量价值与美国股市市值相等：1980年的高点规律当前美国股市18万亿美

4、元，黄金4万亿美元； 道琼斯指数与金价之比的历史轮回：3倍低点 历史牛市周期的总体涨幅：1970年代金价上涨25倍，第一阶段上涨5倍,投资计划概述,黄金投资计划的作用,投资哲学的具体化与投资逻辑的完整性 1、市场可以预测：技术分析；基本分析；超宏观分析；2、市场不可以预测：指数化投资；交易系统（趋势追踪）； 投资计划必须保持内在逻辑的一致性：投资计划的起点、过程与终点必须保持内在逻辑的一致与完整；即机会分析、资产分配、资金管理、投资过程中的调整以及风险控制等全部流程都应该以同一投资哲学/理论为主要逻辑基础，不可出现逻辑混用的情况 投资过程的基本依据 营销手段,黄金投资计划的内容,投资品种 投资

5、金额 投资周期 投资目标 投资机会分析 投资策略 投资风险控制,投资计划书样本,投资品种：上海黄金交易所现货黄金和T+D品种 投资规模：*万元人民币 投资期限：一年 目标收益率：10% 投资机会分析：（略） 投资策略：趋势投资为主，结合小部分仓位的波段操作；现金部分占总资金比例为20%-50%，现货黄金部分为30%-40%，T+D品种的交易保证金占10%-20% 风险控制：1、采用投资经理执行操作纪律和风险监控部门监控两者结合的方式作为制度保证；2、以对黄金价格机制条件的深入即时研究和评估作为风险控制的实质保障；3、制定突发性意外事件的应急机制；4、最大本金亏损不超过15%，严格止损，确保本金

6、最大亏损保持在一定限度内。,资金性质分析内容,期限 成本 规模 流动性要求,投资计划的具体化,收益率目标测定 投资策略的制定 资产配置： 趋势投资：保证金品种的放大倍数：3/5/10 各品种的配置,投资机会分析,投资机会分析的内容、核心与重点,黄金投资机会分析的内容 对当前影响黄金价格的因素及黄金价格机制进行分析； 对各因素合力影响下的黄金价格波动区间做出判断； 对于相应投资机会出现的时间区间做出预测； 黄金投资机会分析的核心 定性分析 黄金投资机会分析的重点 对于政治/经济/金融事件发展演化逻辑以及对投资市场反应的把握,定性分析,属性分析：目标品种的属性/价格决定机制 例:金与铜的同步异相,

7、定性分析,属性：目标品种的属性/价格决定机制 例:金与铜的同步异相,定性分析,黄金价格的几个重要特点 离散型分布，非收敛形态； 趋势性品种，趋势往往持续十数年； 与原油类似；决定其大趋势的背景不变，则价格趋势不变；其价格可能长期偏离生产成本。,重大事件与金价关联,投资机会分析的重点是宏观背景转换、重大标志事件与金价走势关联的逻辑链条和时间周期 对于政治/经济/金融事件发展演化逻辑以及对投资市场反应的把握，注重部分规律的有限适用性及其应用条件，注重不同背景条件下相同或类似事件的不同后果和市场特征 长周期的历史走势考察 例：1975-1979年金价走势,重大事件与金价关联,长周期的历史走势考察 例

8、：1978-1980年金价与美元指数走势,重大事件与金价关联,长周期的历史走势考察 例：2002.8-2009.5欧元金价走势,重大事件与金价关联,-历史的逻辑会重演 关联机制与时间点的转换 事件分类： 构成宏观背景变化的重大事件； 不构成宏观背景变化但能够表明市场转折点的事件 时间点的提示,重大事件与金价关联,历史的案例 一、欧元的诞生与美元的贬值 二、伊朗核问题的进展节奏与伊拉克战争的进程演化； 三、美国房地产市场、股票市场的走势与房地产危机的演化； 四、2000年以后美国股市表现与中东 五、A股市场的部分重大事件与趋势转折 六、2003年以后全球资金流向与地区性资产市场周期,注意事项,事

9、件与价格在时间轴上并不一一对应 影响金价的重大事件往往会推迟表现 经济数据和突发事件不改变金价趋势，短周期的因素对金价的影响具有偶然性 如果事件对信用货币体系稳定性、全球资本流向、全球总体物价水平和利率水平有重大影响，那么将长期影响金价。注重分析事件影响金价的逻辑链条,投资计划案例,上海旻盛2009年金价预测报告 2009年金价的下限在750-800美元之间；上限在1300-1500美元之间 其中，一季度全球通胀形势尚未明确，去杠杆化进程和信贷紧缩仍在进行，美股保持反弹态势，在这种情况下，金价将保持区间震荡态势，运行区间将在750-1000美元之间 二季度以后，信贷紧缩的缓解、大量流动性开始释

10、放或者是地缘政治形势紧张与恶化，金价将获得更大上冲动能，波动区间料在900至1300美元之间。,2009年初的预测实践,2009年内黄金价格走势,金价波动条件分析 美国金融危机的演化进程-美国的经济政策与国际资本流向 全球流动性反转可能与全球通胀形势-国际资本流向 伊朗核问题与中东局势-全球通胀形势与国际经济稳定性 欧洲与亚洲经济体的金融稳定性-国际资本流向与美元汇率,金融危机演化,美国房地产市场,金融危机演化,美国房地产市场,金融危机演化,资产支持证券规模与分类,危机下美国的政策选择,无节制的降息：1954-2009年的美国联邦基金利率,危机下美国的政策选择,ARM数量与未来利率走向,危机下

11、美国的政策选择,美国10年期国债收益率,危机下美国的政策选择,越来越高的财政赤字：1997-2009年的财政预算赤字,08年美元是怎么涨起来的,资产收缩、变现带来的国家现金流量表改善，但不可持续 美国的国际资本净流入 美国投资者净购买外国证券量 .,奇怪的组合-美元/美债VS美股/美国财政状况,金融紧缩同时带来美股的下跌与美元的走强；疲弱的美股与美国财政的巨额赤字将引致美元和美债走软 美元指数与美股（美元指数坐标倒置） 美国的财政赤字额与债务额,美股的走法,伊朗核问题与中东局势,伊朗核问题与中东局势：03年初与08、09年初的金价对比,全球物价：通胀还是通缩,全球物价：通胀还是通缩,全球物价：

12、通胀还是通缩,1940-2008年的美国年度CPI增长率,美元汇率,投资计划样本,投资计划样本,一个具体的投资计划样本：关于*1000万元资金的投资计划 一、资金概况 （一）规模与期限：1000万元人民币整，期限自2009年1月1日至2009年12月31日止。 （二）资金成本：一年期年贷款利率；投资净收益为总投资收益扣除资金成本。 （三）限制性规定：最大亏损比例不得超过本金的10%，否则保护性平仓。 （四）投资标的：上海期货交易所黄金期货品种 持仓量分析、市场流动性分析、价格连续性分析,投资计划样本,二、当前黄金价格影响因素分析 （一）全球商品供求 1、全球经济金融局势 尚在深化，未完成，需求

13、可能进一步下降 2、价格逼近生产成本，供给减少，库存开始消化 3、各国扩张性财政政策刺激，产生部分增量需求 结论：供过于求向供求平衡阶段性演化，但如果全球危机进一步加深，则将继续供大于求（标志：主要经济体危机演化加重如欧洲主要国家银行体系出现问题，或亚洲制造业出口国面临国际收支或金融体系问题）,投资计划样本,二、当前黄金价格影响因素分析 （二）全球流动性与通胀 1、全球流动性释放：M2与M1； 2、各国的货币金融政策 3、美国政府的金融救市政策 （三）能源价格 1、美国的储备政策 2、中东局势与伊朗核问题 结论：全球采取强力的财政和货币扩张政策，但由于信贷扩张受阻，流动性并不充足；另一方面，各

14、国M1与M2差距加大，表明流通中货币需求减少，大量货币有待寻找投向。投机以及资产分配的力量支撑商品价格,投资计划样本,（四）全球经济金融稳定性 1、欧洲：东欧稳定性与地缘政治 2、发展中经济体：金融体系稳定性与国际收支 3、国际资本流向：美？欧？,投资计划样本,三、投资操作策略 （一）全球流动性释放、美国金融危机深化条件下的做多 伊朗核问题进程僵局发生转变之前，主要关注国际金融格局。 1、当前情况：全球物价初步转变；油价见底迹象明显，美元大幅震荡。从行情背景和技术角度来看，750-800美元一线将具有历史意义的支撑；在该区间可使用1.5倍杠杆建立仓位；800美元之上可建立一倍杠杆仓位。 2、金

15、融形势恶化：美国金融危机扩散至商业银行体系、美元指数不能维持强势、原油价格自低点反弹超过一倍（达到70美元），根据金价技术走势选择加仓点增加0.5-1倍杠杆； 3、在时间节点处观察到中东局势紧张迹象，可以加仓1-1.5倍杠杆。 做多操作的最大杠杆倍数（合约值对本金之比）控制在2-3。,投资计划样本,（二）做空、波段操作条件及策略 1、美国金融形势没有明显恶化，同时美元未走弱； 2、美国金融危机深化同时带来金融进一步紧缩，美国通胀政策未显效，长期利率飙升； 3、欧洲或发展中经济体出现较大规模经济金融动荡，资本回流美国。 条件一：金价将维持震荡或弱势，但系统性做空机会不充足； 条件二：金价将巨幅震

16、荡，会出现大幅下跌，但总体趋势不一定下跌，对时间点和仓位要求较高 条件三：金价将下跌。但非美元计价的金价跌幅可能较小。为系统性做空机会。,投资计划样本,四、预期风险收益 （一）预期收益率 黄金投资操作收益 年内将把握金融危机深化或全球通胀下的做多机会，可能出现非美经济体动荡下的做空机会。预计做多机会带来的投资收益率约在30%-50%之间，做空收益率在10%-20%之间。 （二）预期风险及风险控制 投资风险主要来源于： 金价影响因素中方向相反的因素同步出现，而金价走势波动剧烈，交易时机选择及仓位选择出现较大失误，对账户资产造成较大风险。 投资风险将以金价条件判断/修正及仓位选择/调整两者结合加以控制。预计投资风险控制在本金的10%以内，最大将不超过15%。 五、技术形态对投资计划的补充,盈利模式设计,目标投资品种收益特征分析,对影响目标投资品种价格的全部因素进行分析，选取从属于特定目标投资品种的内在收益/风险特征，突出或组合，控制风险的前提下获取收益,目标投资品种收益特征分析,各目标投资品种特征分析 国内交易所品种：核心影响因素