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1、宝钢不锈钢产品 盈利能力和竞争力分析 不锈钢分公司 2007年3月22日,第一部分 热轧不锈钢产品盈利分析,第二部分 宝钢不锈钢产品竞争力分 析-同太钢比,专题分析提纲：,第三部分 主要对策及建议,第一部分 热轧不锈钢产品盈利分析,一、热轧不锈钢商品坯材毛利情况,单位：亿元、万吨,单位：元/吨,1、热轧不锈钢产品盈利能力自12月份开始大幅下降,热轧不锈钢产品盈利能力下降，按“适度增碳钢、控不锈钢”原则，产销量逐步压缩。,单位：亿元、万吨,单位：元/吨,热轧奥氏体不锈钢产品盈利能力下降是亏损的主要原因,按效益优先原则，1-2月份热轧奥氏体不锈钢产销量压缩幅度较大。,单位：亿元、万吨,单位：元/吨
2、,热轧铁素体不锈钢产品盈利能力波动较大,受市场价格下跌、现货出货量大、铬原料成本上升等因素影响，06年12月份热轧铁素体不锈钢销售均价下跌495元/吨，成本上升107元/吨。,单位：亿元、万吨,单位：元/吨,供工业板用的奥氏体不锈钢板坯盈利能力下降，销量大幅压缩,受原料成本上升、销售品种结构变化、战略用户接受价格程度等因素影响，1月份奥氏体板坯销售均价下降4040元/吨(其中316L板坯销售基价下调了4500元/吨)，成本上升905元/吨。,单位：元/吨、吨,2、1月份热轧黑皮卷主要品种单位边际贡献排序,410L价含有上海不锈131万元补差；321为新试产品；TCS345为供铁道用钢，价格偏低
3、；304Cu含有337吨现货销售及南方公司171万元补差。 1月份销量中300系列比例62%,400系列比例38%；期货比例82%，现货比例18%。 奥氏体304系列品种黑皮卷1月份销量只有3.63万吨(其中宁波宝新2.82万吨),毛利为-3264万元。,3、主要亏损品种情况,304系列品种吨钢毛利下降，销量逐步压缩，资源以确保重点用户为主。,注：上表中的成本基础数据为当月产出制造成本。,以下以重点亏损品种304系列为例进行分析。,单位：元/吨,二、304系列不锈钢品种盈利能力分析,1、304热轧不锈钢盈利空间大幅压缩(按制造成本口径),与06年11月相比， 07年2月份304热轧不锈钢盈利空
4、间缩小4003元/吨。其中： 销售结算均价下降597元/吨，主要受供宝新价格下调和市场现货价格下跌影响。 304主原料成本上涨2886元/吨，炉料结构优化效益减少251元/吨，产量规模影响82元/吨，成本分离规则调整影响188元/吨。,单位：元/吨,304产品出现盈亏拐点原因： 1、环比销售结算均价下跌1001元/吨，主要受市场压制现货出厂价格下跌达3070元/吨影响； 2、制造成本上升2633元/吨，其中原料价格影响成本上升1963元/吨，年修费用结算影响855元/吨，规模影响25元/吨，消耗下降210元/吨。,304热轧不锈钢盈利空间变化趋势(以冷轧基料为例测算),06年11月以前，除8月
5、份外，304热轧卷售价涨幅覆盖了原料成本(以进成本价计算)上升因素；期间内304热轧卷售价累计涨幅覆盖了原料成本(镍原料全按M-1计算)上升因素。 06年12月-07年2月份期间，304热轧卷原料成本上升2682元/吨，期货售价下跌257元/吨。 若镍价走下行通道，热轧不锈钢产品价格保持同步下跌，按目前成本核算模式，镍价下跌年度需要承担前期镍涨价形成核算“进成本价”与“M-1价”间的原料减利因素(经测算06年累计结转差异为6.27亿元)。,单位：元/吨,注：上表304售价为期货价(不包含现货)。,2、热轧不锈钢产品销售价格受市场压制严重,单位：万元/吨（含税）,工业板卷,冷轧基料,304热轧卷
6、自06年7月份开始一直采取出厂价拉升策略,自10月以后市场价格开始走低,12月份倒挂价差最大,后续又逐步缩小。1月份304四尺倒挂价差达2400元/吨，较2006年下半年要高625元/吨。 1月份304工业板出厂价35000元/吨,高出同期市场价1100元/吨。同期太钢304出厂价格35000元/吨,张浦价格33000元/吨。,纯镍合金库存相当于月用量的70%，为18-24天的周转量。,3、不锈钢主原料价格持续上涨、产品成本大幅上升,单位：万吨、万元/吨（不含税）,镍库存,外购不锈废钢库存相当于月用量的140%。 除镍原料价格影响成本上升外，06年下半年通过炉料结构优化，取得的平均效益362元
7、/吨（效益最大的月份为06年8月份，达到吨钢成本下降1752元/吨），随着不锈废钢价格的追涨，效益优势也消失。,单位：元/吨（不含税）、万吨,外购不锈废钢进成本价,不锈废钢库存,铬合金库存逐步走低，进成本价格开始逐渐攀高。,单位：元/吨（不含税）、万吨,铬库存,纯铬进成本价,奥氏体热轧卷成品主原料成本及比重持续上升(成本还原数据),4、产品工序成本情况,扩建工程竣工验收增加折旧及规模缩减影响吨钢折旧费、其他加工费上升。,单位：元/吨,炼钢工序消耗稳中有降,单位：元/吨,原料不变价下(06年7月份价格)，07年1-2月304炼钢板坯工序成本比06年8-12月平均下降150元/吨。,不变价下炼钢工
8、序成本,实际炼钢工序成本,原料价格影响成本情况,热轧工序消耗呈波动状态,单位：元/吨,原料不变价下(06年7月份价格) ， 07年2月热轧工序成本比06年7-12月平均下降55元/吨。,不变价下热轧工序成本,实际热轧工序成本,重点技术指标对比情况,单位：万元,不锈钢连铸收得率、碳钢成材率两项指标未达到设计水平；碳钢和不锈钢成材率较05年退步。,三、不锈钢分公司1季度利润预测,3月份内销奥氏体热轧不锈钢卷售价上涨后，部分抵消了06年12月-07年3月份原料成本上升不利因素，同时考虑到地区公司返利、钢渣集中处理等因素，预计可实现3月份报表不锈钢毛利为9678万元，一季度利润总额3.36亿元。,四、
9、近期不锈钢经营风险及防范措施,由于不锈钢产品的持续提价，用户接受程度明显降低,需求量大幅削减。目前市场交易量大大萎缩，部分用户如宁波乐惠等已开始转向碳钢替代品，铁道用不锈钢在未提价的前提下用户也已不再下达订单。 LME镍价持续高涨，目前高达5万美元/吨，奥氏体不锈钢盈利空间严重挤压（2005-2006年不锈钢市场环境下，镍价上涨1万元/吨，奥氏体热轧卷毛利增加115元/吨；镍价下跌1万元/吨，奥氏体热轧卷毛利减少282元/吨。06年11月-07年1月份，镍价上涨1万元/吨，奥氏体热轧卷毛利却减少达771元/吨）。 为防范镍价大幅波动所带来的巨大风险，近期的对策： 1、优化4、5月份不锈钢品种计
10、划，大幅压缩普通304产品比例，销售资源仅考虑保持基本量，以确保重点用户和渠道为主。 2、原料、半成品、产成品(包括贸易公司库存）按目标库存下限控制，并建立周报制度。 3、与采购中心联合实施镍原料减量操作计划。,第二部分 宝钢不锈钢竞争力分析 -同太钢比,单位：万吨、元/吨、亿元,太钢多年的技术沉淀和客观优势，加上新线的投产和快速爬坡，厚积薄发，其一体化的研发能力、生产制造能力、营销能力、产品差异化能力得到显著提升。,太钢不锈钢产品盈利能力07年1月份明显优于宝钢不锈钢,注：太钢受06年底911月份产线陆续投产、原料高涨及物流等因素影响，不锈原料大批备库，半成品及产成品等库存走高(其中外购不锈
11、废钢库存约7万吨、半成品近11万吨、产成品约6万多吨)。,单位：亿元,1月份太钢不锈钢产品毛利较宝钢不锈高3.6亿元，相对比较，其不锈钢主要报表增利因素如下：,1、太钢吨钢折旧较宝钢低397元/吨,单位：万元、万吨、元/吨,太钢不锈综合折旧率为8.46，宝钢不锈钢综合折旧率为10.14 。,2、铁水/能源成本，太钢优于不锈钢分公司,铁水成本：比太钢要高近500元/吨（其中矿进成本价影响达322元、焦煤进成本价影响214元）。太钢仅为1300多元/吨，而分公司受矿资源、二次能源、物流运输等因素影响，铁水成本高达1780元/吨。 吨能成本：比太钢高出近700元/吨，影响吨钢能源成本高397元/吨。
12、,单位：元/吨、标煤/吨,3、产品结构-太钢优势明显,随着2006年底市场不锈钢冷热价差的扩大，太钢现有黑转白、转工业板及冷轧成品能力基本放足，其优势得到明显体现。 06年不锈钢市场冷热轧价差平均为1922元/吨(含税)，07年1月份为3890元/吨、2月份为3050元/吨。 06年太钢老线实际生产冷轧产品72.6万吨(超过70万吨的设计产能)。07年冷轧将新投产1台2米宽、3台5英尺宽轧机。,太钢工序完整，不锈钢产品的成品能力强。 宝钢不锈钢成品能力较弱，成品加工成本高。目前销售最大量为黑皮卷和部分委外加工白皮卷(过程物流成本高出太钢50-120元/吨)。,单位：元/吨,4、太钢品种拓展能力
13、强，品种增效高0.8亿元/月,单位：吨,分公司321品种06年度不间断地工业性试制了49炉（成功29炉）。 444309s310s2205439436等尚在试制过程中。 420J2、420J3等马氏体品种受制于产线（需黑皮卷未冷却直接退火）因素影响，已有技术储备但无法组织大生产。 其他品种在研发尚未进入工业性试制程序。,按分公司已有同类品种钢的盈利水平，并假设达到太钢产品结构来测算，仅热轧工序产出的产品盈利能力，太钢要多增效0.8亿元/月。,宝钢不锈钢产品研发、技术储备和认证弱于太钢，即使研发出来的产品受工序分散的限制，转批量化生产周期也过长。,太钢新品开发流程短：,研发力量简要对比：,5、太
14、钢产品链完整，出口退税效益好,太钢全系列产品出口可采用“以产顶进”和“进料加工”模式，降低了出口销售成本（06年度出口20万吨；07年度确保目标40万吨，力争50万吨）。 宝钢不锈钢出口产品除黑皮卷外，均只能用一般贸易方式出口，需承担出口售价的9%不予退税部分成本(按出口黑皮卷价格4100$、汇率1：7.75计算，需增加2860元/吨的销售成本)（06年度出口7.8万吨）。,6、太钢炉料结构优化能力强,按太钢的使用量和采购中心提供价格，测算其1月份低镍原料炉料结构优化成本要较不锈钢分公司低0.4亿元。 策略性采购低镍原料和不锈废钢增加1月份利润1亿元（1季度预计3个亿）。,7、新线投产后，太钢
15、部分工序指标强于宝钢,随着新装备的投用，加上多年技术沉淀，太钢在原有对标基础上又有长足进步，目前工艺技术操作水平已达到相当高水平，部分指标要好于宝钢。,8、相比太钢，宝钢不锈钢资源综合利用要加快推进,随着太钢一系列技措项目的上马，新设备不断扩容，产量不断提升、生产物流逐步通畅、质量大幅度提升的同时，循环经济工作有了明显进步。,9、宝钢不锈现有营销优势明显，但要进一步提升剪切加工配送能力和海外营销能力,随着太原工业园区和7个剪切加工中心的陆续建成，太钢不锈营销能力逐步提升。,宝钢不锈地处或靠近不锈钢消费能力较强的华东、华南地区，有较好的市场区位与销售物流优势，拥有国内外良好的营销网络和渠道、售后
16、服务能力。,单位：万吨,10、太钢不锈规模大幅增加，市场主导力和影响力增强,06年度宝钢不锈钢内销热轧及整体不锈钢规模均大于太钢，出口数量远低于太钢。 随着新线的投产和快速爬坡，06年底开始太钢内销和出口规模大幅增加。,第三部分 主要对策及建议,一、主要对策,1、建议加快推进和完善不锈钢产品的高效组织协调体系，真正实现宝钢不锈钢生产组织一体化、营销一体化、科研一体化、质量管理一贯制。 2、加大新产品试制力度，建议分公司不锈钢新产品大生产试制成本转入研发费用，并单独核算进股份公司“科研费”。 3、推进宝钢质量管理一贯制，有效促进和提高不锈钢分公司产品质量，尽快提升不锈钢整体工艺技术水平。 4、建议股份不锈钢体系(包括不锈钢分公司)与太钢开展新一轮全面对标工作。 5、建议请太钢专家为宝钢不锈钢进行品种(如含钛321、409L等品种)和质量指导(如热滑移、边部狭缝)。 6、建议加大不锈钢高端技术人才引进和培养力度。,二、建议及需股份支持事项,随着太钢新线的投产，宝钢不锈钢体系与太钢不锈产生了新的差距，部分技术经济指标被太钢反
