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1、证券投资学 （理论篇）,巴菲特名言 要懂得让钱为你工作，而不是你为钱工作。 当别人害怕时，你要变得贪婪。 只有当投资者对所投资的公司一无所知的时候，才需要分散投资。 投资者成功与否，是与他是否真正了解这项投资的程度成正比的。 投资者的感情比公司的基本情况对股票价格有更强大的冲击力。,第一章 证券投资概述,第一节 证券投资的涵义 一、证券投资的定义 证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。 有价证券就是本身能使持有人取得一定收入的证券。 广义的有价证券根据其所代表的财产所有权的经济性质不同，可分为财物
2、证券、货币证券和资本证券三种。 狭义的有价证券，仅指资本证券，即具有一定票面金额，代表资本的所有权或债权，并据此获得一定收益的凭证。本课程所称的证券，是指狭义的有价证券。,二、证券投资的基本特征 （一）投资的对象是各式各样的有价证券及其衍生品 按照投资对象的不同，投资活动可以分为两大类：实物投资和金融投资。实物投资的投资对象是实际资产，金融投资的投资对象是金融资产。 （二）在特定市场环境中进行的投资活动 （三）投资收益来自利息、股息、红利、交易差价等 （四）投资收益与其所承担的投资风险正相关,三、证券投资与证券投机 投机是与投资相伴的一种活动。证券投机是指在证券市场上，以赚取买卖差价为目的，而
3、在短期内买进或卖出证券的经济行为。 （一）证券投机的意义 投机的积极意义表现在：第一，证券投机活动具有价格平衡作用； 第二，证券投机有利于增强证券的流动性。 投机也有消极作用。过度的投机会造成价格的剧烈波动，损害一般投资者的利益，不利于市场的健康发展。,（二）证券投资与证券投机的区别 第一，风险态度不同 第二，投资期限不同 第三，投资收益来源不同 第四，投资分析方法不同 现实中，我们往往很难把证券投资和证券投机截然分开，事实上，二者在一定情况下常常是相互转化的。,四、证券投资要素 证券投资要素包括证券投资主体、证券投资客体、证券中介机构。 （一）证券投资主体 机构投资者主要有政府部门、金融机构
4、和企事业单位等。机构投资者资金量大，收集和分析信息的能力强，可进行有效的资产组合分散投资风险，注重资产的安全性及投资活动对市场影响较大等特点。 个人投资者以个人名义从事证券投资。其资金的主要来源是储蓄，投资目的是在风险一定的情况下追求最大可能的收益。,（二）证券投资客体 证券投资客体即证券投资对象，主要包括股票、债券、证券投资基金、可转换债券、期货、认股权证、存托凭证等。 （三）证券中介机构 证券经营机构是由证券主管机关依法批准设立的在证券市场上经营证券业务的金融机构，其主要办理证券承销、证券经纪、证券自营业务和其他业务。 证券服务机构是在证券市场上提供专业服务的机构，包括会计师事务所、律师事
5、务所、资产评估机构、证券评级机构、证券投资咨询机构等。,五、证券投资步骤 （一）筹措投资资金 投资的先决条件是筹措一笔投资资金，其数额的多少与如何进行投资、如何选择投资对象有很大关系。就个人投资者而言应根据收入情况，以闲置结余资金进行证券投资，避免借贷。 （二）确定投资政策 投资者应根据自己的年龄、健康状况、性格、心理素质、家庭情况、财力情况等条件确定自己具体的投资目标以及对风险的态度。 （三）全面了解金融资产特征和金融市场结构 投资者要广泛了解各种投资对象的收益、风险情况。,（四）分析投资对象 证券的质量决定于其真实价值，价值表现为市场价格，但市场价格受多种因素影响经常变动，并不能完全反映其
6、真实价值 （五）构建和管理投资组合 投资者要进行深入分析，必须充分利用有关信息运用基本分析法、技术分析法和当代证券组合理论进行。 投资组合的构建涉及投资对象以及投资比例，关键在于选股、选时和多元化。,第二节 证券投资的产生与发展 一、世界证券投资的产生与发展 最早的证券投资是随着国债的发行而产生的。早在12世纪末，威尼斯共和国就发行过债券。 第一个股份有限公司是荷兰的东印度公司，其股票买卖当时只是靠当地的商人零星的进行。 证券投资工具不断创新，出现了可转换债券、期货、认股权证、存托凭证等新型投资工具；证券投资者也开始偏向于机构化，投资基金成为重要的机构投资者，证券投资活动也日益电子化和国际化。
7、,二、我国证券投资的产生与发展 1872年由洋务派大官僚李鸿章创办的股份有限公司轮船招商局的社会公开招股。 清政府在1894年开始发行了公债。 1949年10月10日发行的“沁源县信用合作社粮食股票”成为新中国第一股。 在1950年至1958年，我国发行过6次公债。 1959年证券市场在新中国彻底消失。 1981年我国重新开始发行国债。1990年12月和1991年6月，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，标志着我国证券市场正式形成。,截至2008年底，我国上市公司总数达到1625家，沪深两市股票市场总市值已达12.1万亿元，投资者开设的有效证券账户总数达到1.03亿户。 我国作为一个新兴的
8、发展中的证券市场,其证券投资还存在着许多需要改进的不足之处。 （一）证券投资双方的信息不对称 （二）证券投资对象质量不高 （三）证券投资规模过小 （四）证券投资主体缺位 （五）证券中介机构不完善,第三节 证券投资的功能 一、资本的集聚功能 通过证券投资活动，可以将居民的大量资金进行集聚，以提供给需要资金的企业部门和政府部门。 二、资本的优化配置功能 证券投资的配置功能是指通过证券价格的影响，引导资金的流动，实现资源合理配置。 三、统一合理定价功能 证券价格的确定，实际上是证券所代表的资产的价格的确定。,四、转制功能 进一步促进了企业的“三权”分离，有利于现代企业制度的建立。 五、宏观调控功能 各国中央银行可以通过证券投资（主要是通过买卖政府债券）来实现其对整个社会货币流通量的宏观调节，实现货币政策目标。,
