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1、第十章 财务分析,财务分析基础 财务分析方法 财务能力分析 财务综合分析,第一节 财务分析基础,一、财务分析的作用,对内： 揭示生产经营活动中存在的问题 业绩评价 对外：为利益相关者提供决策依据,财务分析是以企业财务报告及相关资料为依据，对企业财务状况、经营成果和现金流量进行分析和评价一种方法,二、财务分析的程序,提出改善财务状况的具体方案,发现财务管理中存在的问题,选择适当的分析方法，确定分析指标,确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料,明确财务分析的目的,三、财务分析评价标准信息,经验标准 历史标准 行业标准 预算标准 （目标标准）,经验标准,定义:是指以依据大量的实践经验为依据所 确定的
2、分析评价标准 优点：是人们公认的标准 缺点：只针对一般情况而言,并不是适用一 切领域或一切情况,历史标准,定义:是指以企业过去某一时间的实际业 绩为分析评价标准 优点：比较可靠，是企业曾达到水平 具有较高的可比性 缺点：历史标准比较保守 适用范围较窄，不能全面评价企业 在同行业中的地位和水平,行业标准,定义:是指由各行业依据自身特点制定的反映本行业 财务状况和经营状况基本水平的分析评价标准 优点：评价企业在行业中所处的地位与水平 缺点：使用上有限制条件,同行业内的公司并不一定是可比的 不适应于多元化经营的大公司 受企业采用的会计政策的限制,预算标准,定义:是根据本企业目前经营状况和现有经营条
3、件所制定的目标标准 优点：将行业标准与企业历史标准相结合，可 全面考核评价企业各级、各部门经营者 的经营业绩 缺点：对于外部财务分析作用不明显; 预算标准的确定受人为因素影响,缺乏客 观依据,第二节 财务分析的方法,比率分析法 含义：是将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，以此来揭示企业财务状况的分析方法。 （1）构成比率 （2）效率比率 （3）相关比率,第三节 财务能力分析,偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 上市公司基本财务分析,一、 偿债能力分析,偿债能力是指企业偿还到期债务的能力,也叫支付能力或变现能力. 主要内容： 短期偿债能力分析 长
4、期偿债能力分析 影响企业偿还债能力的表外因素,（一）短期偿债能力分析,衡量企业短期偿债能力的指标分为存量指标和流量指标: 存量指标主要有流动比率、速动比率、现金比率等； 流量指标主要有现金流量比率、到期债务本息偿付比率等。,短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。,1.流动比率(Current Ratio) 公式： 流动比率=流动资产/流动负债 意义：表示每一元流动负债有多少流动资产作保证，反映短期偿债能力。 分析方法： 一般情况下，流动比率越高，企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。 流动比率不能过高，也不能过低.公认标准：2:1.流动比率是否合理，应与同行业标准比较。 应与流动资产的
5、构成情况及现金流量分析结合。,2.速动比率 (Quick Ratio) 公式: 速动比率=速动资产/流动负债 简化为:速动资产=流动资产- 存货 意义:表示流动资产可以立即用于偿付流动负债的能力.,速动资产（扣除法）=流动资产存货及以后项目的余额 速动资产（直接法）=货币资金+交易性金融资产+各种应收款项等,速动资产=流动资产-存货-待摊费用- 1年内到期的非流动资产-其他流动资产,分析方法: （1）从短期偿债能力看，速动比率越高，偿债能力越强。但从企业经营角度,速动比率不能过高，也不能过低。公认标准：1：1.流动比率是否合理，应与同行业标准比较。 （2）影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款
6、的变现能力。,3.现金比率(Cash Ratio) 公式: 现金比率=(货币资金+现金等价物)/流动负债 意义:它是评价企业短期偿债强弱最可信、最保守的指标,最能反映企业直接偿付流动偿债的能力. 分析方法:现金比率越高,企业短期偿债能力越强.但从企业经营的角度,要求选择一个合理的现金比率.该指标要求保持在20%,4.现金流量比率,现金流量比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比率。 经营活动现金流量净额 现金流量比率- 流动负债 现金流量比率是以收付实现制为基础的，能充分体现企业经营活动所产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直接地反映出企业偿还流动负债的实际能力,5.到期
7、债务本息偿付比率,到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额与本期到期债务本息的比值。 到期债务本息偿付比率主要是衡量本年度内到期的债务本金及相关的现金利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度。 该项财务比率越高，说明企业经营活动所产生的现金对偿付本期到期债务本息的保障程度越高，企业的偿债能力也越强。,（二）长期偿债能力分析,存量指标:资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率等； 流量指标:利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比等。,1.负债比率(Debt Ratio) 也叫资产负债率或举债经营比率. 是负债总额与资产总额的比值. 公式:负债比率=负债
8、总额/资产总额 意义:反映企业的总资产中有多大比例是通过举债而得到的。 分析方法:,各利益主体往往因不同的利益驱动而从不同的角度来评价资产负债比率,1.负债比率(Debt Ratio),1.从债权人立场，负债比率越低表示偿债能力越强。 2.从股东立场，当企业的息税前利润率大于负债利息率时，资产负债比率越大越好； 3.从经营者立场，适度的负债有利于经营的灵活性。 财务管理应权衡利弊，分析负债产生的收益和带来的风险，作出正确的财务决策。,负债比率的延伸指标：,股东权益比率=股东权益总额资产总额 权益乘数=1股东权益比率 权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍 产权比率=负债总额股东权益总额,倒
9、数,股东权益比率资产负债比率1,产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力。,延伸,指标,有形净值债务率,能更保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到所有者权益的保障程度,2.已获利息倍数（利息保障倍数） 是息税前利润与利息费用之比。 公式：已获利息倍数=息税前利润/利息费用 利息费用应包含债务费用和资本化利息 意义:用以衡量偿付债务利息的能力。 分析方法：该指标的值至少应当大于1,经验是3倍或以上.且比值越高,长期偿债能力越强,现金流量利息保障倍数,现金流量利息保障倍数是指经营现金流量净额为利息费用的倍数，它表明1元的利息费用
10、有多少倍的经营现金流量作保障。 现金流量利息保障倍数的公式,现金流量债务比,现金流量债务比是指经营活动所产生的现金流量净额与债务总额的比率。 现金流量债务比的公式:,（三）影响长期偿债能力的其他因素 或有负债 担保责任 租赁活动 可用的银行授信额度 准备很快变现的非流动资产,二、营运能力分析,企业营运能力是指企业资金利用的效率，反映了企业资金周转状况,表明企业管理人员运用资金的能力。 通过产品销售情况与企业资金占用量分析企业的资金周转状况，评价企业的营运能力 (一)指标特点 资产周转次数（率）=销售收入（成本）/资产的平均数 资产周转天数=360/资产周转次数 (二)具体指标,1.应收账款周转
11、率,公式： 其中：赊销净额=营业收入现销收入 意义：是反映应收账款周转速度的指标。 分析方法：一般来说，应收账款周转次数越大，其周转天数也就越短，说明应收账款周转速度越快，应收账款管理工作的效率就越高。 应与信用政策结合分析。,周转率,例10.16,应收帐款平均余额=（赊销额/360）信用期（应收账款的周转天数）,公式： 存货周转次数=销售成本存货平均余额 存货周转天数=计算期天数存货周转次数 意义：它是反映存货周转速度的指标 。不仅反映企业的销售能力而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。 分析方法：在一般情况下，存货周转次数越大，存货周转天数就越短，表明存货周转速
12、度就越快,存货占用水平越低,流动性越强。,2.存货周转率,3.流动资产周转率,公式： 意义：反映流动资产营运能力。 分析方法： 周转次数越多，天数越少，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，或表明完成同样的周转额所需要的流动资产平均占用额越少，流动资产利用效率越高。反之，则相反。,4.固定资产周转率,公式： 意义：反映企业固定资产的管理质量和使用效率。 分析方法：固定资产周转率主要用于分析企业对厂房、设备等固定资产的利用效率。数值越大、周转天数值越小，反映固定资产周转越快，说明固定资产投资得当,结构合理,固定资产使用效率越高。,5.总资产周转率,公式： 意义：反映企业全部资产的管理质量和使用效
13、率。 分析方法：总资产周转次数值越大、周转天数值越小，反映总资产周转越快，销售能力强,总资产使用效率越高。,盈利能力指企业在一定时期内赚取利润的能力。-利润率,三、盈利能力分析,经营盈利能力分析 资产盈利能力分析 资本盈利能力分析,1.经营盈利能力分析,销售毛利率 销售毛利营业收入销售成本 销售毛利率体现了企业经营活动最基本的获利能力，没有足够的销售毛利率就无法形成企业的最终利润。,经营盈利能力分析是指通过对企业生产过程中的产出、耗费和利润之间的比例关系，来研究和评价企业获利能力,成本费用包括销售成本、营业税金、各类期间费用。,2、资产盈利能力分析,资产盈利能力是指企业经济资源创造利润的能力
14、其衡量指标主要: 总资产利润率是指企业的利润总额与平均资产总额的比率，它反映企业综合运用所拥有的全部经济资源获得的效果，是一个综合性的效益指标。 总资产报酬率是企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。 总资产净利率是指净利润与资产平均总额的比率，它反映公司从1元总资产中得到的净利润。,3、资本盈利能力分析,（1）净资产收益率 净资产收益率，又称股东权益利润率或权益报酬率、权益净利率，是净利润与平均所有者权益的比值，它反映企业自有资金的投资收益水平。 （2）资本收益率 资本收益率是指企业一定时期净利润与平均投入资本（资本性投入及其资本溢价）的比率，反映企业实际投资额获得的回报水平。,四、发展能力
15、分析,企业发展能力-是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能,包括企业的资本、资产、销售收入、盈利等方面的增长趋势和增长速度，也称增长能力（成长能力）-增长率,营业收入增长能力分析,营业收入增长率是指企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率。它反映企业营业收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。,盈利增长能力分析,营业利润增长率是指企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率。它反映企业营业利润的增减变动情况。,资产增长能力分析,资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比率，它反映企业资产规模的增长情况。,资本增长能力分析,资本增长衡量指标主要有资本积累
16、率、资本保值增值率。 资本积累率是指企业本年股东权益增长额与年初股东权益总额的比率。它反映企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。 资本保值增值率是指所有者权益的期末总额与期初总额之比。,五.上市公司获利能力指标分析 1每股收益(每股利润、每股盈余） 每股收益是反映上市公司盈利能力最重要的指标，每股收益越高，盈利能力就越强，普通股股价就越有上升的余地。,每股收益的计算包括基本每股收益和稀释每股收益。,2每股股利 它反映了普通股获得的现金股利的多少,3、市盈率,反映每一元收益投资者所付出的价格,可以用来估计股票的投资收益和风险。 一般来说，市盈率越高，意味着投资者愿意出较高的价格购买该公司股票。 所以一些成长性较好的高科技公司的股票的市盈率通常要高一些。 此外，如果某一种股票的市盈率过高，也意味着这种股票具有较高的投资风险。,4、每股净资产,每股净资产也称每股账面价值,每股净资产显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资
