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1、第三章 资产负债表分析,第一节 资产负债表水平分析,一、比较资产负债表的概念 比较资产负债表是采用水平分析法对资产负债表进行横向分析。 比较资产负债表可以是绝对额的比较，也可以是相对额的比较；可以只作简单比较，也可以在表中计算出定基或环比发展速度、增长率等比率进行比较。,二、比较资产负债表案例分析,第三节 资产负债表垂直（结构）分析,一、资产负债表结构分析的意义 （一）能通过资产负债表各项目之间的依存关系揭示企业在某一时点财务状况的质量。 （二）能从资产负债表各项目之间的对比关系了解企业财务状况的发展趋势。,（三）有利于企业改善资产结构。资产负债表结构分析通过深入分析企业财务状况，能揭示企业现
2、有资产结构和财务中存在的问题，从而有针对性地加以解决。 （四）能为企业的利益相关者提供更为详尽、相关的决策依据。,二、共同比资产负债表,所谓共同比，是指某一部分在其总体中所占的百分比。 共同比分析，即通过计算共同比来反映财务报表中各项目相互间垂直或纵向的关系及内部整体构成情况的一种分析方法，又称为结构分析。,通过共同比资产负债表分析，一般可以清楚了解到以下的信息： 1.企业资金的来源情况； 2.企业资源的分配状况及财务的稳定性。,三、资产结构分析,（一）资产结构概述 资产结构是指企业在某一时点上资产的各个组成项目的排列和搭配关系。 对资产结构的分析可帮助我们了解企业所在行业的特点、企业经营管理
3、状况和技术装备水平，同时也揭示了企业的经营能力是否被充分利用。,（二）决定资产结构的因素,决定资产结构的因素主要有： 1.行业特点 2.经营性质 3.产品生产周期 4.宏观经济环境,（三）资产结构的类型,不同的资产种类及其搭配关系会形成不同的经营风险。 在实践中存在三种资产风险结构类型，即保守型资产结构、适中型资产结构和激进型资产结构。,（四）资产结构分析,资产结构分析是通过对企业资产的内部结构，即各类或各种资产与总资产的比例关系以及各类或各种资产之间的比例关系及其变化情况的分析，衡量企业资产的流动性和承担风险的能力。,1.流动资产比率分析,流动资产比率是指流动资产与资产总额的比例关系。其计算
4、公式为： 流动资产比率（流动资产资产总额）100,一般说来，流动资产比率高，资产的流动性较强，说明企业具有较强的抗风险能力和应变能力。但从获利的角度看，这种高比率往往由于缺乏雄厚的固定资产，其经营的稳定性又会受到影响；而且，流动资金占用过高，往往是企业资金周转不畅，这时，企业的日常生产经营管理就显得越加重要。反之，流动资产比重较低的企业，底子较厚，但在市场及其他临时流动性因素影响下，其资产结构随时调整的灵活性也相对较差。,2.非流动资产比率分析,非流动资产比率是与流动资产比率互为消长的相逆比率。它是资产负债表中全部固定资产、长期股权投资、无形资产和长期待摊费用与总资产的比值。 长期资产比率=非
5、流动资产/总资产100%,一般说来，非流动资产比率低，无论对于企业应变能力的增强、资产风险的回避，还是对于资本结构的安全和稳定，或者是相对增加资金运用、增强周转能力、提高收益能力等方面来说，都是有诸多益处的。反之，则容易带来一系列的问题：诸如长期资产周转缓慢，变现能力低下；非流动资产产生一笔巨大的、短期内不易消除的固定费用，从而加大企业的经营风险；资产结构弹性下降，应变能力削弱等等。,评价一个企业的非流动资产比率是否合适，既要明确上述原理，也要考虑销售收入和经营利润的变化，以及融资的适应性；同时还应综合企业经营性质、经营规模、市场环境和行业竞争程度等各项因素，从而尽可能使其保持在合理必要的水平
6、上。在分析评价非流动资产比率时，也可以用企业的平均变动趋势和待业平均水平来确定其合理性程度。,3、流动资产各项目比重分析,流动资产各项目的比重分析是指对货币资产、交易性金融资产、信用资产（含应收账款、应收票据、预付账款）、存货资产和支付性流动资产等与流动资产总额的比例关系及其变化情况进行的分析。其计算公式为： 流动资产某项目比重=该项目数额/流动资产总额100%,通过流动资产内部各项目比重及其变化情况的分析，可以进一步说明流动资产比率变化的具体原因。 货币资金比重上升，从企业资产的风险性或者变现力来看能相对降低资产风险，因而一般可以看作是一种好的变化趋势；但如果企业过多地保存货币资产，也会给其
7、带来了机会利益的损失。 在评价企业这种货币资金比重的增加是否合理有效时，应进一步联系企业立即清偿的债务或支付需要，以确定其保存量是否合理。此外，也可以联系企业历史上货币资产的平均占用量及其波动幅度进行合理性评价。,交易性金融资产是一种流动性或变现力很强的资产，因而交易性金融资产比重的下降使整个资产的流动性或变现力下降，进而资产的风险增强；即便是交易性金融资产比重下降而转至货币资产，也要评价这种转移所丧失的投资利益与所降低的资产风险是否相称。,信用资产和存货资产比重下降，如果这种下降是转至货币资产所致，无疑提高了流动资产以至整个资产的流动性或变现能力，从而降低了资产风险；如果这种下降是因流动资产
8、转至长期资产所引起的，其风险性和收益性的评价还需做权衡比较。 支出性流动资产比重的上升，无疑只会增加流动资产的风险以致整个资产的风险，它表明在流动资产中，用其他流动资产的周转收入来补偿的资产的需要在增加。,4.非流动资产各项目比重分析,非流动资产各项目比重分析是指对长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产及长期待摊费用与非流动资产总额比例关系及其变化情况进行的分析。 非流动资产各项目比重=该项目数额/非流动资产总额100%,对非流动资产有关项目比重及其变动趋势的分析应注意如下几个方面：,（1）在非流动资产各项目比重中，长期股权投资比重的下降不仅意味着长期资产的流动性或变现能力下降，而且由于长
9、期投资作为长期资产中唯一可带来直接收益的资产，其比重的下降也意味着资产的收益能力下降。如果联系非流动资产在全部资产总额中比重上升这一结果，则长期投资比重的下降带来的是其他流动性或变现能力更弱的资产比重的上升。,（2）固定资产比重上升，也会由此使企业总资产的流动性或变现能力下降，风险增强。 （3）企业新增在建工程，在工程建设期间会造成周转率的下降，但如果企业有足够的资金来源，投资项目的预期收益率高于企业长期投资的收益率，且企业的经营环境或市场前景看好，那么，由此形成的在建工程项目比重上升还应给予好评。,（4）无形资产可以为企业带来一定的收益，但 具有不确定性；长期待摊费用是支出性资产，不能 带来
10、收益。因此，无形资产和长期待摊费用比重不 宜过高，以免影响企业的资信。 当然，要确切地评价各资产项目占资产总额的 比重的变动是否合理，必须联系企业的融资结构作 进一步评价。尽管企业的长期资产的比重在上升， 但如果融资中长期融资的比重上升，那么，资产结 构变动所引起的资产风险的变动，并不会给企业带 来新的或进一步的偿债压力。,四、资本结构分析,(一) 资本结构概述 所谓资本结构，是指企业从各种不同渠道所筹集的资金占总资本的比重，主要指企业债务筹资占总筹资的比率。,（二）决定资本结构的因素,影响资本结构的主要因素有： 销售额及其增长情况、经营风险（营业均衡点）、财务风险（财务杠杆及财务均衡点）、盈
11、利状况 （息税前盈利及每股收益）、金融市场状况等。,（三）资本结构的类型,实务中，存在如下三种类型的资本结构： 1保守型资本结构。 2中庸型资本结构。 3风险型资本结构。,（四）资本结构分析,1.资本结构类别比重分析 资本结构类别比重分析是指对流动负债、长期负债、所有者权益各自比重和相互比例关系及其变化情况进行的分析。其分析运用的指标主要包括流动负债率、负债经营率和长期负债比率等。,（1）流动负债率,流动负债率是流动负债与权益总额之比。它反映了生产经营过程提供的资金来源占企业总资金来源的比重，表明了企业的偿债风险水平。流动负伤债率的计算公式为： 流动负债率=流动负债总额/负债与所有者权益总额1
12、00%,一般说来，流动负债占全部权益比重提高，流动负债率上升，表明企业偿债风险加大，资金成本降低。这种上升，或者是由于企业盈利能力降低，不得不举借短期负债来维持经营，或者是企业业务规模扩大，而引起商业信用和银行信用负债的增加。流动负债率下降，表明企业偿债压力减轻，财务结构的稳定性提高；这种下降，或者是由于企业盈利能力提高，或者是经营规模萎缩所致。,（2）负债经营率,负债经营率是指非流动负债与所有者权益的比率。它反映了企业长期资金来源的独立性和稳定性水平。其计算公式为： 负债经营率=非流动负债总额/所有者权益总额100%,在运用负债经营率指标进行资本结构类别比重分析时，可以通过不同时期负债经营率
13、比率的变化提出评价意见。一般认为，负债经营率上升，表明企业可作为长期利用的资金来源增大，运用外部资金获取负债经营利益的机会增加，但长期负债财务费用高，偿债风险的压力也会相应增大。负债经营率下降，表明企业融资空间相对增大，长期资金结构的稳定性增强，偿债风险压力降低，但利用外部资金的盈利能力也相应降低。因此，负债经营率不宜过高或过低。比率过高，企业的独立性差，且财务风险无穷大，资金成本过高；比率过低，又会影响企业获取财务杠杆利益的机会。,（3）非流动负债比率,非流动负债比率是指长期负债占负债总额的比重。它是通过对企业负债总额中长期负债所占份额的分析，来评价筹措长期负债资金的风险性和效益性。其计算公
14、式为： 非流动负债比率=非流动负债总额/负债总额 100%,在负债总额中，非流动负债使用期限长、稳定性强、风险性低，同时具有融资成本又相对较高的特点。在资金需求量一定的情况下，提高长期负债比率，意味着企业对短期负债依赖性的降低，从而减轻了企业即期偿债的压力。,2.资本结构项目比重分析 资本结构项目比重分析是指对各类资本的具体组成项目占各该类资本总额的比重及其变化情况进行的分析。它所要分析的重点内容主要包括流动负债和所有者权益两类资本与其各个明细项目的比重。,（1）流动负债项目比重分析,流动负债项目比重分析是指通过对流动负债各组成项目占流动负债总额的比重及其变动情况的分析，评价企业偿债能力和财务
15、风险的具体情况。,（2）所有者权益项目比重分析,所有者权益项目比重分析是指通过所有者权益各组成项目与所有者权益总额的比重及其变动情况的分析，来反映企业资本保全及风险水平的具体情况。 在所有者权益各项目的比重上，资本金所占比重越低，在所有者权益总额一定的情况下，资本金及债权的安全性程度越高，企业的融资成本水平越低，资信也就越强。,五、资产资本间的结构平衡分析,（一）资产资本间结构平衡分析的意义 资产资本间的结构平衡分析是指报表使用者为全面了解企业的财务状况和经营情况的优劣及变动规律，对资产负债表中资产结构与资本结构的依存或对应关系进行的分析。,一般说来，资产负债表中的资产和资本之间不仅存在着总量
16、上的相等关系，而且还存在着结构上的平衡关系。这种平衡关系一是体现在长期资产与长期融资的对应关系上，即长期资产以长期融资来保证，以避免因资金周转困难形成债务危机；二是体现在流动资产与短期负债融资的关系上，即流动资产以短期负债融资来保证，以维持在一定风险水平下的最低的融资成本。企业只有做好资产结构与融资结构的平衡，才能实现其运营的长期稳定和高效。,对于与企业经济利益关系的单位来说，运用资产资本间的结构平衡分析方法，可以使其对企业财务状况的认识具有综合性、高层次性和最终结论性。首先，通过对资产结构与融资结构的对称性，以及资产与负债的流动能力相称性的分析，可以判断企业财务和经营上的稳定性和安全性；其次，通过对企业债务在性质、时间、数量上的物资保证性的分析，可以判断企业信用的保证程度；最后，通过对企业的资产、负债与所有者权益在数量上的平衡关系的分析，可以判断所有者权益的保障程度。,（二）资产与资本的平衡结构类型 企业的资金来源和资金占用之间不仅存在着数量上的相等关系，而且还存在着结构上的平衡关系。 这种平衡关系主要表现为： （1）流动资产应主要由流动负债形成，这样，可
