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1、1,当前宏观经济金融形势分析,穆争社,二oo九年八月 仅代表个人研究观点，不代表供职机构意见,自我介绍,1967年生，男,汉族，陕西省西安市人,陕西财经学院经济学博士、博士后、教授。中国人民银行总行研究局应用经济学博士后,著有经济政策的理论与实践、微观经济学、宏观经济学等。在金融研究等刊物公开发表论文30余篇，独立主持完成省部级课题5项。现供职于中国人民银行货币政策司。曾于2003年6月至2005年6月在中国人民银行金融研究所博士后科研工作站从事研究工作。参与了中央银行资金支持方案的制定和实施工作，在此基础上完成了博士后出站报告正向激励、可置信威胁与“花钱买机制”中央银行资金支持方案的设计理念
2、。,2,3,一、当前世界宏观经济金融形势分析 二、当前中国宏观经济金融形势分析,提 纲,4,一、当前世界宏观经济金融形势分析,（一）世界经济金融发展态势 （二）发展态势呈现的特点 （三）未来政策走势,5,一、当前世界宏观经济金融形势分析,（一）世界经济金融发展态势 1、“自由落体式”态势基本终止：经济下行触底？ 2、主要发达经济体经增长态势 （1）美国经济 （2） 欧元区经济 （3）日本经济 3、新兴经济体 （1） “金砖四国” （2）经济脱钩论,6,一、当前世界宏观经济金融形势分析,（二）发展态势呈现的特点 1、主要央行联手行动 （1）日本的数量宽松政策 （2）美国的数量宽松政策 2、凯恩斯
3、的幽灵重现 3、国际贸易保护主义抬头 4、经济结构显现调整迹象,7,一、当前世界宏观经济金融形势分析,（三）未来政策走势 1、经济触底后延续时间？ 2、退出策略 （1）财政政策：股权转让 （2）货币政策：多种方式？ 3、近期无加息可能 4、美元走贬或走强？,8,二、当前我国宏观经济金融形势分析,（一）现状： 经济企稳回升 （二）发展中存在的问题 （三）未来宏观调控方向 （四）货币政策走势,9,二、当前我国宏观经济金融形势分析,（一）现状： 经济企稳回升 1、经济增长好于预期 2、 扩内需政策效果显著 3、调结构措施初见成效,10,二、当前我国宏观经济金融形势分析,（二）发展中存在的问题 1、政
4、府投资与民间投资 （1）国进民退 （2）财政金融化 2、信贷“井喷”与信贷风险 （1） “铁公基”的低收益性 （2）楼市泡沫与个人收入,11,二、当前我国宏观经济金融形势分析,3、资金的虚拟化 （1）资金的虚拟化 金融体系内循环与实体经济投资不足 （2）低增长与高通胀 4、经济结构扭曲与产能过剩 （1）重复建设苗头显现 （2）产能过剩问题突出 （3）经济结构尚未有效调整,12,二、当前我国宏观经济金融形势分析,5、宽松政策的可持续性 （1）政策的可持续性与通胀压力 （2）政策的持续性与后续资金供应 6、投资的接力棒？ （1)基础设施 （2）房地产业 （3）高科技产业 7、消费难以持续快速拉动,
5、13,二、当前我国宏观经济金融形势分析,（三）未来宏观调控方向 1、经济发展转向依靠内需 2、当前尚未通货膨胀压力 3、基本目标：保增长、扩内需、调结构 4、在扩内需中调结构以保增长,14,二、当前我国宏观经济金融形势分析,（四）货币政策走势 1、基本趋势：不会“急刹车”、适度微调 2、主要采取市场化方式微调 （1）发挥公开市场操作的主要作用 （2）发挥金融监管的引导作用 3、总量调控与结构调控 （1）总量调控：继续保持银行流动性充裕 平稳适度信贷投放,15,二、当前我国宏观经济金融形势分析,（2）结构调控：优化结构 A、贷款投向实体经济 B、优化结构目标：增强市场型自主性增长动力 C、优化结构方向：民间投资和国内消费增长 D、具体表现： 扩大消费信贷 扩大对中小企业、 “三农”贷款 限制“两高” 和过剩行业贷款,16,二、当前我国宏观经济金融形势分析,4、利率政策 （1）保持存贷款名义利率的稳定 （2）引导货币市场利率回升 5、汇率政策 （1）保持汇率基本稳定 （2）发展货币互换、出口信贷等支持扩大出口 6、准备金率政策基本稳定 7、加强窗口指导和再贷款政策引导,17,Thank You!,
