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1、2019/1/9,1,第五章 开放条件下的宏观调控 5.1 内外均衡理论分析 在开放经济条件下，从长期看一国必须保持其经常帐户的平衡。因为一国既不能承受长期的经常帐户逆差形成的国际债务的积累，也不可能容忍长期的经常帐户顺差使国际债权无限制的增长。 如前面章节所论述的，无论何种国际货币制度，都具备国际收支的自动调节机制。即一国在不依靠融资手段和动用国际储备，也不采取直接控制手段的条件下，也能够在长期自动恢复和维持国际收支平衡。,2019/1/9,2,面临国际收支困难的国家，在短期也有多种方法平衡国际收支，包括调整国内总需求和价格水平，动用国际储备资产或实行货币贬值，在国际金融市场获取短期流动性贷
2、款，以及采取贸易管制或资本流动控制等措施。所有这些调节性措施，以及国际收支的自动调节机制都涉及一国宏观经济的对内和对外均衡问题。 一国国际收支的调节过程，必然受到其宏观经济政策的影响。本章考察宏观经济的内部和外部均衡目标及相互关系，以及一国货币汇率变动和宏观经济政策的实施对内部和外部均衡的影响。,2019/1/9,3,一、各国政府的经济目标及政策工具 1、内部均衡 2、外部均衡 3、合理的经济增长 4、收入的公平分配 政策工具 1、支出改变政策 2、支出转换政策 3、直接控制,2019/1/9,4,5.2 国际收支一般均衡分析 5.2.1 ISLMBP模型,2019/1/9,5,芒德尔弗莱明模
3、型：小型开放经济的 IS-LM模型 假设：物价水平是固定的 一个资本完全流动的小型开放经济 （ 该经济的利率是由世界利率 决定 r=r*),2019/1/9,6,YC（Y-T)+I(r)+ G +NX(e) IS* M/P=L(r*,Y) LM*,均衡收入水平,世界 利率,收入 产出 Y,利率 r,LM*,IS*,芒德尔弗莱明模型,r=r*,2019/1/9,7,E,Z,T,F,16,14,2019/1/9,8,YC（Y-T)+I(r*)+ G +NX(e) IS M/P=L(r*,Y) LM,均衡收入水平,均衡 汇率,收入 产出 Y,汇率 e,LM*,IS*,芒德尔弗莱明模型,2019/1/
4、9,9,实际 固定 汇率,收入 产出 Y,汇率 e,LM*1,IS*1,固定汇率下的财政扩张政策,LM*2,IS*2,Y1,Y2,2019/1/9,10,均衡收入水平,固定 汇率,收入 产出 Y,汇率 e,LM*,IS*,固定汇率下的货币扩张,2019/1/9,11,收入 产出 Y,汇率 e,LM*1,IS*1,浮动汇率下的财政扩张政策,LM*2,IS*2,Y1,Y2,2019/1/9,12,收入 产出 Y,汇率 e,LM*1,IS*1,浮动汇率下的货币扩张政策,LM*2,IS*2,2019/1/9,13,二、固定汇率制条件下的内部和外部均衡斯旺曲线（支出改变与支出转换政策下的内外平衡）,19
5、55年澳大利亚经济学家斯旺（Trevor Swan）在阐述这个问题的过程中提出了著名的斯旺曲线。 图中纵轴表示实际汇率，定义为R=eP*/ P。式中R为实际汇率，e为直接标价法的名义汇率，P*为国外价格水平，P为国内价格水平。 R上升意味着实际汇率贬值，可以由名义汇率贬值、国内价格水平下降，或国外价格水平上升造成。R同时也是衡量国际竞争能力的指标，R上升意味着国际竞争能力增强，将改善国际收支经常帐户。,2019/1/9,14,F,赤字 通胀,盈余 失业,赤字 失业,盈余 通胀,J,H,C,C,N,C”,J,2019/1/9,15,图中横轴为国内经济的总支出水平，以A表示，也可称为总吸收，即：
6、Y=CIG（XM） 令ACIG ，那么， YAXM 式中Y为国民收入，C为消费支出，I为投资支出，G为政府购买支出，X为出口，M为进口。公式表明当国内吸收水平过高，超过总收入水平Y时，进口即超过出口，于是出现经常帐户逆差。,2019/1/9,16,图中的EE曲线为外部平衡曲线，表示所有能够使国际收支经常帐户保持平衡的实际汇率R和国内支出水平D的组合点。其斜率为正，因为当实际汇率上升或贬值（国际竞争能力提高）时，国际收支善状况改善，为维持平衡，国内吸收水平也必须相应提高，以便增加进口。所有EE曲线以下的点，均为经常帐户逆差，即在现有的国内吸收水平，相应的实际汇率水平不足以保持经常帐户的平衡。所有
7、EE曲线以上的点均为经常帐户顺差，即相应的实际汇率水平已经超过了保持经常帐户平衡需要的水平。只要国家的经济状态是在EE曲线以上或以下，就会产生相对于其它国家的债权和债务关系。,2019/1/9,17,图中的YY曲线为内部平衡曲线，即能够维持国内充分就业的所有实际汇率和国内吸收水平的组合。YY曲线向右下方倾斜，因为如果实际汇率下降或升值，导致进口增加出口减少，于是要维持充分就业就必须增加国内支出水平。所有YY曲线以上的点均为经济中出现通货膨胀的点，即在现有的国际竞争力或实际汇率水平，国内总支出水平已经超过了创造充分就业所需要的水平，而导致了国内通货膨胀。所有YY曲线以下的点均为经济中存在通货紧缩
8、或失业的点，即总支出水平不足以形成充分就业。,2019/1/9,18,斯旺曲线于是由EE和YY划分出4个区域： 区存在顺差和失业； 区存在顺差和通货膨胀。 区存在逆差和通货膨胀； 区存在逆差和失业； 内部和外部总体平衡状态，是EE和YY曲线相交的F点，即与F点相应的国内支出或吸收水平和实际汇率R的组合，能够实现国内充分就业并同时保持经常帐户平衡。,2019/1/9,19,假设一国经济由于某种原因陷入区的状态A，即承受着通货膨胀的压力，又存在经常帐户的逆差。 如果政策当局试图在维持汇率固定的条件下减少经常帐户逆差，可以采取宏观经济政策紧缩国内支出，于是使经济状态向D2点移动，这样的政策结果是形成严重的经济衰退和造成大量失业。 政策当局还可以采取货币贬值的方法来解决逆差问题。这样经济状态会向R1点移动，其结果是离EE曲线越来越远，即经常帐户逆差的解决要以国内更严重的通货膨胀为代价。,2019/1/9,20,克鲁格曼的三元悖论,货币政策的独立性,汇率的稳定性,资本的完全流动性,资本管制,货币政策无效,浮动汇率,政策组合A,政策组合B,政策组合C,
