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1、财 务 报 表 解 读,一、财务分析的目的,1从企业投资者角度看财务分析的目的： 赢利能力、财务结构、支付能力及营运状况 2 从企业债权人角度看财务分析的目的： 各种债权人不仅要求本金和利息及时收回,而 且看承担的风险程度：偿债能力、收益状况、 风险程度 3 从企业经营者角度看财务分析的目的： 综合的、多方面的。赢利能力（原因、过程、结果）、资产结构、营运状况、效率和效益、经营风险、财务风险、支付能力与偿债能力等,4其它财务分析的目的： 指与企业经营有关的企业和国家行政管理与监督部门信用状况、真实性、准确性,二、财务分析的作用,正确评价企业的过去 全面反映企业现状 估计企业未来 一定程度上揭示
2、企业风险,三、财务管理的基本内容,筹资、投资、经营和分配 1企业筹资活动：资本的来源和取得的过程，资本包括自有资本（权益资本）和借入资本（负债） 要考虑资本成本、筹资风险、支付能力、资本结构等因素目的是以较低的资本成本和较小的风险取得企业所需要的资本 2 企业投资活动：资本的使用过程或资产的取得过程，包括流动资产、固定资产、长期投资、无形资产阶级等 要考虑投资收益、投资风险、投资结构及资产利用程度等因素，目的是在于充分使用资产，以一定的资产、较小的风险取得尽可能大的产出,3 企业经营活动：资本的耗费过程和资本 的收回过程，包括发生各种成本费用和取得的各项收入 要考虑生产要素和商品或劳务的数量、
3、结构、质量、消耗、价格等因素目的是在于以较低的成本费用、取得较多的收入、实现更多的利润 4 企业分配活动：是资本退出经营活动的过程或利润分配的过程，包括资本公积和盈余公积，向股东支付股利和留用利润等 目的是兼顾各方面的利益,四、财务报表,资产负债表、利润表和现金流量表 资产负债表：反映企业某一特定日期财务状况的报表。反映资产总额及其分布构成；资金来源方式及其结构；资产、负债、所有者权益的增减变化及其相互之间的对应关系，是企业筹资活动和投资活动的具体体现 利润表：反映企业在一定会计期间经营成果的报表，是企业经营活动的具体体现 现金流量表：反映企业在一定会计期间现金和现金等价物（以下简称现金）流入
4、和流出的报表它以现金流量为基础，是企业财务活动总体状况的具体体现,下图反映从财务目标到财务结果整个企业循环过程的情况,财务目标 资本增值 财务活动 筹资活动 投资活动 经营活动 分配活动 财务报表 资产负债表 利润表 现金流量表 财务效率 偿债能力 营运能力 盈利能力 增长能力 财务结果 企业价值 图1： 财务财务目标到财务结果整个企业循环过程,五、会计报告的结构与内容,资产负债表： 表1,资产负债表 2000年12月31日 单位：万元,续上表,续上表,左边：资产项目按流动性从上到下排列,提供了企业变现能力的信息 提供了企业资产结构的信息 提供了反映企业资产管理水平的信息,右边：负债项目是按到
5、期日的远近顺序排列,提供了反映企业总体债务水平的信息 提供了反映企业债务结构的信息 权益项目是按权益的永久程度高低排列： 高的在前、低的在后 提供了反映企业所有者权益内部结构的信息 提供了反映企业收益分配的信息,资产=负债+权益,提供分析企业偿债能力的信息 提供分析企业权益结构的信息,利润表,表2,利润表 2000年度利润表 单位：万元,* *补充资料：,续上表,注：* 本项目是该公司特殊政策。 * * 因补充资料是新会计制度所规定，该公司未能提供相关数据。,提供了反映企业财务成果的信息 提供了反映企业盈利能力的信息 提供了反映企业主营业务收入、成本、费用状况的信息,现金流量表,表3,现金流量
6、表额 单位：万元,续上表,续上表,提供了反映企业资金（特别是现金）来源与运用的信息 提供了反映现金增减变动原因的信息 提供了评价本期收益质量的信息 有助于评价企业的流动性 用于预测企业的未来现金流量,6财务情况说明书,企业财务报告的重要组成部分，一份总结的书面报告 （1）企业生产经营状况 （2）利润实现和分配情况 （3）资金增减和周转情况 （4）财务收支情况 （5）税金缴纳情况 （6）企业各项财产物资变动情况 （7）重大财务事情的说明,现金流量表的快速解读,1、 经营现金净流量为“”，投资现金净流量“”，融资现金净流量“”。 现金流自给自足，投资收益良好，此时仍进行融资，如果没有新的投资机会,
7、 会造成资金浪费. 2、 经营现金净流量为“”，投资现金净流量“”，融资现金净流量“”。 经营和投资处于良性循环，,融资出现负数是由于还款引起，不足以威胁企业财 务状况. 3、 经营现金净流量为“”，投资现金净流量“”，融资现金净流量“”。 经营良好企业处于扩张期. 4、 经营现金净流量为“”，投资现金净流量“”，融资现金净流量“”。 经营状况虽然良好，但企业既要偿还债务，又要继续投资，应随时注意财务状况恶化.,5、经营现金净流量为“”，投资现金净流量“”，融资现金净流量“”。 靠借钱维持生产经营，财务状况可能恶化，应分析投资现金流入，是来 自于投资收益还是收回投资，如果是后者，企业形势将非常
8、严峻. 6、经营现金净流量为“”，投资现金净流量“”，融资现金净流量“”。 经营活动已发出危险信号，如投资现金流入来自于收回投资，企业将处 于破产边缘. 7、经营现金净流量为“”，投资现金净流量“”，融资现金净流量“”。 企业靠借债维持日常经营和规模的扩大，财务状况很不稳定. 8、经营现金净流量为“”，投资现金净流量“”，融资现金净流量“”。 企业财务状况危急，必须及时扭转.,思考题： 1、一个企业有经营现金净收益是否就是有充足 的现金？ 2、一个企业经营亏损，是否就缺少现金？,案例分析,啤酒花（600090）2002年12月31日 企业现金净流量为6474万元，但经营现金净流量为3446万元
9、，投资现金净流量2778万元，融资现金净流量7142万元（主要为借款），属于“”型。 该公式依靠借款维持生产经营的需要，财务状况恶化的趋势，并且其投资活动现金净流入主要来自于收回投资。从现金流量表情况来看，企业的形势将较严峻，应引起注意。,经营活动分析,企业经营活动过程是资本的耗费过程和资本回收过程，包括发生各种成本费用和取得的各项收入 目的在于以较低的成本费用，取得较多的收入，实现更多的利润,1 经营活动分析的主要内容：,利润额增减变动分析，分析利润的形成、管理业绩及存在的问题 利润结构变动情况分析，揭示各项利润及成本、费用与收入的关系 企业收入分析，收入的确认，影响因素，构成分析等 成本费
10、用分析，包括产品销售成本分析和期间费用分析,2 各种利润信息： 产品销售利润，亦称主营业务利润，即：产品销售净收入产品销售成本销售税金及附加 销售利润，或营业利润，反映企业自身经营业务的利润 即：产品销售利润其它销售利润销售费用管理费用财务费用 息税前利润 利润总额，即：销售利润+投资净收益+营业外收支净收益 净利润或税后利润,六、财务报表分析,分析的基本方法：,比率分析法 水平分析法 构成分析法 趋势分析法 综合分析法,（一）比率分析 1变现能力比率，或短期偿债能力比率,流动比率=流动资产 /流动负债 年初流动比率 =37432/19751=1.90 年末流动比率 =59752/51086=
11、1.17 尽管本年流动资产增长60%，但由于流动负债增长159%，流动比率下降。,注意问题：,结合行业标准 注意人为因素影响 结合企业生产经营性质与特点,（2）速动比率=速动资产/流动负债,速动资产=货币资金短期投资应收票据应收账款其他应收款 或 =流动资产存货 年初速动比率=（3743213043）/19751 =1.23 年末速动比率=（5957215747）/51086 =0.86,注意：,应收票据和应收账款并不能保证按期收回。,（3）现金比率：,货币资金率=货币资金/流动负债 现金比率=现金等价物/流动负债,例：年初货币资金率=8679/19751=44% 年末货币比率率=20994/
12、51086=41% 年初现金比率=8679/19751=44% 年末现金比率=21967/51086=43%,2资产管理比率,又称营运效率比率，用于衡量企业运用各类资产赚取收入的能力,（1）存货周转率,企业在一定时期存货占用资金可周转的次数，或存货每周转一次所需要的天数. 存货周转率=销售成本/平均存货 存货周转天数=计算期天数/存货周转次数=（计算期天数*平均存货）/销售成本,eg:存货周转率=32187 /（1304315747）/2 =32187/14395=2.24 存货周转天数=360/ 2.24=161（天）,（2）应收账款平均回收期,应收账款周转率=销售收入/平均应收账款 应收账
13、款平均回收期=360/应收账款周转率=（平均应收账款*360）/销售收入,eg:应收账款周转率=48201/（938418730）/2=3.42 应收账款平均回收期=360/ 3.42=105.3（天）,（3）流动资产周转率、总资产周转率与固定资产周转率,流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=48201/（3743259752）/2=0.99 总资产周转率=销售收入/平均资产总额=48201/（82090120806）/2 =0.48 固定资产周转率=销售收入/平均固定资产=48201/（3001144473）/2=1.29,3.长期偿债能力比率,资产负债率=负债总额/资产总额 eg:年初资
14、产负债率=20391/82090=24.84% 年末资产负债率=51406/120806=42.55%,财务杠杆对股东收益的影响,收益利息倍率，亦称利息保障倍数（ TIE ） 年末收益利息倍率=息税前收益/利息支出总额=11257/1525=7.38 年初收益利息倍率=10955/1744=6.28 年末比年初增加了1.1倍 注：该公司年初利息支出为1744万元，年末为1525万元 息税前收益=营业利润+利息支出+投资净收益 年初息税前收益=8321+1744+890=10955万元 年末息税前收益=8282+1525+1450=11257万元,净资产负债率=负债总额/所有者权益,年初净资产负
15、债比率=20391/61699=33.05% 年末净资产负债比率=51406/69400=74.07% 有形净资产负债率=负债总额/（所有者权益无形资产）=51406/（694001384）=75.58%,权益乘子=资产总额/所有者权益总额,年初权益乘子=82090/61699=1.33 年末权益乘子=120806/69400= 1.74,4.盈利能力比率,销售净利润率=净利润/销售收入 年初销售净利润率=7743/40938=18.91% 年末销售净利润率=8431/48201=17.49%,销售毛利率=销售毛利/销售收入=（销售收入销售产品成本）/销售收入 年初销售毛利率=（4093826801）/40938 =34.53% 年末销售毛利率=（4820132187）/48201 =33.22%,总资产收益率（ROA） ROA=净利润/平均资产总额=8431/（82090120806）/2=8.3% 净资产收益率（ROE） ROE=净利润/平均净资产总额=8431/（6169969400）/2=12.9%,5.市场价值比率,每股收益（EPS） EPS=（
