金融市场与金融机构ppt课件

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1、第二篇 金融市场与金融机构,第五章 金融市场,金融市场概述 货币市场 资本市场 外汇市场 金融衍生工具 黄金市场,第一节 金融市场概述,1、金融市场的含义 金融市场是市场体系的一个重要组成部分。简单地说，金融市场是资金融通的场所。 金融市场有广义和狭义之分。 广义的金融市场是指一切从事货币资金借贷的场所，包括货币的借贷、票据的承兑与贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇的交易。 狭义的金融市场特指证券市场，即股票和债券的发行与流通市场。,2、金融市场基本要素,包括交易主体、交易客体、交易价格、组织形式等基本要素 交易主体包括任何参与交易的个人、企业、各级政府和金融机构。 非专门从事金融活动的主体主要

2、由个人、企业和政府部门构成，它们不以金融交易为主，参与交易是为了自身在资金供求方面的需要 专门从事金融活动的主体则主要由以金融活动为主的机构或个人组成，包括各类银行和各种非银行金融机构等。,交易客体,也称交易对象，是指金融市场的参加者进行交易的标的物金融工具。 金融工具是能够证明债权债务或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。 四个基本特征：期限性、流动性、风险性和收益性 期限性是指一般具有规定的偿还期限； 流动性是指在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力； 风险性是指购买的本金和预定收益遭受损失可能性的大小； 收益性则是指能够带来价值增值的特性。,交易价格,金融市场的交易价格有不同

3、的表现形式 借贷市场上，借贷资金的价格就是借贷利率； 在专门的证券市场上，金融工具的价格通常表现为它的总值即本金加收益； 在外汇市场则通常用汇率反映货币的价格。,组织形式,有形市场 无形市场,3、金融市场的功能,金融市场具有集中和分配资金功能 为投资者分散风险提供了一个合理的机制 金融市场的存在和发展则为国家调节、控制经济提供极好的场所和途径 金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”，是公认的国民经济信号系统。,4、金融市场的分类,按融资的期限划分，可分为货币市场和资本市场，这是金融市场最重要的分类方法。 货币市场又称短期资金市场，是指融资期限在一年以内的金融市场，其中包括同业拆借市

4、场、商业票据市场、回购市场以及短期证券市场等。 资本市场又称长期资金市场，是指融资期限在一年以上或未规定期限的金融市场，主要有股票市场和债券市场。,按金融市场交易的性质不同划分，可分为: 发行市场，也称为初级市场或一级市场，是指新发行的金融工具第一次出售的金融市场。 流通市场，也称次级市场或二级市场，是已发行金融工具转手买卖的金融市场。各类市场参与主体因为各种交易对象的创生、流通和清算而进入金融市场。 二级市场只改变证券的所有权（赋予证券的流动性），并不增加社会资金量；二级市场的流动性激活一级市场，从而增加社会资金的资本化水平。二级市场的效率影响交易成本。,按金融交易的方式不同划分，可分为直接

5、金融市场和间接金融市场。 直接金融市场是指资金供给者和资金需求者不通过任何金融中介机构直接进行融资的金融市场。如企业之间赊销商品、预付货款，企业直接发行股票、债券。 间接金融市场是指资金供给者和资金需求者通过金融中介机构进行融资的金融市场，如银行信贷市场。,按金融交易的对象划分，可分为拆借市场、票据承兑与贴现市场、证券市场、外汇市场、黄金市场等 证券市场又可进一步分为债券市场、股票市场等。,按金融交易的交割期划分，可分为现货市场和期货市场。 现货市场又称现金交易市场，是指买卖双方在成交后 1-3 日内进行清算交割的金融市场。 期货市场是指买卖双方协定在未来某一规定时间进行清算交割的金融市场。,

6、按交易的地域范围划分，可分为国内金融市场和国际金融市场。 国内金融市场是在一国国境范围内进行的融资活动，参加者仅限于本国居民。 国际金融市场是在国际范围内进行的融资活动，包括国际间资金的融通、外汇买卖和黄金交易等。,第二节 货币市场,货币市场是指以期限在一年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场 交易期限短 交易的目的主要是短期资金周转的供求需要 流动性强、风险相对较低 从交易对象的角度看，货币市场主要由同业拆借、商业票据、国库券以及回购协议等子市场组成。,一、同业拆借市场,同业拆借市场指各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。 主要有银行同业拆借市场和短期拆借市场两种类型。 银

7、行同业拆借市场是指银行业同业之间短期资金的拆借市场。 短期拆借市场又叫“通知放款”，主要是商业银行与非银行金融机构(如证券商)之间的一种短期资金拆借形式。,同业拆借市场特点,交易期限较短，属临时性的资金融通。 我国目前同业拆借期限最长不超过1年，最集中的拆借交易是隔夜拆借和7天拆借。 利率相对较低 同业拆借的参与者是商业银行和其它金融机构,03-13 16:30,摘自中国货币网：http:/ Federal Funds Rate,通常为银行间隔夜拆款利率 伦敦银行同业拆借利率 London Interbank Offered RateLIBOR 我国同业拆借利率 CHIBOR 上海银行间同业拆

8、借利率 SHIBOR,二、票据市场,票据市场是指各类票据发行、流通及转让的场所 主要包括商业票据的承兑市场和贴现市场 也包括其他融资性票据市场，如企业短期融资券票据市场和中央银行票据市场。,特点,期限短、数额小、交易灵活、参与者众多、风险易于控制,可以说是一个古老的、大众化、基础性的市场。,作用,票据市场是短期资金融通的主要场所， 是直接联系产业资本和金融资本的枢纽，票据市场的存在与发展为票据的普及推广提供了充分的流动性 ，极大地降低了交易费用 作为货币市场的一个子市场，在整个货币体系中票据市场是最基础、交易主体中最广泛的组成部分,票据贴现,票据贴现可以分为三种，分别是贴现、转贴现和再贴现。

9、票据贴现指票据持有者将未到期的票据转让给银行，并向银行贴付一定的利息，以提前获取现款的一种票据转让行为。 交易的对象主要有国库券、短期债券、银行承兑汇票及其它商业票据。 转贴现是指银行以贴现购得的没有到期的票据向其他商业银行所作的票据转让，转贴现一般是商业银行间相互拆借资金的一种方式； 再贴现是指贴现银行持未到期的已贴现汇票向央行的贴现，通过转让汇票取得央银行再贷款的行为。,三、国库券市场,短期国债市场 特征：市场风险小；流动性强；税收优惠等 折价发行：利息先付 国库券的发行通常采取招标投标制,作用,对发行人来讲，有利于用经济方法弥补国家财政收支差额，发挥国家财政在国家经济建设中的主导作用。

10、对投资者来讲，是短期资金投资的重要市场。国库券在市场上之所以受到欢迎，是由它本身的特征所决定的。 对中央银行来讲，是贯彻其货币政策的首要场所。,四、回购协议市场,回购协议是指按照交易双方的协议，由卖方将一定数额证券临时性地售与买方，并承诺在日后将该证券如数买回。买方也承诺在日后将买入的证券售回给卖方。 正回购：先卖出再买进的合约。 逆回购：先买进再卖出的合约。 回购协议在表面上看是一笔证券买卖业务，而实质是以证券为抵押品的短期资金融通。 回购协议市场的交易金额大，期限短，流动性强，安全性高，收益稳定但收益较低 期限短，隔夜-7天，超过30天称为定期回购。 参与者主要是金融机构、企业和中央银行。

11、,五、大额可转让定期存单市场,大额可转让定期存单（Certificates of Deposit, 简称CD)是由银行发行的、规定一定期限的、可在市场上流通转让的定期存款凭证。,CD与一般定期存款单的主要差别,(1)不记名。可以自由转让，持有者需用现款时即可在市场上转让出售。 (2)金额固定，面额大，期限短。美国的CD最低起价为10万美元。交易起点额更高(如美国为100万美元)。存单的期限通常不少于2周，大多为36个月，一般不超过1年。CD的利率略高于同等期限的定期存款利率，与当时的货币市场利率基本一致。 (3)允许买卖、转让。这一金融产品集中了活期存款和定期存款的优点,第三节 资本市场,资本

12、市场是相对于货币市场而言的，是指以期限一年以上的金融工具为媒介进行长期性资金交易活动的市场。 资本市场的四个特点是： 金融工具期限长； 主要是为解决长期投资性资金的供求需要； 资金借贷量大； 市场交易工具特殊,资本市场的作用,资本市场是筹集资金的重要渠道，是资源合理配置的有效场所。 在资本市场，资产采取有价证券的形式自由买卖，从而具有最大的流动性，发挥了调整产业结构的作用； 企业可通过股份转让实现重组，以调整经营和治理结构，有利于企业重组； 通过资本市场的筛选竞争机制，产业结构得以优化，高成长性的企业还可得到资金支持，促进产业结构向高级化方向发展。,一、长期资本市场工具的发行和交易,发行分为公

13、开发行和非公开发行两种方式。 公开发行，又称公募， 指发行单位不是直接把所要发行的证券卖给一般投资者，而是间接地通过证券承销商面向广大投资者发行新证券的一种形式。 非公开发行，又称私募，是指发行单位直接把证券推销给特定的投资者，无需证券承销商介入其间。,证券承销商承销新证券的方法,1代销 发行不成功的风险完全由发行单位承担 2助销 3包销,发行不成功的风险转移给了证券承销商,证券交易程序,五大环节，即委托、成交、清算、交割和过户 市价委托：指客户只要求经纪商按交易市场当时的价格买进或卖出证券 限价委托：指投资者在提出委托买卖订单时，限定其买卖价格 止损委托：它是指投资者委托经纪人在某种股票涨跌

14、至其给定的上下限价格水平时，将其买卖自动转为市价委托的策略。 竞价交易：同种证券多个买方、卖方两方交易员从当时成交价向上或向下报价，报价相等时即拍板成交,金融市场的交易场所主要有两种形式： （1）有固定场所的交易，这是一种有组织、有制度、集中进行交易的方式，如证券交易所； （2）场外交易市场。 特点： 1、无集中交易场所 2、买卖未上市证券为主 3、可通过经纪人或由客户直接进行 4、由双方协议定价,证券交易所,组织形式大致可分为公司制和会员制 证券交易所的管理 注册制 以美国为代表。美国证券交易法规定，有相当交易量的全国性证券交易所需向证券交易委员会注册，经批准后方能经营。经批准注册后的证券交

15、易所必须服从证券交易委员会的领导、检查和监督。,特许制或许可制 特许制以日本为代表。日本的证券交易法规定，设立证券交易所需经大藏省特许，特许后经复查，不符合条件者可以根据一定理由撤销其特许。大藏省对证券交易所的规章制度有核批权，若认为不当有权令其修改。 许可制由于有主管机关把关，可防止管理不善、缺乏竞争力的证券交易所开业，并防止证券交易所数量过多，因此世界各国大多实行此制度。 认可制 代表是英国。经认可的证券交易所在业务经营上较为自由。英国的认可制情况较特殊，属于事后追认性质，实行的国家也很少。,最主要的国际性股票市场,美国纽约股票交易所（NYSE）、美国证券交易所(AMEX)、伦敦证券交易所

16、（LSE）、东京证券交易所（TSE）等。 我国的股票交易所目前有上海证券交易所和深圳证券交易所。,场外交易市场,(1)店头交易市场(OTC市场)。店头交易市场又称证券商柜台市场，是指在金融机构开设的柜台上进行交易活动。 (2)第三市场。第三市场是指在证券商柜台上从事已在证券交易所上市证券的交易。 (3)第四市场。第四市场是通过电子计算机网络相联系的证券投资者直接接洽成交的场所。,场外交易市场是非常活跃的二级市场，其原因在于： 证券交易所的证券交易容量有限、 场外交易的程序简单，交易成本低、 场外交易的交易率很高。 典型：美国场外交易市场纳斯达克市场成立于1971年，是世界上第一个电子化股票市场，也是美国成长最快的市场。,股票市场的价格指数,是指用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。 计算股票价格指数通常采用拉斯贝尔指数、派许指数和费雪指数三种方法。,（1）拉斯贝尔指数（Laspeyre Index）,股票价格指数=