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1、Chapter3,信用、利息与利息率,信用、利息与利息率,信用利息与利息率利率理论我国的利率体制改革,第一节 信用,一、信用与信用的产生1.信用的字面解释2.信用的社会学解释3.信用的经济学解释,信用是一种体现特定经济关系的借贷行为,以偿还为条件,支付利息,第一节 信用,二、信用的产生信用是从属于商品经济的范畴，它的产生同货币的支付手段职能的发展密切相联。第二、信用产生的社会根源是商品和货币的不均衡分布。第三、现代商品经济就是信用经济,第一节 信用,二、信用的形式1.商业信用2.银行信用3.国家信用4.消费信用5.国际信用,第一节 信用,三、信用工具1.信用工具的演变2.信用工具种类 （1）短
2、期信用工具 （2）长期信用工具股票、债券 （3）不定期信用工具银行券,第一节 信用,四、信用在现代经济中的作用1.促进资金分配，提高资金使用效率2.加速资金周转，节约流通费用3.加快资本集中，推动经济增长4.调节经济结构,第二节 利息与利息率,一、利息的含义及其来源1.利息的含义 节欲论 时差利息论 流动偏好论 马克思观点：利息是使用借贷资本的报酬。 2.利息来源 利息来源于剩余产品或利润的一部分，是剩余价值的转化形式,第二节 利息与利息率,二、利息率及其计算1.含义 利息率是利息对本金的比率。2.利息率的计算 利息率= 利息额/借贷资金额 100% 利率可分：年利率、月利率、日利率 利率计算
3、可分： （1）单利法 S=P（1+rn） （2）复利法,3、现值,用现值计量不同类型信用市场工具的利率。现值：在给定的利率水平下，未来的资金折现到现在时刻的价值。（一）单利率对于单一贷款而言，利率,例：求一笔单一贷款（如100美元）贷出n年后的总回报。 利率为i ，,现期贴现值或现值（PV，Present Value）的计算,1含义：即当利率为i 时，n年后1美元在今天的价值。2公式,现值的应用（1）由于今天的1美元能够产生利息，因此若干年后的1美元价值低于今天的1美元。（2）把所有未来回报的现值相加，就可以计算出单利率为i时某个信用市场工具今天的价值，并对偿付时间不同的各种信用工具（如贴现债
4、券和息票债券）的价值进行比较。（说明：运用现值进行比较）。,4、到期收益率,（一）含义 属于最精确的利率计量指标。到期收益率是使从债券工具上获得的回报的现值与其今天的价值相等的利率。 如果投资回报的现值大于今天的现值(价格)，则投资者会竟相持有这种债券，使债券的价格（现值）提高，以使投资回报的现值等于今天的现值（购买的价格）。,（二）单一贷款的到期收益率,1到期收益率满足使未来偿付款的现值等于贷款今日的现值。 设今日贷款100美元，1年后偿付额为110美元，则到期收益率满足推论：单一贷款的到期收益率也表示单利率。,第二节 利息与利息率,三、决定利率水平的因素1、平均利润率 2、借贷资金供求关系
5、 3、预期通货膨胀率 4、中央银行的货币政策 5、国际收支状况,利率的种类,市场利率、官方利率、公定利率,固定利率和浮动利率,名义利率和实际利率,一般利率和优惠利率,单利率和复利率,第二节 利息与利息率,四、利率的种类,附：美国的名义利率与实际利率,第二节 利息与利息率,五、利率变动对经济的影响1.利率变动对资金供求的影响2.利率变动对宏观经济的影响3.利率变动对微观经济的影响4.利率变动影响经济的渠道,第三节 利率理论,一、古典利率理论 二、流动性偏好理论三、IS-LM模型,第四节 我国的利率体制改革,一、我国的利率体制 一国的利率体制即一国对利率管理制度总和，包括利率政策、利率决定机制、利
6、率变动幅度的有关规定。 目前世界各国的利率体制主要有： 利率管制和利率市场化。 我国的利率体制： 1949年到1983年，高度集中的利率管制； 1983年至今，利率管制下的有限浮动利率体制。,第四节 我国的利率体制改革,二、利率市场化改革 1.利率市场化的内涵：利率水平的高低由市场的供求所决定；形成一个以中央银行利率为核心、货币市场利率为中介、由市场供求决定存款利率的市场利率体系；中央银行成为利率调节的主体。 2.利率市场化的条件：金融市场的发展和金融体制的完善是利率市场化的基础；商业银行的规范经营和公平竞争是利率市场化的关键；法律法规的健全和中央银行有效监管是利率市场化的保证。 3.我国利率
7、市场化的顺序： 先外币，后本币；先农村，后城镇；先贷款，后存款；先大额，后小额，循序渐进。,商业信用,1含义企业间用赊账和预付方式买卖商品时提供的信用2特征买卖关系和借贷关系的统一；信用对象是商品资本；信用载体是商业票据；3局限性商业信用的规模有限；商业信用运动方向受到限制；商业票据流通局限在一定范围； 商业信用链条具有不稳定性。,银行信用,1含义银行等信用机构以货币形态向社会和个人提供的信用2特征 银行信用是间接信用； 信用对象是货币资本； 银行信用的流量、流向是宏观调控的重要手段。3优越性银行信用在规模、范围、期限和使用方向上优于商业信用。4信用工具支票、银行汇票、银行本票,国家信用,1含
8、义国家作为债务人，举债筹集资金的行为2特征信用主体是国家，债务凭证流动性高，风险小3信用工具国债、国库券、专项债券,消费信用,1.含义企业和银行等金融机构对消费者提供的信用。2.消费信用主要形式赊销 分期付款 消费贷款 信用卡,国际信用,国际信用是国际间的借贷行为，它本质上是资本输出的一种方式。1.国际商业信用来料加工、补偿贸易2.国际银行信用 （1）出口信贷买方信贷和卖方信贷。 （2）进口信贷 3.政府间信用,信用工具的演变,口头信用,挂帐信用,书面信用,短期信用工具,商业票据,商业本票,商业汇票,融通票据,银行票据,银行汇票,支票,银行本票,旅行支票,信用证,商业信用证,旅行信用证,短期信
9、用工具,美国的名义利率与实际利率,一、储蓄投资理论,认为利率是由投资函数和储蓄函数共同决定的,储蓄投资理论（古典利率理论）,流行于19世纪末20世纪30年代的西方经济学中。基本观点是：利率由投资需求和储蓄意愿的均衡所决定。投资是对资金的需求，随利率上升而减少；储蓄是对资金的供应，随利率上升而增加。利率是资金需求与供给相等时的价格。,该理论的特点：,（1）古典利率理论是实际利率理论，认为利率与货币因素无关。（2）认为利率的功能仅仅是促使储蓄与投资达到均衡，而不影响其它变量。 （3）采用的是流量分析法，是对某一段时间内的储蓄量与投资量的变动进行分析。,二、流动性偏好理论：货币市场上的供给与需求,流
10、动性偏好理论由凯恩斯（Keynes）发展而来，核心内容是均衡利率水平决定于货币的供求关系。 利率决定于货币供求数量，而货币需求量又基本取决于人们的流动性偏好。如果人们的流动性偏好强，愿意持有的货币数量就增加。,持有货币的动机：交易动机、预防动机和投机动机。,由交易动机和预防动机所需的货币量与利率无关，主要与收入有关，用1 （）表示，为收入水平。而投机动机所需的货币量主要与利率相关， 2 (R),与收入关系不大。 总的货币需求为1 ()2 (R),流动性陷阱,利率越高，投机性货币需求越小，利率越低，投机性货币需求越大，当利率低至某一极限时，货币需求为无限大，人们宁愿有货币而不愿持有其它资产。这就是“流动性陷阱”。,LM,该理论的特点：,（1）是完全的货币决定理论，认为利率纯粹是货币现象，与实际因素无关。（2）货币可以影响实际经济活动水平，但只是在它首先影响利率这一限度之内。（3）若货币供给曲线与货币需求曲线的平坦部分相交，则利率不受任何影响。（4）是一种存量理论，认为利率是由某一时点的货币供求量所决定的。,三、IS-LM分析的利率理论,利率由货币市场和商品市场的总均衡所决定。 特点：利率决定取决于储蓄供给、投资需求、货币供给和货币需求这四个因素，并与收入水平同时决定。,LM,IS,r,Y,美国联邦基金利率（隔夜拆借利率）,
