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1、开发区金融模式 和新型金融模式 研究 目录 一、开发区现有金融模式 1、风险引导基金模式天津滨海新区 创业风险投资引导基金 2、产业投资基金模式渤海产业投资 基金 二、众筹模式分析 三、P2B模式分析 四、高新区的现状和分析 一、开发区现有 金融模式 风险引导基金模 式 天津滨海新区创业风险投资引导基金 滨海新区管委会 出资10亿元 国家开发银行 出资10亿元 天津滨海新区创业 风险投资引导基金 有限公司 商业性创投基金 高成长高新 技术企业 高成长高新 技术企业 高成长高新 技术企业 滨 海 新 区 创 业 风 险 投 滨 海 新 区 创 业 风 险 投 资 基 金 运 作 模 式 资 基
2、金 运 作 模 式 滨海新区风险引导基金模式特点 引导基金的出资原则是参股但不控股,确保 所投资的商业创投基金的运作和决策完全独 立和商业化。 吸引国内外业绩优秀的创业投资机构入驻滨 海新区,发挥引导基金的杠杆放大作用。 以滨海新区为基点,辐射京津冀和环渤海及 周边区域。 产业投资基金模 式 渤海产业投资基金 渤海产业投资基金的特点 渤海产业投资基金强调基金的投资性与产业进入期 的锁定。不注重短期收益,而关注企业的长期增值, 提供“股权+专业技术+管理经验”的全方位服务。 渤海产业投资基金的投资领域为基础产业、高技术 产业及国家重点产业。偏重成长期的企业。 产业基金属于直接融资。 开发区投资的
3、特点 投资金额巨大,需要政府牵头引导 主要的目的是为了扶持当地产业和企业的发 展 主要的目标是高新技术型企业 主要的进入期为企业的发展初期 二、众筹模式分 析 众筹模式 购买模式 投资模式 捐赠模式 奖励模式 股权模式 债权模式 众筹的四种模式众筹的四种模式 国内的众筹发展现状 各大互联网巨头纷纷建立了自己的众筹平台,依托 其强大的资本和客户资源,已经变相提高了行业的 进入门槛。 现今的众筹平台基本分为类似于预售的奖励型众筹 和股权众筹,股权众筹的发展受制于法律风险,对 于投资人本身的要求很高,并不能使更多地普通投 资者参与其中。 国内股权众筹一般采用领头+跟投的运作模式,由 专业投资人领头,
4、并且负责项目的尽职调查。 京东众筹 2014.7.1京东众筹平台正式上线,2015.3.31推出股权众筹平台,现在 分为预售和股权两块。 淘宝众筹 2014.3月正式上线,主营产品预售,包括影视、书籍、科技、设计等各 类项目,股权众筹正在试水。 点名时间 国内第一家众筹网站,已宣布淡出众筹,转型智能硬件首发平台。 天使汇 主营股权众筹,面向高端投资人。 大家投 主营股权众筹,面向草根投资人。 网信金融 旗下的众筹网更倾向于奖励众筹,而原始会平台则侧重股权众筹。 股权众筹天使汇与大家投的商业模式比较 天使汇 大家投 对比项目天使汇大家投项目定位 科技创新项目 科技,连锁服务项目 融资时限 30天
5、,允许超募 没有限制,不允许超募 项目资料完善与估值 领投人协助完善项目资料与确定估值 平台方协助完善项目资料;估值先由创业者公开报价, 议价由领投人负责 投资人要求要求 有天使投资经验,审核非常严格 没有限制要求,不审核 领投人规则 资格 至少有1个项目退出的投资人方可取得 领投资格 有一定工作经验即可 激励 项目创业者1%的股权奖励;跟投人5%- 20%投资收益 只有项目创业者的股权奖励,具体激励股数不限制, 由领投人与创业者自行约定 费用 平台收取投资收益5% 无任何费用,投资收益全归自己 跟投人规则 资格 尚未具体公布 没有任何限制 费用 平台收取投资收益5%;领投人收取投资 收益5%
6、-20% 无任何费用,投资收益全归自己 投资人持股方式 投资人超过10人走有限合伙;10人以下走协议代持 全部走有限合伙 投资款拨付 一次性到账,没有银行托管 可以分期拨付,兴业银行托管 手续办理 提供信息化文档服务 提供所有文档服务与所有工商手续代办服务,还提供 有限合伙5年报税与年审服务 平台收费 项目方5%服务费;投资人投资收益5% 只收项目方5%服务费;对投资人不收取任何费用项目 信息披露 非常简单,没有实现标准化 完全实现标准化,要求项目信息披露非常详细 总结 专业投资人的圈子内众筹,草根参与较难 门槛较低,草根投资人容易参与 股权众筹融资管理办法(试行) 第七条【平台准入】股权众筹
7、平台应当具备下列条 件: (一)在中华人民共和国境内依法设立的公司或合 伙企业; (二)净资产不低于500 万元人民币; (三)有与开展私募股权众筹融资相适应的专业人 员,具有3 年以上金融或者信息技术行业从业经历 的高级管理人员不少于2 人; (四)有合法的互联网平台及其他技术设施; (五)有完善的业务管理制度; (六)证券业协会规定的其他条件。 股权众筹融资管理办法(试行) 第九条【禁止行为】股权众筹平台不得有下列行为: (一)通过本机构互联网平台为自身或关联方融资; (二)对众筹项目提供对外担保或进行股权代持; (三)提供股权或其他形式的有价证券的转让服务; (四)利用平台自身优势获取投
8、资机会或误导投资者; (五)向非实名注册用户宣传或推介融资项目; (六)从事证券承销、投资顾问、资产管理等证券经营机构 业务,具有相关业务资格的证券经营机构除外; (七)兼营个体网络借贷(即P2P 网络借贷)或网络小额贷 款业务; (八)采用恶意诋毁、贬损同行等不正当竞争手段; (九)法律法规和证券业协会规定禁止的其他行为。 股权众筹融资管理办法(试行) 第十四条【投资者范围】私募股权众筹融资的投资者是指符 合下列条件之一的单位或个人: (一)私募投资基金监督管理暂行办法规定的合格投资者; (二)投资单个融资项目的最低金额不低于100 万元人民币的单 位或个人; (三)社会保障基金、企业年金等
9、养老基金,慈善基金等社会公 益基金,以及依法设立并在中国证券投资基金业协会备案的投资 计划; (四)净资产不低于1000 万元人民币的单位; (五)金融资产不低于300 万元人民币或最近三年个人年均收入 不低于50 万元人民币的个人。上述个人除能提供相关财产、收入 证明外,还应当能辨识、判断和承担相应投资风险;本项所称金 融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、 银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。 (六)证券业协会规定的其他投资者。 天使汇的投资人规则 合格投资人符合股权众筹融资管理办法(试行)相关规 定的合格投资人 普通投资人被投企业的员工、创始人的亲朋好友、以及
10、 与被投企业发生任何商业关系的人群被定义为“普通投资 人”。在与被投企业签署风险承诺书等条款后,“普通投资 人”可以参与投资,并在资产上不需要符合合格投资人的规 则; 专业投资人 (1)拥有不低于3000 万元人民币投资的自然人(包括与其配 偶共同拥有); (2)任何拥有不低于3000 万元人民币投资的公司; (3)任何为其自身账户、或为其他专业投资人账户进行投资 管理,合计投资不低于1 亿元人民币的自然人。 天使汇对于投资额的限制 1. 个人投资者在12 个月内投资累计资金不得超过如 下额度:对于年收入500 万元 人民币或以上的人而 言,不得超过年收入或净资产的20%(取其中大 者);对于
11、年收入 低于500 万元人民币的人而言, 不得超过年收入或净资产的10%(取其中大者); 2. “普通投资人”在12 个月内投资累计资金不得超 过年收入或净资产的10%(取其中大 者),且投资 额度不得超过该企业本轮融资比例的10%; 3. 机构 和“专业投资人”不受上述限制。 大家投的领投基金模式 领投基金 发起人 领投基金 投资项目 最高20 倍杠杆 最高10 倍杠杆 领投基金发起人资格: 1、3年以上VC或天使机构工作经验(投资经理,投资总监,副总裁); 2、有不低于2个案例(只限天使或A轮)的实际主导投资与退出经验。 大家投对于投资人的要求 一、领投人资质要求: 满足以下任一条件即可
12、1、两年以上天使基金、早期VC基金经理级以 上岗位从业经验; 2、两年以上创业经验(只限第一创始人经验); 3、三年以上企业总监级以上岗位工作经验; 4、五年以上企业经理级岗位工作经验; 5、两个以上天使投资案例。 二、对于跟投人没有限制只需注册用户即可 众筹的中国式转型预售 2014年中国第一家众筹网站点名时间宣布放弃众筹,转型成为智能硬件 新品预售平台。 原因: 1、国外投资者和国内投资者的消费观念存在差异,国内投资者更加理性, 更注重投资回报,而对于创新项目需要给予一定的感性支持和宽容,所 以众筹本身跟中国人的消费观念有些水土不服。 2、众筹平台还具有一定的法律风险,平台上项目审核和信用
13、评判还属于 国内法律的灰色地带,目前还没有对众筹行业形成标准的法律体系。平 台上一旦出现虚假项目,其所募集的投资者资金和资金池很可能涉嫌非 法集资。根据中国证券法和公司法,公开发行证券需要得到证 券监管机构的核准,有限责任公司人数不得超过50人,股份有限公司股 东人数不得超过200人。也就是说,所有的股权众筹网站试行的投资模式 都借了有限合伙制的壳,投资人先组建有限合伙企业,再整体入股创业 公司,以保证投资人数不超过50人。单个项目的投资人也不宜超过50人, 避开股份有限公司的标准,确保平台的安全。 三、P2B模式分析 P2B模式的现状 产品内容主要为:抵押类、票据类、担保类, 业务模式基本跟
14、银行类似 企业的融资成本较高,一般产品的收益率均 在10%左右,加上平台的运营成品和平台的 收益,企业的融资成本估计在15%-20%。 风险的缓释措施较为有限,平台的信息披露 不够充分 芒果金融 宣传口号:首家大型国企控股与阿里巴巴产 业带运营商共同参与经营的金融平台。 借款方单一,有为股东方筹资的嫌疑 收益10%-12% 鑫合汇 是中新力合控股集团旗下全资子公司,主要 依靠同一集团下的中新力合担保服务有限公 司风控,有自担保嫌疑。 产品类型较多,属于规模较大的P2B平台 收益在8%-11%左右 积木盒子 2013年上线,已完成B轮融资。交易量突破 30亿元。 前身为专业尽职调查平台76hui
15、,对于项目的 尽职调查和信息披露比较全面。多层次风险 保障措施也比较完备。 票据理财对比 平台名称 收益水平 阿里招财宝 4.5%-6% 苏宁财运通 6%-8% 京东小银票 7%-8% 融通E贷 8%-9% 票据宝 6%-7% 各大电商纷纷推出票据理财业务, 电商依托自身本身强大的资本实力, 用户积累和数据积累,交易量相比 一般的互联网平台发展迅速。 票据理财收益高于宝宝类产品,但 是与P2P和其他P2B理财相比收益率 较低。 电商的票据理财信息不够完备,不 够透明。 四、高新区的现 状和分析 泰安高新区现状 1、2012年8月被国务院批准为国家高新区 2、区内注册企业1130家,工业企业近4
16、00家 3、产业分布主要为:汽车及零部件、输变电设备、矿山设 备、电子信息、生物医药和新能源 。 4、高新区先后有300多家高科技项目和企业在此孵化,已 累计毕业企业80多家,其中在高新区征地建厂的有19家。 现有在孵企业138家,其中省级以上高新技术企业55家,占 全市总量的近1/3,持有专利和著作权40多项。 管委会企业名单中的行业分布 高新区发展特点 1、产业集聚:工业型企业主要围绕着矿业和电力两大行业 ,主要的产业也是服务于这些行业 2、各家高新技术企业,包括所拥有的专利也都是服务于这 些行业 3、区内的大型企业主要为各个大型企业在当地的分、子公 司,当地企业中主要为一些中小企业 4、区内的服务业发展较少,金融机构也不多(从泰安一路 观察也可发现区内的金融机构很少) 高新区金融服务建议目标企业 1、去除大企业在当地的分、子公司,因为分、子公司的决策权有限,大 可可以提供的金融服务对于