基金从业考基础知识复习大纲

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1、基金从业资格证考试基础知识复习大纲： 证券投资基金基础知识考试大纲：page15-18 篇名 章名 考分 三、基金投资管理 6.投资管理基础 85 7.权益投资 8.固定收益投资 9.衍生工具 10.另类投资 11.投资者需求与资产配 置 12投资组合管理 13.投资交易管理 14.投资风险的管理与控 制 15.基金业绩评价 四、基金运作管理 17.基金的投资交易与结 算 13 18.基金的估值、 费用与会 计核算 19.基金的利润分配与税 收 七、基金的国际化 26.基金国际化的发展情 况 2 6. 投资管理基础 ? 财务报表：按财务会计准则定期编制一定期间内的会计事项作一系列的 汇总表示，

2、用以显示企业实际的财务状况和经营业绩优劣。 1) 资产负债表： “第一会计报表” 报告了企业在某一时点的资产、负债和所有者权益的状况 报告时点通常为会计季末、半年末、会计年末 反映了企业在特定时点的财务状况，是企业经营管理活动的集 中体现 所有者权益：股东权益或净资产，包括四部分： a) 股本，即按面值计算的股本金 b) 资本公积，包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受 捐赠资产、政府专项拨款转入等。 c) 盈余公积：分为法定任意盈余公积。 d) 未分配利润 资产负债表基本作用： a) 列出了企业占有资源的数量和性质 b) 上的资源为分析收入来源性质及其稳定性提供了基础 c) 资产项可以揭示

3、企业资金的占用情况，负债项说明企业的 资金来源和财务状况，有利于投资者分析 d) 为收益把关。 2) 利润表：损益表 反映一定时期 （如一个会计季度或会计年度） 的总体经营成果， 揭示企业财务状况发生变动的直接原因 动态报表 由三个主要部分组成 a) 营业收入 b) 与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用 c) 利润 3) 现金流量表：财务状况变动表 在特定会计期间内，企业的现金（包含现金等价物）的增减变 动等情形。 该表不以权责发生制为基准编制，而根据收付实现制为基础编 制。 基本机构分为三部分： a) 经营活动产生的现金流 CFO b) 投资活动产生的现金流 CFI c) 筹资（融

4、资）活动产生的现金流 CFF 净现金流 NCF=CFO+CFI+CFF ? 财务报表分析 ? 财务比率分析 1) 流动性比率：衡量短期偿债能力 a) 流动比率流动资产流动负债 b) 速动比率（流动资产存货）流动负债 速动比率2，企业才能维持较好的短期偿债能力和财务稳定 状况。 2) 财务杠杆比率：衡量长期偿债能力 a) 资产负债率负债资产 b) 权益乘数（又称杠杆比率）资产所有者权益1/（1-资 产负债率） 负债权益比负债所有者权益资产负债率（1-资产负 债率） 数值越大代表财务杠杆比率越高，负债越重。 c) 利息倍数EBIT/利息 利息倍数应至少为 1，且越高越好 3) 营运效率比率 a)

5、存货周转率年销售成本年均存货 存货周转天数365/存货周转率 b) 应收账款周转率销售收入年均应收账款 应收账款周转天数365应收账款周转率 c) 总资产周转率年销售收入年均总资产 4) 盈利能力比率 a) 销售利润率净利润销售收入 b) 资产收益率净利润总资产 c) 净资产收益率净利润所有者权益 ? 杜邦分析法 一种用来评价企业盈利能力和股东权益回报水平的方法，利用 主要的财务比率之间的关系来综合评价企业的财务状况 杜邦恒等式：杜邦恒等式： 净资产收益率销售利润率净资产收益率销售利润率 x 总资产周转率总资产周转率 x 权益乘数权益乘数 ? 货币的时间价值与利率 ? ireal = inam

6、e p ? 即期利率 spot rate：金融市场中的基准利率，常用 St表示，是指已 设定到期日的零息票债券的到期收益率，它表示的从现在(t-0)到时 间 t 的收益。 ? 贴现因子：把未来现金流直接转化为相对应的现值。 ? 远期利率 forward rate: 指的是资金的远期价格，它是隐含在给定的即期利率中从未来 的某一时点到另一时点的利率水平。 远期利率与即期利率区别：计息日起点不同。即期利率的起点 在当前时刻，而远期利率的起点在未来某一时刻。 远期利率有着广泛的应用，可以预示市场对未来利率走势的期 望，一直是中央银行制定和执行货币政策的参考工具。 在成熟市场中几乎所有利率衍生品的定价

7、都依赖于远期利率。 ? 常用描述性统计概念 ? 随机变量：我们将一个能取得多个可能值的数值变量 X 称为随机变 量。 离散型随机变量：一个随机变量 X 最多只能取可数的不同值 连续型随机变量：X 的取值无法一一列出，可以遍取某个区间 的任意数值。 ? 期望（均值） ? 方差与标准差：衡量实际收益率相对于预期收益率的偏差。数值越 大，表示收益率偏离预期收益率越大，反之亦然。 ? 分位数：通常被用来研究随即变量 X 以特定概率（或者一组数据以 特定概率）取得大于等于（或小于等于）某个值的情况。 ? 中位数：用来衡量数据取值的中等水平或一般水平的数值。 大小处于正中间位置的数值。 在基金投资管理领域

8、中，经常用来作为评价基金经理业绩的基 准。 与另一个经常用来反映经济数据一般水平的统计亮均值相比， 中位数的评价结果往往更为合理和贴近实际。 ? 正态分布： 最重要的一类连续型随机变量分布，当一个随机变量的取值受 到大量不同因素作用的共同影响，并且单个因素的影响都微不 足道的时候，这个随机变量就服从或近似服从正太分布。 正太分布分位数可以用来评估投资或资产收益限度或者风险容 忍度。 ? 相关系数 correlation coeffient. 7. 权益投资 ? 资本结构 ? 概述： 资本结构 Capital Structure： 企业资本总额中各种资本的构成 比例。 杠杆公司 Leverage

9、d company 无杠杆公司 Unleveraged company 资本类型：债权资本、权益资本（分为：普通股和优先股） ? 最优资本结构 1958 年，MM 定理：无摩擦环境的资本市场条件下，企业的价 值不会因为企业融资方式改变而改变。 权衡理论 Tradeoff Theory ? 权益类证券 ? 股票 特征：收益性、风险性、流动性、永久性、参与性 股票的价值与价格： 1) 票面价值 Face value: 又称面值，票面上标明的金额。 2) 账面价值 Book value: 又称股票净值或每股净资产，是每股 所代表的实际价值。公司的净资产是公司营运的资本基础。 在盈利水平相同的前提下，

10、 账面价值越高， 股票的收益越高， 股票越有投资价值。 因此， 账面价值是股票投资价值分析的 重要指标。 3) 清算价值 Liquidation value: 公司清算时每股所代表的实 际价值。理论上，应与账面价值一致，但实际上不是。 4) 内在价值 intrinsic value: 即理论价值，是指股票未来收益 的现值。 股票的内在价值决定市场价格， 股票的市场价格总 是围绕其内在价值波动。 研究和发现股票的内在价值， 并将 其与市场价值比较， 进而决定投资策略是证券分析师的主要 任务。 股票的价格：理论价格、市场价格（直接受供求关系影响） 。 ? 存托凭证 Depository Recei

11、pt 指在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭 证。 当一国的公司欲使其股票在国外流通时，可将一定数额的股票 委托某一中间机构（通常为某一银行，称为存券银行）保管， 由存券银行同志外国的托管银行在当地发行代表该股份的存托 凭证。 起源于 20 世纪 20 年代的美国，JP 摩根首创。 全球存托凭证 Global depository receipts, GDRs: 发行地既不在 美国，也不在发行公司所在国家。大多数在伦敦证交所和卢森 堡证交所，以美元计价。 美国存托凭证 American depository receipts, ADRs: 以美元计 价， 在美国证券市场上交易。

12、 最主要的存托凭证， 流通量最大。 1) 无担保存托凭证，已很少应用。 2) 有担保存托凭证：由发行公司维持存券银行发行。 ? 可转换债券 特征：转股权、双重选择权 要素：标的股票、票面利率、转换期限、转换价格、转换比例、 赎回条款、回售条款等。 转换价格可转换债券面值转换比例 ? 权证 Warrant 指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定在规定期间 内或特定到期日，持有人有权按约定价格向发行人购买或出售 标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 分类： 1) 按标的资产分：股权类权证、债券类权证、其他权证。 2) 按基础资产的来源分：认股权证（股份有限公司发行） 、备 兑权

13、证（投资银行发行，上市股本不变） 。 3) 按持有人权利的性质分：认购权证、认沽权证。 4) 按行权时间分：美式权证、欧式权证、百慕大式权证。 权证基本要素： 类别 （认购、 认沽权证） 、 标的资产、 存续时间、 行权价格、行权结算方式（证券给付结算、现金结算） 、行权比 例。 权证的价值： 认股权证的价值等于其内在价值与时间价值之和。 ? 权益类证券投资的风险与收益 系统性风险 非系统性风险 风险资产期望收益率无风险资产收益率风险溢价 ? 影响公司发行在外股本的行为： IPO 再融资：向原有股东配售股份，向不特定对象公开募集，发行 可转换债券，非公开发行股票。配股、增发。 股票回购：主要方

14、式 场内公开市场回购、场外协议回购、要约 回购。 股票的拆分和分配股票股利 权证的行权 兼并收购 剥离 ? 股票分析方法 ? 基本面分析： “自上而下”层次分析法：宏观行业个股 宏观经济分析 经济周期：根据世纪锅内市场总值将宏观经济运行划分为扩张 期和收缩期 宏观经济政策 1) 财政政策：政府的支出和税收 2) 中央银行货币政策： a) 公开市场操作，主要是央行在货币市场买卖短期国债 b) 利率水平调节 c) 存款准备金率的调节 行业分析：行业生命周期（初创、成长、成熟、衰退） 、行业景 气度 ? 技术分析 三项假定： 1) 市场行为涵盖一切信息 2) 股价具有趋势性运动规律 3) 历史会重演

15、 常用技术分析方法： 1) 道氏理论：长、中、短期趋势；长期趋势最重要，也最容 易被辨认，是投资者主要的观察对象 2) 过滤法则和止损指令 3) “相对强度”理论体系 4) “量价”理论体系 ? 股票估值方法 ? 内在价值法 股利贴现模型 资源现金流量贴现模型 超额收益贴现模型 ? 相对价值法 市盈率 P/E = 每股市价每股收益（年化） 市净率 P/B = 每股市价每股净资产 市现率 市销率 P/S = 股票市价销售收入 也叫价格营收比 8. 固定收益投资 ? 债券与债券市场 ? 债券市场概述 ? 种类 按发行主体：政府债券、进入债券、公司债券等。 按偿还期限：短期、中期、长期债券。 按收益方式：固定利率债券、浮动利率债券、零息债券等。 按计息与付息方式：息票债券、贴现债券。 按嵌入条款：可赎回债券、可回售债券、可转换债券、通货膨 胀联结债券、结构化债券等。 按交易方式： ? 债券违约时的受偿顺序：有保证债券、优先无保证债券、优先次级 债券、次级债券、劣后次级债券 ? 投资债券的风险： 信用风险：也叫违约风险，指债券发行人未按契约的规定支付 债券的本金和利息，给债券投资者带来损失的可能性。 债券评级是反映债券违约风险的重要指标。 利率风险：指利率变的引起债券价格波动的风险。价格与利率 呈反响变动关系。 通胀风险： 因为利息和本金都是不随通胀水平变化的名义金额