“一带一路”中珠港澳金融创新机遇

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1、“一带一路”中珠港澳金融 创新机遇 谌鹏 博士 (文中观点仅仅代表本人作为研究人员的个人意见， 不代表任何机构的看法) 谌鹏 博士 (文中观点仅仅代表本人作为研究人员的个人意见， 不代表任何机构的看法) 2 目录目录 一、“一带一路”的背景一、“一带一路”的背景 （一）一带一路提出的背景（一）一带一路提出的背景 （二）“一带一路”的核心内容（二）“一带一路”的核心内容 （三）“一带一路”沿线国家的经济和金融情况（三）“一带一路”沿线国家的经济和金融情况 （四）“一带一路”沿线国家对华合作情况（四）“一带一路”沿线国家对华合作情况 （五）“一带一路”与“十三五”规划（五）“一带一路”与“十三五”

2、规划 二、“一带一路”与金融业机遇和挑战二、“一带一路”与金融业机遇和挑战 （一）“一带一路”与人民币国际化（一）“一带一路”与人民币国际化 （二）“一带一路”与资本项目开放（二）“一带一路”与资本项目开放 （三）“一带一路”与对外投资（三）“一带一路”与对外投资 （四）“一带一路”与产融结合（四）“一带一路”与产融结合 三、三、“一带一路一带一路” 和珠港澳金融的机遇和挑战和珠港澳金融的机遇和挑战 （一）香港在（一）香港在“一带一路一带一路”中的重要地位和优势中的重要地位和优势 3 目录目录 （二）（二）“一带一路一带一路”对香港金融的机遇与挑战对香港金融的机遇与挑战 （三）珠海澳门合作打造

3、对接拉美离岸人民币市场区域中心（三）珠海澳门合作打造对接拉美离岸人民币市场区域中心 （四）“（四）“一桥两区一桥两区”的一体化离岸人民币市场是必然趋势的一体化离岸人民币市场是必然趋势 四、四、“一带一路一带一路” 中珠港澳金融创新方向中珠港澳金融创新方向 （一）“（一）“一桥两区一桥两区”的一体化的一体化金融创新差异化定位金融创新差异化定位 （二）创新机制方面（二）创新机制方面 （三）创新内容方面（三）创新内容方面 （四）创新动力方面（四）创新动力方面 4 一、一、“一带一路一带一路”的背景的背景 （一）（一）“一带一路一带一路”提出的背景提出的背景 丝绸之路历史与 “一带一路”战 略关键里程

4、碑 资料来源：作者 整理 1.1.历史背景历史背景 2000多年前，丝绸之路是中国古代沟通中西方贸易和文化的桥梁，20世纪80年代至今 ，有关“丝绸之路”的再次受到各国的广泛关注。“一带一路”是中国在经济政 治格局重塑背景下的重大，最开始主要由外交学者提出来，期望通过这些的 实施开启全新国际合作格局，推动中国深化新一轮改革开放，重塑全球全球贸易、金 融、产业、文化体系。 1 1月月 对沙对沙 特、埃及、特、埃及、 伊朗三国进伊朗三国进 行国事访问行国事访问 5 5月月 全国首列“南亚全国首列“南亚 国际货运列车”国际货运列车” 在兰州启程在兰州启程 3 3月月 访问捷克，建访问捷克，建 立伙伴

5、关系立伙伴关系 5 一、一、“一带一路一带一路”的背景的背景 （一）（一）“一带一路一带一路”提出的背景提出的背景 2.2.时代背景时代背景 全球经济缓慢复苏大背景下，加 强区域合作成为推动经济发展的动 力和趋势； 全球投资贸易格局和多边投资贸 易规则酝酿深刻调整，更深层次的 区域内合作，有利于推动区域内要 素有序自由流动和优化配置，摆脱 西方不平等贸易谈判规则。 现存多边金融开发机构，难以满 足亚洲经济发展形势和经济治理的 需要。据预测亚洲地区除中、日、 韩三国外，未来10年基础设施每年 的投资需要8200亿美元，而自身仅 能提供4000亿美元，亚洲开发银行 每年提供的贷款在130亿元左右，

6、资 金缺口巨大。 世界经济复苏缓慢世界经济复苏缓慢 20042004- -2008200820092009- -2013201320142014201520152016P2016P 全球全球4.93.23.43.13.4 发达经济体发达经济体2.40.81.81.92.1 美国美国2.21.22.42.52.6 英国英国2.4-0.12.62.22.2 欧元区欧元区-0.40.91.51.7 日本日本1.30.3-0.10.61.0 新兴经济体新兴经济体7.65.34.644.3 巴西巴西4.82.70.1-3.8-3.5 俄罗斯俄罗斯7.110.6-3.7-1.0 印度印度877.27.37

7、.5 中国中国11.68.97.46.96.3 南非南非4.91.91.51.30.7 资料来源：IMF全球 经济展望报告 6 一、一、“一带一路一带一路”的背景的背景 （一）（一）“一带一路一带一路”提出的背景提出的背景 3.3.中国背景中国背景 从地理经济学角度，从地理经济学角度，中国经济发展和对外开放目前总体呈现东快西慢、海强陆弱格局。“一带一 路”有助于促进国内的区域协调发展，促进二元化的解决。 资料来源：胡鞍钢，“一带一路”一场经济地理革命 7 一、一、“一带一路一带一路”的背景的背景 （一）（一）“一带一路一带一路”提出的背景提出的背景 3.3.中国背景中国背景 从对接全球贸易的角

8、度，从对接全球贸易的角度，中国作为制造业大国，可以输出富有竞争力的日常用品，而“一带一路 ”沿线国家对于此类产品需求巨大。“一带一路”有助于推进全球贸易互补。 从对接全球金融体系角度从对接全球金融体系角度，中国正在推进人民币国际化和资本项目开放，“一带一路”有助 于推动人民币的国际使用。同时，中国作为主要的外汇储备国，以“一带一路”推进“资本输出+ 产能输出”，一方面可以庞大外汇储备推进“一带一路”海外投资，优化国家资产负债表；一方面 有利于增强沿线国家金融风险共担能力。 从产业升级角度，从产业升级角度，中国经济面临产能过剩问题，对外开放也呈需转型。“一带一路”沿途国家多 是新兴经济体和发展中

9、国家，对资金、技术、产品需求量大，通过“一带一路”，有助于中国 实现“产能输出+资本输出+跨国企业发展”。 20072007年后出口增长连降年后出口增长连降 数据来源：wind 全部产业产能利用率 5000户工业企业景气扩散指数:设备能 力利用水平 中国正经历着严重产能过剩中国正经历着严重产能过剩 中国外汇储备总量和增量 （10亿美元：1978-2014 ） 外汇储备总量巨大，面临重塑国家资产负外汇储备总量巨大，面临重塑国家资产负 债表债表 丝绸之路经济带：丝绸之路经济带：重点畅通中国经中亚、俄罗斯至欧洲( 波罗的海)；中国经中亚、西亚至波斯湾、地中海；中国 至东南亚、南亚、印度洋。 21世纪

10、海上丝绸之路：世纪海上丝绸之路：从中国沿海港口过南海到印度洋 ，延伸至欧洲；从中国沿海港口过南海到南太平洋 8 一、一、“一带一路一带一路”的背景的背景 （二）（二）“一带一路一带一路”的核心内容的核心内容 1.1.框架思路：框架思路：通过丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路经济带，实现沿线国家互联 互通，将活跃的东亚经济圈与发达的欧洲经济圈相连接。 2.2.合作重点：合作重点：五通三同 活跃的东亚 经济圈 发达的欧洲 经济圈 贸易结算资金融通：扩大沿线国家双边互换、结算的范 围和规模等 投资基建资金融通：推进亚投行等多边金融合作等 金融市场资金融通：推动亚洲债券市场开放，推进人民 币债券和外

11、币债发行等 3.3.资金融通：资金融通： 9 一、一、“一带一路一带一路”的背景的背景 （三）“一带一路”沿线国家的经济和金融情况（三）“一带一路”沿线国家的经济和金融情况 1.1.总体状况总体状况 占全球占全球63%63%占全球占全球29%29% 占全球占全球23.9%23.9% 2.2.经济增长：“一带一路”整体发展水平明显快于全球，未来将成为世界经济增长经济增长：“一带一路”整体发展水平明显快于全球，未来将成为世界经济增长 的重要板块之一的重要板块之一 全球与“一带一路”国家（地区）全球与“一带一路”国家（地区）GDPGDP情况情况 资料来源：世界银行资料来源：世界银行 覆盖覆盖 人口人

12、口 经济经济 总量总量 货物和货物和 服务出口服务出口 “一带一路”沿线国家（地区） 经济总量 （GDP，现价美元，下同），从2000年的4.4 万亿美元增至2013年的22.3万亿美元，13年 间增长了405%，年复合增长率高达14.8%， 在全球经济总量中的占比从13.2%跃升至 29.5%。在此期间，全球经济总量从2000年 的33.3万亿美元增至2013年的75.6万亿美元 ，累计增长127%，年复合增速仅9.5%。 10 一、一、“一带一路一带一路”的背景的背景 （三）“一带一路”沿线国家的经济和金融情况（三）“一带一路”沿线国家的经济和金融情况 占全球占全球63%63% 占全球占全

13、球23.9%23.9% 3.3.发展阶段：“一带一路”沿线国家经济多样性强，发展阶段差异性明显发展阶段：“一带一路”沿线国家经济多样性强，发展阶段差异性明显 “一带一路”沿线65个国家（地区）中，80%左右处于工业化发展中后期。2013年底 ，41个经济体属于中高等收入及以上国家，占比63%，高于全球61%的占比；仅柬埔寨 、孟加拉国、缅甸、尼泊尔、塔吉克斯坦等五个属于低收入国家，低收入国家在该区 域的占比为8%，低于全球16%的占比。 全球与“一带一路”国家全球与“一带一路”国家 （地区）收入分布（地区）收入分布 资料来源：世界银行资料来源：世界银行 11 一、一、“一带一路一带一路”的背景

14、的背景 （三）“一带一路”沿线国家的经济和金融情况（三）“一带一路”沿线国家的经济和金融情况 占全球占全球63%63% 占全球占全球23.9%23.9% 4.4.金融支持：“一带一路”区域金融支持力度不足，需要大量的外部资金注入金融支持：“一带一路”区域金融支持力度不足，需要大量的外部资金注入 区域国家以间接融资为主，区域国家以间接融资为主，2000年，沿途65个经济体整体融资中，贷款占比60.7% ，仅中国香港、新加坡、沙特、巴林四个经济体的上市公司的市场资本总额超过贷 款规模。2013年也只有8个经济体的上市公司的市场资本总额超过贷款规模。 区域储蓄率整体不高，不同国家两极分化有所扩大，区

15、域储蓄率整体不高，不同国家两极分化有所扩大，2000年以来，储蓄率高于40% 的国家，从2000年的3个增至2006年的12个，但2012年又回落至9个。与此同时，储 蓄率低于20%的国家数量持续攀升，2000年15个、2006年的17个，2012年18个。 “一带一路”国家（地区）“一带一路”国家（地区） 储蓄率分布储蓄率分布 数据来源：世界银行数据来源：世界银行 12 一、一、“一带一路一带一路”的背景的背景 （三）“一带一路”沿线国家的经济和金融情况（三）“一带一路”沿线国家的经济和金融情况 占全球占全球63%63% 占全球占全球23.9%23.9% 4.4.金融支持：“一带一路”区域金

16、融支持力度不足，需要大量的外部资金注入金融支持：“一带一路”区域金融支持力度不足，需要大量的外部资金注入 区域投资率下滑，区域投资率下滑，储蓄率水平常常决定了投资率。1992年以来，整个“一带一路” 区域投资率从29.5%降至2013年的28.1%，其中，中亚五国从1992年的37.8%降至23.1% ，新兴和发展中欧洲从1984年的25.7%降至2013年的20%，中东和北非地区从1980年至 2013年一致保持在27%左右。 沿线国家主权信用级差跨度大沿线国家主权信用级差跨度大, ,中亚五国除哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦之外，土库 曼斯坦等三国均处于BBB-以下，东盟九国近半数主权信用处于B以下评级，中东、南 亚和非洲