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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 图解地铁建设流程图解地铁建设流程、建设建设规划规划及行业格局及行业格局 励精图治系列励精图治系列 7 韩其成（分析师）韩其成（分析师） 王建（研究助理）王建（研究助理） 王丽妍（分析师）王丽妍（分析师） 021-38676162 010-59312714 021-38674623 证书编号 S0880511010022 S0880111090084 S0880511080002 本报告导读：本报告导读： 报告中对报告中对地铁（轨道交通）地铁（轨道交通）的建设流程和工期、造价的建设流程和工期、造价及未来建设规划及未来建设规
2、划相关内容进行了相关内容进行了 分析介绍，分析介绍，并对地铁建设行业的公司进行了简单介绍并对地铁建设行业的公司进行了简单介绍。 摘要：摘要： 去年我们开辟了一个新的系列建筑工程基础知识励精图治系列 ， 不为推票， 只为潜下心来， 和大家学习交流一些建筑行业最基本的知 识，打好基础。本期研究的是地铁的建设流程和造价。 地铁项目建设的特点是，工程预见性强，建设周期长。总体上可以分 为地铁的前期建设规划、国家审批、项目融资、项目建设四个大的步 骤。地铁的建设周期较长，一般有 35 年。我国轨道交通建设，以 地下线路为主的地铁工程， 平均每公里造价在 5 亿元左右， 高架线路 工程平均每公里造价在 1
3、.5-2.5 亿元左右；总体均价在 4-5 亿元之间。 地铁建设为公益性项目， 其投入大， 目前国家规定地铁建设的资本金 为全部投资的 40%，其余 60%可以采用其他方式融资，融资方式主 要有 5 种：政府财政出资+发行债券。政府财政出资+银行（团） 贷款。PPP 模式（PublicPrivatePartnerships） ，即公私合作方式。 地铁公司上市募集资金。 其他新兴融资模式， 比如轨道+土地模式。 地铁建设包括车站和隧道的建设。 目前国内外修建地铁车站的施工方 法有明挖法、盖挖法等。以明挖法为例：明挖法是指挖开地面，由上 向下开挖土石方至设计标高后， 自基底由下向上顺作施工， 完成
4、隧道 主体结构， 最后回填基坑或恢复地面的施工方法。 简单地说就是从地 面上直接挖掘再盖上钢筋混凝土层。 明挖法是各国地下铁道施工的首 选方法。 隧道的挖掘现在一般采用盾构机的方式进行， 与车站的建设 同步进行。用盾构机进行隧洞施工具有自动化程度高、节省人力、施 工速度快、一次成洞、不受气候影响等特点。 根据目前各城市地铁建设规划估算，十二五新增里程达 2721 公里， 十三五达 3053 公里。十二五地铁新增线路长度复合增速为 24%。十 二五的估算投资额约 1.18 万亿， 平均每年 2370 亿。 33 个地铁规划城 市根据地区划分， 十二五年新增地铁长度最多的是长三角地区， 新增 65
5、5.46 公里，占新增比例的 24%。其次是环渤海地区，将新增 649.07 公里。再次是珠三角地区，将新增 601.83 公里。按照全国各城市地 铁建设规划，2012 年北京、上海、武汉、重庆、大连、东莞、苏州、 沈阳、杭州、哈尔滨共 26 条线预计开通，总长度超过 600 公里。 地铁工程涉及地下、地上工程，难度大。参与地铁建设的公司基本都 是国营大型公司，地铁建设的主要公司为：上市公司如隧道股份、宏 润建设、粤水电、中国中铁、中国铁建、上海建工、中国建筑、腾达 建设； 各地政府成立的地方性城轨建设公司或市政公司， 如北京城建 地铁地基市政工程有限公司、 上海市第一市政工程有限公司、 上海
6、市 第二市政工程有限公司、天津城建等等。 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 其他建筑业： 十二五煤化工大发展，相关 建筑企业受益 2012.07.19 行 业 专 题 研 究 行 业 专 题 研 究 其他建筑业其他建筑业 2012.10.18 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 p 1 : 国泰君安版权所有发送给: 国泰君安/ 研究所/ r e p o r t . n s f 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 25 目目 录录 1. 地铁工程修建过程 3
7、 1.1. 地铁建设总体流程 .3 1.1.1. 项目总体流程：规划审批融资项目建设 3 1.1.1.1. 地铁审批流程 .3 1.1.1.2. 地铁规划到建设的时间 .4 1.1.2. 图解地铁项目建设流程 5 1.1.3. 地铁建设工期和造价分析 6 1.2. 地铁建设参与主体分析：业主单位，设计企业，施工企业 .7 1.3. 地铁建设资金来源分析 .9 2. 我国的地铁建设即将进入快速增长期 10 2.1. 目前我国的地铁建设现状及与国外的对比 .10 2.2. 地铁建设的必要性和经济性 . 11 2.2.1. 各方面因素决定必须建设地铁 11 2.2.2. 政策支持：政府推动建设地铁
8、12 2.2.3. 地铁营运盈利情况分析 12 2.3. 国内各城市已经修建的地铁及建设规划 .13 2.3.1. 内地有 14 座城市已建地铁，运营里程 1645 公里 13 2.3.2. 我国已有 28 个城市的轨道交通规划通过了国务院审批 15 2.4. 各城市地铁投资：十二五、十三五是地铁建设高峰 .16 2.5. 2012 年计划开通 26 条线，总长度超过 600 公里 18 3. 地铁建设行业竞争格局及相关上市公司 20 3.1. 地铁建设行业竞争格局 .20 3.2. 地铁建设主要上市公司 .22 p 2 : p 1 : 国泰君安版权所有发送给: 国泰君安/ 研究所/ r e
9、p o r t . n s f 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 25 1. 地铁地铁工程修建过程工程修建过程 1.1. 地铁建设总体流程地铁建设总体流程 1.1.1. 项目总体流程项目总体流程：规划审批融资规划审批融资项目项目建设建设 地铁项目建设的特点是，工程预见性强，建设周期长。总体上可以分为 地铁的前期建设规划、国家审批、项目融资、项目建设四个大的步骤。 城市轨道交通在我国的审批程序相当复杂，一方面因为需要通过众多部 门审核，而且规划是否能够及时获批也要视宏观经济政策和国家投资导 向而定。另一方面，我国对于轨道交通的审
10、批也没有规范的法律文件， 其时间周期无规律可循。 在地铁项目建设中，往往前期规划和审批占据了较长的时间。我们以昆 明市的城市轨道交通项目的发展轨迹为例，简述其建设总体流程： 2004 年，昆明市政府决定启动轨道交通项目。 2005 年，昆明市完成了初步的地铁规划，规划有五条线路。 2006 年，轨道交通规划经过省建设厅审批。 2007 年，轨道交通规划修改，从五条线路增加为六条，昆明市政府“轨 道交通建设小组”正式成立。 2008 年 3 月 12 日，昆明轨道交通规划正式报批国家发改委和建设部。 2008 年 6 月 8 日，国务院批准昆明轨道交通建设规划。 2009 年 9 月 8 日，昆
11、明地铁一号线试验段正式开建。 2010 年 5 月 1 日，昆明地铁一、二号线首期工程正式开建。 图图 1：地铁项目建设总体流程地铁项目建设总体流程 图图 2：昆明轨道交通昆明轨道交通项目建设的时间项目建设的时间节点节点 数据来源：国泰君安证券研究 数据来源：地铁族，国泰君安证券研究 1.1.1.1. 地铁审批流程 地铁项目从筹备到获批的大致流程如下： 1、 初步形成XX 市轨道交通线网规划设计 。 2、 委托设计院进行深化研究，完成了XX 市轨道交通线网规划客流 预测报告 ，通过对上述两份报告的整合，编制完成了XX 市快速轨道 交通线网规划 ，并得到市级政府的正式批准。 3、 组织编制完成X
12、X 市城市快速轨道交通建设规划 ，经省发改委初 审后，上报国家发改委。之后，进一步完成线网规划环评、用地预审、 地质灾害评估、地震安全评价等审批手续。 2007 年完成线路规划 2004 年启动轨道交通项目 2010 年项目正式开始建设 2008 交通规划获批 国家审批 地铁建设规划 项目建设 项目融资 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 25 4、 通过建设部和省建设厅的联合审查。 5、 通过国家发改委委托中国国际工程咨询公司组织的审查评估，并将 评估报告正式上报国家发改委。 6、 经国家发改委会签住房城乡建设部， XX 市城
13、市快速轨道交通近期 建设规划正式上报国务院审批。 7、 经国务院批准，国家发改委正式下文批复XX 市城市快速轨道交 通近期建设规划 ，这标志着该市城市快速轨道交通项目正式得到了国家 立项批准。 地铁建设需要很长时间的规划论证和相关部门的批准，最终要得到国务 院和发改委的同意。 1.1.1.2. 地铁规划到建设的时间 选取部分城市地铁建设规划年份、获批年份和建设时间。下表说明，一 旦获批后，地铁建设基本都在 1 年内投入建设。但是从规划时间到获批 时间间隔差异很大，有的城市规划出来后，等待了十几年才获批，如沈 阳，但是大部分的城市从规划到获批的时间在 14 年之间。 从审批到建设时间为 1 年左
14、右，主要是由于建设需要进行招标，地铁施 工公司中标签约后，基本就开始投入建设，我国地铁施工企业的收入是 根据完工百分比法确认的，因此随着地铁建设的开展，施工企业的收益 便开始流入公司。地铁建设周期很长，从开工建设到最后完全通车可能 需要 3-5 年，其中土建工程的建设时间为 2 年左右，因此一个地铁施工 工程基本可以给施工方带来 2 年的收益。 表表 1：部分城市部分城市地铁建设地铁建设规划与建设时间规划与建设时间 城市城市 总体规划时总体规划时 间间（年）（年） 获批总体规获批总体规 划划（年）（年） 规划时间规划时间 （年）（年） 获批时间获批时间 （年）（年） 建设时间建设时间 （年）（
15、年） 南京 1988 1995 1999 1999 2000 深圳 1996 1998 1998 1998 1999 大连 1999 2000 长春 1994 1999 2000 武汉 1996 1999 2000 沈阳 1940 1965 1990 2005 2005 成都 1992 2005 2005 长沙 2007 2009 2009 福州 1995 2008 2009 2009 哈尔滨 1998 2005 2008 杭州 1993 2003 2005 2007 昆明 2008 2009 2009 南昌 1999 2008 2009 2009 宁波 2003 2008 2009 苏州 1996 2007 2007 西安 1994 1995 2004 2006 2006 郑州 2008 2009 2009 无锡 2007 2009 青岛 1987 1991 2008 2009 2010 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分
