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1、1,基础设施项目特许经营模式,天津理工大学 管理学院 院长 尹贻林教授,2,一、建设运营移交(BOT)模式,BOT模式定义,BOT项目的主要参与者,1.1,1.3,1.4,BOT的基本形式,1.2,BOT模式的特点,BOT项目融资的运作流程,1.5,BOT项目的风险,1.6,BOT立法,1.7,发达国家和地区运用BOT的经验,1.8,3,BOT (Build一Operate一Transfer建设运营移交)是指:由项目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，由私营机构作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并在有限的时间内经营项目获取商业利润，
2、最后根据一协议将该项目转让给相应的政府机构。,BOT运作模式在1984年由土耳其总理厄扎尔提出，此后土耳其利用BOT模式投资兴建了几座电厂，虽然运作存在种种问题，但是引起了世界的注意，尤其在发展中国家如马来西亚和泰国，他们把BOT看成是减少政府公共部门借款的一种方式，同时也推动了发展中国家吸引外资，在80年代后期BOT模式开始被广泛运用在准经营性项目的建设中,1.1 BOT模式定义,4,BOT项目是一种(长期)特许权项目： 最适用于资源开发和基础设施项目(所有权归国家) 政府将建设和经营特许权交给私营部门 政府拥有最终所有权 特许期一般为10至30年，期满后无偿移交政府 BOT项目具有项目融资
3、的典型特征： 利用(主要是自然资源和基础设施)项目的期望收益和资产进行融资，债权人对项目发起人的其它资产没有追索权或仅有有限的追索权 建成项目投入使用所产生的现金流量成为偿还贷款和提供投资回报的唯一来源,1.2 BOT项目的特征,5,融资不是依赖于发起人资信或涉及的有形资产，放贷者主要考虑项目本身是否可行及其现金流和收益是否可还本付息 融资负债比一般较高，结构较复杂；多为中长期融资，资金需求量大，风险也大，融资成本相应较高；放款人参与全程监控；所融资金专款专用 项目发起人以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法人，是项目贷款的直接债务人 项目发起人对项目借款人(即项目公司)提供某种担保，但一
4、般不涵盖项目的所有风险 合同文件(如担保/保险)相当多，以合理分担风险 保险也较多，以规避不可抗力和政治等风险,1.2 BOT项目的特征（续）,6,从三方面看BOT模式的特点(1) 从所在地政府的角度看,BOT方式能充分利用社会资本，改善投资结构，从一定程度上缓解了政府公共部门的财力紧张,由于BOT项目融资责任全部转移给项目承建者，不需要政府对有关项目债务借款、担保、保险负连带责任，因此BOT是降低政府债务特别是外债责任的一种良好方式。,能使政府及其国有公共部门(如电力管理部门)将项目风险或部分运营风险转移给项目承建者或运营者，向时也给予了其经营、管理的自主权，有利于促使项目公司通过有效的设计
5、，严格控制预算，保证项目按时、按质完成。因此它在吸引外商或私有资金、引进先进技术及管理方面十分有效。,7,从三方面看BOT模式的特点(2) 从项目融资的角度看,BOT项目融资具有项目导向性，就是主要依靠项目运营之后产生的现金流量和项目资产价值而不是项目发起人的资信状况来安排融资，项目因素直接影响到整个融资、建设、运营的结构和进程。,1,有限追索性，就是项目融资过程中仅以项目资产和项目在运行中产生的现金流量作为项目融资的担保或债务偿还(引进外资时举债不计入国家外债)，在项目产生风险时也仅对项目资产和现金流量拥有追索权，而不能对项目发起人进行追索。,2,表外融资性，通过设立项目公司，区隔项目公司和
6、项目发起人之间的联系，使得项目发起人不因该项目的大量负债在资产负债表中体现，使项目发起人债务信用等级受到影响。,3,名义上，运营商承担了项目全部风险，因此融资成本较高。,4,8,从三方面看BOT模式的特点(3) 从投资人的角度看,BOT项目由于资本高、时间长，工程利益参与方众多，法律关系复杂，因此面临的不确定因素很多，这导致了BOT项目的投资风险也比较高。,投资回报率高,2,BOT项目之所以能够吸引如此巨大的资金投入，最重要的一个原因就是项目建成后，在运营良好的情况下，投资回报率非常巨大，尤其是在我国，由于我国有关BOT方面的法律建设等方面还不完善，投资方要求的固定投资回报率在10%一20%之
7、间，即中国长期国债利率的23倍。例如广西来宾电厂B厂的投资方法国电力和通用阿尔斯通联合体要求的固定投资回报率为15%。,投资额巨大,3,由于BOT项目的投入金额非常巨大，所以单个的投资人一般不能够独自承担如此大的投资金额，往往是由几个银团形成投资组合的形式，进行联合投资。,9,BuildOwnOperateTransfer,BOOT,BOO,建设拥有经营。这种方式是私营机构根据政府赋予的特许权，建设并经营某项基础设施，但是并不在一定时期后将此基础设施移交给政府机构。不移交，项目产品/服务价格更低、特许期更长,Buildownoperate,建设拥有经营移交。私营机构或某国际财团融资建设基础设施
8、项目，项目建成后，在规定的期限内拥有所有权并进行经营，期满后将项目移交给政府。既有经营权又有所有权，项目的产品/服务价格较低，特许期比BOT长,1.3 BOT的基本形式,10,BT (Build-Transfer，建造-移交) BOOST (Build-Own-Operate-Subsidy-Transfer，建设-拥有 运营-补贴-移交) BTO（BuildTransferOperate）建设移交经营 ROT (Rehabilitate-Operate-Transfer，修复-运营-移交) BLT (Build-Lease-Transfer，建造-租赁-移交) ROMT (Rehabilit
9、ate-Operate-Maintain-Transfer，修复-运营-维护-移交) ROO (Rehabilitate-Own-Operate，修复-拥有-经营) TOT (Transfer-Operate-Transfer，移交-经营-移交),BOT的演变形式,11,SOT (Sold-Operate-Transfer，出售-经营-移交) DBOT (Design-Build-Operate-Transfer，设计-建造-经营-移交) DOT (Develop-Operate-Transfer，开发-经营-移交) OT (Operate-Transfer，经营-移交) OMT (Opera
10、te-Manage-Transfer，经营-管理-移交) DBFO (Design-Build-Finance-Operate，设计-建造-融资-经营) DCMF (Design-Construct-Manage-Finance，设计-施工-管理-融资),BOT的演变形式（续）,12,B O T 项目融资结构,其他投资者,投资财团,项目公司,股东协议,经营协议,工程承包 合同,工程承包 集团,经营公司,贷款银团,融资安排,最终用户,项目所在 国政府,意向性担保,购买项目期权,特许权协议,固定价格/ 低价担保,从属贷款/ 贷款担保,设备供应商,融资安排,政府出口 信贷机构,商业银行,世界银行/
11、地区性银行,工程分包 公司,13,作为基础设施项目，项目建成后应该有长期的购买商。并且其购买的期限应至少与项目贷款的期限相同，产品的价格保证也应该使项目公司足够收回股本金，贷款本息和股息。.,接受服务者,债权人应提供项目所需的所有贷款，同时享有在政府转让资产时第一优先权,债权人,政府是BOT项目成功与否的最关键角色之一，政府是BOT项目的发起人，负责选择BOT项目的建设经营者，是BOT项目的监督者、接管人和管制者，是特许权的授予者,政府,1.4 BOT模式的主要参与者,14,保险公司的责任是对项目中各个角色不愿意承担的风险进行保险，一些中小型保险公司是没有能力承做此类保险的。,保险公司,供应商
12、应该负责供应项目公司的原料供应，且在特许期内对于原料的需求是长期和稳定的，因此需要供应商有良好的信誉和稳定盈利能力。,供应商,经营商负责项目建成后的运营，为保证项目运营的连续性，项目公司与经营商应签订长期合同，期限应至少等于还款期,经营商,1.4 BOT模式的主要参与者 ( 续）,15,项目的确定和拟定,招标投标,特许权协议的谈判以及草签,项目公司的成立,项目融资合同的签订,项目建设,项目运营,项目移交,1.确定BOT项目 2.颁布BOT特许 权意向 3.可行性研究,项目发起人组织投标 1.申请投标 2.提出融资方案， 取得金融机构认可 3.递交技术和财务 可行性分析 4.递交BOT项目的 全
13、面实施方案,BOT项目招标 1.资格预审 2.评标 3.通知中标,成立项目公司 1.申请项目公司 2.提供成立公司的可行性报告 3.签订股东协议和公司章程 4.政府批准的工商、税务登记,主要合同 谈判签字 1.融资协议 2.股东协议,1.总承包合同 2.经营管理合同 3.保险合同 4.咨询、监理、 顾问合同 5.需独立签订的 供应合同 6.其他各种协议,偿还债务 股本分红,1.5 BOT项目融资的运作流程,综合性 开发建 设,草签特许权协议,签订特许权协议并上报审批,16,17,1.5.1 项目的确定和拟定,必须首先确定项目是否必要，政府有关部门要查明在某一特定的地方和期间内，是否需要再建设基
14、础设施。 然后再重点研究是否需要采用BOT方式，并进行预可行性研究，对项目的规模、技术选择和潜在的收入流量进行认真的分析。,关于试办外商投资特许权项目审批管理有关问题的通知指出：特许权试点项目的筛选采取自下而上的方式进行，原则上是国家中长期规划内的项目。被选定的试点项目，由所在省（区、市）的计划部门会同行业主管部门按现行计划管理体制提出项目预可行性研究报告，经行业主管部门初审后由国家计委审批，必要时由国家计委初审后报国务院审批。特许权项目的预可行性研究报告除包括项目概况、工程、技术、环保等方面内容外，应重点阐述以下内容：市场需求分析、总投资规模、外部条件的落实、经济及财务分析、预收费标准和调价
15、原则、特许权期限、风险分担原则、政府拟提供的配套条件及承担的义务等。,18,(l)项目的背景和发展概况:主要论述项目建设的必要性，以及与社会、自然等环境相协调发展。 (2)社会需求预测和项目规模:根据国、内外对该项目的产品或服务需求情况进行预测，以及在该区域的实际需求，分析项目原材料(资源)状况以及产品或服务价格、竞争能力等，提出建设项目的规模以及发展方向的技术经济，并预测出该项目的经济收入。 (3)建设项目的地理环境和自然环境: (4)项目的建设方案:对项目所采用的技术、工艺等不必要进行详尽的规定，以便投资运营商发挥自身的技术和管理潜力;但在项目前期阶段，政府必须初步估算出项目对资源、环境等
16、的需求与影响，以及项目的产品或服务的价格等。 (5)项目的环境保护:提出对环境保护的标准以及建议采取的保护措施。 (6)项目实施计划的安排:根据区域社会对项目的需求，结合项目的技术难度、项目建设的软环境(如项目的审批、审查、交通、电力等因素)等因素，提出项目实施初步计划。 (7)投资估算和资金筹措:投资估算着重于非技术方面(如地质、电力、交通、自然环境等社会因素)的内容，技术方面的投资因投资商采用不同的技术其费用也就不同，因此，在项目决策阶段可以只做初步的匡算，以便政府部门对项目进行决策;资金筹措由投资运营商根据其自身财务状况决定。 (8)社会及经济效益评价:需要提出宏观经济参数和价格体系，着重研究项目的宏观经济的评价指标(即国民经济评价)。,BOT项目预可行性研究的主要内容,19,完成项目预可行性研究之后，按照国家基本建设程序
