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1、1,解读上市公司财务报表课程内容,2,09年上市公司年报分析,财务家族信息失真, 面纱下真实的上市公司,新准则对财报的影响,揭开年报的神秘面纱年报的秘密语言,揭开年报的神秘面纱 年报的秘密语言,3,家族信息失真可信还是可叹,4,家族信息失真可信还是可叹,会计主体-单一用户观 现实是企业产权多元化，经营联盟化，战略多角化，已成为潮流，从单一用户的角度反映会计实体的全貌已显得力不从心。 【例】 格林 Green 公司生产注塑器具，在国内有较稳定的市场，为降低成本，公司决定到内地投资 2,000万港币建立合资企业，合资双方各持股 50% 。 为保障投资者利益，合资双方在合同中规定，前五年，利润分配采
2、用承包制，不论经营状况如何，每年回报 20% ，五年后，再按投资比例分配利润。,5,家族信息失真可信还是可叹,一年后，新成立的合资企业由于管理不善，当年亏损 500万，但按合同上交外方 400万管理费充作当年利润分配，于是格林公司的单体报表与合并报表出现了不同的结果：,6,家族信息失真可信还是可叹,持续经营-风险判断观 现实是国际市场一体化，企业竞争国际化，资本市场全球化，兼并收购与债务重组已替代了传统的清算解散。 货币计量-交易价格观 现实是不稳定的币值要么通胀，要么通缩；无法确认的公允价格，要么是集团内的内部转移价，要么是国际间利益相关体间的内部交易价。,7,家族信息失真可信还是可叹,稳健
3、(谨慎)原则并不“稳” 稳健原则的主要内容是存货计价中的成本与市价孰低法，确认或有负债而不确认或有利得，广告的费用化及研究支出当年费用化。 比如：应收账款100，提坏账准备20 按原始金额100元反映属“实”，还是按可收回金额80元反映属“实” ？ 配比原则定义模糊 配比原则的基础是应计制，然而在历史成本入帐的前提下，会计入帐有众多备选方法 比如：有关存货计价的后进先出法和先进先出法，折旧的直线法和加速折旧法等，从而使配比的结果多元化。,8,信息披露的不对称 自企业实现两权分离后，会计理论便受“代理理论”支配。较多信息的管理当局与较少信息的投资者便成为信息不对称现象中的主体。信息不对称将导致投
4、资者的“逆向选择”、管理者的“道德风险”与“投机行为”。 信息失去了相关性 在科技创新，以知为本的知识经济大潮中，非会计数据的分析已日现重要。,家族信息失真可信还是可叹,9,家族信息失真可信还是可叹,“在高科技时代，计算一个产品周期的利润比计算一个时间周期的利润更重要。” “财务报告 仅着眼于每期(月、年)的盈余，这并未真正体现一个企业在某一时期内实际增减的经济价值。” -Robert. S .Kaplam 失去的相关性 家族信息的真实性是相对的,10,09年上市公司年报分析,财务家族信息失真, 面纱下真实的上市公司,新准则对财报的影响,揭开年报的神秘面纱年报的秘密语言,揭开年报的神秘面纱 年
5、报的秘密语言,11,会计是艺术、魔术还是妖术,【例】某上市公司苦心经营,但还是达不到预期的利润。,公司,银行,谈关于银行贷款到期的问题,1.6亿元的负债，而公司又没有足够的资金偿还,以帐面价值0.3亿元的大楼抵债，希望余下的负债也能一笔勾销（和银行商量）,银行体谅了公司的苦衷,同意签下以大楼抵债的协议,12,会计是艺术、魔术还是妖术,公司,外快,公司大笔一挥,以营业外收入的名义,进入会计报表。实际上,这等于增加了该公司1.3亿元的利润。,银行,吃亏,NO。过了没多久,也在当年,该上市公司又与银行发生业务关系,13,会计是艺术、魔术还是妖术,=,=,1.6亿,公司在没有动用任何资金的情况下,仅凭
6、一张抵债合同与一张购房合同,帐面上大楼的价值就由0.3亿元迅速地变为1.6亿元,而利润报表上也造出了1.3亿元的利润。,14,公司财务舞弊行为,15,公司财务舞弊行为笑谈,CEO代表什么？ CEO=Chief Executive Officer（首席执行官）？ CEO=Corporate Embezzlement Officer（公司贪污官）！ CFO代表什么？ CFO=Chief Financial Officer (首席财务官）？ CFO=Chief Fraud Officer (首席舞弊官）！ CPA代表什么？ CPA=Certified Public Accountant (注册会计师
7、）? CPA=Cheating Public Accountant (欺骗公众会计师）！ 什么是ID？ ID=Independent Director （独立董事）？ ID=Indifferent Director (麻木不仁的董事）！,16,误导性报表明显标志,17,华尔街七大财务骗术,骗术之一：过早地记录收入或有问题的收入 骗术之二：记录伪造的收入 骗术之三：使用一次性所得抬高收入 骗术之四：把现在的费用往前或往后转移 骗术之五：不记录或不适当地减少负债 骗术之六：把现在的收入转移到未来 骗术之七：把将来的费用作为特别费用转移到现在 引自财务骗术，霍华德施利特博士著,18,骗术之一：过早地
8、记录收入或记录有问题的收入,1.在未来服务尚未提供时，收入已经记入账册 2.在货物发出或客户无条件接受前，收入已经记入账册 3.尽管在客户还没有义务支付货款时，收入已经记入账册 4.向附属机构出售产品 5.给予客户某种回扣作为补偿 6.重复计算收入,19,骗术之二：记录伪造的收入,7.记录缺乏实际经济意义的收入 8.将出借交易所得的现金作为收入记入账册 9.将投资所得作为收入记入账册 10.将供货商以未来继续购买为条件的折扣记为收入 11.将公司合并前不适当扣留的收入释放出来作为新公司的收入,20,骗术之三：使用一次性所得增加收入,12.通过出售低于价值的资产增加利润 13.将投资收入或所得作
9、为收入的一部分 14.将投资收入或所得作为营运费用的下降来报告 15.通过资产负债表上各个栏目的重新归类来制造收入,21,骗术之四：将现期费用向前或往后转移,16.将正常的营运成本，尤其是最近发生变化的成本资本化 17.变更会计政策，将现期费用转移到过去 18.成本折旧或摊销得过慢 19.不注销价值所剩无几的资产 20.降低资产准备,22,骗术之五：不记录负债或不适当地减少负债,21.在未来义务仍然存在时，不记录相关的负债和费用 22.通过变更会计假设条件，减少负债 23.将有问题的准备金释放，充作收入 24.制造假冒的销售折扣 25.当收到现金时，即使未来义务仍然存在，仍然记为收入,23,骗
10、术之六: 将现期收入转移到未来,26.建立准备金然后再未来某个时候释放，充作收入 27.在公司兼并完成前夕，不适当地扣留收入,24,骗术之七：把未来费用作为特别费用转移到现在,28.不适当地将特别费用的数量夸大 29.不适当地在兼并之后，将正在进行的研究与开发费用注销 30.把自由性费用加速转移到现在,25,现象之一：虚增主营业务收入,利用应收帐款粉饰利润具有易于操纵和隐蔽性强的两大特点： 应收帐款的变化可以直接导致公司主营业务收入的变化， 从而影响最终利润； 应收帐款的增加是一种隐性操纵，采用这种方式不需要披露，容易隐藏，很难通过对财务报表的分析查清特定的原因。 因此，应收帐款已成为上市公司
11、对利润进行操纵的主要手段之一。 代表案例：“郑百文”,26,“郑百文”,1997 年主营规模和资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一的郑百文公司，1999 年一年亏损9.8 亿元，拖欠银行债务高达25 亿元，与两年前火爆全国的情景形成了强烈反差，企业已陷入生死两难、跌入穷途末路的境地。 据郑百文公司的财务人员介绍，在郑百文的全部资产中，一直是流动资产的比重最大，而在流动资产中，又是应收帐款的比重最大，这里面的秘密都来源于造假。 郑百文变亏为“赢”的常用招数是，让厂家以“欠商品返利款未付”形式向郑百文打欠条，少则几百万，多则上千万，然后据此以应收款的名目做成赢利入帐，把亏损变为盈利
12、。 同时，为了避免以后的债务纠纷，郑百文还必须与厂家签订另外一个补充协议，明确指出所打欠条只是“朋友帮”，供郑百文做帐用，不作为还款依据，不具有法律效力。,27,“郑百文”应收账款漏洞,郑百文1995、1996、1997 年三年的会计报表中仔细分析可见： 三年内应收帐款大幅增加，企业主营业务收入也出现高速增长，而应收帐款周转率却出现下滑，尤其1997 年不正常地大幅降低。 这无疑在一定程度上表明公司靠大量应收帐款撑起的高额利润有着值得怀疑的地方。,28,现象之二：利用关联购销，低买高卖,关联购销活动是关联方交易的一种常见方式，主要手段是上市公司从关联公司低价采购原材料，再把产品高价卖给关联公司
13、。 尤其在上市公司面临亏损摘牌的风险时，母公司常常会解囊相救，以不合理的高价大量购买上市公司的产品，并以较低的价格向其销售原材料，以避免股票被特别处理或停牌等的处罚。 如某上市公司制药厂应收帐款高达26.25 亿元，基本上是与其集团子公司发生的。可见上市公司的购销活动有很大一块来源于关联交易所作的帐面调整，这些关联交易已成为上市公司粉饰利润的调节器。,29,现象之三：打销售收入确认的“时间差”,我国企业会计准则明确规定了销售收入的确认原则，但在实际情况中，上市公司常常采用提前确认收入、推迟确认费用；或不以实际收入的发为依据，而是根据购销合同协商确认收入等手段直接操纵利润。 如某公司与另一公司合
14、建的大厦，该大厦已经销售但尚未最终决算时，双方经协商确认了2007年度未分配利润251 万元，占公司当年利润总额的120.3 万元的208.65%。 又如某公司2009 年报虽然显示公司扭亏，但公司年末通过协议出售库存商品所得的收入占当年总收入的92%。由此可见公司的经营前景不容乐观。果然， 2000 年中期该公司再度出现亏损。,30,现象四：调整非主营性收入，虚增利润,调整其他业务利润，主业亏损副业补 【例】如1997 年，某ST公司在经营急剧下滑的情况下，为了能够挤上增发B 股的班车，把自己的原值不过3500 万元的两处房屋以高达2000 万元的年租金租给集团。1998 年，该公司其他业务
15、利润高达1833.56 万元，占利润总额的40.86%，利润作假达226到了极点。 调整营业外收入，堤内损失堤外补 【例】如某上市公司1999 年因成本费用增幅较大，营业利润出现亏损，但当年因出售飞机获得6.7 亿元的收益，营业外收入增长1537.66，成为公司扭转亏损局面的关键。,31,现象四：调整非主营性收入，虚增利润,采用主营业务利润除以总利润的比率来分析利润的构成因素，以检验企业获利能力与经营成果。 如果比率远小于1，则说明企业主营业务缺乏效益，这时的高额利润并不能够代表企业的真实盈利水平，相反，企业还存在用非主营性业务来包装利润的可能。,32,现象五：虚减成本和费用,利用存货，调整销
16、售成本 【例】如某公司的97年报显示，由于发出存货的计价方法由原来的加权平均法改为先进先出法，公司的销售毛利率由1996 年的17.6%上升到1997 年的18.9%。由于销售毛利率的变化，使得公司1997 年的 主 业 利 润增加了2474 万元。 其次，有的企业采用定额成本法计算产品成本时，将产品定额成本差异在期末在产品和产成品之间分摊，本期销售产品却不分摊，以降低本期销售成本。更有甚者，故意虚列存货或隐瞒存货的短缺或毁损， 从而达到虚增本期利润的目的。,33,现象五：虚减成本和费用,调整预提费用，冲减当期成本 【例】某上市公司， 2000 年呈现出高速发展的态势，其各种盈利指标出现了成倍的增长，但刚上市就发出业绩大幅下降的预警， 其中的“ 机关” 何在？据公司2000 年报显示，非经常性损益竟然高达0.45 亿元，占净利润0.73 亿元的62.8%。高额的非经常性损益主要源于公司采用5414.26 万元预提费用调整冲减当期成本等原因所致。如果扣除所调整的预提费用，则仅比去年增长2
