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1、投资审计中估值方法应用介绍|、估值方法概述、收益法、市场法、资产基础法、估值方法的选择H坪11“估值估值,是指投资方专业人员,根据集团投资战略方向,风险承受能力,遵循相应程序,运用恰当的方法,对投资对象在一定时点的价值进行分析、估算的行为和过程。OompanyLos医宇连E东“三种常用的估值方法收益法资产基础法市场法“特点件测被评股权未来预期收益现值,进行估值。资产出,通过估测被评股权重置成本,进行估值。收益法,通过类比市场上同类股权近期交易价格,进行估值。(一)现金流量折现法DCF收益法中使用最广的方法是用一个适当的折现率将企业的未来预期收益迹行折现或资本化,以碧企业价值的一种方法。涉及三个
2、指标:收益额、折现率和收益期限。理论上最健全,模型最完备,实战中应用最广泛。CompanyLegs荣(二)DCF的理论基础与适用条件“理论基础-理论基础在于预期原则,即企业的价值由其未来预期收益决定运用此方法时丁须解决的三个现实难题。一是清晤界定企业的收盐,具体形式包括浑利涧、洗现金流、EBIT等跨门计汗袖浑舍岫收益预圳lU历申数据,通法玟蝉是、行业发厚抓况及企岚自身牺点进行。g适用条件(两个削提条件)-一是判断企业是否具有持续经营一二是判断企业未李CF是(三)DCF的具体方法3-1“DCF就是对企业收益和折现率分析、选择和确定的过程。“第、烦侧收益懵况般通庄分析影啊个收盈利能力的内郸及外削闪
3、心顶测颐呐收益通过义i历史资科和寺企业经菅规K习了解,对预期收英析与判断、。首先,确定预测收益的期限。可分两个阶段,一是对企业未来5-10年的CF进行预测,然后再对第一防段以后的CF进行预测-,并结合8似出合理分DCF的具体方法3-2*其次,预测未来收益情况。测算前合理假设出企业预期收益的前提条件,主要内“-判断影响目标企业和所属行业(E-顽估预测期内市场的产品或服务的霁求量或增长率-顽测目标企业在预测期限内的市场份颜及相应的成本费用等。检验预测的预期收益。可从四个方面进行:-丈*f锹f与仑业远年的收益平坟趋狱迷行3来将从q务种变化的因紧对企业价值产生重大影的收入与成本费用的比例的一致性检验其他评估方法的结果迹行对比检验DCF的具体方法3-3“第二、确定折现率-折现率的计算模型-CAPM-选择折现率时要与收益的口径相匹配“第三、DCF的具体计算方法认e前目林切朐a口丞人干RaCC了注,Vp为萧业价值FCF为自由现金流量WACC为加权平均资金成本CompanyLegs
