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1、公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 中南财经政法大学中南财经政法大学 刘圻刘圻 博导博导教授教授 中国注册会计师中国注册会计师 英国特许注册会计师英国特许注册会计师（ACCA） 18607133962 资本模式资本模式 公司价值公司价值 营业收入营业收入 -付现成本付现成本 -付现费用付现费用 -折旧摊销折旧摊销 企业经营现金流企业经营现金流 =净利润净利润+折旧摊销折旧摊销 -资产增量资产增量 n n i CF i CF i CF V 111 2 21 资产资产=负债负债+ 所有者权益所有者权益 2 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 商业模式商业模式 战略战
2、略 定位定位 关键资源和能力关键资源和能力 业务业务 系统系统 管理模式管理模式 治理治理 结构结构 管理程序和路径管理程序和路径 激励激励 机制机制 -企业税金企业税金 =净利润净利润 商业模式三要素的财务逻辑商业模式三要素的财务逻辑 从资源和能力出发找定位建系统从资源和能力出发找定位建系统 独特的定位独特的定位 印象系列印象系列 差异的系统差异的系统 商业模式商业模式 3 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 资源与能力资源与能力 破坏性创新破坏性创新 战略战略 定位定位 关键资源和能力关键资源和能力 业务业务 系统系统 印象系列印象系列：独特的可复制的定位独特的可复制
3、的定位 印象海南岛印象海南岛 印象西湖印象西湖 4 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 印象刘三姐印象刘三姐 印象武隆印象武隆 麦当劳麦当劳vsvs肯德基肯德基：差异化的赢利系统差异化的赢利系统 5 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 资产的轻与重资产的轻与重 负债的高与低负债的高与低 资产负债表资产负债表 资资 负负 债债 6 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 资资产产 所有者权益所有者权益 总杠杆系数总杠杆系数DTL IEBIT EBIT EBIT FEBIT DTL 7 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模
4、式创新 IEBIT FEBIT 资产的轻与重资产的轻与重 利润的盈与亏利润的盈与亏 FVPQEBIT)( 8 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 Q指销售量指销售量 P指单位售价指单位售价 V指单位变动成本指单位变动成本 F指固定成本总额指固定成本总额 （P-V）指单位边际贡献指单位边际贡献 Q（P-V）指边际贡献总额指边际贡献总额 资源和能力资源和能力：创新的结构创新的结构 低端切入低端切入： 高端重构高端重构： 9 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 高端重构高端重构： 跨界整合跨界整合： 资源和能力资源和能力：创新的动力创新的动力阻力阻力时机时
5、机 创新的动力创新的动力 技术推动技术推动 需求拉动需求拉动 创新的阻力创新的阻力 高管认知阻力高管认知阻力 组织结构阻力组织结构阻力 创新的时机创新的时机 现有模式贵且繁现有模式贵且繁 新技术的市场化新技术的市场化 10 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 竞争压迫竞争压迫 企业家精神企业家精神 资源配置阻力资源配置阻力 外部环境阻力外部环境阻力 新市场的待开发新市场的待开发 抵御低端竞争者抵御低端竞争者 应对环境的改变应对环境的改变 资源与能力资源与能力 持续性技术和破坏性创新的比较持续性技术和破坏性创新的比较 大公司的持续性技术是大公司的持续性技术是 “相扑战略相扑
6、战略” 小公司的破坏性创新是小公司的破坏性创新是 “柔道战略柔道战略” VS 11 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 持续性创新持续性创新：技术进步快过性能需求技术进步快过性能需求 性能性能 12 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 时间时间 破坏性创新的结构模型破坏性创新的结构模型 产品性能产品性能 技术颠覆技术颠覆 13 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 时间时间 产品性能产品性能 性能过度性能过度 硬盘市场颠覆记硬盘市场颠覆记- -1 1 10 000 1 000 硬盘容量硬盘容量 25% 15% 22% 40% 14
7、 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 100 10 硬盘容量硬盘容量（MB） 1975198019851990 25% 高高 延续技术创新延续技术创新 延续性创新延续性创新：现实市场导向现实市场导向 15 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 低低高高 低低 现实市场导向现实市场导向 破坏性创新破坏性创新：发现发现、等待或改变一个市场等待或改变一个市场 16 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 破坏性创新破坏性创新：三大策略三大策略 屌丝逆袭屌丝逆袭跨界打劫跨界打劫坐山观虎坐山观虎 屌丝逆袭屌丝逆袭 低端切入低端切入 跨界打劫跨界
8、打劫 17 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 跨界打劫跨界打劫 转换维度转换维度 坐山观虎坐山观虎 待价而沽待价而沽 期权思想带来决策思路的转变期权思想带来决策思路的转变 三个层次递进三个层次递进 害怕不确定性使投资最小化害怕不确定性使投资最小化 趴着别乱动趴着别乱动，时刻准备着时刻准备着 正视不确定性使损失最小化正视不确定性使损失最小化 18 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 正视不确定性使损失最小化正视不确定性使损失最小化 设定止损点设定止损点，把握好机会把握好机会 创造不确定性使收益最大化创造不确定性使收益最大化 手握选择权手握选择权，乱世
9、出英雄乱世出英雄 商业模式商业模式：定位定位系统系统资源资源 破坏性创新的应对破坏性创新的应对：猎捕矩阵猎捕矩阵 面对层出不穷的创新产品和经营模式面对层出不穷的创新产品和经营模式，作作 为行业领先企业如何应对为行业领先企业如何应对？ 两个维度两个维度四种类型四种类型 19 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 两个维度两个维度四种类型四种类型 应对难度与市场威胁应对难度与市场威胁 饥饿游戏饥饿游戏 鸡肋鸡肋、刺猬刺猬、羊羔羊羔、河豚河豚 我们所处的商业环境中我们所处的商业环境中 是否存在创新的投资机会是否存在创新的投资机会？ 每个小组列举并阐述一个商业案例每个小组列举并阐述
10、一个商业案例，从创造公从创造公 司价值的角度进行分析司价值的角度进行分析 独特的定位独特的定位 20 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 独特的定位独特的定位 是否处于风口上并顺应趋势是否处于风口上并顺应趋势 PEST、低成本还是差异化低成本还是差异化 差异化系统差异化系统 9要素系统设计思维模版要素系统设计思维模版 资源与能力资源与能力 差异化的优势基础并风险可控差异化的优势基础并风险可控 低端切入低端切入？高端重构高端重构？跨界整合跨界整合？ 9要素概念理解要素概念理解 核心资源核心资源：描述让商业模式有效运转所必需的最重要因素描述让商业模式有效运转所必需的最重要因素
11、 实体资产实体资产、知识资产知识资产、人力资源和金融资产人力资源和金融资产 稀缺稀缺、不可模仿不可模仿、不可替代不可替代、持久持久 关键业务关键业务：描述为了确保其商业模式可行描述为了确保其商业模式可行，企业必须做到企业必须做到 最重要的事情最重要的事情 制造产品制造产品、解决问题解决问题、构建平台构建平台 21 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 制造产品制造产品、解决问题解决问题、构建平台构建平台 重要合作重要合作：描述让商业模式有效运作所需的供应商与合作描述让商业模式有效运作所需的供应商与合作 伙伴的网络伙伴的网络 合资合资、合作合作、同盟同盟、竞合竞合 渠道通路渠
12、道通路：描述公司是如何沟通描述公司是如何沟通、接触其客户细分而传递接触其客户细分而传递 其价值创造点其价值创造点 认知认知、评估评估、购买购买、传递传递、售后售后 9要素概念理解要素概念理解 价值主张价值主张：描述为特定客户群体创造价值的系列产品和服描述为特定客户群体创造价值的系列产品和服 务务 价值主张是公司提供给客户的受益集合或受益系列价值主张是公司提供给客户的受益集合或受益系列 新颖新颖、性能性能、成本消减成本消减、把事情做好把事情做好、降低风险降低风险 22 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 客户群体客户群体：描述一个企业想要接触和服务的不同人群和组描述一个企业
13、想要接触和服务的不同人群和组 织织 在为谁创造价值在为谁创造价值？ 大众市场大众市场、利基市场利基市场、区隔化市场区隔化市场、多元化市场多元化市场、多变市场多变市场 客户关系客户关系：描述公司与特定客户细分群体建立的关系类型描述公司与特定客户细分群体建立的关系类型 个人助理个人助理、自助服务自助服务、社区社区、共同创造共同创造 驱动因素驱动因素：客户获取客户获取、客户维系客户维系、提升销售额提升销售额 9要素概念理解要素概念理解 成本结构成本结构：描述运营一个商业模式所引发描述运营一个商业模式所引发 的所有成本的所有成本 固定成本固定成本、变动成本变动成本 23 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式
14、创新公司价值与商业模式创新 固定成本固定成本、变动成本变动成本 规模经济规模经济、范围经济范围经济 收入来源收入来源：描述公司从每个客户群体中获描述公司从每个客户群体中获 取的现金收入取的现金收入 基于价值创造的模式创新思考基于价值创造的模式创新思考 商业模式三要素商业模式三要素 战略定位 政策趋势政策趋势行业选择行业选择市场聚焦市场聚焦 系统设计 管理模式三要素管理模式三要素 治理结构 法务结构法务结构股权结构股权结构决策结构决策结构 流程程序 24 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 系统设计 业务环节业务环节角色定位角色定位交易方式交易方式 资源能力 资源匹配定位资
15、源匹配定位能力胜任系统能力胜任系统 流程程序 平衡计分卡平衡计分卡 财务财务客户客户流程流程学习与成长学习与成长 人力资本人力资本+信息资本信息资本+组织资本组织资本 激励机制 显性激励显性激励隐性激励隐性激励自动实施自动实施 股权结构的财富魔方股权结构的财富魔方 经营杠杆经营杠杆财务杠杆财务杠杆资本杠杆资本杠杆 企业账面货币资金有企业账面货币资金有5亿亿，可动用可动用4亿亿，企企 业想做一个业想做一个10亿的项目亿的项目 第一种选择第一种选择：自己做自己做 股东入资股东入资银行借款银行借款供应商赊账供应商赊账 25 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新公司价值与商业模式创新 股东入资股东入资，银行借款银行借款，供应商赊账供应商赊账 第二种选择第二种选择：成立子公司成立子公司 债务结构不变债务结构不变 股权结构不变股权结构不变 治理中的股权结构治理中的股权结构 如何确定股比如何确定股比？ 金融游学项目金融游学项目 A 拥有丰富高端企业客户资源拥有丰富高端企业客户资源 B 拥有全球高端资本市场资源拥有全球高端资本市场资源 C 拥有丰富旅游市场经营经验拥有丰富旅游市场经营经验 26 刘圻刘圻: 公司价值与商业模式创新
