《芜湖市建设投资有限公司2018年度第二期中期票据主体信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《芜湖市建设投资有限公司2018年度第二期中期票据主体信用评级报告及跟踪评级安排（28页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 芜湖市建设投资有限公司 2018 年度第二期中期票据信用评级报告 3 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 声 明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠
2、性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交
3、易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债 券存续期内，中诚信国际将按照跟踪评级安排，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级， 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 芜湖市建设投资有限公司 2018 年度第二期中期票据信用评级报告 4 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成
4、员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 发行发行主体主体概况概况 芜湖市建设投资有限公司于 1998 年 2 月经芜 湖市人民政府批准设立，是由芜湖市政府出资的国 有独资公司，由芜湖市国有资产监督管理委员会 （以下简称“芜湖市国资委”）代表市政府履行出资 人职责，设立时注册资本为 1 亿元，经股东多次增 资及未分配利润转增实收资本后，截至 2018 年 3 月末，公司注册资本和实收资本为 55.50 亿元，芜 湖市国资委仍为公司唯一股东，实际控制人为芜湖 市人民政府。 公司是芜湖市最重要的基础设施建设主体和 土地整理开发主体，在芜湖市城市建设及国有资产 经营管理方面具有重要作用，同时
5、公司逐步在汽 车、航空、金融及其他中介服务领域加快布局，引 导公司向产业多元化发展。 截至 2017 年末，公司总资产 929.77 亿元，所 有者权益合计 412.25 亿元；2017 年，公司实现营 业总收入 30.96 亿元，净利润 6.38 亿元，经营活动 净现金流 3.08 亿元。 截至 2018 年 3 月末， 公司总资产 916.57 亿元， 所有者权益合计 412.86 亿元；2018 年 13 月，公 司实现营业总收入 10.07 亿元，净利润 0.78 亿元， 经营活动净现金流 23.25 亿元。 本期票据本期票据概况概况 发行条款发行条款 本次中期票据注册总额度 10 亿
6、元，本期发行 规模为 10 亿元，期限为 5 年。 本期中期票据采用固定利率计息，票面利率通 过簿记建档程序确定，在存续期内每年付息一次， 最后一期利息随本金的兑付一起支付。 募集资金募集资金用途用途 本期中期票据募集资金 10 亿元。拟全部用于 偿还存量有息债务。 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 在全球经济复苏、国内供给侧结构性改革持续 推进背景下，2017 年中国经济延续了 2016 年下半 年以来稳中向好态势。全年 GDP 同比增长 6.9%， 较上年加快 0.2 个百分点，超出市场预期。在经济 企稳同时，经济结构持续优化，监管趋严下宏观风 险有所缓释，经济运行质量进一步提升。展望
7、 2018 年，投资下行压力凸显，消费难以大幅提升，出口 增长幅度能否持续存在不确定性，经济仍面临小幅 放缓压力，考虑到基数效应的影响，预计全年前低 后稳。 图图 1：中国：中国 GDP 增增速速 资料来源：国家统计局 从需求端来看， 基建投资维持近 15%的较高速 增长，房地产投资虽有回落但保持一定韧性，制造 业投资较上年有所改善，投资缓中趋稳；消费平稳 增长，扭转了前几年的阶梯式下滑态势；全球经济 复苏带动出口实现较大幅度正增长。从供给侧来 看，受供给侧改革和环保趋严影响，工业品价格回 升，企业盈利大幅改善，工业生产回暖，规模以上 工业增加值反弹。从价格水平看，去产能和环保趋 严支撑 PP
8、I 高位运行，CPI 总体维持在“1”时代， 通胀可控。在宏观经济指标向好同时，经济结构持 续优化，第三产业增速快于第一、二产业，最终消 费对经济增长贡献率维持在较高水平。此外，在监 管全面趋严下，宏观风险有所缓释，资金“脱实向 虚”改善，金融杠杆持续去化，银行表内外资产无 序扩张态势得到一定程度遏制，宏观杠杆率边际改 善，资本流出压力减轻。 但是，中国经济风险警报并没有解除，债务规 芜湖市建设投资有限公司 2018 年度第二期中期票据信用评级报告 5 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 模刚性压力依然存在，地方政府债务结构性和区域 性风
9、险仍存，互联网金融等金融创新在快速发展同 时也蕴藏了风险，房地产市场泡沫化风险尚未得到 充分纾解。 中央经济工作会议提出， 今后 3 年要重点抓好 防范化解重大风险等三大攻坚战，防风险依然是 2018 年经济工作的重要内容，强监管态势仍将持 续。考虑到国内经济缓中趋稳，金融防风险、去杠 杆持续，同时还需应对全球流动性收紧引致的资本 流出压力，货币政策将延续稳健中性，M2 维持低 位运行，与社融走势分化态势持续。财政政策将继 续积极有效，重点向民生、环保、企业减税降费等 领域倾斜，但地方政府举债管理进一步加严，广义 财政支出增长或将放缓。 2018 年中国经济增长面临的压力体现在多个 方面。尤为
10、值得关注的是，投资下行压力的进一步 凸显。从三大类投资来看，虽然扶贫攻坚、环保治 理等“补短板”效应给基建投资带来一定支撑，但广 义财政支出增长放缓加大资金来源压力， 地方 GDP “挤水分”导致一些项目被叫停， 基建投资将“托 而不举” ，虽有望保持两位数增幅但难以延续前几 年高速增长态势；调控影响进一步显现，房地产投 资将继续下行，但在棚改货币化、租赁房建设等因 素支撑下，下行幅度或将有限；环保限产、企业利 润增长放缓背景下，制造业投资难以大幅改善。从 所有制类别来看，民间投资提振依然面临体制机制 等多重掣肘，国企债务约束加大或将导致其投资热 情降温。此外，消费在居民部门杠杆率攀升的背景
11、下难以大幅上行，人民币汇率升值导致出口商品价 格竞争力减弱，出口改善幅度能否持续面临不确定 性，也将加大新的一年经济增长的压力。 2018 年是全面贯彻十九大精神的开局之年， 是 改革开放四十周年，经济体制顶层设计有望加强， 以供给侧结构性改革为主线的改革持续推进，一系 列防风险、去杠杆的政策将陆续推出。随着治理结 构的完善，以及促改革、防风险举措的实施，中国 经济运行中的风险将进一步缓释，经济结构继续调 整优化，经济增长质量有望得到进一步提升。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 芜湖芜湖市市区域经济区域经济 芜湖市位于中国经济增长最快、最具发展活力 的长江三角洲的中心地带，地处安徽省东南
12、部，长 江下游南岸。作为安徽省省辖市，芜湖市下设鸠江 区、镜湖区、弋江区、三山区四个市辖区，管辖芜 湖县、繁昌县、南陵县、无为县四个县，拥有 2 个 国家级开发区，11 个省级开发区。近年来，芜湖市 以其得天独厚的生态环境、地理位置和交通优势， 成为长三角制造产业逐步向内陆转移的重要基地。 2016 年 6 月 1 日，国家发改委、住房城乡建设部发 布了长江三角洲城市群发展规划 ，规划对于包 括合肥、芜湖、马鞍山三市的合肥都市圈，明确提 出要发挥在推进长江经济带建设中承东启西的区 位优势和创新资源富集优势，加快建设承接产业转 移示范区，推动创新链和产业链融合发展，提升合 肥辐射带动功能，打造区
13、域增长新引擎。 得益于支柱产业和新兴产业的发展，芜湖市经 济规模、 结构和增速均保持良好的水平。 20152017 年，芜湖市分别实现地区生产总值 （GDP）2,457.32 亿元、2,699.44 亿元和 3,065.52 亿元，2017 年比上 年增长 8.9%。按常住人口计算，2017 年芜湖市人 均生产总值 83,234.00 元。从产业结构来看，芜湖 市产业结构以第二产业为主。2017 年，芜湖市第一 产业实现增加值 129.67 亿元，增长 4.3%；第二产 业实现增加值 1,716.40 亿元， 增长 8.6%； 第三产业 实现增加值 1,219.45 亿元， 增长 9.7%，
14、三次产业结 构由 2016 年的 4.7:56.1:39.3 调整为 2017 年的 4.2:56.0:39.8。固定资产投资方面，2017 年，芜湖 市全年完成固定资产投资 3,342.24 亿元，比上年增 长 11.2%，全年新增固定资产 2,928.87 亿元。固定 资产投资中，第一产业投资 111.14 亿元，下降 11.2%；第二产业投资 1,871.25 亿元，增长 17.8%， 其中工业投资 1,867.53 亿元，增长 19.1%；第三产 业投资 1,359.85 亿元，增长 5.1%。 芜湖市建设投资有限公司 2018 年度第二期中期票据信用评级报告 6 穆迪投资者服务公司成
15、员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 图图 2：20132017 年芜湖市年芜湖市 GDP 及固定资产投资增长情况及固定资产投资增长情况 资料来源：芜湖市国民经济和社会发展统计公报 2016 年 6 月 8 日， 国务院常务会议决定建设合 芜蚌国家自主创新示范区，打造科技体制改革和创 新政策先行区、 高端人才与“双创”结合的重要平台、 新产业新业态集聚带。合芜蚌国家自主创新示范区 包括了合肥国家高新区、芜湖国家高新区以及蚌埠 国家高新区。芜湖国家高新区在新升级国家高新区 中综合排名居第 6 位，基本建成涵盖整车、电池、 电机、电控等新能源汽车产业创新体系，建有
16、国家 节能与新能源汽车创新型产业集群基地、国家新型 工业化产业示范基地。 总体来说，芜湖市良好的区位优势，发达的产 业经济，雄厚的工业基础等自身因素，以及合芜蚌 自主创新示范区、长江三角洲城市群、承接产业转 移示范区等政策红利为经济的较快发展提供了有 力的支撑，同时，芜湖市在调整经济结构和促进产 业升级等方面已取得初步成效。中诚信国际也关注 到，受外围经济不确定性的影响，芜湖市经济未来 将面临着一定的挑战，能否在新一轮技术创新和产 业发展中实现新兴产业发展和工业转型升级是芜 湖市进一步发展的关键。 竞争竞争及抗风险能力及抗风险能力 公司作为芜湖市最重要的城市建设投融资主 体，具有很强的竞争和抗风险能力，具体表现为： 1、芜湖市是安徽省第二大城市，是合蚌芜自 主创新综合配套改革试验区的中心城市和皖江城 市带承接产业转移示范区的核心城市，是华中沿海 城市通往内地的要道，区位优势突出。而公司为直 属芜湖市人民政府领导的国有独资公司，是芜湖市 三家市属投融资
