淮北矿业股份有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排

《淮北矿业股份有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《淮北矿业股份有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排（29页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 3 2018 年度淮北矿业股份有限公司信用评级报告 吨煤生产成本较高。吨煤生产成本较高。公司煤炭矿井禀赋条件不佳，且部 分老旧矿井开采时间较长、资源接近枯竭，2017 年公司 计提较高的安全投入成本及维简费用，全年吨煤生产成 本达 431.19 元/吨， 较高的吨煤成本对煤炭业务产生一定 不利影响。 安全管理难度较大安全管理难度较大。淮北矿区地质条件复杂，随着开采 深度的增加，公司在瓦斯治理及安全生产等方面面临一 定管理难度。 4 2018 年度淮北矿业股份有限公司信用评级报告 声 明 一、本次评级为公司委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关 系外，中诚信国际与评级对

2、象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关 系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次 评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循

3、了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自

4、本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照跟踪评级安排 ，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况 决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 公司公司概况概况 淮矿股份由原淮北矿业（集团）煤业有限责 任公司（以下简称“淮矿煤业” ）整体变更设立， 淮矿煤业是经国家经济贸易委员会关于同意中 国石化集团公司等 62 户企业实施债转股的批复 5 2018 年度淮北矿业股份有限公司信用评级报告 （国经贸产业【2000】541 号）批准，由淮矿集 团以 29.57 亿元净资产出资，国家开发银行、中 国信达资产管理公司和中国华融资产管理公司分 别以

5、 13.26 亿元、5.28 亿元和 0.42 亿元债权出资 于 2001 年 11 月 26 日成立的“债转股”有限责任 公司。2010 年 2 月，经安徽省国有资产监督管理 委员会（以下简称“安徽省国资委” ） 关于淮北 矿业（集团）煤业有限责任公司整体变更设立股 份有限公司有关事项的批复 （皖国资改革函 【2010】42 号）批准，淮矿煤业整体变更为股份 有限公司，更名为现名。经过多次股权划转及注 资，截至 2018 年 6 月末，公司实收资本为 67.51 亿元， 控股股东淮矿集团持有公司84.39%的股份， 实际控制人为安徽省国资委。此外，淮矿集团子 公司雷鸣科化为 A 股上市公司。

6、根据 2018 年 1 月 12 日雷鸣科化发布的 发行股份及支付现金购 买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草 案） ，雷鸣科化及其全资子西部民爆拟通过向淮 矿股份全体股东发行股份及支付现金方式购买淮 矿股份 100%股份，并向不超过 10 名特定投资者 非公开发行股份募集配套资金不超过 6.30 亿元。 2018 年 8 月，相关标的资产已完成过户，公司实 现整体上市，资本实力得到大幅增强。截至 2018 年6月末， 公司共有17家纳入合并报表的子公司。 公司是以煤炭生产和销售、焦化业务和商品 贸易为主要业务的国有煤炭企业。其中，煤炭采 选和销售为公司的核心业务，由公司本部运营。 公司是

7、淮北矿区最大的煤炭开采企业，是华东地 区最大的炼焦精煤生产企业之一。公司的焦化产 品以焦炭为主，具有低硫、冷热强度高的特点， 主要用于钢铁行业。截至 2018 年 6 月末，公司拥 有矿井 17 对，可采储量合计 16.46 亿吨，核定生 产能力 3,605 万吨/年；焦化业务拥有年产 440 万 吨焦炭的生产能力。 截至 2017 年末， 公司总资产为 568.37 亿元， 所有者权益为153.50亿元， 资产负债率为72.99%； 2017 年公司实现营业总收入 489.64 亿元， 净利润 32.31 亿元，经营活动净现金流 52.59 亿元。 截至 2018 年 6 月末，公司总资产为

8、 557.39 亿元，所有者权益为 163.11 亿元，资产负债率为 70.74%；2018 年上半年公司实现营业总收入 311.72 亿元， 净利润 18.22 亿元， 经营活动净现金 流 35.38 亿元。 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 2018 年三季度，在中美冲突持续与内部风险 不减双重挑战下， 中国经济增长有所放缓。 不过， 虽然经济运行所面临的内外不确定性增多，但在 经济持续转型升级、宏观政策边际调整和改革开 放政策效应释放等因素支撑下，四季度经济增长 或略好于预期。 图图 1：中国：中国 GDP 增速增速 资料来源：国家统计局 经济总体下行，但结构性利好因素仍存。前 三季

9、度，GDP 同比增长 6.7%，较上半年回落 0.1 个百分点，较去年同期回落 0.2 个百分点，名义 GDP持续回落。 其中， 三季度GDP同比增长6.5%， 较二季度回落 0.2 个百分点，较去年同期回落 0.3 个百分点，为 2009 年二季度以来最低值。内外需 求放缓背景下，工业和制造业增速稳中趋缓；虽 然土地购置费支撑房地产投资保持较快增长，制 造业投资回升，但基建投资仍未见起色，投资持 续低位运行；居民实物消费表现低迷，社会消费 品零售总额增速延续个位数运行；外需对经济增 长的贡献率今年以来维持在负区间，中美贸易冲 突背景下出口面临的不确定性持续存在。然而， 虽然经济下行压力已然显

10、现，但经济运行中依然 存在一定的积极因素：今年以来第三产业对经济 增长的贡献率维持在 60%以上，包含服务在内的 最终消费对经济增长的贡献率接近 80%，产业与 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 11.00 12.00 2012-03 2012-09 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 GDP：不变价：累计同比 GDP：现价：累计同比% 6 2018 年度淮北矿业股份有限公司信用评级报告 需求结构持续转型；以高技术产业、

11、战略性新兴 产业等为代表的新动能增长持续快于规模以上工 业，占规模以上工业增加值比重不断提升，工业 内部结构有所优化；企业利润增长虽有放缓但仍 处于 2015 年以来较高水平， 经济运行微观基础并 未出现大幅恶化；民间投资回暖，新动能投资占 比提高，投资结构稳步调整。综合来看，经济增 长放缓并未打断中国经济的转型升级过程，这将 为未来长期可持续发展提供一定保障。此外，虽 然三季度以来鲜菜、 鲜果价格扰动带动 CPI 回升， 但近期价格影响因素较为短期化，随着翘尾因素 走弱，通胀并无需过分担忧。 展望未来，中国经济面临内部结构性风险不 减和外部大国博弈的双重约束。近两年来，一系 列防风险政策在一

12、定程度上缓释了宏观风险，但 风险化解和杠杆去化是长期过程，当前结构性风 险依然较为突出：首先，宏观杠杆率尤其是非金 融企业部门杠杆率虽然增长边际放缓但仍处于高 位，债务风险仍然不容小视。今年以来，经济下 行叠加融资收紧， 偿债高峰期信用风险加速暴露。 其次，信用扩张受阻，实体经济尤其是民营企业 融资难问题突出。再次，金融系统性风险虽然有 所改善，但农商行不良贷款率持续攀升，银行体 系结构性风险仍存。此外，虽然中国应对汇率波 动的工具较丰富，但在美联储加息、新兴市场国 家货币危机频发、国内经济下行压力加大的复杂 情况下，人民币汇率所面临的压力仍可能会给政 策带来掣肘。从外部环境来看，中美冲突持续

13、加 大了经济运行外部环境的复杂性。 针对内外环境的变化，宏观经济政策有所调 整。10 月举行的政治局会议强调“确保经济平稳 运行” ，货币政策边际宽松，财政通过减税降费提 振内需，金融监管节奏和力度调整以减弱对市场 的冲击。同时，缓解民营企业融资难等结构性问 题的政策加速落地。 综合来看，虽然中国经济面临的复杂因素增 多，但宏观政策边际调整，对外开放进一步扩大， 改革效应继续释放都将对经济企稳产生积极作 用。同时，经济结构转型升级有助于提升经济增 长质量。因此，中诚信国际认为，中国经济虽然 短期存在下行压力，但迈向高质量发展的方向并 未改变，长期来看仍有平稳健康发展的基础。 行业及区域经济环境

14、行业及区域经济环境 煤炭行业煤炭行业 中国富煤、贫油、少气的资源特点决定了煤 炭是中国能源消费的主体，煤炭在我国能源消费 中占比维持在 60%左右。长期来看，随着中国工 业化和城镇化的推进， 能源消费将保持增长趋势， 但经济增长方式的转变和节能减排政策的实施将 使能源消费增速放缓。短期看，煤炭行业将受到 经济周期波动、行业政策及下游行业需求等因素 的影响。 煤炭下游行业与宏观经济形势关联度高煤炭下游行业与宏观经济形势关联度高， 周周 期性波动期性波动明显，明显， 能源结构能源结构调整调整及环保政策趋及环保政策趋 严都将继续压制煤炭需求增长严都将继续压制煤炭需求增长 中国煤炭需求主要集中在电力、

15、冶金、建材 和化工行业，耗煤总量占国内煤炭总消费量的比 重在 90%左右。2016 年以来，随着去产能政策的 执行，煤炭行业产能过剩压力有所缓解，行业景 气度回升明显。但煤炭行业面临的下滑态势属长 周期性的转折，未来煤炭行业增速仍将处于较低 水平。 图图 2：2011 年以来主要耗煤行业当月产品产量增速年以来主要耗煤行业当月产品产量增速 资料来源：国家统计局，中诚信国际整理 电力行业耗煤在煤炭总产量中的比重接近 55%，是煤炭最重要的下游行业。近年来，为降 7 2018 年度淮北矿业股份有限公司信用评级报告 低煤电机组占比， 实现国家能源结构的有序调整， 相关政策陆续出台。2017 年 8

16、月，16 部委联合印 发关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产 能过剩风险的意见 ， “十三五”期间，全国停建 和缓建煤电产能 1.5 亿千瓦，到 2020 年，全国煤 电装机规模控制在 11 亿千瓦以内； 并提出依法依 规淘汰关停不符合要求的 30 万千瓦以下煤电机 组 （含燃煤自备机组） ； 加之环保要求的日益严格， 电力行业耗煤量增速处于较低水平。具体来看， 2016 年，随着中国经济转型加速，第三产业用电 量同比增幅较大，带动全社会用电量同比增长 5.0%，较 2015 年回升 4.5 个百分点。2016 年全国 用电量的提升带动发电量有所增长，全国发电量 为 5.9 万亿千瓦时，同比增长 4.5%；但随着风电、 光伏等新能源装机占比的上升，火电占比呈下降 态势，全年发电量约为 4.4 万亿千瓦时，同