北京粮食集团有限责任公司主体信用评级报告

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1、 京粮集团 2018 年度跟踪评级报告 7 基本经营基本经营 （一）（一） 主体概况与公司治理主体概况与公司治理 京粮集团是原北京市粮食局所属企业按照现代企业制度改制组 建而成的国有独资企业，于 1999 年 6 月正式挂牌成立。2009 年 3 月，根据北京市人民政府国有资产监督管理委员会(以下简称“北京 市国资委”)【2009】70 号文件的通知，公司整体划转注入北京国有 资本经营管理中心（以下简称“国资中心”），国资中心持有公司 100%股权，北京市国资委为国资中心的独资出资人，公司实际控制 人为北京市国资委。2017 年 12 月 15 日，公司发布关于北京粮食 集团有限责任公司筹划重

2、组事项的公告，公司与北京首都农业集 团有限公司（以下称“首农集团”）、北京二商集团有限责任公司（以 下称“北京二商集团”） 联合重组， 成立北京首农食品集团有限公司， 重组后，京粮集团保留独立法人地位，公司实际控制人仍为北京市 国资委。截至 2018 年 3 月末，公司注册资本为 90,000 万元，国资 中心持有公司 100%股权，北京市国资委持有国资中心 100%股权，公 司实际控制人仍为北京市国资委。 图图 1 1 公司发展历程公司发展历程 数据来源：根据公司提供资料整理 2016 年 7 月 21 日，公司发布关于北京粮食集团有限责任公司 正在筹划重大资产重组事宜的公告 ， 宣布拟将京

3、粮股份 100%股权注 入海南珠江控股股份有限公司（以下简称“珠江控股”），其中公司将 持有京粮股份部分股权与珠江控股置出资产等值置换， 差额部分由珠 公司于1999年6月 正式挂牌成立， 为国有独资企业。 公司转入国资中 心，国资中心为 工资的独资出资 人，实际控制人 为北京市国资委。 公司注册资本为 90,000万元。 公司与首农集团、 北京二商集团联 合重组，组成北 京首农食品集团 有限公司。重组 后，京粮集团保 留独立法人地位， 公司实际控制人 仍为北京市国资 委。 截至2018年3月末， 公司注册资本为 90,000万元，其 中北京国资中心 持股比例为100%。 公司实际控制人 为北

4、京市国资委。 1999年 2009年 2017年 2018年3月末 京粮集团 2018 年度跟踪评级报告 8 江控股非公开发行股票购买， 同时募集配套资金。 2017 年 7 月 31 日， 珠江控股收到中国证券监督管理委员会核发的 关于核准海南珠江控 股股份有限公司向北京粮食集团有限责任公司等发行股份购买资产 并募集配套资金的批复，核准珠江控股向公司发行 11,591 万股股 份、向国资中心发行 4,851 万股股份、向国开金融发行 2,283 万股股 份、向鑫牛润瀛发行 2,283 万股股份购买相关资产；同时核准珠江控 股向公司非公开发行不超过4,897股新股募集配套资金43,187.49

5、万 元。2017 年 8 月 3 日，珠江控股发布海南珠江控股股份有限公司 关于重大资产重组涉及债权转移的公告，珠江控股的置出资产包括 股权类资产合计 2.62 亿元、 非股权类资产合计 0.44 亿元及负债合计 2.07 亿元，全部将由公司设立的全资子公司北京万发顺兴资产管理 有限公司（以下简称“北京万发”）承接，并取得置出资产中债权的 债权人地位。2017 年 9 月 6 日，京粮股份更名为北京京粮食品有限 公司；9 月 14 日，京粮食品 100%股权变更的工商登记手续已办理完 成， 京粮食品成为珠江控股的全资子公司。 截至 2017 年 10 月 30 日， 公司本次重大资产重组涉及的

6、京粮食品置入珠江控股的资产过户手 续已办理完毕，京粮食品已成为珠江控股的全资子公司。拟置出资产 中出少数资产过户手续正在办理外， 其余资产均已交割完毕。 2018 年 2 月 13 日，珠江控股正式更名为海南京粮控股股份有限公司（以下 称“京粮控股”）；公司证券简称变更为“京粮控股”、“京粮 B”，股票 代码为“000505”、“200505”。截至 2018 年 3 月末，公司持有京粮 控股股权的 42.06%。 （二）（二）盈利模式盈利模式 公司的主营业务仍为粮油加工和销售、粮食仓储物流、商贸物流 和不动产经营等，其中，粮油加工和销售、粮食仓储物流仍是公司收 入的主要来源，2017 年，公

7、司营业收入为 335.82 亿元，其中粮油加 工及销售占比 58.92%。 未来公司仍将以粮油加工及销售、 粮食仓储物 流、商贸物流和不动产经营为主营业务，并逐步建立起以粮食产业体 系运行链为基础， 以商贸物流和不动产经营为推动力， 以互联网平台、 京津冀协同发展平台和国有资本投资运营平台为协同的 “一链两翼三 平台”新产业格局。 京粮集团 2018 年度跟踪评级报告 9 图图 2 2 20172017 年年公司公司经营收入经营收入构成情况构成情况 （三）股权链（三）股权链 截至 2018 年 3 月末，公司注册资本为 90,000 万元，国资中心持 有公司 100%股权，北京市国资委持有国资

8、中心 100%股权，公司实际 控制人为北京市国资委。 （四四）供应链供应链 粮油加工的原材料主要包括玉米、小麦、稻谷等，上游主要为原 材料供应商，公司拥有遍布东北、华北和长江三角洲地区等粮食核心 主产区的粮食收购网点，一手粮采购比例加大。公司粮油产品的下游 客户主要包括商超、餐饮、集贸市场、机关团体等，公司贸易以华北 地区为主，兼顾南北方主要用粮企业，是肯德基、全聚德、稻香村等 国内外知名企业的供应商。 （五）信用链（五）信用链 截至 2018 年 3 月末， 公司债务收入包括银行借款、 发行债券等， 总有息债务为 166.66 亿元，占总负债比重 74.85%，其中短期有息债 务 115.9

9、9 亿元，占有息债务的 69.59%。截至 2018 年 3 月末，公司 共获得多家银行共计 500.12 亿元银行授信，尚未使用银行授信额度 369.18 亿元。截至 2018 年 3 月末，公司为北京市粮食局的担保余额 为 0.12 亿元，担保比率为 0.15%。 粮油加工及 销售 58.92% 粮食仓储物流 32.31% 商贸物流 7.55% 不动产经营 1.21% 京粮集团 2018 年度跟踪评级报告 10 图图 3 3 截至截至 20182018 年年 3 3 月末公司主要债权债务关系月末公司主要债权债务关系 1 1 数据来源：根据公司提供资料整理 根据企业提供的中国人民银行征信中心

10、出具的企业信用报告， 截 至 2018 年 5 月 25 日，公司共有 4 笔已结清关注类贷款，全部发生在 2008 年以前，均已正常偿付。截至本报告出具日，公司本部在公开债 券市场发行的债务融资工具到期的均已按时兑付， 未到期的按时付息。 （六）六）本次跟踪债券概况及募集资金使用情况本次跟踪债券概况及募集资金使用情况 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示： 表表 1 1 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况（单位：亿元）本次跟踪债券概况及募集资金使用情况（单位：亿元） 债券简称债券简称 发行额度发行额度 发行期限发行期限 募集资金募集资金用途用途 进展情况进展情况 13 京粮债/ 13

11、 京粮食 7 2013.03.20 2019.03.20 5.4 亿元用于固定 资产投资项目； 1.6 亿元用于补充 公司营运资金 已按募集资金要求 使用 14 京粮 MTN001 5 2014.06.13 2019.06.13 偿还银行借款 已按募集资金要求 使用 15 京粮 MTN001 5 2015.12.14发债主 体依照发行条款约定 赎回之前长期存续 偿还银行借款 已按募集资金要求 使用 16 京粮 MTN001 5 2016.08.11发债主 体依照发行条款约定 赎回之前长期存续 偿还银行借款 已按募集资金要求 使用 18 京粮 MTN001 10 2018.04.13发债主 体依

12、照发行条款约定 赎回之前长期存续 偿还银行借款 截至 6 月 22 日， 已 使用 6.00 亿元， 用 于偿还银行贷款 数据来源：根据公司提供资料整理 1 截至 2018 年 3 月末，公司存续债总额为 27.00 亿元。 京粮集团 总授信 500.12 亿元， 未使用授信 369.18 亿元 对外担保 0.12 亿元 授 信 债券发行 其他应收款 12.82 亿元 存续债总额 27.00 亿元 担 保 京粮集团 2018 年度跟踪评级报告 11 偿债偿债环境环境 中国结构性改革不断推进， 充足的政策调整空间为公司业务发展中国结构性改革不断推进， 充足的政策调整空间为公司业务发展 提供良好的

13、偿债环境；提供良好的偿债环境；随着粮油基础性加工行业竞争的加剧，推进产随着粮油基础性加工行业竞争的加剧，推进产 品结构调整和升级仍为粮油加工企业的发展方向。品结构调整和升级仍为粮油加工企业的发展方向。 （一）一）宏观宏观政策政策环境环境 中国中国供给侧供给侧结构性改革不断推进， 充足的政策空间有利于消费和结构性改革不断推进， 充足的政策空间有利于消费和 产业结构升级，为公司业务发展提供良好的产业结构升级，为公司业务发展提供良好的宏观环境宏观环境。 中国供给侧结构性改革稳步推进： 对内坚决淘汰过剩产能为制造 业升级和技术产业发展腾出空间，对外以“一带一路”战略为依托， 加快全球产业链布局，拓宽经

14、济发展空间。2017 年以来，在强调稳增 长、保就业的同时，中国政府围绕“三去一降一补”在过剩产能、农 业、财政、金融、国有企业混业改革等重点领域进一步提出具体要求 和措施、加快改革进度，并与众多国家和国际组织就“一带一路”建 设达成合作协议，在政策对接、经济走廊建设、项目合作、资金支持 等方面提出多项举措，表明其改革的决心和毅力。政府政策调整空间 依然充足，稳中求进的审慎态度、极强的政策执行能力将为中国经济 转型和稳定政府偿债能力提供可靠保障。为防范系统性风险、抑制资 产泡沫，2017 年以来政府着力发挥财政政策“经济稳定器”和“改革 助推器”的作用。同时，政府在改革过程中注重稳增长、保就业

15、、促 民生，努力提高经济韧性，也有助于形成结构性改革与经济增长之间 的良性互动，逐步化解改革阻力。 （二）二）产业环境产业环境 随着粮油基础性加工行业竞争的加剧， 推进产品结构调整和升级随着粮油基础性加工行业竞争的加剧， 推进产品结构调整和升级 仍为粮油加工企业的发展方向仍为粮油加工企业的发展方向。 我国粮食加工行业发展较快，产品产量不断增加，品种结构得到 了一定程度的优化，但总体上仍处于依赖资源投入的数量扩张阶段， 整体发展水平不高。从我国粮食加工企业的具体特征来看，企业规模 C CC CCC B BB BBB A AA AAA 偿债环境指数：偿债环境在评级矩阵中的位置 京粮集团 2018

16、年度跟踪评级报告 12 仍偏小，生产经营方式粗放，市场竞争能力不强；日处理能力在 100 吨以下的稻谷加工企业占 65%，200 吨以下的小麦加工企业占 90%； 布局仍较为分散，区域发展不平衡；初加工产能相对过剩，稻谷、小 麦加工行业产能利用率只有 43%和 60%左右；粮食加工产品质量标准 体系不健全，技术要求偏低，部分产品缺乏统一标准；食品质量安全 检测能力仍较为薄弱，从原料到产品的质量追溯体系尚未建立，食品 安全事件时有发生，食品安全水平有待提高。 为促进物流业更好的服务经济发展，根据国民经济和社会发展 第十三个五年规划纲要 、物流业发展中长期规划 （2014-2020年） ， 国务院于 2017 年 1 月 19 日印发商贸物流发展“十三五”规划。 到 2020 年，基本构建多层次商贸物流网络，商贸物流的标准化、信 息化、集约化和国际化水平进一步提升；提高先进信息技术应用率， 商贸物流企业竞争力进一步增强；商贸物流成本明显下降，批发零售 企业物流费用率降低到 7%左右