《鞍山钢铁集团有限公司2018年度第五期短期融资券信用评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《鞍山钢铁集团有限公司2018年度第五期短期融资券信用评级报告（20页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 3 鞍山钢铁集团有限公司 2018 年度第五期短期融资券信用评级报告 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作
2、任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部评级 程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者
3、（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债 券存续期内，中诚信国际将按照跟踪评级安排，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级， 根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 4 鞍山钢铁集团有限公司 2018 年度第五期短期融资券信用评级报告 发行主体发行主体概况概况 鞍山钢铁集团有限公司前身为鞍山制铁所，正 式成立于1949年7月9日， 时为鞍山钢铁公司。 1992 年
4、11 月，经原国家经贸委、计委、体改委批准成立 鞍钢集团，1995 年 12 月，鞍钢集团正式更名为鞍 山钢铁集团公司。2010 年 7 月，根据国务院国有资 产监督管理委员会（以下简称“国务院国资委”） 关于鞍山钢铁集团公司与攀钢集团有限公司重组 的通知(国资改革【2010】376 号)，鞍山钢铁与攀 钢集团有限公司（以下简称“攀钢集团”）联合重 组，成立鞍钢集团公司（现名鞍钢集团有限公司， 以下简称“鞍钢集团”），鞍山钢铁为鞍钢集团全 资子公司。2017 年 1 月 25 日，公司更名为鞍山钢 铁集团有限公司，此外注册资金变更为人民币 260 亿元。 截至 2018 年 3 月末， 鞍钢集
5、团持有公司 100% 股权，最终控制人为国务院国资委，公司控股 58.31%的鞍钢股份有限公司（以下简称为“鞍钢股 份”）为国内 A 股（股票代码“000898”）和香港 H 股（股票代码“HK00347”）上市公司；此外， 公司是攀钢集团钒钛资源股份有限公司（以下简称 “攀钢钒钛”，股票代码“000629”）第二大股东， 截至 2018 年 3 月末，公司持有攀钢钒钛 10.81%的 股权。 经过七十年的建设和发展，目前鞍山钢铁已形 成从采矿、选矿、炼铁、炼钢到轧钢综合配套，以 及由焦化、耐火、动力、运输、冶金机械、建设、 技术研发、设计、自动化、综合利用等辅助单位共 同组成的特大型钢铁企业
6、集团。公司钢材产品以汽 车板、家电板、集装箱板、管线钢、冷轧硅钢等高 端板带材为主。 截至 2017 年末， 公司总资产 2,261.77 亿元， 所 有者权益 962.36 亿元，资产负债率 57.45%；2017 年， 公司实现营业总收入 917.92 亿元， 净利润 42.49 亿元，经营活动净现金流 64.96 亿元。 截至2018年3月末， 公司总资产2,286.85亿元， 所有者权益 981.30 亿元， 资产负债率 57.09%； 2018 年 13 月，公司实现营业总收入 235.54 亿元，净利 润 18.67 亿元，经营活动净现金流 1.57 亿元。 本期短期融资券概况本期
7、短期融资券概况 发行条款发行条款 公司短期融资券注册额度 60 亿元， 本期发行规 模 15 亿元，期限为 1 年。 募集资金用途募集资金用途 本期短期融资券募集资金15亿元将全部用于偿 还公司金融机构借款。 近期关注近期关注 2017 年年以来以来下游需求回暖，供给侧改革有效下游需求回暖，供给侧改革有效 推进，钢材价格推进，钢材价格上涨上涨幅度较大幅度较大，钢铁行业运，钢铁行业运 行行稳中趋好稳中趋好 钢铁工业是典型的周期性行业，其发展与宏观 经济发展的正相关性非常显著。2017年，钢铁行业 深入推进供给侧结构性改革，去产能工作取得明显 成效，“地条钢”得以全面取缔，统计内合规产能 开始快速
8、释放，从根本上扭转了“劣币驱逐良币” 现象，有效改善了市场环境；此外，受环保政策趋 严影响，“2+26”城市密集出台了具体的地方冬季 环保限产政策。2017年我国粗钢产量8.32亿吨，同 比增长5.7%，但考虑到往年“地条钢”产量并未纳 入统计范围之内，2017年实际粗钢产量不会高于 2016年水平。 需求端方面，2017年房地产及基础设施建设仍 保持了较大的投资增长规模，钢铁下游需求平稳释 放。全年全社会固定资产投资完成64.12万亿元，同 比增长7.0%， 其中基础设施建设投资完成14.00万亿 元，同比增长19.0%；全年房地产开发投资10.98万 亿元，同比增长7.0%。下游汽车行业方
9、面，据中国 汽车工业协会统计，2017年我国全年累计生产汽车 2,901.5万辆，同比增长3.2%；全年销售汽车2,887.9 万辆，同比增长3%，分别低于上年同期11.3和10.6 个百分点。同期，我国造船业景气度大幅改善，据 中国船舶工业行业协会数据显示，全国造船完工 4,268万载重吨，同比增长20.9%；承接新船订单 3,373万载重吨，同比增长60.1%；12月底，手持船 舶订单8,723万载重吨，同比下降12.4%。此外，铁 5 鞍山钢铁集团有限公司 2018 年度第五期短期融资券信用评级报告 路建设方面，2017年铁路固定资产投资8,010亿元， 新建铁路投产里程3,038公里
10、。 钢材出口方面，由于国内钢材价格高位运行， 国内外钢材价差缩小甚至出现倒挂现象，加之国际 贸易摩擦频出，2017年我国累计出口钢材7,543万 吨，同比下降30.5%；累计进口钢材1,330万吨，同 比增长0.6%。此外，2017年我国钢铁出口产品遭遇 来自13个国家和地区发起的20起贸易救济调查，其 中反倾销调查案件15起， 反倾销、 反补贴合并案件4 起，反规避调查案件1起；虽然调查数量有所下降， 但近年来频繁的贸易摩擦，钢铁行业在出口国家需 交纳惩罚性关税，使得钢材出口成本大幅上升，钢 材出口空间受到抑制。此外，2018年起中美贸易摩 擦加剧，中诚信国际也将对国际贸易摩擦对钢材需 求的
11、影响保持关注。 价格方面，受钢铁去产能工作深入推进、“地 条钢”全面取缔、采暖季错峰生产和市场需求回升 等因素影响，2017年钢材价格大幅上涨，截至12月 末中国钢材价格指数为121.8点， 较年初上升22.3点， 涨幅22.4%，其中长材价格指数由年初97.6点升至 129.0点，涨幅32.2%；板材价格指数由年初104.6点 升至117.4点，涨幅12.2%。细分品种中，国内螺纹 钢价格年初为3,268元/吨，最高涨至5,000元/吨以 上，年底回落至4,447元/吨，同比增长36.1%。 2018年上半年，我国累计生产生铁、粗钢及钢 材37,279.90万吨、45,115.70万吨及53
12、,085.20万吨， 分别同比增长0.50%、6.00%和6.00%。尽管一季度 处于区域限产期间，在行业高利润的刺激下，企业 通过提高废钢添加比例等手段提高钢材产量，导致 上半年在生铁产量小幅增加的情况下，粗钢及钢材 产量涨幅较大。而市场需求方面，冬季北方地区建 筑施工暂停，一季度钢材市场较为疲软，但二季度 以来基建市场有所回暖，上半年累计固定资产投资 完成额为297,316亿元，同比增长6.00%，其中房地 产开发投资完成额55,530.96亿元，同比增长9.70%， 带动钢铁行业需求平稳释放。从社会库存来看，截 至2018年6月末，全国主要钢材品种库存为1,025.25 万吨， 较一季度
13、平均库存水平有所下降。 价格方面， 尽管一季度受冬季北方地区建筑施工暂停周期较 长，短期内出现钢材价格回落的情况，但随着二季 度下游市场的好转，钢材价格波动上升，当期螺纹 钢（HRB400）价格由3月末的3,807元/吨升至6月末 的4,142元/吨，接近年初高点。 图图 1：2017 年以来我国部分钢材品种价格走势年以来我国部分钢材品种价格走势 资料来源：聚源终端，中诚信国际整理 总体来看， 2017年钢材市场供需矛盾有所缓解， 钢材价格大幅上涨。2018年以来，受吨钢毛利较高 驱动，企业的生产动力较强，国内钢铁市场呈现先 弱后强的走势，钢材价格维持在较高水平。 2017 年以来，铁矿石价格
14、先扬后抑，整体供年以来，铁矿石价格先扬后抑，整体供 应充足；同时，焦应充足；同时，焦炭价格处于高位震荡，对炭价格处于高位震荡，对 钢铁企业成本管控提出挑战钢铁企业成本管控提出挑战 国内铁矿石品位不高、产量不足，同时随着铁 矿石价格的走低，国内矿山开工率持续下降，受此 影响，中国铁矿石对外依存度一直维持高位，2017 年达80%以上。根据海关总署统计，当年我国铁矿 砂及精矿进口量为10.75亿吨，增长5.0%。由于国内 铁矿石资源相对匮乏， 进口矿在价格方面优势较大， 预计短期内铁矿石对外依存度较高的情形仍将保 持。 虽然对外依存度较高，但目前国际铁矿石买方 市场特征初显。作为典型的寡头垄断市场
15、，世界铁 矿石产能高度集中，全球约75%的高品位铁矿石产 量和贸易量都集中在淡水河谷、力拓、必和必拓三 大国际矿业巨头手中，近年来三大国际矿商扩产逐 渐放量， 全球矿商铁矿石产出总计呈逐年增长态势。 港口库存方面，近年来，由于钢厂纷纷采取低库存 的采购策略并且国际三大矿山纷纷释放产能，港口 铁矿石库存呈增长态势， 截至2018年3月末全国进口 6 鞍山钢铁集团有限公司 2018 年度第五期短期融资券信用评级报告 铁矿石港口库存量达到近年来高点，超过1.6亿吨。 2018年二季度以来， 受益于钢铁企业生产较为充足， 库存规模有所回落，但也保持在1.5亿吨以上，进口 铁矿石供应充足。 铁矿石价格
16、方面，尽管钢材市场回暖，但是受 铁矿石供给不断扩大影响，钢材价格上涨的传导作 用对铁矿石价格影响有限，2017年铁矿石价格呈现 先扬后抑的态势，后期保持震荡波动，价格区间为 400600元/吨， 全年平均价格高于2016年水平。 2017 年四季度以来，受冬季钢铁行业京津冀地区限产影 响，铁矿石需求下降，价格亦随之下滑，截至2017 年12月29日，国内进口铁矿石（65%巴西矿块（镇 江港）价格为560元/吨，较年初出现小幅下降。 2018年以来， 铁矿石价格较为平稳， 6月末国内进口 铁矿石（65%巴西矿块（镇江港）价格小幅升至 593元/吨。 图图2：2017年以来国内外铁精粉价格走势年以来国内外铁精粉价格走势 资料来源：聚源终端，中诚信国际整理 随着进口矿价格走低，国产铁矿石价格也基本 呈现下降趋势，但受制于国内铁矿石品位偏低、生 产成本较高，部分国内矿山企业已接近停产或半停 产状态，且近年来出现国内铁矿石价格高于国际铁 矿石价格的“倒
