中国民生银行股份有限公司2017第二期二级资本债券信用评级报告

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1、 二级资本债券信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大公

2、官网（）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至本期债券到期兑付日有效，主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 二级资本债券信用评级报告 3 发债主体发债主体 民生银行成立于

3、 1996 年， 是我国首家主要由非公有制企业入股的 全国性股份制商业银行。 2000年12月， 民生银行A股股票 （600016.SH） 在上海证券交易所挂牌上市。 2005 年 10 月， 民生银行成功完成股权分 置改革，成为国内首家完成股权分置改革的商业银行。2009 年 11 月， 民生银行在香港联交所主板上市并挂牌交易（01988.HK） 。截至 2017 年9月末， 民生银行总股本为364.85亿股， 前十大股东合计持有209.03 亿股，其中第一大股东香港中央结算(代理人)有限公司代理的 H 股股 份总数为 68.99 亿股，持股比例为 18.91%。 表表 1 1 截至截至 2

4、012017 7 年年 9 9 月月末民生银行前十大股东情况（单位：亿股，末民生银行前十大股东情况（单位：亿股，% %） 序号序号 股东名称股东名称 持股种类持股种类 持股总数持股总数 持股比例持股比例 1 香港中央结算（代理人）有限公司 H 股 68.99 18.91 2 安邦人寿保险股份有限公司稳健型投资组合 A 股 23.69 6.49 3 中国证券金融股份有限公司 A 股 18.20 4.99 4 中国泛海控股集团有限公司 A 股 16.83 4.61 5 安邦财产保险股份有限公司传统产品 A 股 16.65 4.56 6 安邦保险集团股份有限公司传统保险产品 A 股 16.39 4.

5、49 7 新希望六和投资有限公司 A 股 15.24 4.18 8 上海健特生命科技有限公司 A 股 11.50 3.15 9 中国船东互保协会 A 股 10.87 2.98 10 东方集团股份有限公司 A 股 10.67 2.92 合计合计 - - 20209.039.03 5 57.287.28 数据来源：根据民生银行 2017 年三季报（A 股）整理 作为一家全国性股份制商业银行，民生银行拥有完善的营销网络 和多元化的服务平台。为大力发展综合经营业务，民生银行先后成立 了民生金融租赁股份有限公司从事融资租赁业务，民生加银基金管理 有限公司从事基金募集与发行等业务。2015 年，民生银行在

6、香港成立 民生商银国际控股有限公司，主要从事投资银行业务，为民生银行客 户提供全方位，多元化的金融服务。截至 2017 年 6 月末，民生银行在 全国 41 个城市设立了 42 家分行，机构总数为 2,984 个。此外，民生 银行还设有 29 家村镇银行。 截至 2016 年末，民生银行资产总额为 58,958.77 亿元，所有者权 益为 3,520.27 亿元；存款总额为 30,822.42 亿元，贷款总额为 24,615.86 亿元；不良贷款率为 1.68%，拨备覆盖率为 155.41%；人民 币流动性比例为 39.64%；资本充足率为 11.73%，一级资本充足率为 9.22%，核心一级

7、资本充足率为 8.95%。2016 年，民生银行实现营业收 入 1,522.11 亿元，净利润 487.78 亿元；平均总资产收益率为 0.94%， 加权平均净资产收益率为 15.13%。 二级资本债券信用评级报告 4 截至 2017 年 9 月末，民生银行资产总额为 57,125.25 亿元，所有 者权益为 3,812.74 亿元；存款总额为 29,367.48 亿元，贷款总额为 27,807.22 亿元；不良贷款率为 1.69%，拨备覆盖率为 155.27%；资本 充足率为 11.84%，一级资本充足率为 9.11%，核心一级资本充足率为 8.85%。2017 年 19 月，民生银行实现营

8、业收入 1,059.41 亿元，净利 润 411.07 亿元；平均总资产收益率为 0.94%，加权平均净资产收益率 为 15.36% 1。 发债情况发债情况 本期债券概况本期债券概况 民生银行拟于2017年在全国银行间债券市场公开发行规模不超过 300 亿元的二级资本债券，其中第一期（17 民生银行二级 01）发行规 模为 150 亿元， 已于 2017 年 9 月 12 日发行成功。 本期债券为第二期， 拟发行规模不超过 150 亿元的二级资本债券， 本期债券为 10 年期固定 利率品种，在第 5 年末附有前提条件的赎回权。 本期二级资本债券本金和利息的清偿顺序在民生银行的存款人和 一般债权

9、人之后，优先于民生银行的股权资本、其他一级资本工具和 混合资本债券；本期债券与民生银行已发行的与本期债券偿还顺序相 同的其他次级债务处于同一清偿顺序，与民生银行未来可能发行的其 他二级资本债券同顺位受偿。除非民生银行结业、倒闭或清算，投资 者不能要求民生银行加速偿还本期债券的本金和利息。 当触发事件发生时，民生银行有权在无需获得债券持有人同意的 情况下自触发事件发生日次日起不可撤销的对本期债券以及已发行的 其他一级资本工具的本金进行全额减记，任何尚未支付的累积应付利 息亦将不再支付。当债券本金被减记后，债券即被永久性注销，并在 任何条件下不再被恢复。触发事件指以下两种情形中的较早者： （1）

10、中国银监会认定若不进行减记，民生银行将无法生存； （2）相关部门 认定若不进行公共部门注资或提供同等效力的支持，民生银行将无法 生存。 本期债券募集资金用途本期债券募集资金用途 本期债券募集资金将依据适用的法律和监管部门的批准用于充实 民生银行二级资本，以提高民生银行资本充足率，增强民生银行的营 运实力，提高抗风险能力和盈利能力，支持业务持续、稳健发展。 1 毕马威华振会计师事务所对民生银行 20142016 年财务报表分别进行了审计， 均出具了标准无保留意见的审计 报告；民生银行 2017 年三季度财务报表未经审计。 二级资本债券信用评级报告 5 运营环境运营环境 我国经济运行保持在合理区间

11、，但当前内外部发展环境中不稳定我国经济运行保持在合理区间，但当前内外部发展环境中不稳定 不确定因素较多，商业银行运行和发展所倚赖的宏观经济金融环境较不确定因素较多，商业银行运行和发展所倚赖的宏观经济金融环境较 为为复杂复杂 近年来，我国经济逐步由高速增长阶段转向高质量发展阶段，并 进入转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻坚期。初步核 算，2017 年前三季度，我国实现国内生产总值 59.33 万亿元，同比增 长 6.9% 1。从主要经济运行指标看，粮食生产形势较好，工业生产加快 发展，服务业保持较快发展，固定资产投资稳中略缓，房地产开发投 资平稳增长，市场销售继续较快增长，进出口快速增

12、长，居民消费价 格温和上涨，居民收入增幅加快，供给侧结构性改革取得新进展。 与此同时，我国经济发展仍面临内外部的多重挑战，不稳定不确 定因素依然较多，主要表现为世界经济增长低迷态势仍在延续，“逆 全球化”思潮和保护主义倾向抬头，主要经济体政策走向及外溢效应 变数较大，不稳定不确定因素明显增加；我国经济增长内生动力仍需 增强，部分行业产能过剩严重，一些企业生产困难较多，地区经济走 势分化，财政收支矛盾较大，经济金融风险隐患不容忽视。 2017 年 10 月召开的中国共产党第十九次全国代表大会做出了中 国特色社会主义进入新时代的重大政治判断，对实现“两个一百年” 奋斗目标做出战略安排，并据此要求以

13、深化供给侧结构性改革、加快 建设创新型国家、实施乡村振兴战略、实施区域协调发展战略、加快 完善社会主义市场经济体制、推动形成全面开放新格局为抓手建设现 代化经济体系，推动经济持续健康发展。 此前，中共中央政治局于 2017 年 7 月对 2017 年下半年经济工作 做出部署， 提出坚持稳中求进工作总基调， 保持政策连续性和稳定性， 实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持以供给侧结构性改革 为主线，适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，确保经济 平稳健康发展，提高经济运行质量和效益；确保供给侧结构性改革得 到深化，推动经济结构调整取得实质性进展；确保守住不发生系统性 金融风险的底线。

14、总体而言，我国经济运行保持在合理区间，主要指标好于预期， 但当前内外部发展环境中不稳定不确定因素较多，特别是金融领域尚 处在风险易发高发期，潜在风险和隐患正在积累，脆弱性明显上升， 商业银行运行和发展所倚赖的宏观经济金融环境较为复杂。 1 数据来源：国家统计局。 二级资本债券信用评级报告 6 我国商业银行总体保持稳健运行，但严峻复杂的风险形势对商业我国商业银行总体保持稳健运行，但严峻复杂的风险形势对商业 银行经营和风险管理能力提出更高要银行经营和风险管理能力提出更高要求，商业银行未来发展将更加趋求，商业银行未来发展将更加趋 向回归本源、专注主业向回归本源、专注主业 近年来，包括商业银行在内的我

15、国银行业金融机构 1总体保持稳健 运行，资产和负债规模稳步增长，信贷资产质量总体平稳，风险抵御 能力较强，流动性水平稳健。截至 2016 年末及 2017 年 6 月末，商业 银行总资产分别为 181.69 万亿元和 190.21 万亿元，同比分别增长 16.60%和 12.14%， 在银行业金融机构资产总额中的占比分别为 78.23% 和 78.22%。2016 年全年和 2017 年上半年，商业银行分别实现净利润 1.65 万亿元和 9,703 亿元， 同比分别增长 3.54%和 7.92%； 平均资产利 润率分别为0.98%和1.04%， 平均资本利润率分别为13.38%和14.48%

16、2。 表表 2 2 2012014 42012016 6 年末年末及及 20172017 年年 6 6 月末月末我国商业银行主要监管指标情况（单位：我国商业银行主要监管指标情况（单位：% %） 项目项目 20172017 年年 6 6 月末月末 20162016 年末年末 20152015 年末年末 20142014 年末年末 不良贷款率 1.74 1.74 1.67 1.25 拨备覆盖率 177.18 176.40 181.18 232.06 贷款拨备率 3.09 3.08 3.03 2.90 流动性比例 49.52 47.55 48.01 46.44 人民币超额备付金率 1.65 2.33 2.10 2.65 核心一级资本充足率 10.64 10.75 10.91 10.56 一级资本充足率 11.12 11.25 11.31 10.76 资本充足率 13.16 13.28 13.45 13.18 杠杆率 - 6.25 - - 数据来源：银监会 另一方面，受宏观经济运行进入