烟台港集团有限公司主体与相关债项2017跟踪评级报告

《烟台港集团有限公司主体与相关债项2017跟踪评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《烟台港集团有限公司主体与相关债项2017跟踪评级报告（31页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 烟台港集团有限公司主体与 相关债项 2017 年度跟踪评级报告 大公报大公报 SDSD【20172017】963963 号号 主体信用 跟踪评级结果：AA+AA+ 评级展望：稳定 上次评级结果：AAAA+ + 评级展望：稳定 债项信用 债券债券 简称简称 额度额度 （亿元）（亿元） 年限年限 （天（天） 跟踪跟踪 评级评级 结果结果 上次上次 评级评级 结果结果 上次上次 评级评级 时间时间 17烟台港 CP001 8.00 365 A-1 A-1 2017.06 17烟台港 CP002 7.00 365 A-1

2、 A-1 2017.06 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项项 目目 2017.2017.9 9 20162016 20152015 20142014 总资产 389.79 374.51 346.87 297.59 所有者权益 104.18 98.10 97.14 91.74 营业收入 46.25 49.22 42.72 38.35 利润总额 1.55 1.40 1.07 1.24 经营性净现金流 4.06 0.53 0.47 1.77 资产负债率（%） 73.27 73.81 72.00 69.17 债务资本比率（%） 69.83 70.04 66.88 63.22 毛利率（%） 22.

3、33 19.65 20.67 22.61 总资产报酬率（%） 1.45 1.38 1.54 1.79 净资产收益率（%） 0.66 0.63 0.53 0.80 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） 0.48 0.05 0.05 0.21 经营性净现金流/ 总负债（%） 1.44 0.20 0.20 0.86 注：2017 年 9 月财务数据未经审计。 评级小组负责人：杨绪良 评级小组成员：闫 亮 何敬岩 联系电话：010-51087768 客服电话：4008-84-4008 传 真：010-84583355 Email ： 跟踪跟踪评级观点评级观点 烟台港集团有限公司（以下简称“烟台港集团”

4、或“公司” ）主要从事港口货物的装卸和仓储等业务。 评级结果反映了港口行业未来发展面临新机遇，较强 的腹地经济仍为烟台港提供了充足的货源支持，公司 原油码头和长输油管线项目的投产有利于吞吐能力 进一步提升，几内亚工程项目取得阶段性进展，公司 铝土矿吞吐量继续增长等有利因素；同时也反映了公 司仍面临周边港口的竞争，未来资本支出压力仍较 大，债务规模继续扩大、资产负债率继续升高等不利 因素。 综合分析，大公对公司“17 烟台港 CP001” 、 “17 烟台港 CP002”信用等级维持 A-1，主体信用等级维 持 AA+，评级展望维持稳定。 有利因素 2016 年以来，国家对港口行业发展给予高度关

5、注， 随着“一带一路”战略逐步实施，港口行业未来发 展面临新机遇； 烟台港作为环渤海地区重要港口之一，其较强的腹 地经济仍为烟台港提供了充足的货源支持； 公司仍是烟台港最主要的运营企业，随着原油码头 和长输油管线项目的投产，有利于公司未来吞吐能 力的进一步提升； 公司几内亚韦立联盟 1#港区工程和产业区 2#港区 工程取得阶段性进展，公司铝土矿吞吐量继续增 长。 不利因素 烟台港所在的环渤海地区港口比较密集，仍面临来 自青岛港、日照港和威海港的竞争； 随着港区建设规模的扩大，公司未来资本支出压力 仍较大； 公司负债规模不断扩大，资产负债率继续升高，有 息负债占比较高，短期有息负债规模仍较大。

6、跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大公官网（）公开披

7、露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告 3 跟踪评级说明跟踪评级说明 根据大公承做的烟台港集团存续债券

8、信用评级的跟踪评级安排， 大公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分 析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债发债主体主体 烟台港集团前身为 1950 年成立的烟台港务局， 烟台港务局自 1977 年起由原交通部直接领导；1987 年我国进行港口管理体制改革，根据 国办发【1987】2 号文，烟台港务局实行由烟台市人民政府和原交通部 双重领导、以政府为主的管理体制；2002 年烟台港务局下放由烟台市 人民政府管理。2005 年，烟台港务局进行转企改制，烟台市人民政府 国有资产监督管理委员会（简称“烟台市国资委” ）以经审计的烟台港 务局 2004 年末净

9、资产中 10 亿元作为注册资金， 注册成立烟台港集团。 根据烟台市人民政府关于烟台市港航体制管理和改革的意见 ，烟台 市进行港口资源整合，烟台市国资委先后于 2005 年和 2006 年将山东 省烟台地方港务管理局、蓬莱港东港区、烟台港环海路客运站和龙口 港集团有限公司全部资产划拨至公司。2014 年 7 月 31 日，经烟国资 【2014】62 号关于同意烟台港集团有限公司资本公积转增注册资本 的批复同意，公司将资本公积转增实收资本，转增金额 30 亿元，转 增后注册资本由 10 亿元增加到 40 亿元。2017 年 10 月 17 日，经烟国 资【2017】76 号关于同意烟台港集团有限公

10、司资本公积转增注册资 本的批复同意，公司将资本公积转增实收资本，转增金额 20 亿元， 转增后注册资本由 40 亿元增加到 60 亿元。截至 2017 年 10 月末，公 司注册资本为人民币 60 亿元， 烟台市国资委持有公司 100%的股权， 为 公司实际控制人。集团总部下属 14 个全资二级子公司、5 个控股二级 子公司， 8 个独立核算的分公司， 其中包括 1 家核心子公司烟台港 股份有限公司（以下简称“烟台港股份” ） ，公司对烟台港股份的持股 比例为 67.56%。新纳入合并范围的公司有蓬莱港客运码头有限公司和 寿光龙海油品仓储有限公司 1。 公司是烟台港重要的港口业务运营主体， 主

11、要负责港口货物装卸、 储存等业务。截至 2017 年 9 月末，烟台港集团共有芝罘湾港区、西港 区、龙口港区、蓬莱港区四大作业区，拥有各类泊位 104 个，其中生 产性泊位 94 个 （万吨级以上泊位 65 个） ； 2016 年烟台港集团实现吞吐 量 26,537 万吨，同比增长 5.50%，2017 年 110 月年实现货物吞吐量 为 23,577 万吨，同比增长 5.00%。 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示： 1 公司所属孙公司龙口港集团有限公司之子公司寿光港有限公司2016年1月1日与投资公司寿光龙海油品仓储有 限公司的另外两个股东签署一致行动人协议，对寿光龙海油品仓储有

12、限公司达到实际控制，纳入合并报表范围。 跟踪评级报告 4 表表 1 1 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况本次跟踪债券概况及募集资金使用情况 债券简称债券简称 发行额度发行额度 发行期限发行期限 募集资金募集资金用途用途 进展情进展情况况 17 烟台港 CP001 8 亿元 2017.08.092018.08.09 补充营运资金 已按募集资金要求使用 17 烟台港 CP002 7 亿元 2017.10.132018.10.13 补充营运资金 已按募集资金要求使用 数据来源：根据公司提供资料整理 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 现阶段我国国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，但市场需求疲软，现阶

13、段我国国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，但市场需求疲软， 未来短期内结构调整带来的经济下行压力仍较大，长期来看经济运行未来短期内结构调整带来的经济下行压力仍较大，长期来看经济运行 仍面临较多的风险因素仍面临较多的风险因素 现阶段国民经济运行缓中趋稳、稳中向好，但仍面临较大的经济 下行压力。据初步核算，2016 年，我国实现 GDP74.41 万亿元，按可比 价格计算，同比增速为 6.7%，较 2015 年下降 0.2 个百分点，规模以上 工业增加值同比增长 6.0%，增速同比下降 0.1 个百分点；固定资产投 资（不含农户）同比增长 8.1%，增速同比下降 1.9 个百分点，其中房 地产开发投资

14、同比增长 6.9%，对全部投资增长的贡献率比上年提高 12.8 个百分点。此外，近年来国内需求增长减慢，国际需求降幅收窄， 2016 年，社会消费品零售总额同比名义增长 10.4%，进出口总额同比 下降 0.9%，降幅比上年收窄 6.1 个百分点。2016 年，全国公共财政预 算收入同比增长 4.5%，增速同比继续下滑，政府性基金收入同比增长 11.9%。2017 年前三季度，我国经济继续稳中向好，GDP 同比增速为 6.9%， 较上年同期加快 0.2 个百分点， 全国公共财政预算收入为 13.41 万亿元，同比增长 9.7%；政府性基金预算收入为 3.85 万亿元，同比增 长 33.3%。

15、针对经济下行压力增大，国家加大财政政策和货币政策领域的定 向调整。此外，围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险的总 体思路，国家着眼开拓发展空间，促进区域协调发展和新型城镇化。 继续推动东、中、西、东北地区“四大板块”协调发展，重点推进“一 带一路“建设、京津冀协同发展、长江经济带发展“三大战略” ，在基 础设施建设和房地产领域加大调控力度。2017 年政府工作报告指出， 坚持以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加强预期引 导，深化创新驱动，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防 风险各项工作，保持经济平稳健康发展和社会和谐稳定。党的十九大 报告指出，我国经济已由高速增长阶段

16、转向高质量发展阶段，必须坚 持质量第一、效益优先，以供给侧结构性改革为主线，推动经济发展 质量变革、效率变革、动力变革，提高全要素生产率，不断增强我国 经济创新力和竞争力。预计未来短期内，我国经济在平稳运行的基础 跟踪评级报告 5 上仍面临较大下行压力，经济将继续延续低位运行态势，长期来看， 我国经济增长将面临产业结构调整、转型提质外部环境变化等风险因 素。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 港口业是国民经济的重要基础产业，受宏观经济波动影响较大，港口业是国民经济的重要基础产业，受宏观经济波动影响较大， 随着中国经济整体增速的放缓，港口行业整体发展亦进入“新常态” ，随着中国经济整体增速的放缓，港口行业整体发展亦进入“新常态” ， 过往吞吐量高速增长的态势将难以为继过往吞吐量高速增长的态势将难以为继 港口作为综合交通运输体系中的重要枢纽，是国家重要的