《烟台港集团有限公司2017第二期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《烟台港集团有限公司2017第二期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排（19页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 短期融资券债项信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大
2、公官网（）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发布； 如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 短期融资券债项信用评级报告 3 发债情况发债情况 本期本期融资券融资券概况概况 烟台港集团拟在银行间市场
3、交易商协会注册了总额为15亿元的短 期融资券，分期发行，本期为第二期，发行金额 7 亿元人民币，发行 期限为 365 天。融资券面值 100 元，采用簿记建档、集中配售发行方 式，到期一次性还本付息。本期融资券无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期融资券募集的资金 7 亿元将全部用于置换公司本部贷款及到 期债券。 发债主体信用发债主体信用 烟台港集团前身为 1950 年成立的烟台港务局，烟台港务局自 1977年起由原交通部直接领导；1987年我国进行港口管理体制改革， 根据国办发 【1987】 2 号文，烟台港务局实行由烟台市人民政府和原交 通部双重领导、以政府为主的管理体制；2002 年烟
4、台港务局下放由烟 台市人民政府管理。2005 年，烟台港务局进行转企改制，烟台市人民 政府国有资产监督管理委员会（简称“烟台市国资委”）以经审计的 烟台港务局 2004 年末净资产中 10 亿元作为注册资金，注册成立烟台 港集团。根据烟台市人民政府关于烟台市港航体制管理和改革的意 见 ，烟台市进行港口资源整合，烟台市国资委先后于 2005 年和 2006 年将山东省烟台地方港务管理局、蓬莱港东港区、烟台港环海路客运 站和龙口港集团有限公司全部资产划拨至公司。2014年7月31日，经 烟国资【2014】62 号关于同意烟台港集团有限公司资本公积转增注 册资本的批复 同意，公司将资本公积转增实收资
5、本，转增金额 30 亿 元，转增后注册资本由 10 亿元增加到 40亿元。截至 2017 年 3 月末， 公司注册资本为人民币 40 亿元，烟台市国资委持有公司 100%的股 权，为公司实际控制人。集团总部下属 14 个全资二级子公司、5 个控 股二级子公司，8 个独立核算的分公司，其中包括 1 家核心子公司 烟台港股份有限公司（以下简称“烟台港股份”），公司对烟台港 股份的持股比例为 67.56%。新纳入合并范围的公司有蓬莱港客运码头 有限公司和寿光龙海油品仓储有限公司 1。 公司是烟台港重要的港口业务运营主体， 主要负责港口货物装卸、 储存等业务。截至 2017 年 3 月末，烟台港集团共
6、有芝罘湾港区、西港 区、龙口港区、蓬莱港区四大作业区，拥有各类泊位 104 个，其中生 产性泊位 94 个 （万吨级以上泊位 65 个） ； 2016 年烟台港集团实现吞吐 量 26,537 万吨，同比增长 5.50%，2017 年 13 月年实现货物吞吐量 为 7,228 万吨，同比增长 6.90%。 1 公司所属孙公司龙口港集团有限公司之子公司寿光港有限公司2016年1月1日与投资公司寿光龙海油品仓储有 限公司的另外两个股东签署一致行动人协议，对寿光龙海油品仓储有限公司达到实际控制，纳入合并报表范围。 短期融资券债项信用评级报告 4 根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息报告，截至 2
7、017 年 5 月 11 日，公司本部无不良信贷记录；截至本报告出具日，公司在 债券市场发行的债务融资工具均已按期支付本金和利息。 港口作为综合交通运输体系中的重要枢纽，是国家重要的基础性 战略资源。港口业是国民经济的重要基础产业，港口的发展取决于社 会经济发展所带来的商品贸易及货物运输需求，经济增长率、商品贸 易增长率与港口货物吞吐量的增长有较高的相关性。历史数据拟合显 示，GDP 增速与港口吞吐量增速具有明显的线性关系，相关系数高达 0.98。在经济和外贸需求的增长带动下，2015 年规模以上港口完成集 装箱吞吐量 20,959 万标准箱， 同比增长 4.1%， 高于吞吐量增速平均水 平
8、2.5 个百分点。 2016 年，我国规模以上港口完成货物吞吐量 118.3 亿吨，同比增 长 3.2%， 增速较 2015 年上升 1.0 个百分点， 其中外贸货物吞吐量 37.6 亿吨，增长 4.1%，增速较 2015 年上升 3.0 个百分点，集装箱吞吐量 21,798 万标准箱，同比增长 3.6%，高于吞吐量增速平均水平 0.4 个百 分点。 烟台港位于山东半岛北侧、渤海湾东口，是环渤海地区重要港口 之一，烟台港西港区水深域阔，是天然的深水良港，也是公司未来重 点开发的深水岸线之一，水深可达 25 米。烟台港全年雾日天气不多， 冬季雨雪较为频繁，对进出港船只有所影响。烟台市是烟台港直接
9、经 济腹地，经济实力在山东省排名第二，工业经济实力较强；间接经济 腹地主要为山东省北部沿海地区，包括潍坊市北部、淄博市北部、东 营市和滨州市以及河南、河北、山西、陕西的部分地区。烟台港货物 主要依赖公路运输，铁路输运在运距和运力方面受到一定制约；未来 德龙烟铁路的建成将有助于改善烟台港集疏运条件，提升烟台港的货 物承揽能力。 公司是烟台港最主要的运营公司，收入主要来自装卸、代理等港 口服务业务，其中又以装卸业务对收入和毛利润的贡献最大，近年来 装卸业务对营业收入的贡献维持在 30%以上， 但占比逐年下降。 近年来 随着货物吞吐量的增加，公司营业收入逐年保持增长。公司货种结构 较为分散，铁矿石、
10、铝钒土、煤炭、石油制品占比略高。公司金属矿 石主要为铁矿石，山东省是钢铁大省，对铁矿石需求较大。2014 年铁 矿石增势稳定， 全年完成金属矿石吞吐量 2,220 万吨， 同比增长 8.2%。 2015 年金属矿石全年完成矿石吞吐量 1,536 万吨，同比下降 30.81%， 主要原因是受国内经济下行压力、钢铁、房地产等行业持续低迷的大 环境影响，铁矿石需求低迷，导致吞吐量下降。受大宗商品价格回暖 影响，2016 年公司金属矿石和煤炭及其制品吞吐量同比分别增长 429 万吨和 57 万吨，增幅分别为 27.93%和 3.42%。山东省是火电大省，煤 炭消费能力较强，为公司煤炭吞吐业务奠定了良好
11、基础。 在原油及制品方面，山东省内尤其是淄博、东营地区地炼企业较 短期融资券债项信用评级报告 5 为集中，对原油需求较大。2011 年，公司与中海油全资子公司中海石 油化工进出口有限公司签署合作协议，双方将在西港区共同投资建设 经营 30 万吨级油品码头、271 万立方米罐区和 540 公里烟台至淄博长 输管道等项目 2，其储运能力大约为 2,000 万吨/年。2013 年，莱州至 昌邑 110 公里输油管线正式开通运营，2015 年下半年烟台市西港区至 淄博 424.90 公里原油输送管线辅设建成投产。截至 2016 年末，烟台 至淄博长输管道全线贯通，30 万吨原油码头 3竣工投产，有利于
12、公司油 品吞吐能力的提升，成为公司利润新的增长点。 港化肥吞吐量方面 2014 年达到历史高峰。 2016 年， 全港化肥吞吐 量 387 万吨，同比大幅下降 36.76%，主要原因是受国家化肥关税期政 策调整，同时化肥出口竞争加剧，导致化肥出口量下降。公司客滚运 输和货滚运输主要由烟台港客运总公司和烟台港集团蓬莱港有限公司 经营， 主要运营烟台至大连等国内航线和烟台至韩国仁川等国际航线。 烟台港集团蓬莱港有限公司主要运营蓬莱至大连航线，2014 年以来旅 客吞吐量逐年下降，主要是受城际铁路网络不断完善的影响，分流了 部分客源。 近年来，公司重点发展集装箱装卸业务，集装箱吞吐量保持稳定 增长。
13、由于面临周边港口的竞争，公司在集装箱装卸方面给予客户一 定的优惠，因此该业务盈利水平较其他港口略低。 综合分析， 大公对烟台港集团 2017 年度企业信用等级评定为 AA+AA+。 预计未来 12 年，随着货物吞吐量的增长，公司主营业务将保持 稳定。因此，大公对烟台港集团的评级展望为稳定。 注：发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础，本部分观点详注：发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础，本部分观点详 见见烟台烟台港集团有限公司港集团有限公司 20201 17 7 年度企业信用评级报告 。年度企业信用评级报告 。 资本结构资本结构 公司港口基础公司港口基础设施投资资
14、金主要来自债务融资，近年来负债规模设施投资资金主要来自债务融资，近年来负债规模 不断扩大，资产负债率持续升高，有息负债占比较高，公司短期有息不断扩大，资产负债率持续升高，有息负债占比较高，公司短期有息 负债规模仍较大，存在一定的集中偿付压力负债规模仍较大，存在一定的集中偿付压力 近年来，公司在港口基础设施建设方面投资规模较大，债务规模 不断增加，资产负债率持续升高，且水平较高。从负债结构来看，公 司负债以非流动负债为主，但其占比有所波动。 公司流动负债主要由短期借款、应付票据、一年内到期非流动负 债和其他流动负债构成。2014 年末公司短期借款持续增加，包括质押 借款 1.80 亿元，抵押借款
15、 3.90 亿元，保证借款 0.60 亿元，信用借款 34.17 亿元。2015 年末短期借款为 37.55 亿元，包括保证借款 0.60 亿 2 根据鲁发改能交【2010】1470 号文件，烟台至淄博长输管道项目由山东联合能源管道输送有限公司建设，烟台 港集团股比 75%，中海油进出口有限公司股比 25%。 3 30 万吨原油码头由中海油烟台港码头有限公司建设，烟台港集团股比 51%，中海油进出口有限公司股比 49%。 短期融资券债项信用评级报告 6 元， 信用借款 36.95 亿元同比减少 2.92 亿元， 其中质押借款减少 1.80 亿元，抵押借款减少 3.90 亿元。2016 年末短期
16、借款为 32.34 亿元，其 中保证借款 2.39 亿元，信用借款 29.95 亿元，同比减少 5.21 亿元； 应付票据为承兑汇票，截至 2014 年末应付票据 5.03 亿元，其中银行 承兑汇票 2.82 亿元， 商业承兑汇票 2.21 亿元。 2015年末应付票据 8.86 亿元，其中银行承兑汇票 5.95 亿元，商业承兑汇票 2.91 亿元，同比 增加 3.83 亿元， 增幅 72.29%， 主要原因为公司签发工程款票据增加所 致。2016 年应付票据同比减少 4.22 亿元，降幅为 47.58%，主要是子 公司烟台港股份有限公司应付票据用于贴现所致；2014 年公司一年内 到期的非流动负债大幅增加，主要由于一年内到期的长期借款增加所 致。2015 年末，其他流动负债 24.64 亿元，同比增加 24.64 元，主要 原因为公司2015年发行两期短融 （15烟台港股CP001、 15烟台港CP001） 和一期私募（15 烟台港股 PPN001） 。2016 年，一年内到期的非流动负
