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1、 短期融资券债项信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大
2、公官网（）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 短期融资券债项信用评级报告 3 发债情况发债情况 本期本期融资券融资券概况概况 本期融资券是同创建投面向
3、银行间债券市场发行的短期融资券， 发行金额为 5 亿元人民币，发行期限为 365 天。融资券面值 100 元， 采取簿记建档、集中配售发行方式，到期一次还本付息。本期短期融 资券无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期短期融资券募集资金主要用于归还有息债务。 发债主体信用发债主体信用 同创建投成立于 2008 年 10 月 23 日， 由滁州经济技术开发总公司 (以下简称“开发总公司”)、滁州市高新技术开发中心（以下简称“高 新技术开发中心” ）共同组建出资设立，成立时注册资本为 2,500 万元 人民币。 2009年2月， 高新技术开发中心和开发总公司分别增资29,550 万元和 7,950
4、 万元，公司注册资本增至 4.00 亿元，其中高新技术开发 中心持有公司 80%股权，开发总公司持有 20%股权。根据高新技术开发 中心和开发总公司 2015 年 11 月签署的滁州市同创建设投资有限责 任公司股权转让协议 ，高新技术开发中心将其 80%的股权无偿转让开 发总公司。2016 年 12 月，开发总公司增资 0.80 亿元。截至 2017 年 6 月末，公司为开发总公司全资子公司，实收资本 4.80 亿元人民币，实 际控制人为滁州经济技术开发区管理委员会（以下简称“经开区管委 会”或“管委会” ） 。 作为经开区最重要的城建项目投融资主体，公司主要从事经开区 内土地开发及整理、基础
5、设施投融资建设、国有资产管理等业务。截 至 2017 年 6 月末，公司纳入合并报表范围的子公司共 2 家。 根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息报告，截至 2017 年 8 月 9 日，公司本部未曾发生信贷违约事件。截至本报告出具日， 公司于 2013 年公开发行的 7 年期 8.00 亿元“13 滁州同创债/PR 同创 债”已于 2016 年和 2017 年分别偿还 1.60 亿元本金，到期利息已按时 支付；2016 年公司发行的 4 年期 10.00 亿元“16 同创小微债/16 滁小 微” 、 5 年期 10.00 亿元 “16 滁州同创 PPN001” 和 5 年期 10.00
6、 亿元 “16 滁同创”尚未到期，到期利息已按时支付；公司于 2017 年公开发行的 5 年期 3.00 亿元“17 滁州同创 MTN001”未到还本付息日。 滁州市地处安徽省东部、长江下游北岸、苏皖交汇地区，是“长 三角城市群”成员城市、 “南京都市圈”核心层城市以及国家级“皖江 示范区”北翼城市。截至 2016 年末，滁州市下设 2 市、4 县、2 区， 全市土地面积 1.3 万平方公里，常住人口 404.4 万人。 短期融资券债项信用评级报告 4 近年来，滁州市经济持续发展，城市综合实力较强，经济发展水 平和财政实力均位居安徽省各地市中上游。2016 年，滁州市地区生产 总值和财政总收入
7、在安徽省16个地级市中排名分别为第5位和第4位。 20142016年， 滁州市工业增加值保持两位数增长， 分别为11.6%、 10.8%和 10.0%。2016 年，全市六大支柱产业（智能家电、装备制造、 农副产品精， 深加工、 新型化工、 硅基材料和新能源） 实现增加值 593.0 亿元，占全市规模以上工业的 92.3%，增加值同比增长 9.6%。2014 2016 年，滁州市全社会固定资产投资持续高速增长，增速均为 16.0% 及以上。2015 年，滁州市完成固定资产投资 1,457.6 亿元，同比增长 16.8%； 第一产业投资 55.2 亿元， 同比增长 72.8%； 第二产业投资 7
8、13.5 亿元，同比增长 14.9%；第三产业投资 688.9 亿元，同比增长 15.8%。 2016 年，全市固定资产投资同比增长 16.6%，从行业看，制造业投资 和水利、环境和公共设施管理业投资增幅较大，分别同比增长 15.5% 和 53.8%；房地产业投资同比下降 1.3%。20142016 年，进出口总额 有所波动。2016 年，全市内资生产企业完成 17.3 亿美元，同比增长 23.6%，外商投资企业完成 6.0 亿美元，同比增长 0.2%。 2017 年 16 月， 滁州市社会消费品零售总额 276.1 亿元， 同比增 长 11.8%；完成固定资产投资 819.8 亿元，同比增长
9、 14.8%；滁州市实 现财政总收入 147.89 元， 同比增长 13.8%。 整体而言， 2017 年上半年， 滁州市经济财政实力继续增强。 经开区成立于 1992 年 6 月，为安徽省首个省级经济技术开发区， 2011 年 4 月 10 日被国务院（国函【2011】38 号）正式批准为国家级 经济技术开发区，2012 年 6 月再获批为省级高新技术产业开发区。经 开区主要由城南、城东城北、示范区、高铁站前区四大片区构成，总 体规划面积 100 平方公里左右，建成面积 40 平方公里。 近年来，经开区经济快速发展，整体实力不断增强。20142016 年，经开区地区生产总值持续较快增长，增速
10、均在 10%以上。同期，经 开区规模以上工业增加值增速均为 15%以上， 远高于同期全市规模以上 工业增加值增速。近年来，经开区已入驻博世-西门子集团、湖南猎豹 汽车股份有限公司、盼盼食品集团等知名企业，形成了智能家电及电 子信息、汽车及机械制造、绿色食品及农副产品精深加工三大主导产 业，且已形成一定规模。2017 年 4 月京东集团已与滁州市政府签约， 将在经开区打造滁州云计算大数据产业基地、滁州大数据分析应用中 心、滁州市“双创”服务中心、滁州市电商运营支撑服务中心、互联 网+培育服务中心。 20142016 年，经开区固定资产投资增速保持在 20%以上，为改 善园区内投资硬件环境，经开区
11、不断加大园区基础建设力度。近年来 重点推进了城东城北片区的基础设施建设， 同时加快 21 万平方米的金 燕安置小区建设以及城北经济板块供电、供水、供热、供气工程，开 工建设 54 万平方米的城北花园安置小区、 新市民公寓项目及月亮湾产 短期融资券债项信用评级报告 5 业园等项目。 2017 年 16 月，经开区实现地区生产总值 103.94 亿元，同比增 长 10.6%；实现规模工业增加值 68.50 亿元，同比增长 14.3%；完成固 定资产投资 102.20 亿元，同比增长 8.3%；社会消费品零售总额 11.70 亿元，同比增长 14.1%。同期，经开区实现财政收入 19.86 亿元，同
12、比 增长 19.4%。 公司主要负责经开区的基础设施建设和土地开发整理业务。近年 来，受工程建设业务投资规模波动的影响，公司营业收入有所波动。 工程建设业务可以分为委托代建和自营两种模式，主要由公司本部承 担。其中委托代建项目主要由道路工程、小区工程和区内配套设施项 目构成，项目均由公司与经开区管委会签订代建合同，约定公司自行 融资进行项目建设，项目完工后经开区管委会根据工程造价加 3%左右 的工程建设管理费进行结算， 确认的收入计入工程业务收入科目； 2016 年，根据滁开【2016】20 号文，经开区管委会将公司代建的政府工程 管理费率调整为 18%。自营项目均为工业园或产业园内的标准厂房
13、建 设，通过出租和出售实现收入，并计入其他业务收入中的房屋租赁和 门面房销售收入科目。 土地开发业务主要由公司本部承担。 20142016 年，公司的土地由开发总公司注入的土地和公司通过“招、拍、挂” 程序摘牌购买土地构成。其中，开发总公司注入的土地均计入存货中， 暂无出让计划；公司自行购买的土地在开发整理后进行土地出让获得 出让收入。20142016 年，受经开区总体土地出让计划的影响，公司 土地出让面积有所波动。但随着商品房价格的上升，土地出让均价增 加，因此出让收入持续增长。同期，土地的开发成本逐年下降，主要 是近两年公司出让的土地地段较为偏僻，平均开发成本较低。土地开 发业务是公司利润
14、的最主要来源。20142016 年，公司土地开发业务 收入和毛利润逐年增长，年均复合增长率分别为 6.50%和 22.28%。其 他业务主要由公司本部承担，其收入由房屋租赁收入、门面房销售收 入、公寓销售收入和工业园厂房等构成。房屋租赁业务收入是公司将 前期代建的标准厂房、门面房等进行出租获得的收入。门面房的销售 收入是公司将前期代建的小区周边门面房进行销售获得的收入。公寓 销售收入是公司销售经开区为招商引资、应企业要求建造的员工宿舍 获得的收入。2017 年起，公司将标准厂房的出租和出售收入计入工业 园厂房收入。近年来，公司其他业务结构和收入均不稳定。2014 年， 公司将 0.07 亿元公
15、寓销售尾款收入计入公寓销售收入。 2015 年公司仅 实现房屋租赁和门面房销售收入，且由于前期建成的标准厂房和门面 房已基本出租、销售，公司房屋租赁和门面房销售收入均减少。2016 年，公司重新取得汽车租赁收入，且新建的标准厂房和门面房已完工 开始销售，因此其他业务收入增加。2017 年 16 月，由于标准厂房出 租和出售收入大幅增加，公司的其他业务收入较 2016 年底增加 1.17 亿元。 作为经开区最重要的政府投融资实施平台，公司在经开区重大基 短期融资券债项信用评级报告 6 础设施建设、产业园区开发建设中具有重要地位，得到了政府在资产 注入、财政补贴等方面的大力支持。综合分析，大公对滁
16、州同创 2018 年企业信用等级评定为 AAAA。 预计未来 12 年，公司在经开区开发建设中仍具有重要地位，经 开区管委会对公司的支持力度不会减弱。大公对公司的评级展望为稳 定。 注：发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的注：发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础，本部分观点详基础，本部分观点详 见见滁州市同创建设投资有限责任公司滁州市同创建设投资有限责任公司 20201 18 8 年度企业信用评级报告 。年度企业信用评级报告 。 资本结构资本结构 近年来，近年来，公司负债规模逐年大幅提高，有息债务占比持续处于较公司负债规模逐年大幅提高，有息债务占比持续处于较 高水平高水平，资产负债率快速提高，资产负债率快速提高 公司作为经开区内最重要的基础设施投融资主体，近年来承担了 较大规模的基础设施建设项目，项目建设资金除公司自有资金以及上 级政府提供的项目资本金外，主要依靠外部融资。20142016 年末， 公司负债年均复合增长率为 63.06%，以非流动负
