江阴高新区投资开发有限公司主体长期信用报告

《江阴高新区投资开发有限公司主体长期信用报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《江阴高新区投资开发有限公司主体长期信用报告（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 主体长期信用评级报告 江阴高新区投资开发有限公司 1 江阴高新区投资开发有限公司主体长期信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 评级时间：2017 年 11 月 29 日 财务数据 项项 目目 2014 年年 2015 年年 2016 年年 2017 年年 9 月月 现金类资产(亿元) 17.86 29.95 42.4519.12 资产总额(亿元) 203.55 253.23 330.48298.24 所有者权益(亿元) 84.49 87.48 88.9486.16 短期债务(亿元) 50.84 71.34 90.53 57.77 长期债务(亿元) 52.13 79

2、.66 138.45142.33 全部债务(亿元) 102.97 150.99 228.98200.10 营业收入(亿元) 17.96 9.25 5.778.60 利润总额(亿元) 1.97 2.67 1.55-2.70 EBITDA(亿元) 4.15 5.22 7.09- 经营性净现金流(亿元) -10.38 -23.30 -32.54-7.16 营业利润率(%) 51.12 34.89 52.1712.63 净资产收益率(%) 2.33 3.04 1.74- 资产负债率(%) 58.49 65.45 73.0971.11 全部债务资本化比率(%) 54.93 63.32 72.0269.9

3、0 流动比率(%) 233.47 246.10 280.76357.14 经营现金流动负债比(%) -15.50 -27.06 -31.57- 全部债务/EBITDA(倍) 24.83 28.94 32.30- 注：1.2017 年 19 月财务数据未经审计； 2.现金类资产已扣除受限资金。 分析师 竺文彬 黄海伦 宋金玲 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 评级观点 江阴高新区投资开发有限公司（以下简称 “公司”）为江阴高新技术产业开发区（以下简 称“江阴高新区”

4、）管理委员会指定的基础设 施建设主体。联合资信评估有限公司（以下简 称“联合资信” ）的评级反映了其在经营环境、 区域专营性、高新区管委会支持等方面具备优 势。同时，联合资信关注到，公司应收账款规 模大，回款周期受建设工程进度和财政资金拨 付效率的影响大以及担保比率很高等不利因 素对其运营及发展可能带来的不利影响。 作为江阴高新区基础设施建设的重要主 体，未来高新区管委会继续通过支付代建管理 服务费和成本返还、政府补助以及划拨资产等 方式给予公司支持，联合资信对公司评级展望 为稳定。 优势 1 江阴高新区财政实力较强，为公司发展提 供了良好的外部经营环境。 2 公司是江阴高新区基础设施建设的重

5、要主 体，其职能定位确定了其在江阴高新区内 具有一定的专营地位。 3 公司在政府补贴等方面持续得到高新区管 委会的有力支持。 关注 1 公司应收类及预付款项规模大，回款周期 受高新区财政资金拨付效率的影响，对公 司资金形成一定占用；公司现金类资产受 限比例高，公司存在短期支付压力。 2 公司自身市场化运作程度不高，整体盈利 能力偏弱。 3 公司有息债务规模增长较快，债务负担 重。 4 公司担保比率很高，存在或有负债风险。 主体长期信用评级报告 江阴高新区投资开发有限公司 2 声 明 声 明 一、 本报告引用的资料主要由江阴高新区投资开发有限公司 （以下简称 “该公司” ） 提供，联合资信评估有

6、限公司（以下简称“联合资信” ）对这些资料的真实性、准确 性和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、该公司信用等级自 2017 年 11 月 29 日至 2018 年 11

7、月 28 日有效；根据跟踪 评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 主体长期信用评级报告 江阴高新区投资开发有限公司 3 江阴高新区投资开发有限公司主体长期信用评级报告 一、主体概况 江阴高新区投资开发有限公司（以下简称 “公司”或“江阴高新” ）原名为江阴经济开 发区投资开发有限公司，是 2001 年经江苏省 无锡市江阴工商行政管理局核准成立，注册资 本 15000 万元；公司经过数次增资，注册资本 增至 270000 万元，其中江阴经济开发区管理 委员会出资 71500 万元，占注册资本的 26.48%；江阴科技新城投资管理有限公司（江 阴经济开发区管委会下全资公司） 出资 195

8、500 万元， 占注册资本的 72.41%； 江阴经济开发区 集体资产管理处（江阴经济开发区管委会下一 级全资事业单位）出资 3000 万元，占注册资 本的 1.11%。2011 年 6 月，江阴经济开发区集 体资产管理处将其拥有的公司 1.11%的股权 （计 3000 万元）以 3000 万元的价格转让给江 阴经济开发区投资服务中心。2011 年 11 月， 鉴于江阴高新技术产业园区升级为国家级高 新技术产业开发区（江阴高新技术产业开发 区， 以下简称 “江阴高新区” ） ， 公司名称由 “江 阴经济开发区投资开发有限公司”变更为“江 阴高新区投资开发有限公司” ，公司股东名称 分别更名为江

9、阴高新技术产业开发区管理委 员会（以下简称“高新区管委会” ） 、江阴高新 技术产业开发区投资服务中心（以下简称“高 新区投资服务中心” ）和江阴科技新城投资管 理有限公司（以下简称“科技新城公司” ） 。截 至 2017 年 9 月底，公司实收资本 270000 万元 人民币。 公司经营范围：资本经营组织区内的国有 土地开发、使用权转让、基础设施建设及参与 区内企业的投资建设； 建材的销售； 物业管理； 房屋租赁。 公司本部设有财务管理部、工程管理部、 资产管理部、综合管理部等四个职能部门（见 附件 1-2） 。截至 2017 年 9 月底，公司下属 7 家子公司，全部为公司 100%持股（

10、见附件 1-3） 。 截至 2016 年底， 公司合并资产总额 330.48 亿元，所有者权益合计 88.94 亿元。2016 年， 公司合并口径实现营业收入 5.77 亿元， 利润总 额 1.55 亿元。 截至 2017 年 9 月底，公司合并资产总额 298.24 亿元， 所有者权益合计 86.16 亿元。 2017 年 19 月，公司合并口径实现营业收入 8.60 亿元，利润总额-2.70 亿元。 公司注册地址：江阴市长江路 201 号；法 定代表人：张运东。 二、宏观经济和政策环境 2016 年，全球经济维持了缓慢复苏态势。 在相对复杂的国际政治经济环境下，我国实施 积极的财政政策，实

11、际财政赤字率 3.8%，为 2003 年以来的最高值； 稳健的货币政策更趋灵 活适度，央行下调人民币存款准备金率 0.5 个 百分点，并运用多种货币政策工具，引导货币 信贷及社会融资规模合理增长，市场资金面保 持适度宽松，人民币汇率贬值压力边际减弱。 上述政策对经济平稳增长发挥了重要作用。 2016 年，我国 GDP 实际增速为 6.7%，经济增 速稳中趋缓。具体来看，三大产业保持稳定增 长，农业生产形势基本稳定，工业生产企稳向 好，服务业保持快速增长，支柱地位进一步巩 固，三大产业结构继续改善；固定资产投资增 速略有放缓，消费平稳较快增长，外贸状况有 所改善；全国居民消费价格指数（CPI）实

12、现 2.0%的温和上涨，工业生产者出厂价格指数 （PPI）和工业生产者购进价格指数（PPIRM） 持续回升，均实现转负为正；制造业采购经理 指数（PMI）四季度稳步回升至 51%以上，显 示制造业持续回暖；非制造业商务活动指数全 年均在 52%以上，非制造业保持较快扩张态 主体长期信用评级报告 江阴高新区投资开发有限公司 4 势；就业形势总体稳定。 2017 年上半年， 我国继续推进供给侧结构 性改革，积极的财政政策继续通过减税降费减 轻企业负担，同时进一步加大财政支出力度， 助力经济稳中向好。 2017 年 16 月， 全国一般 公共预算收入和支出分别为 9.43 万亿元和 10.35 万亿

13、元，支出同比增幅（15.8%）继续高 于收入同比增幅 （9.8%） ； 财政赤字 9177 亿元， 为历年来同期最高水平，财政政策更加积极。 稳健中性的货币政策更加注重兼顾经济“稳增 长”与“防风险” ，在美元加息、经济去杠杆 等背景下，央行综合运用多种货币政策工具， 维持市场资金面的紧平衡状态。在上述政策背 景下，2017 年 16 月，我国 GDP 同比实际增 长 6.9%；西藏、重庆、贵州等中西部地区经济 发展状况良好，东北、山西等产业衰退地区经 济形势有所好转； CPI 温和上涨， PPI 和 PPIRM 涨幅有所放缓；就业水平相对稳定。 2017 年 16 月，三大产业保持稳定增长。

14、 农业生产形势较好。工业生产加快，结构继续 优化，企业利润快速增长；服务业仍是推动经 济增长的主要力量，但受房地产市场宏观调控 以及经济去杠杆影响，房地产业（6.9%）和金 融业（3.8%）实际增速均明显下降。 固定资产投资增速有所放缓，但民间投资 增速明显加快。 2017 年 16 月， 我国固定资产 投资 28.1 万亿元，同比增长 8.6%（实际增长 3.8%） ，增速略有放缓。受益于 2016 年以来政 府吸引民间投资的若干政策措施，民间投资增 速（7.2%）明显加快。随着房地产调控政策效 应的逐步显现，房地产开发投资增速（8.5%） 自 5 月以来略有放缓；基于国家财政收入持续 增长

15、以及基础设施领域 PPP 模式发展等因素， 基础设施建设投资增速（16.9%）仍保持在较 高增长水平，但增速趋缓；受制造业中技术改 造投资的带动以及装备制造业投资支撑作用 的进一步增强，制造业投资增速（5.5%）呈现 回升态势。 居民消费稳步增长，网络消费保持较高增 速。 2017 年 16 月， 我国社会消费品零售总额 17.2 万亿元，同比增长 10.4%，保持平稳较快 增长。具体来看，家具类、建筑及装潢类消费 仍维持较高增长水平，但受房地产市场调控影 响，增速较上年同期明显放缓；体育娱乐用品 类、文化办公用品类以及通讯器材类等升级类 商品消费保持较高增速；汽车销售增速明显回 落。此外，2

16、017 年 16 月，网络消费同比增长 33.4%，继续保持高速增长态势。 进出口快速增长，外贸持续改善。在全球 经济持续复苏带动外部需求回暖、国内经济稳 中向好带动进口持续增加、大宗商品价格反弹 以及相关鼓励外贸措施出台的背景下，进出口 快速增长。2017 年 16 月，我国进出口总值 13.1 万亿元，同比增加 19.6%，连续 6 个月实 现同比正增长，实现贸易顺差 1.3 万亿元，外 贸形势明显改善。出口方面，机电产品、传统 劳动密集型产品仍为出口主力，同时高新技术 产品出口额仍保持 10%以上的较快增速； 进口 方面， 铁矿砂、 原油等大宗商品进口量价齐升。 2017 年下半年， 全球经济有望维持复苏态 势，但货币政策的分化使我国经济增长和金融 市场稳定面临更多挑战。在此背景下，我国将 继续实施积极的财政政策和稳健中性的货币 政策，推进供给侧结构性改革，促进经济转型 升级。具体来看，投资或呈缓中趋稳态势，其 中，房地产投资