横店集团控股有限公司2018企业信用评级报告

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1、 短期融资券主体信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与受评主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因受评主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大

2、公官网（）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由受评主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 短期融资券主体信用评级报告 3 受评受评主体主体 横店集团前身是 1975 年成立的横店丝厂，于 199

3、9 年 11 月 22 日 依法设立，初始注册资本为 6 亿元，由横店集团有限公司（以下简称 “横店公司” ）出资 57,000 万元，东阳市影视旅游促进会出资 3,000 万元，取得企业法人营业执照，法定代表人为徐永安。2002 年 4 月公 司注册资本增资至 20 亿元， 由横店社团经济企业联合会 1增资 14 亿元， 原横店公司的股权全部转让给东阳市影视旅游促进会 2。 截至 2017 年 9 月末，公司注册资本为 20 亿元人民币，注册地为浙江省东阳市横店镇 万盛街 42 号， 横店社团经济企业联合会和东阳市影视旅游促进会 3分别 持有 70.00%和 30.00%的股权， 公司实际控

4、制人为横店社团经济企业联 合会。 目前，横店集团已发展成为集电气电子、医药化学、新型综合服 务及影视文化等四大主导产业的集团企业，涉及 20 多个行业，产品达 数千种，其中永磁铁氧体、软磁铁氧体产量居国内领先地位。公司所 涉及产业较为分散，且产业间的关联度很低，有利于分散经营风险。 公司是全球最大的永磁铁氧体生产商和国内最大的软磁铁氧体生产商 之一，磁性材料品种齐全，主要应用于汽车、电子、家电等下游行业。 截至 2017 年 10 月末，公司拥有 46 家控股子公司，46 家参股公司，其 中公司直接或间接控股 5 家上市公司： 横店集团东磁股份有限公司 （以 下简称 “横店东磁” ） 、 英洛

5、华科技股份有限公司 （以下简称 “英洛华” ） 、 普洛药业股份有限公司（以下简称“普洛药业” ） 、横店集团得邦照明 股份有限公司（以下简称“得邦照明” ）和横店影视股份有限公司（以 下简称“横店影视” ） 。 1 横店社团经济企业联合会于 2001 年 8 月 3 日在东阳市民政局登记注册的社团法人，法定代表人：徐永安，注册 资本：14 亿元，业务范围：开展企业经营管理的理论研究、经验交流、信息咨询服务，对有关企业实行资本投入、 资产管理、促进企业发展。 2 东阳市影视旅游促进会于 1998 年 10 月 26 日在东阳市民政局登记注册的社团法人，法定代表人：徐文财；注册 资本：6 亿元；

6、业务范围：开展影视旅游经济理论研究，促进东阳市影视旅游事业的发展，对有关影视旅游业实 行资本投入。 3 横店社团经济企业联合会、东阳市影视旅游促进会，是两个社团法人。横店集团企业劳动群众集体主要通过上 述两个社团法人对横店集团行使权利，所以公司的实际控制人为横店社团经济企业联合会，终极控制人为横店集 团企业劳动群众集体。横店社团经济企业联合会、东阳市影视旅游促进会按其各自的章程及内部管理制度进行活 动，根据章程：凡与横店集团企业建立劳动关系者，自劳动关系建立之日起即成为本会会员；会员自与横店集团 企业劳动关系终止之日起即退会。两个社团法人的经费来源：横店社团经济企业积累的社团资产；在核准的业务

7、 范围内开展活动或服务的收入；投资所分得的利润；利息、捐赠；其他合法收入。经费的使用必须用于章程规定 的业务范围和事业的发展。两个社团法人的会员通过获取劳动报酬和享受公益服务的方式分享权益。 短期融资券主体信用评级报告 4 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 20142014 年以来我国经济增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理年以来我国经济增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理 区间，产业结构更趋优化；区间，产业结构更趋优化；我国经济正处在调结构、转方我国经济正处在调结构、转方式的关键阶式的关键阶 段，段，随着创新型国家建设的推进和随着创新型国家建设的推进和区域协调发展战略区域协调发展战略

8、的实施，我国经的实施，我国经 济仍具有保持中高速增长的潜力济仍具有保持中高速增长的潜力 近年来，受固定资产投资和房地产投资增速降低、传统产业产能 过剩严重及实体经济运营成本提高增长乏力等因素影响，我国经济增 速有所回落，从高速增长转向中高速增长。20142016 年，我国 GDP 同比增长速度分别为 7.3%、6.9%和 6.7%，经济增速有所回落。 2016 年，我国经济整体表现为稳中趋缓、稳中有进、稳中有忧， 产业结构持续优化，主要经济指标仍处于合理区间。2016 年，我国实 现国内生产总值 744,127 亿元，同比增长 6.7%，增速同比下降 0.2 个 百分点。根据国家统计局初步核算

9、数据，2017 年 19 月，我国实现国 内生产总值 593,288 亿元，同比增长 6.9%，增速同比上升 0.2 个百分 点。分产业看，第一产业增加值 41,229 亿元，比上年增长 3.7%；第二 产业增加值 238,109 亿元， 比上年增长 6.3%； 第三产业增加值 313,951 亿元，比上年增长 7.8%，占国内生产总值的比重为 52.90%，高于第二 产业 12.8 个百分点，产业结构更趋优化。经济景气度方面，2017 年 10 月，中国制造业 PMI 终值为 51.6%，较上月回落 0.8 个百分点，仍 位于临界点之上。总的来看，2014 年以来，国民经济增速有所回落， 但

10、主要经济指标仍处于合理区间，运行较为平稳，结构调整在加快推 进，保持稳中有进的态势，产业结构更趋优化。 从国际形势来看，2017 年以来，世界经济整体有所复苏，世界银 行于 2017 年 6 月将 2017 年世界经济增长预期由 2.4%上调至 2.7%， 但 全球经济仍面临下行风险，处在危机后的深度调整之中。在宏观经济 方面，美、欧、日等发达经济体总需求不足和长期增长率不高现象并 存，新兴市场经济体总体增长率下滑趋势难以得到有效遏制；在金融 市场方面，发达经济体政府债务负担有所好转，但新兴市场经济体和 发展中经济体政府债务负担未见改观，此外，全球非金融企业债务水 平进一步升高，成为全球金融市

11、场中新的风险点。2016 年 11 月 9 日， 特朗普当选美国总统，继英国脱欧之后，美国大选结果将增加全球经 济的不可预见性和波动性。美联储于 2017 年 6 月 14 日再次将联邦基 金利率目标区间上调 25 个基点到 1.0%至 1.25%的水平， 美元走强的同 时大宗商品价格不可避免地承受更大的压力，同时加大了诸多国家货 币汇率的贬值压力。整体而言，2017 年以来，世界经济有所复苏，但 仍存在一定的不稳定性和不确定性。 2014 年以来，央行延续之前稳健的货币政策基调，更加注重松紧 适度，适度预调微调。2015 年内多次降息、降准，有效压低了短期流 动性价格及社会融资成本。国务院通

12、过出台文件扩大社保基金的投资 短期融资券主体信用评级报告 5 范围向市场补充流动性，改善社会融资结构，同时颁布促进互联网金 融、电子商务、小微企业发展的优惠政策，不断改善企业经营所面临 的融资难问题。2015 年 11 月 3 日，国家发布“十三五”规划建议稿， 建议稿提出了创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，这五大发 展理念将是“十三五”乃至更长时期我国发展思路、发展方向、发展 着力点的集中体现。2016 年，央行在继续稳健货币政策的基础上，加 强对供给侧结构性改革中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度 的货币金融环境，促进经济科学发展和可持续发展。2017 年 10 月，中 国共产党

13、第十九次全国代表大会在北京举行，会议明确了“中国特色 社会主义进入了新时代， 这是我国发展新的历史方位” ， 同时基于对 “人 民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”这一 我国当前社会主要矛盾的判断，提出了“把提高供给体系质量作为主 攻方向、加快建设创新型国家、实施乡村振兴战略、实施区域协调发 展战略以及加快完善社会主义市场经济”的具体解决措施，这意味着 我国政府的工作重心由过往的稳增长转变为优化经济结构、转换增长 动力。 总的来看，我国经济正处在调结构、转方式的关键阶段，当前我 国仍面临着产业结构失衡、区域经济差异较大等问题，但随着创新型 国家建设的推进，我国经济结构中高附

14、加值服务业、高附加值制造业 的比重将不断提升，而区域协调发展战略的落实也将进一步提升我国 的整体消费需求，这些都将为我国经济注入新的增长活力。从长期来 看，我国经济仍具有保持中高速增长的潜力。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 电气电子电气电子 国内经济增速放缓，我国磁性材料行业市场需求国内经济增速放缓，我国磁性材料行业市场需求不足；我国磁性不足；我国磁性 材料生产商主要集中于生产低端产品， 供给过剩导致行业内竞争激烈，材料生产商主要集中于生产低端产品， 供给过剩导致行业内竞争激烈， 但下游行业高端产品的快速发展拓展了磁性材料的应用领域，为磁性但下游行业高端产品的快速发展拓展了磁性材料的应

15、用领域，为磁性 材料带来了新的发展机遇材料带来了新的发展机遇 磁性材料是具有铁磁性或亚铁磁性并具有实际应用价值的磁有序 材料，主要应用于汽车、家电和电子等行业的生产制造领域。由于市 场竞争较为激烈，同时能源和人工成本的逐渐增加，2014 年以来受限 于国内经济增速放缓，我国磁性材料行业市场需求不足。 全球磁性材料生产主要集中在日本和中国，高端产品基本被日本 寡头垄断，而我国是磁性材料大国也是世界“磁都”，磁体产量占世 界总产量的 70%左右，市场份额巨大。目前，我国大多数磁性材料生产 厂商规模较小，产品较为低端，竞争激烈。随着经济发展，磁性材料 行业的国际竞争将更加激烈，印度、巴西、俄罗斯和东

16、南亚各国也将 逐渐形成磁性材料生产区域，对我国电子元件行业“世界工厂”的地 短期融资券主体信用评级报告 6 位产生冲击，因此，我国磁性材料行业必须加快发展前景良好的高端 磁性产品，未来通过产业转移降低人力成本，提高产品附加值将成为 国内磁性材料生产企业发展的重要途径。 近年来，我国太阳能和风能为代表的新能源产业成为电力供应的 重要组成部分，以电动汽车、高速铁路机车为代表的新型交通工具进 入实用阶段；以蓝光播放器、平板高清电视为代表的新型视听设备进 一步在我国广大家庭普及；以光纤技术为代表的新一代通信技术在全 国范围内覆盖。同时，随着航空航天、轨道交通、海洋工程等高端装 备制造和移动互联、云技术等新兴产业的发展，磁性材料的应用领域 不断拓展，也促进了对高端磁性材料需求的增加，给产业带来新的发 展机遇。 预计“十三五”期间在家电更新换代、汽车市场进一步扩大、 “两预计“十三五”期间在家电更新换代、汽车市场进一步扩大、 “两 化融合”及“化融合”及“4C4C 融合融合 4 4”等政策和市场新需求的促动下，微特电