《扬州新盛投资发展有限公司2018第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《扬州新盛投资发展有限公司2018第一期短期融资券债项信用评级报告及跟踪评级安排（12页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 短期融资券信用评级报告 扬州新盛投资发展有限公司 1 扬州新盛投资发展有限公司 2018年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果 主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级：A-1 本期短期融资券发行额度：5 亿元 本期短期融资券期限：365 天 偿还方式：到期一次还本付息 募集资金用途：偿还“15 新盛投发 MTN001” 评级时间：2018 年 3 月 7 日 财务数据 项目项目 2014 年年 2015 年年 2016 年年 17 年年 9 月月 现金类资产(亿元) 11.99 17.81 6.1219.10 资产总额(亿元) 95.70 132.58 130.9
2、1 147.47 所有者权益(亿元) 53.45 54.30 62.79 63.40 短期债务(亿元) 5.33 24.20 4.28 12.40 长期债务(亿元) 32.60 45.41 41.8844.58 全部债务(亿元) 37.92 69.60 46.16 56.98 营业收入(亿元) 5.34 6.43 6.34 5.31 利润总额(亿元) 1.18 1.16 1.10 0.90 EBITDA(亿元) 1.54 1.42 1.42 - 经营性净现金流(亿元) 3.06 1.33 2.63 4.48 营业利润率(%) 20.33 15.33 19.00 8.84 净资产收益率(%) 1
3、.64 1.57 1.44 - 资产负债率(%) 44.15 59.04 52.03 57.01 全部债务资本化比率(%) 41.50 56.17 42.3647.33 流动比率(%) 663.47 270.91 296.57255.63 经营现金流动负债比 31.69 4.05 10.03 - 全部债务/EBITDA(倍) 24.60 48.97 32.56- 注：1.其他流动负债中的有息债务纳入短期债务核算； 2.长期应付款中的有息债务纳入长期债务核算； 3.公司 2017 年 19 月财务数据未经审计。 分析师 崔俊凯 喆顾彬 马 颖 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010
4、-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 评级观点 经联合资信评估有限公司（以下简称“联 合资信” ） 评定， 扬州新盛投资发展有限公司 （以 下简称“公司”） 拟发行的 2018 年度第一期短 期融资券（以下简称“本期短期融资券” ）的信 用等级为 A-1。基于对公司主体长期信用状况 以及本期短期融资券偿还能力的综合评估，联 合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿 还的风险低。 优势 1. 扬州市地区经济发展稳定，为公司发展提 供了良好的外部环境。 2. 公司作为生态科技新城开发建设运营主 体，具有土地一级开发业务优势，
5、2014 年 开始负责生态科技新城区域的基础设施建 设，具有区域专营优势，未来营业收入有 望持续增长。 3. 公司现金类资产、经营活动现金流入量对 本期短期融资券的保障能力较好。 关注 1. 公司应收类款项增长较快，对公司资金形 成一定占用。 2. 公司未来资本性支出大，融资需求大，存 在一定的资金压力。 3. 公司对外担保规模大幅上升，存在或有负 债风险。 短期融资券信用评级报告 扬州新盛投资发展有限公司 2 声 明 一、本报告引用的资料主要由扬州新盛投资发展有限公司（以下简称 “该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对 这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。
6、二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断， 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期；根据跟踪评级 的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 短期融资券信用评级报告 扬州新盛投资发展有
7、限公司 3 扬州新盛投资发展有限公司 2018年度第一期短期融资券信用评级报告 一、主体概况 扬州新盛投资发展有限公司 （以下简称“公 司”） 原名扬州新盛置业发展有限公司， 于 2002 年由扬州市人民政府、扬州市扬子江投资发展 有限责任公司和扬州市城建国有资产控股（集 团）有限责任公司共同出资组建，初始注册资 本 0.90 亿元人民币。 2008 年 7 月公司更名为扬 州新盛投资发展有限公司，以资本公积转增注 册资本 10 亿元人民币， 出资人为扬州市人民政 府（以下简称“扬州市政府”） ，注册资本增至 10.90 亿元。2008 年 11 月 21 日，公司经扬州 市国有资产监督管理委
8、员会 （以下简称“扬州市 国资委”）批准，扬州市政府将持有公司 9.79 亿元人民币的国有股权转让给扬州市城建国有 资产控股（集团）有限责任公司（以下简称“扬 州城建”） ， 扬州城建为由江苏省人民政府出资、 由扬州市国资委代行出资人职责的国有企业。 股权转让后，公司注册资本为 10.90 亿元人民 币，其中：扬州市政府出资 1.04 亿元，占注册 资本的 9.54%；扬州市扬子江投资发展集团有 限责任公司出资 0.05 亿元人民币，占注册资本 0.46%， 该公司为扬州城建全资子公司； 扬州城 建出资 9.81 亿元人民币，占注册资本 90%。截 至 2017 年 9 月底， 公司注册资本为
9、 10.90 亿元， 控股股东为扬州城建，实际控制人为扬州市国 资委。 公司经营范围：房地产开发。实业投资； 市政基础设施建设；市政府授权范围内的资本 运作；建筑材料销售；国内贸易（国家有专项 规定的除外） ； 物业管理； 房屋租赁； 建材销售； 树木、花卉种植、销售。酒店管理服务。水利 基础设施建设。 公司本部设有办公室、监察室、财务审计 部、资本运营部、工程管理部、工程审计部、 建安工程部、市政工程部、绿化工程部、经营 发展部共 10 个职能部门； 截至 2017 年 9 月底， 公司拥有二级子公司 6 家。 截至 2016 年底，公司合并资产总额为 130.91 亿元，所有者权益为 62
10、.79 亿元（含少 数股东权益 0.20 亿元） ；2016 年公司实现营业 收入 6.34 亿元，利润总额 1.10 亿元。 截至 2017 年 9 月底， 公司合并资产总额为 147.47 亿元，所有者权益为 63.40 亿元（含少 数股东权益 0.20 亿元） ；2017 年 19 月公司实 现营业收入 5.31 亿元，利润总额 0.90 亿元。 公司注册地址：扬州市万福路 88 号；法定 代表人：张军。 二、本期短期融资券概况 公司计划于 2018 年注册总金额为 10.00 亿 元的短期融资券。 本期拟发行 2018 年度第一期 短期融资券（以下简称“本期短期融资券” ） ， 发行额
11、度 5.00 亿元，期限 365 天。本期短期融 资券募集资金拟用于偿还“15 新盛投发 MTN001” 。 本期短期融资券无担保。 三、主体长期信用分析 近年来扬州经济稳步发展，为公司提供了 良好的外部发展环境。公司作为承担扬州市生 态科技新城开发建设业务的国有企业，在土地 开发业务支持和财政补贴方面得到扬州市政府 的持续支持， 公司项目建设整体回款质量尚可。 近年来，公司资产规模波动增长，构成以其他 应收款和存货为主，整体资产流动性偏弱，资 产质量一般；所有者权益有所增长，稳定性较 短期融资券信用评级报告 扬州新盛投资发展有限公司 4 好；公司债务规模有所波动，债务负担适中； 受期间费用侵
12、蚀以及资产周转率较低影响，公 司整体盈利能力较弱，利润总额对补贴收入依 赖性较大；公司经营活动现金流入持续提升， 投资活动现金流出规模较大，考虑到未来仍有 较大的投资支出，公司具有一定的融资压力； 公司现金类资产能够覆盖短期债务，公司短期 偿债压力一般。整体看，未来公司在城市基础 设施建设领域有望继续得到当地政府的支持， 公司主体长期信用风险低。 经联合资信评定，公司主体长期信用等级 为 AA，评级展望为稳定。 四、主体短期信用分析 1. 资产流动性分析 20142016 年底，公司资产规模波动增长， 年均复合增长 16.96%。截至 2016 年底，公司 资产总额为 130.91 亿元，其中
13、流动资产占比 59.43%，非流动资产占比 40.57%。公司流动资 产比重较 2015 年有所下降， 但公司资产仍以流 动资产为主。 流动资产流动资产 20142016 年底，公司流动资产快速增长， 年均复合增长 10.21%，主要是由应收账款、其 他应收款和存货增长所致。截至 2016 年底，公 司流动资产为 77.80 亿元，同比下降 12.65%， 主要系货币资金、交易性金融资产和其他应收 款减少所致，其中货币资金占比 7.87%，应收 账款占比 8.93%，预付款项占比 13.06%，其他 应收款占比 39.91%，存货占比 28.03%。 20142016 年底， 公司货币资金逐年
14、下降， 年均复合下降 19.26%。截至 2016 年底，公司 货币资金 6.12 亿元， 同比下降 30.68%， 包括银 行存款 4.68 亿元、其他货币资金 1.44 亿元。公 司其他货币资金中有受限资金 0.80 亿元，主要 为应付票据承兑保证金。 图 1 截至 2016 年底公司流动资产构成情况 资料来源：根据公司审计报告整理 截至 2016 年底，公司交易性金融资产由 2015 年的 8.98 亿元减少为 0， 系由于公司赎回 所有理财产品所致。 20142016 年底， 公司应收账款快速增长， 年均复合增长 37.05%。截至 2016 年底，公司 应收账款为 6.95 亿元，同
15、比增长 16.22%，主 要系应收生态科技新城管委会的应收账款增加 所致。从账龄上看，1 年以内的占比 13.97%， 12 年的占比 32.79%，45 年的占比 53.24%， 整体账龄偏长；公司应收账款前五名单位占应 收账款总额的 99.93%，集中度高。公司未计提 应收账款坏账准备。 表1 截至2016年底公司应收账款前五名情况 （单位：万元） 单位单位 与公司关系与公司关系 金额金额 账龄账龄 扬州京华城中城生活 置业有限公司1 非关联方 37000.00 4-5 年 扬州市生态科技新城 管理委员会 非关联方 32082.85 1 年以内 12 年 扬州广文中心文化传 播有限公司 非关联方 288.33 12 年 扬州蓝天大厦酒店管 理有限公司 非关联方 50.00 12 年 1 根据公司与扬州京华城中城生活置业有限公司签订的协议书， 扬州京华城中城生活置业有限公司以土地使用权（扬国用【2006】 第 0520 号、扬国用【2004】第 0050 号、扬国用【2007】0851 号） 以及德鑫大厦、亚太大厦、西侧商铺对该笔债务进行抵押。截至 2016 年底，扬州京华城中城生活置业有限公司尚未归还该笔债 务。公司积极联系处理此笔债务，已于 2017 年 6 月回款 1 亿元， 正在办理 205 户商铺产权转让手续，剩余部分陆续办理中。 短期融资券
