《成都高新投资集团有限公司2017第一期超短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《成都高新投资集团有限公司2017第一期超短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排（19页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 超短期融资券债项信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在
2、大公官网（）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 超短期融资券债项信用评级报告 3 发债情况发债情况 本期本期融资券融资券概况概况 本期融资券是公司面向银行间债
3、券市场发行的超短期融资券，发 行金额为不超过 20 亿元（含 20 亿元）人民币，发行期限为不超过 270 天（含 270 天） 。融资券面值 100 元，采取集中簿记建档、集中配售发 行方式，到期日一次还本付息。本期超短期融资券无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期超短期融资券募集的资金将主要用于偿还金融机构借款。 发债主体信用发债主体信用 成都高投原名为高新区投资有限公司，是于 1996 年 10 月根据成 高管函【1996】031 号文件经成都高新技术产业开发区管理委员会（以 下简称“高新区管委会” ）批准设立的国有独资有限责任公司，授权成 都高新技术产业开发区国有资产管理局（以下简称
4、“高新区国资局” ） 履行出资人职责，公司于 2005 年更为现名。公司成立时注册资本为 5,000 万元人民币，后经多次增资，截至 2017 年 3 月末，公司注册资 本为 134.96 亿元人民币， 高新区国资局持有公司 100%的股权， 为公司 控股股东，高新区管委会为公司实际控制人。 根据公司提供的公司本部及部分子公司的企业信用报告（银行 版） ，截至 2017 年 7 月 19 日，公司本部未曾发生信贷违约事件；子公 司高投创投有 1 笔已结清欠息记录；高投建设有 1 笔已结清不良贷款 和 1 笔已结清欠息记录； 高新发展有 12 笔已结清不良贷款和 2 笔已结 清欠息记录；其余子公
5、司均未曾发生信贷违约事件；子公司高投担保 的对外担保中有合计 2,828.44 万元为不良贷款。截至本报告出具日， 公司在债券市场发行的债务融资工具到期利息及本金均已按时支付。 公司主要从事高新区南部园区和西部园区整体开发，项目融资和 管理，高新区管委会授权的国有资产的运营与管理，产业投资等，是 高新区唯一的园区开发、运营和基础设施建设主体。截至 2017 年 3 月 末，公司下属 14 家子公司，其中，控股子公司成都高新发展股份有限 公司（以下简称“高新发展” ，股票代码 000628.SZ）为深圳证券交易 所上市公司，公司持其总股本的比例为 45.40%。 超短期融资券债项信用评级报告 4
6、 表表 1 1 截至截至 2012017 7 年年 3 3 月月末公末公司纳入合并报表的子公司情况（单位：万元、司纳入合并报表的子公司情况（单位：万元、% %） 子子公司名称公司名称 简称简称 注册资本注册资本 持股比例持股比例 成都高投资产经营管理有限公司 高投资管 108,000 100.00 成都高投置业有限公司 高投置业 75,000 100.00 成都高投融资担保有限公司 高投担保 60,000 100.00 成都高投建设开发有限公司 高投建设 20,000 100.00 成都高投创业投资有限公司 高投创投 20,000 100.00 成都高投盈创动力投资发展有限公司 盈创动力 10
7、,000 100.00 成都天府软件园有限公司 天府软件园 2,000 100.00 成都高投国际贸易有限公司 高投国贸 2,000 100.00 成都高投体育管理有限公司 高投体育 300 100.00 成都高投生物医药园区管理有限公司 高投生物医药 100 100.00 成都高新区高投科技小额贷款有限公司 高投小贷 30,000 51.00 成都高新发展股份有限公司 高新发展 31,148 45.40 成都成芯半导体制造有限公司 成芯公司 225,000 60.00 成都盈开投资有限公司 盈开公司 1 39,800 0.50 数据来源：根据公司提供资料整理 近年来，受房产限购政策影响，高新
8、区税收收入有所波动；基金 预算收入和转移性收入均逐年增长，高新区财政实力较强。 近年来，高新区财政支出规模逐年增加，刚性支出在一般预算支 出中占比较小；高新区地方政府债务规模逐年下降。 公司营业收入主要来源于园区板块、建筑施工和住宅等业务；近 年来，受房地产市场下行和项目建设及销售阶段性等因素影响，公司 营业收入及综合毛利率有所波动，稳定性较弱。 公司是高新区最主要的园区开发、运营和基础设施建设主体。近 年来，公司营业收入主要来源于园区板块、建筑施工、商业地产、住 宅和商品销售等业务。20142016 年，受房地产市场下行及项目建设 阶段性等因素影响，公司营业收入及综合毛利率均有所波动，稳定性
9、 较弱。 公司的园区板块收入主要来源于园区地产销售、园区房屋租赁及 其他园区配套服务收入，近年来园区板块收入逐年增加，毛利率有所 波动；2015 年，由于公司销售的天府软件园 F 区销售价格较高，使得 园区业务收入及毛利率有所增加；2016 年，由于高新西区销售的园区 资产属于产业扶持项目，销售单价较低，导致园区业务毛利率较上年 有所下滑，但仍处于较高水平。 1 公司合计持有盈开公司股权比例仅为 0.5%，但拥有实质经营控制权，其他股东依据其投资额享有固定回报，且 不承担投资风险，公司对其他股东的投资损失承担担保责任。依据企业会计准则的相关规定，公司将盈开公司纳 入合并范围，并在合并层面将其他
10、股东的投资额作为负债列报在“其他非流动负债”科目。 超短期融资券债项信用评级报告 5 20142016 年，受房地产市场下行影响，公司建筑施工业务收入 逐年下降。同期，受施工成本波动影响，建筑施工毛利率随之波动。 近年来，公司商业地产业务收入逐年增加，2016 年，商业地产毛 利率大幅下降，主要是由于公司销售的大源国际中心等商铺受土地成 本偏高影响，毛利率较低。同期，随着住宅房产的持续销售，公司住 宅房产已接近销售末尾，剩余住宅房产已较少，加之为尽快回笼资金， 公司调整销售价格对部分剩余存量房产及车位加速去化，导致公司住 宅业务收入逐年下降。 公司商品销售业务主要是自营和代理各类商品及技术的进
11、出口业 务、国内贸易、仓储和普通货运，近年来公司商品销售以建材为主。 20142016 年，受国内建材市场行情低迷影响，公司商品销售业务收 入逐年下降，毛利率较低。公司其他业务主要包括期货经纪、橱柜制 造、宾馆服务、咨询等业务，其他业务收入在营业收入中占比较小， 毛利率水平较高。 2017 年 13 月，公司营业收入同比下降 64.87%，主要是由于一 季度园区板块业务中，大部分园区地产处于在建状态，销售量较少。 同期，由于园区板块业务收入减少，导致该板块毛利率有所下降，因 而公司综合毛利率有所下降，同比下降 14.51 个百分点。此外，受开 发周期影响，公司一季度住宅销售较少，导致住宅业务处
12、于亏损状态。 总体来看，公司在高新区经济发展中具有重要地位。综合分析， 大公对成都高投 2017 年度企业信用等级评定为 AAAAAA。 预计未来 12 年，公司在高新区的地位不会改变。因此，大公对 成都高投的评级展望为稳定。 注：发注：发债主体的信用状况是评价债主体的信用状况是评价超超短期融资券发行信用风险的基础，本部分观点短期融资券发行信用风险的基础，本部分观点 详见详见成都高新投资集团有限公司成都高新投资集团有限公司 20201717 年度企业信用评级报告 。年度企业信用评级报告 。 资本结构资本结构 近年来，公司负债规模近年来，公司负债规模持续增加持续增加，以流动负债为主，以流动负债为
13、主；子；子公司公司高投高投 担保担保业务已发生代偿，且代偿回收率较低，存在较大的代偿风险担保担保业务已发生代偿，且代偿回收率较低，存在较大的代偿风险 近年来，公司负债规模持续增加，负债结构以流动负债为主，资 产负债率逐年上升。 公司的流动负债主要由短期借款、应付账款、预收款项、其他应 付款和一年内到期的非流动负债构成。20142016 年末，公司短期借 款有所波动，主要为信用借款、抵押借款和保证借款。同期，公司应 付账款主要为应付的工程材料款；近年来，应付账款有所波动；从账 龄结构来看， 1 年以内的应付账款占比 38.38%， 12 年的占比 19.51%， 23 年的占比 17.67%，3
14、 年以上的占比 24.44%，平均账龄较短。公司 预收款项为预收的房屋销售款和商品销售的预收货款；20142016 年 末，随着房屋及商品销售结转收入，预收款项逐年下降。20142016 超短期融资券债项信用评级报告 6 年末，公司其他应付款逐年增加；2016 年末，其他应付款主要为应付 的设备款、借款、代垫往来款、期货交易保证金、关联方往来款、期 货风险准备金以及工程履约保证金。公司一年内到期的非流动负债主 要为一年内到期的长期借款；20142016 年末，一年内到期的非流动 负债逐年增加。 表表 2 2 2012014 42012016 6 年末及年末及 2012017 7 年年 3 3
15、月末月末公司负债构成情况（单位：亿元、公司负债构成情况（单位：亿元、% %） 项目项目 2012017 7 年年 3 3 月末月末 2012016 6 年末年末 2012015 5 年末年末 2012014 4 年末年末 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 金额金额 占比占比 流动负债流动负债合计合计 126.78126.78 55.7555.75 123.90123.90 52.6552.65 128.52128.52 62.4862.48 122.54122.54 62.0962.09 短期借款 4.50 1.98 2.50 1.06 7.72 3.75 5.55
16、2.81 应付账款 18.90 8.31 23.57 10.02 30.83 14.99 28.48 14.43 预收款项 4.31 1.90 4.34 1.85 10.25 4.98 19.01 9.63 其他应付款 44.86 19.73 45.83 19.48 38.87 18.90 38.61 19.56 一年 内到 期 的非 流动 负债 46.41 20.41 39.00 16.57 28.87 14.03 23.89 12.11 非流动负债非流动负债合计合计 100.6100.63 3 44.2544.25 111.41111.41 47.3547.35 77.1877.18 37.37.5252 74.8174.81 37.9137.91 长期借款 89.19 39.22 99.74 42.39 67.56 32.84 65.13 33.00 应付债券 2.79 1.23 2.78 1.18 4.17 2.03 5.56 2.82 负债合计负债
