太仓娄城高新建设有限公司主体与2018第二期中期票据信用评级报告

《太仓娄城高新建设有限公司主体与2018第二期中期票据信用评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太仓娄城高新建设有限公司主体与2018第二期中期票据信用评级报告（45页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 娄城高新2018 年主体与中期票据评级报告 7 发债情况发债情况 本期票据情况本期票据情况 娄城高新拟在银行间市场交易商协会注册总额为 20 亿元的中期票 据，分期发行，第一期已于 2018 年 3 月发行，本期为第二期，发行金额 5 亿元人民币，发行期限 3 年，票据面值 100 元，采取集中簿记建档、集 中配售方式发行。本期票据采取固定利率，单利按年付息，不计复利， 每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。 本期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期中期票据全部用于偿还公司即将到期的银行借款。 基本基本经营经营 （一）（一）主体概况主体概况与公司治理与公司治理

2、 公司成立于 1993 年 4 月， 前身为太仓经济开发区东洋咨询服务公司， 2009 年 10 月更名为太仓东洋实业投资公司， 是由江苏省太仓经济开发区 管理委员会 1出资组建的国有企业。2009 年末，公司注册资本为人民币 10.84 亿元，经高新区（筹）管委会多次增资，截至 2016 年末，公司注 册资本为人民币 27.04 亿元。2017 年 11 月，公司改制，公司类型由全民 所有制企业改制为有限责任公司，变更为现名，同时股东变更为高新区 （筹）管委会，注册资本增加至人民币 30.00 亿元。 公司设立董事会，成员 5 人，其中高新区（筹）管委会委派 3 名， 职工代表大会选举产生董

3、事 2 人。董事任期三年，任期届满，可续派续 任。公司设董事长 1 人，由高新区（筹）管委会指定产生。公司设总经 理 1 名，由董事会决定聘任或者解聘，总经理对董事会负责，列席董事 会会议。公司设监事会，监事会主席、监事会副主席由高新区（筹）管 1 根据公司提供资料，高新区（筹）管委会于 2017 年 12 月出具的文件显示，江苏省太仓经济开发区管理委员会 正在筹建国家级高新区，目前使用名称为江苏省太仓高新技术产业开发区（筹）管理委员会，考虑到处于筹建阶 段且很多事物仍需处理，原江苏省太仓经济开发区管理委员会组织机构代码证并未注销，待国家级高新区完成 审批后，将注销原江苏省太仓经济开发区管理委

4、员会组织机构代码证。 娄城高新 2018 年主体与中期票据评级报告 8 委会委派。监事任期每届三年，任期届满，可续派续任。总经理为公司 的法定代表人，任期三年，任期届满，可连派连任。公司下设办公室、 党群工作部、财务部、监察审计室、工程建设部及资产管理部 6 个部门。 （二）（二）盈利模式盈利模式 公司的主要业务板块为市政设施建设、保障房建设和资产租赁及管 理等。公司收入主要来自开发区的市政设施建设和保障房建设等业务， 近年来，受项目结算进度影响，公司营业收入和毛利率波动较大。市政 设施建设板块是公司收入的主要来源，主要由子公司太仓恒通投资集团 有限公司（以下简称“太仓恒通”）。 在太仓市政府

5、和高新区（筹）管委会的大力支持下，公司将持续承 担开发区基础设施项目建设，未来市政设施建设板块仍将是公司的主要 发展板块。 （三）股权链（三）股权链 公司建立了较为规范的法人治理结构，截至 2018 年 3 月末，公司注 册资本为人民币 30.00 亿元，高新区（筹）管委会为公司的唯一股东。 截至 2018 年 3 月末，公司纳入合并报表的子公司共有 21 家（详见 附件 4），其中全资子公司 14 家。 （四）信用链（四）信用链 截至 2018 年 3 月末，公司债务来源包括银行借款、发行债券等，总 有息债务为 145.58 亿元，占总负债比重 81.38%。公司共获得银行授信 182.14

6、 元，尚未使用银行授信额度 30.82 亿元。 娄城高新 2018 年主体与中期票据评级报告 9 图图 1 1 截至截至 20182018 年年 3 3 月末公司主要债月末公司主要债权债务关系权债务关系 数据来源：根据公司提供资料整理 根据公司提供的中国人民银行征信中心出具的企业信用报告，截至 2018 年 4 月 28 日，公司本部未曾发生过不良信贷事件。截至本报告出具 日，公司及子公司在债券市场公开发行的债券到期本息均已按时兑付。 偿债偿债环境环境 中国宏观政策环境良好，中国宏观政策环境良好，新型城镇化为经济发展的新增长点，随着新型城镇化为经济发展的新增长点，随着 城市基础设施城市基础设施

7、建设步伐的推进，建设步伐的推进，国家在地方政府债务和投融资体制管理国家在地方政府债务和投融资体制管理 等方面的加强对投融资平台转型提出更高要求等方面的加强对投融资平台转型提出更高要求。 （一）一）宏观宏观政策政策环境环境 中国经济稳健中国经济稳健发展；政策连续性较强，为企业各项业务的平稳发展发展；政策连续性较强，为企业各项业务的平稳发展 提供了可靠的制度保障。提供了可靠的制度保障。 2018 年是实施“十三五“规划的重要一年，是供给侧结构性改革的深 化之年,中国政府将继续统筹推进“五位一体“总体布局和协调推进“四个 全面“战略布局，以适应把握引领经济发展新常态，同时坚持以提高发展 C CC C

8、CC B BB BBB A AA AAA 娄城高新 江苏银行 29.85 亿元 中期票据 5.00 亿元 德胜东弇 3.36 亿元 担保 授 信 债券发行 其他应收款 107.52亿元 东吴证券 21.00 亿元 偿债环境指数：偿债环境在评级矩阵中的位置 娄城高新 2018 年主体与中期票据评级报告 10 质量和效益为中心，以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求， 加强预期引导，深化创新驱动，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠 民生、防风险各项工作，以促进经济平稳健康发展和社会和谐稳定。 中央政府审慎的改革态度、较大的政策回旋空间和较强的执行力将 为中国实现经济转型提供重要保障。中央政府

9、继续坚持以稳中求进的工 作总基调推进改革。中国政府有能力通过实施稳健的货币政策和积极的 财政政策保持一定经济增速，从而为结构调整提供稳定的经济增长环境。 较强的政策执行能力与统筹能力也将为中国顺利推进结构性改革、实现 经济转型提供有力政治保障和现实依据。 （二）二）产业环境产业环境 新型城镇化战略新型城镇化战略的的进一步实施进一步实施为我国为我国地方基础设施建设投资地方基础设施建设投资持续提持续提 供供增长空间；国家在地方政府债务和投融资体制管理等方面的加强对投增长空间；国家在地方政府债务和投融资体制管理等方面的加强对投 融资平台转型提出更高要求融资平台转型提出更高要求。 城镇化建设为我国经济

10、发展的重点领域,在我国城镇化快速推进过 程中，地方政府投融资平台的发展，有力支持了地方城镇基础设施建设 及地方经济社会发展。但在满足社会公共需要和地方经济发展的同时， 地方政府投融资平台也积累了较大规模的政府性债务。2017 年末，地方 政府一般债务余额 10.33 万亿元，同比增长 5.52%，专项债务余额 6.14 万亿元，同比增长 11.03%。近年来，国务院、财政部、国家发改委等陆 续出台一系列针对地方政府融资平台的管理文件，对地方政府债务和投 融资企业的管理日趋规范。 娄城高新 2018 年主体与中期票据评级报告 11 图图 2 2 地方政府融资平台政策分析地方政府融资平台政策分析

11、数据来源：根据公开资料整理 预计未来，随着各地经济社会发展以及新型城镇化战略的实施，我 国地方基础设施建设投资仍具备继续增长的空间，随着市场环境的改变 和政府性债务管理模式的不断完善，对融资平台的运作模式的转变也提 出了更高要求。 （三（三）区域环境区域环境 太仓市具有较好的区位优势，近年来经济持续增长，经济实力较强，太仓市具有较好的区位优势，近年来经济持续增长，经济实力较强， 为公司发展提供了较好的外部环境为公司发展提供了较好的外部环境。 太仓市位于江苏省东南部，隶属苏州市，东临长江出海口，南接上 海，地理位置优越，交通便利，港口设施完善。太仓港是长江沿线港口 集装箱运输第一大港，是江苏省重

12、点发展的南北两大港口（太仓港和连 云港）之一，港口吞吐量保持较快增长，成为太仓市的经济发展的助推 力量。太仓市总面积为 809.93 平方公里，长江水域面积 143.97 平方公 里，陆地面积 665.96 平方公里。截至 2017 年末，全市常住人口 71.58 万人，城市化率为 67.19%。 20152017 年，太仓市地区生产总值持续增长，但受到国内外经济 下行影响，太仓市主要经济指标增速放缓。20152017 年太仓市工业总 产值分别为 2,656 亿元、 2,550 亿元和 2,647 亿元， 太仓市工业经济发达， 娄城高新 2018 年主体与中期票据评级报告 12 化学纤维业、电

13、气机械制造业、通用设备制造业、化学原料和制品业、 石油加工业以及有色金属冶炼行业是太仓市六大工业主导产业。 表表 1 1 2015201520172017 年太仓市主要经济指标（单位：亿元、年太仓市主要经济指标（单位：亿元、% %） 项目项目 20172017 年年 20162016 年年 20152015 年年 数值数值 增速增速 数值数值 增速增速 数值数值 增速增速 地区生产总值 1,240 7.2 1,155 7.3 1,100 7.1 人均地区生产总值（元） 173,828 6.7 162,523 7.0 155,159 6.9 公共财政预算收入 138 8.0 128 11.5 1

14、15 7.6 工业总产值 2,647 3.8 2,550 -4.0 2,656 1.0 全社会固定资产投资 466 0.4 465 -7.0 500 -5.7 社会消费品零售总额 310 8.0 287 8.5 263 9.8 进出口总额（亿美元） 129 18.3 110 -13.9 128 -7.5 三次产业结构比 2.9:50.6:46.5 3.2:50.5:46.3 3.4:51.3:45.3 数据来源：20152017 年太仓市国民经济和社会发展统计公报 综合来看，依托其良好的区位条件，太仓市经济持续增长，经济实 力较强，为公司发展提供了较好的外部环境。 开发区作为太仓港经济技术开发

15、区的重要组开发区作为太仓港经济技术开发区的重要组成部分，近年来经济持成部分，近年来经济持 续增长，区位及港口资源优势突出，配套设施完善，具有良好的发展空续增长，区位及港口资源优势突出，配套设施完善，具有良好的发展空 间间。 开发区位于太仓市中心城区东侧，规划总面积 100 平方公里，创建 于 1991 年 1 月，1993 年经江苏省人民政府批准成为省级经济开发区（苏 政复【1993】56 号）。2002 年 12 月，江苏省人民政府同意将开发区与 江苏省太仓港港口开发区（以下简称“港区”）合并，更名为江苏省太 仓港经济开发区（苏政复【2002】148 号）。2011 年 6 月，经国务院批

16、复同意，江苏省太仓港经济开发区正式升级为国家级经济技术开发区， 定名为太仓港经济技术开发区（国办函【2011】52 号）。合并后，开发 区的财政收支仍独立核算。 开发区区位优势突出，地处长江经济带与沿海开放带的交汇处，具 有呼应上海，接轨浦东和苏州工业园区的区位优势；开发区交通便捷， 区内已形成八横六纵的主干道，沪嘉浏高速公路和沿江高速公路在区内 交汇，东距太仓港 18 公里，南距上海港 35 公里、距上海虹桥机场 50 公 娄城高新 2018 年主体与中期票据评级报告 13 里。目前太仓市政府、市财政、市国税局等均在开发区中央商务区进行 集中办公。近年来，开发区引进了来自德、美、日、英、法等国的知名 跨国企业，形成了以电子信息、精密机械、汽车配件等工业项目为主， 以房地产、旅游娱乐、生活服务等三产项目为辅的产业结构。 依托于区位优势，开发区经济总量不断提升。20152017 年，开发 区经济保持增长，地区生产总值增速逐年增加；开发区以外向工业为主， 对太仓市工业产值贡献较大，20152017 年工业产