《南京江北新区产业投资集团有限公司2018第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南京江北新区产业投资集团有限公司2018第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排（28页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 中期票据信用评级报告 南京江北新区产业投资集团有限公司 1 南京江北新区产业投资集团有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA+ 本期中期票据信用等级：AA+ 评级展望：稳定 本期中期票据发行金额：10 亿元 本期中期票据期限：5 年 偿还方式：按年付息，到期一次还本 募集资金用途：偿还银行借款 评级时间：2018 年 1 月 16 日 财务数据 项项 目目 2014 年年 2015 年年 2016 年年 2017 年年 6 月月 现金类资产(亿元) 90.47 104.84 167.33192.82 资产总额(亿元) 454.49 501.70
2、591.11661.21 所有者权益(亿元) 163.30 177.96 189.87186.51 短期债务(亿元) 55.47 73.01 99.30101.15 长期债务(亿元) 157.63 181.60 232.64291.11 全部债务(亿元) 213.10 254.61 331.94392.25 营业收入(亿元) 14.93 19.46 20.752.07 利润总额(亿元) 9.40 6.10 4.36-1.50 EBITDA(亿元) 10.49 9.00 7.27- 经营性净现金流(亿元) 10.88 13.61 3.59-27.86 营业利润率(%) 18.23 11.54 1
3、7.599.33 净资产收益率(%) 4.20 3.03 1.78- 资产负债率(%) 64.07 64.53 67.8871.79 全部债务资本化比率(%) 56.62 58.86 63.6167.77 流动比率(%) 351.04 356.31 345.67416.12 经营现金流动负债比(%) 9.86 11.60 2.47- 全部债务/EBITDA(倍) 20.32 28.29 45.66- 注：公司 2017 年半年报财务数据未经审计。 分析师 唐立倩 邢宇飞 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险
4、大厦 17 层（100022） 网址： 评级观点 南京江北新区产业投资集团有限公司（以 下简称“公司”）是南京高新技术产业开发区 （以下简称“高新区”）唯一的基础设施投资、 建设和运营主体， 承担高新区土地开发及基础 设施建设的投资和运营，以及产业投资和园区 企业服务工作。联合资信评估有限公司（以下 简称“联合资信”）对公司的评级反映了其在区 域经济、业务专营及政府支持等方面具有的显 著优势。同时，联合资信也关注到公司债务负 担加重、担保比率较高等因素可能给公司经营 及信用水平带来的不利影响。 公司所在高新区是江北新区的科技创新 中心，江北新区在获批成为国家级新区后，城 市基础设施建设投资需求
5、进一步凸显， 为公司 发展提供了良好的外部环境。 未来， 公司将继 续以高新区范围内土地开发及基础设施建设 为主业，同时随着江北新区产业发展及基础设 施投建需求的进一步凸显，公司业务范围有望 拓展到江北新区全境，并重点负责区域内产业 投资及配套基础设施投建工作，整体发展前景 良好，联合资信对公司的评级展望为稳定。 公司经营活动现金流入量对本期中期票 据覆盖程度较高。基于对公司主体长期信用状 况以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联 合资信认为，公司本期中期票据到期不能偿还 的风险很低，安全性高。 优势 1 近年来，南京市及高新区经济和财政实力 快速增长，高新区地方政府债务率有所下 降，区域债务
6、可控性增强，为公司发展提 供了良好的外部环境。 2 公司作为高新区唯一的土地开发及基础设 施建设投资运营主体，在所辖区域内具有 业务专营地位，江北新区获批成为国家级 中期票据信用评级报告 南京江北新区产业投资集团有限公司 2 新区后，城市基础设施建设投资需求进一 步凸显，为公司业务发展带来良好契机。 3 公司在资本金注入、资产划拨和财政补贴 等方面获得地方政府的大力支持。 关注 1 公司资产中存货占比较高，资产流动性在 一定程度上受土地出让及政府回款进度影 响。 2 随着投资需求的扩大，近年来公司债务规 模快速增长，债务负担较重，且未来仍面 临一定的融资压力。 3 公司对外担保比率偏高，存在一
7、定或有负 债风险。 中期票据信用评级报告 南京江北新区产业投资集团有限公司 3 声声 明明 一、本报告引用的资料主要由南京江北新区产业投资集团有限公司（以下简称“该 公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真实性、 准确性和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断，
8、未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期；根据跟踪评级的结论，在 有效期内信用等级有可能发生变化。 中期票据信用评级报告 南京江北新区产业投资集团有限公司 4 南京江北新区产业投资集团有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 一、主体概况 南京江北新区产业投资集团有限公司（以 下简称“公司”）是1992年6月由南京高新技术 产业开发区管理委员会（以下简称“高新区管 委会”）出资设立的国有企业，原名为南京高 新技术经济开发总公司，成立时注册资本100 万元。后经高新区
9、管委会多次货币增资，公司 注册资本于2012年11月增加至522470万元。 2014年3月，根据关于组建南京扬子国资投 资集团有限责任公司的决定 （宁委【2014】 152号） ，中共南京市委、南京市委市政府成立 南京扬子国资投资集团有限责任公司（以下简 称“扬子国资”） ， 并将公司51%股权划入扬子国 资。2015年3月11日，公司更名为南京高新技 术经济开发有限责任公司；2017年12月11日， 公司变更为现名。截至2017年6月底，公司注 册资本及实收资本均为人民币522470万元，扬 子国资持有公司51%的股份，高新区管委会持 股49%。根据公司章程规定，高新区管委 会在公司决策中
10、占有主导地位。 公司作为高新区唯一的基础设施建设投 资、经营主体，主要从事高新区范围内的基础 设施建设、拆迁安置、招商引资、土地经营、 产业投资、园区企业服务等业务。经营范围包 括：投资兴办高新技术企业；高新技术项目风 险投资；高新技术咨询服务；物业管理；开发 区高新技术产品销售；开发区内企业生产所需 原辅材料及配套设备供应；多余物资串换；机 电产品、机械设备、仪器仪表、五金交电（不 含助力车） 、化工产品（不含危险品） 、通信设 备（不含卫星地面接收设备）销售（以上经营 范围均不含国家专控商品及专项审批项目） ； 房地产开发（凭资质证书在有效期内经营） ； 高新区内土地开发、基础设施建设；自
11、营和代 理各类商品及技术的进出口业务；城市道路、 桥梁、隧道、公共广场、绿化工程施工及提供 劳务；污水处理、污水处理工程；河道整治及 养护工程；高新技术研发。 截至 2017 年 6 月底，公司设立办公室、 财务部、投资促进部、科技发展部、经济发展 部、规划建设部和人力资源部共 7 个部门，拥 有 14 家纳入合并范围的子公司。 截至 2016 年底， 公司合并资产总额 591.11 亿元，所有者权益合计 189.87 亿元（含少数股 东权益 1.43 亿元） ；2016 年公司实现营业收入 20.75 亿元，利润总额 4.36 亿元。 截至 2017 年 6 月底，公司合并资产总额 661.
12、21 亿元， 所有者权益 186.51 亿元（含少数 股东权益 1.42 亿元） ；2017 年 16 月公司实现 营业收入 2.07 亿元，利润总额-1.50 亿元。 公司注册地址：南京市高新技术开发区 高新路16号；法定代表人：朱红霞。 二、本期中期票据概况 公司于 2016 年注册总金额 30 亿元的中期 票据， 已于当年发行 10 亿元， 公司计划于 2018 年发行 2018 年度第一期中期票据（以下简称 “本期中期票据”），发行金额 10 亿元，期限 5 年。本期中期票据每年付息一次，到期一次还 本，募集资金拟全部用于偿还银行借款。 三、宏观经济和政策环境 2016 年，全球经济维
13、持了缓慢复苏态势。 在相对复杂的国际政治经济环境下，我国实施 积极的财政政策，实际财政赤字率 3.8%，为 2003 年以来的最高值； 稳健的货币政策更趋灵 活适度，央行下调人民币存款准备金率 0.5 个 百分点，并运用多种货币政策工具，引导货币 信贷及社会融资规模合理增长，市场资金面保 中期票据信用评级报告 南京江北新区产业投资集团有限公司 5 持适度宽松，人民币汇率贬值压力边际减弱。 上述政策对经济平稳增长发挥了重要作用。 2016 年，我国 GDP 实际增速为 6.7%，经济增 速稳中趋缓。具体来看，农业生产形势基本稳 定， 工业生产企稳向好， 服务业保持快速增长， 支柱地位进一步巩固，
14、三大产业结构继续改 善；固定资产投资增速略有放缓，消费平稳较 快增长，外贸状况有所改善；全国居民消费价 格指数（CPI）实现 2.0%的温和上涨，工业生 产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者购进 价格指数（PPIRM）持续回升，均实现转负为 正；制造业采购经理指数（PMI）四季度稳步 回升至 51%以上，显示制造业持续回暖；非制 造业商务活动指数全年均在 52%以上， 非制造 业保持较快扩张态势；就业形势总体稳定。 2017 年 19 月， 我国继续实施积极的财政 政策，加大向公共服务、扶贫、环保等领域的 财政支出力度，持续通过减税降费减轻企业负 担，规范地方政府发债行为的同时进一步推动 地
15、方政府与社会资本合作。通过实施稳健中性 的货币政策维持资金面紧平衡，促进经济积极 稳妥降杠杆。在上述政策背景下，2017 年前三 季度，我国国内生产总值（GDP）增速分别为 6.9%、6.9%、6.8%，经济保持中高速增长；贵 州、西藏、重庆等西部地区维持高速增长，山 西、辽宁等产能过剩聚集区经济形势持续好 转；CPI 稳中有升，PPI 和 PPIRM 保持平稳增 长；就业水平相对稳定。 2017 年 19 月， 我国三大产业保持稳定增 长。农业生产形势较好；工业生产有所加快， 工业结构进一步优化，工业企业利润保持快速 增长；服务业持续快速增长，第三产业对 GDP 增长的贡献率（58.8%）继续提升，产业结构 持续改善。 固定资产投资增速有所放缓，高技术制造 业投资增速加快。 2017 年 19 月， 我国固定资 产投资 （不含农户） 45.8 万亿元， 同比增长 7.5% （实际增速 2.2%） ，增速较 1-6 月（8.6%）和 上年同期（8.2%）均有所放缓。具体来看，房 地产调控政策加码的持续效应导致房地产开 发投资增速（8.1%）继续放缓，但较上年同期 仍有所加快，主要是政策发挥作用的滞后性以 及房地产投资项目的周期性所致；基础建设投 资增速（15.9%）较 1-6 月和上年同期均有
