《北京华业资本控股股份有限公司2018度第一期短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《北京华业资本控股股份有限公司2018度第一期短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排（25页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 短期融资券信用评级报告 http:/1 北京华业资本控股股份有限公司 2018年度第一期短期融资券信用评级报告 报告编号：东方金诚债评字【2018】087号 评级结果评级结果 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级： A-1 短期融资券概况：短期融资券概况： 注册额度：10 亿元 本期发行金额：5 亿元 本期短期融资券期限：365 天 偿还方式： 到期一次性偿还本 金和支付利息 募集资金用途： 偿还金融机构 借款 评级时间评级时间 2018 年 3 月 12 日 评级小组负责人评级小组负责人 卢宏亮 评级小组成员评级小组成员 熊琎吕春阳 邮箱： dfjc- 电话：010-
2、62299800 传真：010-65660988 地址： 北京市西城区德胜门外大街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层100088 评级观点评级观点 东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金 诚”）评定北京华业资本控股股份有限公司（以下简称 “华业资本”或“公司”）主体信用等级为 AA,评级展望 为稳定。 基于对公司主体信用、资产流动性及本期短期融资券 本息偿还保障能力的分析，东方金诚评定公司 2018 年度 第一期短期融资券的信用等级为 A-1，该级别反映了公司 偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约 风险很低。 主要数据和指标主要数据和指标 项项目目20201414 年
3、年20201515 年年20201616 年年2012017 7 年年 1 19 9 月月 资产总额（亿元） 168.88202.63194.99193.30 货币资金（亿元）29.8331.5227.9911.35 所有者权益（亿元）38.5245.9056.6464.28 全部债务（亿元）74.2780.1972.2273.55 短期有息债务（亿元）10.1043.3916.1115.00 营业收入（亿元）27.5146.8152.0333.29 利润总额（亿元）5.8112.6616.3612.26 EBITDA（亿元）8.9716.7822.18- 经营活动净现金流（亿元）13.853
4、4.2720.82-14.84 营业利润率（%）28.0828.0221.1138.59 净资产收益率（%）10.6619.1521.43- 资产负债率（%）77.1977.3570.9566.75 全部债务资本化比率（%）65.8563.6056.0453.36 流动比率（%）190.7892.4193.02138.03 经营现金流动负债比（%）21.6430.9826.34- EBITDA 利息倍数（倍）1.091.993.68- 现金类资产偿债倍数（倍）5.976.305.602.27 注：数据基于公司 2014 年2016 年审计报告及 2017 年 19 月未经审计的合并财 务报表。
5、 短期融资券信用评级报告 http:/2 评级结果评级结果 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级： A-1 短期融资券概况：短期融资券概况： 注册额度：10 亿元 本期发行金额：5 亿元 本期短期融资券期限：365 天 偿还方式： 到期一次性偿还本 金和支付利息 募集资金用途： 偿还金融机构 借款 评级时间评级时间 2018 年 3 月 12 日 评级小组负责人评级小组负责人 卢宏亮 评级小组成员评级小组成员 熊琎吕春阳 邮箱： dfjc- 电话：010-62299800 传真：010-65660988 地址： 北京市西城区德胜门外大街 83 号德胜国际中心 B 座 7
6、层100088 优势优势 公司住宅地产开发项目主要位于北京和深圳，近年销 售均价保持增长，土地成本低，盈利水平较好； 公司在深圳和北京拥有的自有物业出租情况较好，与 家乐福等承租方签订长期租赁合同，物业租赁收入和 毛利润逐年略有增加； 受益于重庆医科大学附属第三医院开业运营，公司对 该院药品和医疗器械等拥有优先供货权，2016 年医疗 业务收入和利润较上年实现增长； 公司医疗领域债权投资收益规模较大，为业绩提供一 定支撑； 公司经营活动现金流入量和现金类资产对本期短期融 资券的保障能力较强。 关注关注 公司于 2015 年起开展医疗业务， 房地产开发规模下降， 预计未来房地产开发业务收入和利润
7、将下滑； 公司医疗领域债权投资存在或有负债、流动性和供应 商破产等风险； 公司医疗领域债权投资主要由关联企业恒韵医药遴选 供应商并提供可供转让的应收账款债权，面临较大的 不确定性风险； 公司商誉规模较大，若子公司捷尔医疗未来经营出现 问题，将面临一定的资产减值风险； 公司有息债务规模较大，债务负担较重。 短期融资券信用评级报告 http:/3 主体概况 北京华业资本控股股份有限公司 （以下简称“华业资本”或“公司”）主营房 地产开发和医疗业务，截至 2017 年 9 月末注册资本 14.24 亿元，控股股东华业发 展（深圳）有限公司（以下简称“华业发展”）持有 22.70%的股权，实际控制人
8、为自然人周文焕 1。 公司前身为成立于1998年10月9日的主营服装业务的内蒙古仕奇实业股份有 限公司，控股股东为内蒙古仕琦集团有限责任公司（以下简称“仕琦集团” ） ，并于 2000 年 6 月在上海证券交易所上市（SH600240,简称“仕琦实业” ） 。2002 年 12 月， 华业发展受让仕奇集团所持有的公司国有法人股 5075 万股，成为控股股东。2004 年， 公司通过收购北京高盛华房地产开发有限公司 （以下简称 “北京高盛华” ） 62.13% 的股权开展房地产业务。2005 年 6 月，公司变更名称为“内蒙古华业地产股份有 限公司” ，股票简称变更为“华业地产” 。2015 年
9、 6 月，公司变更名称为现名，股 票简称变更为“华业资本” ；当月，公司以 21.50 亿元收购了重庆捷尔医疗设备有 限公司（以下简称“捷尔医疗” ）100%股权，新增医疗业务。 公司近年营业收入和利润主要来自房地产开发业务， 所开发项目以住宅地产为 主， 主要位于北京和深圳； 后期公司重点发展医疗领域业务， 房地产开发规模下降， 预计未来房地产开发业务收入和利润将下滑，医疗业务收入占比将不断上升。 医疗业务方面， 公司通过子公司捷尔医疗主营药品、医疗器械销售和医疗服务 业务。此外，2014 年 12 月以来公司折价受让关联企业所持有的重庆地区三甲医院 的应收账款，持有到期或对外转让，已获得较
10、高的投资收益。 截至 2016 年末，公司资产总额 194.99 亿元，所有者权益 56.64 亿元，资产负 债率为 70.95%。2016 年，公司实现营业总收入 52.03 亿元，利润总额 16.36 亿元。 截至 2017 年 9 月末，公司资产总额 193.30 亿元，所有者权益 64.28 亿元，资 产负债率为 66.75%，纳入合并范围的子公司 35 家；2017 年 19 月，公司实现营 业总收入 33.29 亿元，利润总额 12.26 亿元。 短期融资券概况及募集资金用途 短期融资券概况短期融资券概况 公司2017年9月向中国银行间交易商协会申请注册金额为10亿元的短期融资 券
11、（接受注册通知书文号：中市注协2017CP158） ，其中 2017 年度第一期短期融 资券发行金额 5 亿元，已于 2017 年 10 月 13 日发行，票面利率为 7.20%。本次公 司拟发行北京华业资本控股股份有限公司 2018 年度第一期短期融资券（以下简称 “本期短期融资券” ） ，发行规模 5 亿元。本期短期融资券期限 365 天，面值 100 元，按面值平价发行，发行利率为固定利率，通过簿记建档方式最终确定。本期短 期融资券采用单利按年付息，不计复利，逾期不另计息，到期一次还本付息。 本期短期融资券无担保。 1 周文焕先生持有澳大利亚国籍。 短期融资券信用评级报告 http:/4
12、 募集资金用途募集资金用途 本期短期融资券募集资金 5 亿元，拟用于偿还金融机构借款。 企业主体信用状况 公司主营房地产开发和医疗业务。 近年营业收入和利润主要来自房地产开发业 务，所开发项目以住宅地产为主，主要位于北京和深圳；后期公司重点发展医疗领 域业务，房地产开发规模下降，预计未来房地产开发业务收入和利润将下滑，医疗 业务收入占比将不断上升。 在住房制度改革的深入叠加整体偏严厉的楼市调控政策背景下，预计 2018 年 全国商品房销售面积和销售额增速仍将持续回落。2017 年全国商品房库存明显下 降，预计分化的土地供应政策叠加棚改货币化安置等举措，将继续推动 2018 年部 分三四线城市和
13、县城去库存提速。 受制于货币信贷政策的收紧及房地产企业融资渠 道的严格受限，预计 2018 年全国房地产投资增速将进一步下滑。2017 年一线城市 房价增速保持连续下滑、三四线城市去库存提速带动房价上涨，预计 2018 年一线 和重点二线城市房价涨幅仍将连续回落，全国房价趋于稳定。2017 年在各城市持 续加强的调控政策压力下， 大型房企以品牌输出和并购等方式持续提升规模， 行业 集中度进一步上升。 公司近年营业收入和利润主要来自房地产开发业务，但医疗业务收入占比不公司近年营业收入和利润主要来自房地产开发业务，但医疗业务收入占比不 断上升断上升 公司近年营业收入和利润主要来自房地产开发业务，
14、所开发项目主要位于北京 和深圳，少量位于大连和长春。2015 年起公司重点发展医疗领域业务，房地产投 资下降， 预计未来房地产开发业务收入和利润将下滑， 医疗业务收入占比不断上升。 此外，公司还拥有矿业相关业务，主要为金矿及其他金属矿的采矿权和探矿权，暂 未实现实质收益。 2014 年2016 年及 2017 年 19 月， 公司分别实现营业收入 27.51 亿元、 46.81 亿元、52.03 亿元和 33.29 亿元，其中房地产开发业务收入占比分别为 98.86%、 95.09%、85.85%和 83.90%，物业租赁业务收入占比较小。2015 年2016 年及 2017 年 19 月，公
15、司医疗业务收入占比分别为 3.84%、12.90%和 15.06%。 从毛利润和毛利率来看，2014 年2016 年及 2017 年 19 月，公司毛利润分 别为 11.60 亿元、17.54 亿元、17.75 亿元和 18.13 亿元；毛利率分别为 42.18%、 37.46%、34.11%和 54.47%；其中房地产开发业务毛利率分别为 41.59%、36.41%、 34.28%和 57.80%。 房地产开发业务房地产开发业务 公司住宅地产开发项目主要位于北京和深圳，近年销售均价保持增长，土地公司住宅地产开发项目主要位于北京和深圳，近年销售均价保持增长，土地 成本低，盈利水平较好成本低，盈
16、利水平较好 公司房地产开发业务以住宅地产开发与销售为主，运营主体为各项目子公司。 公司自 2004 年 12 月开始进入住宅地产开发领域，至 2017 年 9 月末，累计开发楼 盘 10 个， 其中北京 4 个， 深圳 3 个， 大连 2 个， 长春 1 个， 规划建筑面积合计 253.06 短期融资券信用评级报告 http:/5 万平方米。 2014 年2016 年及 2017 年 19 月，公司房地产开发业务收入分别为 27.19 亿元、44.51 亿元、44.67 亿元和 27.93 亿元，毛利润分别为 11.31 亿元、16.21 亿元、 15.31 亿元和 16.14 亿元， 毛利率分别为 41.59%、 36.41%、 34.28%和 57.80%， 公司房地产开发业务
