《乐普(北京)医疗器械股份有限公司2017主体与2017第一期中期票据信用评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《乐普(北京)医疗器械股份有限公司2017主体与2017第一期中期票据信用评级报告（45页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 主体与中期票据信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评 级方法在大
2、公官网（）公开披露。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效，主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 主体与中期票据信用评级报告 3 发债主发债主体体 公司前身为
3、北京乐普医疗器械有限公司，成立于 1999 年，初始注 册资本 1,260.00 万元，中国船舶重工集团公司第七二五研究所（以下 简称“七二五所” ）和 WP Medical Technologies, Inc.（以下简称“美 国 WP 公司” ）持股比例分别为 70%和 30%；2007 年 12 月公司进行股份 制改组并更为现名； 2009 年 10 月， 公司在深圳证券交易所上市交易(股 票代码：300003.SZ)，总股本为 40,600 万股，控股股东七二五所 1与中 船重工科技投资发展有限公司 2（以下简称“中船科技” ）合计持股比例 47.45%， 实际控制人为国务院国有资产监督
4、管理委员。 2014 年 6 月， 七二五所和中船科技通过协议转让方式减持乐普医疗部分股份，合计 持股比例由 47.45%降至 28.68%；同月，蒲忠杰先生通过共赢 2 号资管 计划受让七二五所持有的乐普医疗 5.58%的股份。 增持后， 蒲忠杰及其 一致行动人（兴全 18 号资管计划、申万菱信共赢 2 号资管计划、美国 WP 公司） 合计持股比例自 23.72%增至 29.30%， 蒲忠杰先生成为公司实 际控制人。2015 年 12 月，公司非公开发行股票 5,979 万股，募集资金 净额 126,201 万元，总股本增加 5,979 万元，资本公积增加 12,022 万 元。2016 年
5、 12 月，公司非公开发行股票 3,808 万股，募集资金净额 70,115 万元， 总股本增加 3,808 万元， 资本公积增加 66,307 万元。 2016 年以来，公司实际控制人蒲忠杰先生多次增持，截至 2017 年 6 月末， 公司注册资本为 17.82 亿元，蒲忠杰直接持有公司 12.87%的股权，蒲 忠杰及其一致行动人（宁波厚德义民投资管理有限公司、北京厚德义 民投资管理有限公司、美国 WP 公司）共持有公司 27.77%的股权，公司 实际控制人为蒲忠杰。 公司主营业务包括冠状动脉介入（PCI）医疗器械及心血管药品的 研发、生产和销售。公司是国内高端医疗器械领域能够与国外产品形
6、成强有力竞争的少数企业之一；医疗器械行业第一个获得国家药监局 颁发的“冠状动脉支架输送系统”产品注册证(类)、第一个研发并 试制成功抗感染“药物中心静脉导管”的企业，血管内药物洗脱支架 （Partner） 成功上市使公司成为世界上第 3 个拥有雷帕霉素药物支架 生产技术的公司；成功研制国内首款植入式双腔起搏器。截至 2017 年 6 月末，公司纳入合并报表范围的主体共 65 家，其中二级子公司 28 家，三级子公司 4 家。2015 年 6 月，公司子公司北京恩济和生物科技 股份有限公司（以下简称“恩济和” ）在新三板挂牌上市（股票代码 833729.OC） ；2016 年 2 月，公司子公司
7、北京乐普基因科技股份有限公 司 （以下简称 “乐普基因” ） 在新三板挂牌上市 （股票代码 836092.OC） 。 1 2017 年 9 月 25 日，公司发布公告称，公司股东七二五所拟以所持有的公司部分股票为标的非公开发行可交换 公司债券，拟募集资金规模不超过人民币 30 亿元（含 30 亿元）。 2 中船重工科技投资发展有限公司是中国船舶重工集团公司的全资子公司。 主体与中期票据信用评级报告 4 发债情况发债情况 本期票据概况本期票据概况 乐普医疗已于 2016 年在银行间市场交易商协注册了总额为 12 亿元的中期票据， 分期发行， 其中第一期 6 亿元人民币已于 2016 年 11 月
8、发行完毕，本期为第二期（2017 年度第一期） ，发行金额 6 亿元人民 币，发行期限为 3 年。票据面值 100 元，采取集中簿记建档、集中配 售方式的方式发行，到期日按照面值兑付。本期票据采用单利按年计 息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金 的兑付一起支付。本期票据无担保。 募集资金用途募集资金用途 本期票据拟募集资金 6 亿元， 其中， 4 亿元用于偿还银行即将到期 的流动资金贷款， 2 亿元用于补充下属子公司乐普医学电子仪器股份有 限公司的流动资金。 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 20142014 年以来我国经济增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理年以
9、来我国经济增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理 区间，产业结构更趋优化；短期内我国经济下行压力仍较大，但随着区间，产业结构更趋优化；短期内我国经济下行压力仍较大，但随着 “十三五”规划和供给侧结构性改革的持续推进，我国经济仍具有保“十三五”规划和供给侧结构性改革的持续推进，我国经济仍具有保 持中高速增长的潜力持中高速增长的潜力 近年来，受固定资产投资和房地产投资增速降低、传统产业产能 过剩严重及实体经济运营成本提高增长乏力等因素影响，我国经济增 速有所回落，从高速增长转向中高速增长。20142016 年，我国 GDP 同比增长速度分别为 7.3%、6.9%和 6.7%，经济增速有所回落。 2
10、016 年，我国经济整体表现为稳中趋缓、稳中有进、稳中有忧， 产业结构持续优化，主要经济指标仍处于合理区间。2016 年，我国实 现国内生产总值 744,127 亿元，同比增长 6.7%，增速同比下降 0.2 个 百分点。根据国家统计局初步核算数据，2017 年上半年，我国实现国 内生产总值 381,490 亿元，同比增长 6.9%，增速同比上升 0.2 个百分 点。分产业看，第一产业增加值 21,987 亿元，比上年增长 3.5%；第二 产业增加值 152,987 亿元， 比上年增长 6.4%； 第三产业增加值 206,516 亿元，比上年增长 7.7%，占国内生产总值的比重为 54.13%
11、，高于第二 产业 14.0 个百分点，产业结构更趋优化。经济景气度方面，2017 年 7 月，中国制造业 PMI 终值为 51.4%，较上月回落 0.3 个百分点，仍位于 临界点之上。总的来看，2014 年以来，国民经济增速有所回落，但主 要经济指标仍处于合理区间，运行较为平稳，结构调整在加快推进， 保持稳中有进的态势，产业结构更趋优化。 从国际形势来看，2017 年以来，世界经济整体有所复苏，世界银 主体与中期票据信用评级报告 5 行于 2017 年 6 月将 2017 年世界经济增长预期由 2.4%上调至 2.7%， 但 全球经济仍面临下行风险，处在危机后的深度调整之中。在宏观经济 方面，
12、美、欧、日等发达经济体总需求不足和长期增长率不高现象并 存，新兴市场经济体总体增长率下滑趋势难以得到有效遏制；在金融 市场方面，发达经济体政府债务负担有所好转，但新兴市场经济体和 发展中经济体政府债务负担未见改观，此外，全球非金融企业债务水 平进一步升高，成为全球金融市场中新的风险点。2016 年 11 月 9 日， 特朗普当选美国总统，其团队所主张的医疗、贸易、金融、外交等方 面政策，预示美国战略收缩力度将加大，继英国脱欧之后，美国大选 结果将增加全球经济的不可预见性和波动性。 美联储于 2017 年 6 月 14 日再次将联邦基金利率目标区间上调 25 个基点到 1.0%至 1.25%的水
13、 平，美元走强的同时大宗商品价格不可避免地承受更大的压力，同时 加大了诸多国家货币汇率的贬值压力。整体而言，2017 年以来，世界 经济有所复苏，但仍存在一定的不稳定性和不确定性。 2014 年以来，央行延续之前稳健的货币政策基调，更加注重松紧 适度，适度预调微调。2015 年内多次降息、降准，有效压低了短期流 动性价格及社融资成本。国务院通过出台文件扩大社保基金的投资 范围向市场补充流动性，改善社融资结构，同时颁布促进互联网金 融、电子商务、小微企业发展的优惠政策，不断改善企业经营所面临 的融资难问题。2015 年 11 月 3 日，国家发布“十三五”规划建议稿， 建议稿提出了创新、协调、绿
14、色、开放、共享的发展理念，这五大发 展理念将是“十三五”乃至更长时期我国发展思路、发展方向、发展 着力点的集中体现。2016 年，央行在继续稳健货币政策的基础上，加 强对供给侧结构性改革中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度 的货币金融环境，促进经济科学发展和可持续发展。2017 年 3 月， 于北京召开，议要求贯彻稳中求进工作总基调，坚持以推进供给 侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，依靠创新推动新旧动能转换 和结构优化升级，全面深化改革，预计在稳增长的基调下改革将成为 2017 年经济工作的一大重点。 总的来看，我国经济正处在调结构、转方式的关键阶段，国内经 济下行的压力仍然较大。同时，
15、我国工业化和城镇化仍处在一个加快 发展的过程之中， “十三五”规划建议稿将创新置于最核心地位，新老 产业交替时期，以“互联网+”为代表的新型产业是大势所趋，新型产 业将与工业化和城镇化高度融合，创造出新的经济增长动力。供给 侧结构性改革将持续化解过剩产能和房产库存，促进基础设施和房地 产行业的有效投资。从长期来看，我国经济仍具有保持中高速增长的 潜力。 主体与中期票据信用评级报告 6 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 医疗器械行业具有重要的战略地位，随着全球产业转移的医疗器械行业具有重要的战略地位，随着全球产业转移的推进推进， 我国我国医疗器械产业医疗器械产业面临面临良好的发展机遇良好的发
16、展机遇 医疗器械行业是一个多学科交叉、知识与资本密集型的高技术产 业，其产品制造技术涉及医药、机械、电子、材料等多个技术交叉领 域，其核心技术涵盖医用高分子材料、血液学、生命科学、检验医学 等多个学科。医疗器械行业是医疗卫生体系建设的重要基础，具有高 度的战略性、带动性和成长性，其战略地位受到了世界各国的普遍重 视，已成为一个国家科技进步和国民经济现代化水平的重要标志。从 增长速度看，全球医疗器械市场年均增长率高于全球 GDP 增长水平。 迄今为止，历史上发生了 5 次大规模的国际产业转移，其中最近 的一次就是 20 世纪 90 年代以来全球制造业向我国转移，由此我国成 为了名副其实的全球制造业基地。医药产业是高新技术领域，新药进 入市场后，首先处于“创新”阶段，这时决定生产的最关键要素是技 术，由于生产对技术水平要求较高及专利保护等因素，往往由技术原 研发国的企业垄断生产。当这类产品经历“成熟”期，并进入“标准 化”阶段后，产品的成本结构将发生变化，决定成本的主要要素由技 术变为劳动和
