《【广发军工】胡正洋论军工估值方法重构》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【广发军工】胡正洋论军工估值方法重构（23页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、? ? ? ? ? ?021-60750639 ? ? S0260516020002 ? ?010-59136613 ? ? S0260516070004 ? ? ? ? ?+? ?+? +? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?+? ? ? ? ? DDM FCFF/FCFE ? PE/PB/PS EV/EBITDA ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? P/E ? PEG? ? ? ? PE? ? ? PEG ?PE? ? ? ? ? ?TMT? P/B ? ? ? ? ? P/S ? ? ? EV/EBITDA ? ? ? ? ?
2、? DCF ? ? ? ? ? ? EVA ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?BOT? ? ? ? ? ? ? ? ? ? PE? PE? PE? ?PEG? ?PE? ?PE? ? ? ? ? ? ? ? ? 2007? 2008? 2009? 2010? 2012? 2013? 2014? 2015? 2016? 2017? 2018?ST? ? ?PS? ?PE? ?; ?PE? ?PS? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?EPS? PE ? ? ? ? ? ? ? ? ?PS ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?12%? ? ?
3、 ?6%? ?A?PS? A?PS?2018?A?PS? ?A?PS?10%?PS? ?25%? ?PS? ? ? ? 1.5PB?25%? 21. 0 23. 2 51. 3 39. 3 43. 2 35. 2 33. 5 22. 7 22. 3 28. 2 ? 2? ? ? ? ? ? ? ? ? ?VS? ? ?1.4-1.5?PB? ? ? ? ?2018? 2018-2020? ? ? ? 265.96 460.21 249.99 453.14 ? 2011-20132014-2015 26% 23% 18%18% 34% 35% 34% 25% 3% 20% 39% 67% 0%
4、10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 201020112012201320142015 ? ? ? ? ?2018? 2018-2020? ? ? ? ? ? ? ?2018? ? ?2016?2017? ? ? ? ? ?2018? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 24.7% 26.7% 29.5% 31.4%32.7% 32.5%31.7% 33.1% 36.1% 40.0% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 2007? 2008? 2009? 2010? 2011? 2012? 2013? 2014? 2015? 2016? ? ? 0 5 10 15 20 25 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 1993?A? ? ? ? ? ? ? ? ? ?ST? ? ?3?1?7?3?1?7?%?0?%?0 ?34?1?7?34?1?7? ?34?87?34?87? ?34?17?34?17?7?2? ?3?1?7?3?1?7? ?3?17?3?17?5?%?7?1?7?1? ? ? ? ?2018? ?2018?2017?2019-2020? ? ? ? ? ?A?PS? ?
