《直考通-2018私募股权投资基金基础知识精华讲义》由会员分享，可在线阅读，更多相关《直考通-2018私募股权投资基金基础知识精华讲义（91页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、直考通 2018 金融经济系列精华讲义 原创作品，严禁盗版 直考通直考通 2012018 8 年私募股权投资基金基础知识年私募股权投资基金基础知识 精华讲义精华讲义 本精华讲义根据中国基金业协会发布的基金考试大纲和新版要求，采用的是官方教材 证券投资基金(第二版)和股权投资基金。科目一基金法律法规、职业道德与业务 规范和科目二证券投资基金基础知识共用教材证券投资基金(第二版)。 科目一基金法律法规、职业道德与业务规范考试范围为教材第 1-5 章、第 16 章、 第 20-26 章。 科目二证券投资基金基础知识考试范围为为教材第 6-15 章、第 17-19 章、第 27 章。 精华讲义已通过对
2、新旧大纲、新旧教材的详细对比，对每章都进行了分析和大纲解析。 对于重点部分都着重进行了颜色标注。更加适合学员们复习，能够更好的帮助记忆；并且把 考试大纲考核要求融入到讲义中，让考生清晰知道知识点的重要程度，分类学习。 三科新版考试题库均已上线，请将讲义和题库结合学习，效果会更好。 本精华讲义由 91 速过/直考通原创发布，已申请版权保护，禁止盗版，违者必究！ 精华讲义如果错误或不妥之处，请联系客服 QQ： 3255192307。 _ 重要提醒：重要提醒：速成过关学习方法速成过关学习方法 1、打基础：有时间，就看书；时间少，就把精华讲义看一遍； 2、巩固知识点：做章节习题； 3、检查效果：做模拟
3、题和考前试卷，检验成果； 4、考前 3 天看错题和真题； 5、考前 1 天，再把精华讲义看一遍，就上战场。 直考通 2018 金融经济系列精华讲义 原创作品，严禁盗版 第一章股权投资基金概述第一章股权投资基金概述 【考试大纲解读】【考试大纲解读】 增加私募股权投资基金的特点； 删除私募股权投资基金在资产配置中的地位和作用； 对于股 权基金的基本运作流程，将理解改为掌握；运作中的关键要素、生命周期的关键要素、现金 流模式的关键要素 3 小节合并为一， 将了解改为理解。增加创业投资基金与并购基金在经济 发展中的作用。 【20172017 新版大纲】新版大纲】 【理解】股权投资基金的概念 【理解】股
4、权投资基金的特点 【了解】股权投资基金的起源 【了解】国外创业投资基金概念的发展 【了解】国外股权投资基金概念的发展 【了解】我国股权投资基金发展及监管的主要阶段 【了解】我国股权投资基金发展的现状 【掌握】股权投资基金的基本运作流程 【理解】股权投资基金运作中的关键要素：基金规模及出资方式、管理方式、投资范围、投 资策略、投资限制、收益分配方式 【了解】创业投资基金对解决中小微企业融资问题的贡献 【了解】创业投资基金对科技创新的贡献 【了解】并购基金对产业转型和升级的贡献 【了解】我国股权投资基金行业的发展趋势 第一节股权第一节股权投资投资基金基金概念与概念与特点特点 一、股权投资基金概念一
5、、股权投资基金概念 1、国内所称“股权投资基金”，其全称应为“私人股权投资基金”，主要投资于“私人股 权”的投资基金。包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股、可转换为普通股 的优先股和可转换债券。 2、在我国，目前股权投资基金尚只能以非公开方式募集； 3、所称“私募股权投资基金”的准确含义应为“私募类私人股权投资基金” 。 4、股权投资基金与证券投资基金 基金种类 基金募集方式 基金投资标的 公募证券投资基金 公开募集 公开交易的证券（股票或债券等） 私募证券投资基金 非公开募集 公开交易的证券（股票或债券等） 公募股权投资基金 公开募集 非公开交易的股权 私募股权投资基金 非公开募
6、集 非公开交易的股权 二、二、股权股权投资基金特点投资基金特点 直考通 2018 金融经济系列精华讲义 原创作品，严禁盗版 1、投资期限长、流动性较差：通常需要 37 年完成投资的全部流程 2、投资后管理投入资源较多 3、专业性较强 4、收益波动性较高 第二节股权投资基金发展历史第二节股权投资基金发展历史 一、国外股权投资基金发展历史一、国外股权投资基金发展历史 1、1946 年成立的美国研究与发展公司（ARD） ，被公认为是全球第一家以公司形式运作的 创业投资基金； 2、1958 年，美国小企业投资法的颁布是股权投资经济发展的里程碑； 3、1973 年美国创业投资协会成立，标志着创业投资在美
7、国发展成为专门行业； 4、1976 年 KKR 成立以后，开始出现专门从事并购投资的并购投资基金，狭义上的私人股 权投资基金出现； 5、本书除非特指，一般语境下的股权投资基金是指广义股权投资基金。 二、二、我国股权投资基金发展历史我国股权投资基金发展历史 1、探索与起步阶段（1985-2004 年） 一是科技系统对创业投资基金的最早探索；二是国家财经部门对产业投资基金的探索。 2、快速发展阶段（2005-2012 年） 3、统一监管下的规范化发展阶段（2013 年至今） 三、三、我国股权投资基金行业发展现状我国股权投资基金行业发展现状 体现在三个方面： 1、市场规模增长迅速，当前我国已成为全球
8、第二大股权投资市场 2、市场主体丰富，行业从发展初期阶段的政府和国有企业主导逐步转变为市场化主体主 导； 3、有力地促进了创新创业和经济结构转型升级。 第三节股权投资基金基本运作模式第三节股权投资基金基本运作模式 一、一、股权投资基金运作流程股权投资基金运作流程 四个阶段：募集、投资、管理和退出。 1、募集 （1）基金管理人可以选择自行向投资者募集基金，也可以选择委托有资质的第三方募集 机构代为募集基金； （2）我国目前仅允许非公开募集股权投资基金； （3）只能向合格投资者募集； （4） 一般可选择采用公司、 有限合伙或信托 （契约） 这三种组织形式设立股权投资基金。 2、投资：包括项目开发与
9、初审、立项、签署投资备忘录、尽职调查、投资决策、签订投 资协议、投资交割等环节。 3、管理：进行一定的跟踪与监控，实施投资风险管理；以各种方式向被投资企业提供增 值服务，帮助被投资企业成长和发展。 4、退出：以上市、挂牌转让、协议转让、清算等形式变现，从而“退出”其在企业中的 投资。 直考通 2018 金融经济系列精华讲义 原创作品，严禁盗版 二、股权投资基金运作关键要素二、股权投资基金运作关键要素 1、基金规模及出资方式 2、基金的管理方式：主要分为自我管理和受托管理两种 自我管理,即基金自建投资管理团队并负责基全的投资决策； 受托管理，即基金委托第三方管理机构进行投资管理 3、基金的投资范
10、围、投资策略和投资限制 投资范围：通常依据目标投资对象的行业、地域、发展阶段等属性来确定； 投资策略：通常依据基金的投资目标以及投资者对风险和期望收益的偏好来进行； 投资限制：不得从事或需依一定程序得到投资者许可后才能从事的投资决策行为。 4、基金的收益分配 参与主体主要包括投资者、管理人和第三方服务机构，就收益分配而言，则主要在投资 者与管理人之间进行。 股权投资基金的收入主要来源于所投资企业分配的红利以及实现项目退出后的股权转 让所得。 基金的收入扣除基金承担的各项费用和税收之后， 超出投资者出资本金的部分即为 基金利润。 管理人因为其管理可以获得相当于基金利润一定比例的业绩报酬。 第四节
11、股权投资基金在经济发展中的作用第四节股权投资基金在经济发展中的作用 一、股权投资基金业的社会经济效益一、股权投资基金业的社会经济效益 （一）创业投资基金的社会经济效益 1、创业投资基金对解决中小微企业融资难问题的贡献 （1） 从生命周期来看,创业过程可以分为种子期、 起步期、 扩张期和相对成熟期 4 个阶段； （2）从企业规模看，分为：微型企业、小型企业、中型企业和大型企业； （3）中小微创业企业通常具有以下几方面的发展和融资需求特征： 信息不对称比较严重； 创业成功的不确定性较高； 科技型中小微创业企业的资产结构中无形资产占比较高； 中小微创业企业的融资需求呈现阶段性特征。 （4）上述融资需
12、求特征,导致它们较难从传统的融资渠道（包括商业银行和资本市 场）获得足够的融资支持。对银行而言： 银行现行的尽职调查手段在解决中小微企业信息不对称，从而导致银行普遍实施 信贷配给，最终结果是银行不愿意为中小微企业提供足够的资金； 银行贷款只能收取固定利息，银行承担的风险和期望收益之间不能实现均衡匹配， 从而限制了银行提供贷款支持的意愿； 就银行贷款而言，无形资产是低质量的抵押品，其价值波动大、变现能力弱，进 一步制约了中小微企业获得银行贷款的能力； 银行追求规模经济， （5）就资本市场而言， 资本市场特别强调信息披露的及时、准确和充分，中小微企业要想满足资本市场 对信息披露的要求，需要花费的成
13、本较高，从而推高了其从资本市场获得融资的总体 成本； 尽管一些国家通过发展多层次资本市场尝试降低企业进入资本市场的门槛，但总 体而言，资本市场的门槛仍然处于一个相对较高的位置，融资规模相对较小的早期企 直考通 2018 金融经济系列精华讲义 原创作品，严禁盗版 业通常并不能达到资本市场的进入门槛。 （6）相对而言，创业投资基金能够更高效地应对中小微企业的融资需求特征 创业投资基金从项目来源、初步筛选、尽职调查、项目估值、投资条款的安排、 投资后管理等多个环节，用多种机制尝试达到获取真实信息、限制企业家不当利用其 信息优势的目的； 创业投资基金主要采取股权投资的方式，通过创新的动态估值方法，可以
14、实现风 险和期望收益的均衡匹配； 创业投资基金通过丰富有效的投资后监督和增值服务，帮助被投资中小微企业更 好地应对创业过程中的各种问题，提高其创业成功的可能性； 创业投资基金所进行的股权投资无须被投资企业提供担保，创业投资基金通常也 按企业发展阶段进行分阶段投资，这两项安排很好地契合了中小微创业企业的发展特 点。 2、创业投资基金对科技创新的贡献 （1）创新有多种形式，包括组织创新、管理创新、市场创新、科技创新等； （2）科技行业往往呈现区域集聚的特征；有利于促进某些科技行业的发展。 （3）许多著名的科技企业，如微软、英特尔、谷歌、特斯拉、百度、阿里、腾讯等， 都是创业投资基金支持起来的；如果
15、没有创业投资基金的支持，互联网行业很可能不 会是现在的发展状况。 （二）并购基金对产业转型和升级的贡献 1、一般而言，并购基金会从以下几个方面寻找价值被低估的企业 （1）经济周期 （2）运营 （3）拆分与合并 2、并购完成后,并购基金的投资后管理与创业投资基金也有很大区别,其主要是通 过重整来实现产业转型升级和价值提升 3、并购基金对投资对象的整合主要通过以下几个方面来实现： （1）管理的提升 （2）产业与技术的整合 二、二、我国股权投资基金业的发展趋势我国股权投资基金业的发展趋势 （1）解决中小企业融资难、促进创新创业、支持企业重组重建、推动产业转型升 级具有重要作用。 （2）当前，我国经济
16、发展进入新常态，实体经济增长趋缓，金融业亟须创新发展， 以更好地支持实体经济发展 （3）金融市场也将逐步由间接融资为主转向直接融资为主。 （4）股权投资基金的运作模式和发展方式与创新驱动的内在要求高度一致，面临 着广阔的发展机遇。 随着我国股权投资基金行业专业化、市场化程度不断提高，政府监管和行业自律不 断规范，我国股权投资基金行业必将迎来持续健康规范发展的新阶段。 第二章第二章股权投资基金参与主体股权投资基金参与主体 【考试大纲解读】【考试大纲解读】 股权投资基金当事人的权利、义务和职责，学习要求理解改为掌握 增加理解股权投资基金财产保管和基金托管的区别 直考通 2018 金融经济系列精华讲义 原创作品，严禁盗版 增加理解股权投资基金监管的目标和原则 增加理解股权投资基金政府监管与行业自律的关系 删除了解我国私募股权
