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1、从本学科出发，应着重选对国民经济具有一定实用价值和理论意义的课题。课题具有先进性，便于研究生提出新见解，特别是博士生必须有创新性的成果日元贬值与浙江对日出口影响的实证分析随着浙江对外开放的不断扩大，对外贸易对国民经济增长的作用越来越大，根据浙江省投入产出表分析，XX年出口对总产出的带动率为36%，比1992年的24%，提高12个百分点。日本作为浙江重要的传统出口市场，按国别的出口额排名一直稳居第二位。XX年浙江对日出口亿美元，占全省出口总额的%。基本形成了“互利互补、形式多样、日益紧密、稳定发展”的贸易格局。然而，作为三大国际货币之一的日元自上世纪90年代以来，汇率跌宕起伏，跨入本世纪后，日元
2、又出现了持续贬值，由于受日元汇率的影响，当前浙江对日出口形势严峻。一、日元汇率波动与浙江对日出口变动优势日元汇率走势变化二十世纪九十年代以来，日元汇率跌宕起伏。从日元汇率走势看，大致可分为以下几个时期：90年代前半期持续升值。由于日美贸易摩擦尖锐化，美对日一再施压，国际投资者增加对日元资产的需求，日元升值。1995年4月升至79日元兑1美元的历史最高点。90年代中后期开始持续贬值。1995年5月西方国家联合干预外汇市场取得成效，同年9月日元兑美元汇率降至100:1。后由于日本经济形势恶化，加之亚洲金融危机，日美贸易摩擦缓和，美不再迫使日元升值，故日元汇率持续贬值直到1998年上半年。90年代末
3、至XX年止跌逐渐回升。1998年4月中旬日本曾干预外汇市场，但当时正值亚洲金融危机高潮，日元跌至146日元兑1美元才止跌，后随着亚洲金融危机平息日元逐渐升值，到XX年1月105日元兑1美元，全年月度汇率基本在108日元兑1美元，年平均汇率为日元兑1美元，基本处于比较正常水平。XX年下半年之后继续贬值。XX年下半年随着日本经济的低迷，日元再度贬值。“911”事件后特别是XX年11月以来日元大幅贬值，日本政府未采取干预措施，曾突破133日元兑1美元，创下近3年来最低点，至今走势仍不明朗。表一日元兑美元平均汇率XX年XX年XX年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月年平均 杂得多。1
4、.货币贬值在某种意义上会被宏观经济主体和微观经济主体的利益调整行为所冲销。当进口国货币贬值，出口国货币相对升值时，作为宏观主体的出口国预期出口收入下降，为支持扩大出口，将采取出口退税、财政补贴等方式变相地降低出口商品的价格，抵消进口国货币的贬值效应。作为微观主体的出口企业则可以通过定价纠正的手段，根据货币贬值国家的居民收入水平状况适时调整出口价格，来应对进口国的货币贬值。2.跨国公司的迅猛发展。据1994年联合国贸易与发展会议的估计，跨国公司之间的贸易占世界贸易总量的1/3。在世界经济日益一体化的条件下，跨国公司实施多元化战略，通过内部人控制可以降低短期汇率波动的影响。3.金融衍生工具的广泛运
5、用。由于对冲工具，如远期市场操作、货币期货、货币期权及货币互换的广泛运用和成本降低，出口企业在国际贸易时可以通过运用一系列的规避风险工具与采取风险补偿措施等来避免或降低汇率风险或对汇率风险进行控制等等。通过分析，日元贬值对浙江对日出口的影响有以下特征：日元汇率变动与浙江对日出口总量紧密相关，日元贬值使对日出口困难加大，影响前6个月最为明显，持续时间约为1年。21世纪以来，日元的持续贬值引起国际社会特别是东南亚各国和中国政府的广泛关注。传统理论认为，汇率作为两国货币的相对价格，必然会影响两国生产的商品的相对价格，继而对贸易产生影响。从统计学的角度分析，现象之间的数量依存关系可以概括为函数关系和相
6、关关系。由于影响汇率以及出口变动的因素非常复杂，故而难以非常严格确定性地描述两者之间的数量关系。附图图三XX年以后月度日元汇率及对日出口变动情况观察图三，可以得出一个非常明显的结论：当日元汇率贬值，日元对美元汇率曲线走势向上，则浙江对日出口的增速曲线向下，随着时间的推延，日元汇率的贬值，对日出口增速在波动中越走越低，两条曲线之间的开口越扩越大。在此期间，日元汇率一出现短暂的升值，对日出口便出现反弹。表明汇率波动与出口之间确实存在一定的相关性。而相关分析就是针对现象之间非确定的数量依存关系进行研究的有效工具。相关系数r从数量上具体说明了现象之间相关关系的方向和密切程度。相关系数的取值范围在-1和
7、+1之间，系数为负，表明为负相关，系数为正，为正相关。一般而言，相关系数r=，为高度相关；而r为低度相关。将XX年至XX年上半年的月度日元汇率与同期浙江对日出口的月度增速进行相关分析，得到相关系数r=-。进一步考虑汇率影响的时滞，将出口数据作平滑，再进行相关分析，得到结果如图四。根据相关分析的结果可以得出以下结论：1.日元汇率波动对浙江对日出口有较大的影响。相关系数r，表明具有高度的相关性。2.日元汇率对浙江对日出口的影响是逆向的。相关系数r=-。表明日元对美元汇率贬值，则浙江出口下降；反之则上升。3.汇率对出口的影响，具有明显的时滞。从影响程度上看，前6个月比较大，相关系数r，其中前3、4个
8、月影响最大。此后，影响渐次弱化，12个月后，r弱至左右，影响程度下降。附图图四汇率对出口影响的时滞分析结果人民币相对日元升值，提高了浙江对日出口成本。但以一般贸易为主和以美元为主的结算方式对汇率风险具有较强的抵御能力和规避能力。人民币汇率采取的是钉住美元的策略，日元兑美元升值，则人民币对日元贬值，出口成本降低；日元兑美元贬值，则人民币对日元升值，出口成本提高；从上世纪90年代中后期以来日元汇率贬值提高了浙江对日出口产品的相对价格，实证分析表明，贬值对出口的影响是明显的。从贸易方式看，浙江对外贸易出口以一般贸易为主，XX年比重达80%左右。一般贸易不仅“含金量”较高，而且具有竞争力和抵御风险能力
9、较强的特点。1998年亚洲金融危机，全国出口增长%，浙江外贸出口仍然增长8%，其中一般贸易增长率高达%，增长明显高于全国水平，而加工贸易比重较高的广东出口只增长%。1999年浙江总体经济运行状况好于上年，出口增长率达%，一般贸易首次突破百亿大关，增长率更是高达%。从日元贬值所造成的影响来看一般贸易抗汇率风险能力也明显强于加工贸易。XX年与XX年浙江对日出口一般贸易和加工贸易比重基本持平，分别为63%和36%左右，到XX年上半年在日元贬值负面影响加深的情况下，两者所占比重进一步拉开，一般贸易比重为67%，较上年上升了%，加工贸易比重为%，下降了%。从微观层次分析，汇率风险的承担者取决于结算货币的
10、选择，如果以进口国货币计价，汇率风险将由出口商承受。具体到对日出口来说，由于目前日元的国际化程度较低，在浙江对日出口贸易中，以日元计价和结算的仅占10%左右，而美元占85%以上。对于以美元结算方式为主的出口贸易，理论上出口商和进口商应分别面临本国货币对美元汇率波动的风险，但在人民币汇率实际钉住美元的情况下，应该主要受日元对美元的波动影响。对于浙江出口企业而言，人民币币值相对稳定，以美元结算能形成对出口利润的准确预期。表二浙江对日一般贸易出口收汇币种结构表XX年XX年XX年美元计价比重(%)日元计价比重(%)较高。二、中日两国在国际产业分工中具有很强的互补性。中国在劳动密集型产业上具有竞争优势，
11、所生产的产品附加值、技术含量相对较低；日本在知识技术密集型产业上具有竞争优势，所生产的产品附加值、技术含量相对较高。而浙江的劳动力成本只有日本的二十分之一左右，无论日元汇率出现多大的跌幅，都难以抹去浙江劳动密集型产业的成本优势。但事实证明这种论断一是忽视了日元贬值影响的滞后性。从XX年上半年浙江对日出口实绩来看，日元贬值不仅对浙江对日出口总量有较大影响，对日出口同比下降%，与同期全省出口增长%形成强烈反差，而且恰恰是传统的劳动密集型行业如纺织服装所受冲击最大。XX年、XX年纺织服装类对日出口分别占对日出口总额的%和%，而到XX年上半年比重下降为%。相反，机电产品和高新技术产品对日出口情况明显好
12、于纺织服装业，出口额及其比重仍有较大幅度的提高。XX年、XX年和XX年上半年机电产品比重分别为%、%和%，高新技术产品比重分别为%、%和%。高新技术产品虽然金额小、比重少，但XX年上半年其出口额已经大大超过上年全年，显示出强劲的发展势头。二是忽视了浙江出口产品的替代性。对于纺织服装等中低档商品来说，日本市场既是我国的主要出口市场，也是菲律宾、泰国等亚洲国家的主要出口市场，我国与亚洲其它国家之间存在较大的替代性，因此，在某种程度上分析，“浙江的劳动力成本只有日本的二十分之一左右”固然不假，但更需要比较竞争对手的成本。三是不同的汇率制，在日元贬值的条件下，使替代者的竞争力增强。亚洲其它国家普遍实行
13、与美元、日元等一揽子货币挂钩的浮动汇率制，本币汇率随日元贬值而相应贬值，人民币因钉住美元则相对日元贬值而升值，因而亚洲其它国家出口成本基本不变，而我国出口成本则大大增加，价格成本竞争优势下降，不断面临被替代的压力。对于机电产品和高新技术产品来说，情况则有所不同。1.机电产品和高新技术产品附加值、技术含量相对较高，换汇成本相对较低，出口企业有能力根据日元贬值的具体情况和市场反应重新定价；2.越是技术含量高的产品越是不易被替代，更具有差异竞争优势。年代以来，伴随着我国经济的稳定发展和日本经济的结构性矛盾，日本许多电子、机械制造企业纷纷到我国投资设厂，然后将生产加工后的制成品返销日本国内，极大地促进
14、了机电类产品和高新技术产品对日出口的稳定增长。这些产品出口的较快增长，表明在面临汇率等风险的条件下，差异竞争相对于价格成本竞争具有更多的优势，也成为在纺织服装等产品出口受阻的情况下，稳住日本市场规模的有力武器。表三浙江对日出口主要产品XX年比重XX年比重XX年比重(%)(%)(%)纺织服装食品饮料机电产品高新技术产品使得出口企业的价格越压越低，利润十分微薄，很多企业依靠出口退税和有关优惠政策才能维持出口。如果单纯依靠价格竞争，汇率风险的影响是很大的，因此，需要在产品的差异性上多下功夫。构建差异性比较优势的关键在于培育企业的核心竞争力，使产品具有较高的技术含量，较强的不可替代性，努力提高产品的技
15、术含量比重，使商品从低档次、低价位向中高档、中高价位提升，目前对日出口中已经表现出这样的趋势。这样在面对汇率风险时，可以采取降价让利等手段从容应对，又可以凭借较强的产品品牌、品种等非价格竞争力，有效避免或减少汇率波动的负面影响。2.从短期看，多元化开发国际市场的策略是规避市场和汇率风险的有效手段，“走出去”是扩大出口的有效方法。九十年代末，经历了亚洲金融危机后，浙江从实际出发，在全国率先明确提出了扩大外贸出口的“四个多元化”战略，即“出口经营主体多元化，出口市场多元化，出口产品多元化，贸易方式多元化”，外贸出口由此取得了大发展。为了更好地规避汇率风险，出口企业特别实现产品、市场的适度“多元化”，加紧开拓新兴市场，90年代末欧盟、中东、东欧等市场迅速扩大，有效地抵消了日本市场出口困难的不利因素，使出口增速在沿海地区连续三年居首位，XX年继续保持这一强劲的势头。实施“走出去”战略。根据目前浙江产业的发展水平和结构调整的需要，鼓励有条件的企业根据自身特点对不同目标市
