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1、 2016.01.13 1 / 12 投中 新三 板 2015统计 年报 ： 新 三板成吸金利器 两级分化 尤为明显 根据全国 中小企业 股份 转让系统 披露 以及投中集团旗下数据产品 CVSource 统计 ， 截至 2015 年 12 月 31 日 ， 新三板市场挂牌 公司 总数 5129 家 ， 相比 2014 年末 1572 家 上涨达 226.27%， 总 股本 2,959.51 亿股 ， 相比 14 年 上涨 349.53%，总市值 24,584.42 亿元 ，上涨 435.44%， 截止 2015 年末 整体市场 平均市盈率达到 47.23 倍 ， 上涨 33.90%。 2015
2、 年是 新三板 市场蓬勃发展的一年， 定增市场 也 异常火爆 ， 2015 年 12 月 31 日止累计 完成 发行企业数量总计 2565 家 ， 较比 14 年末 上涨 2236 家 ， 几乎是 14 年 7 倍左右，2015 年 定向 募集金额 累计达到 1216.17 亿 元 ， 而 14 年仅有 132.09 亿元，新三板市场变化不言而喻。 相比九鼎 投资 、中科招商 等 这样 将新三板中近一半的资金量带走，并且其盈利能力、公司规模、发展速度 的“定增王”“融资王” ， 新三板市场企业仍有至少 2500 多家新三板企业目前为止零交易， 零融资，无并购重组的企业，这 让机构和个人投资者对
3、新三板流动性不足尤为担忧。 新三板 爆发 元年 成 金融市场 新 焦点 2013 年 2 月底发布并实施全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）；同年 6月全国中小企业股份转让系统挂牌条件适用基本标准指引（试行）颁布。 2013 年底，国务院继续颁布关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定管理层在一年时间内，迅速发布三条重要政策，初步将新三板运行管理框架搭建完成。 根据全国 中小企业 股份 转让系统 披露 以及投中集团旗下数据产品 CVSource 统计 ， 截止 2014 年 12 月 31 日，新三板挂牌公司数量接近 1572 家，是 2013 年挂牌公司数量的近 4 倍，总市值合计 4
4、,591.42 亿元，截 至 2015 年 12 月 31 日 ， 新 新三板市场挂牌 公司 总数 5129 家 ， 相比 2014 年末 1572 家上涨 达 226.27%， 总 股本 2,959.51 亿股 ， 相比 14 年 上涨 349.53%，总市值 24,584.42 亿元 ，上涨 435.44%， 整体市场 平均市盈率达到 47.23 倍 ， 上涨 33.90%。 新三板挂牌所带来的政策扶持、提高股份流动性等诸多益处很大程度上刺激了企业的积极性， 在各方的推动下，今年取得了非凡的成绩 ， 挂牌企业数量和总市值都正在经历着新三板成立以来最快速的增长 ， 2016.01.13 2
5、/ 12 目前正 上演现实版的速度与激情。 （ 见图 1）图 1 2013至 2015年 度 新三板市场概况统计 2015 年 新三板 新增挂牌企业 3557 家， 2015 年 12 月 31 日 累计挂牌 企业达 到 5129家 ， 2015 年 11 月 20 日，中国证监会制定并发布的关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见对全国中小企业股份转让系统实施分层制度、展开转板试点、摘牌制度等 7 个方面的制度完善作出了部署，更完善的制度，更快速的融资，会促使更多的优质企业进入新三板市场 。 根据 投中研究院统计 ， 2015 年 从 地域 分布 来看， 广东 省 以 535 家
6、 新增挂牌企业 占据榜首 ， 江苏省 480 家 的数量 位 居 第二 ， 北京市 和 浙江 省分别以 401 家 和 341 家 紧随其后， 分别占 比 15.04%、 13.49%、 11.27%、 9.59%。 相比 2014 年， 江浙广地带新增挂牌更为明显（见图 2、 3）， 新三板始于 2006 年 1 月 23 日，北京中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行股权转让，于北京中关村诞生新三板， 2013 年底，新三板方案突破试点国家高新区限制，扩容至所有符合新三板条件的企业。 北上广及江浙一带 主要也是 创业创新的聚集地， 多数为极富技术含量的高科技中小企业 ， 加上
7、 区域和资源优势， 将构成一带中小企业和小微企业的集纳地域。 中西部地区受地理位置和资源的影响，经济并不活跃，挂牌企业数量依旧悬殊。 97 658 766 919 1277 1893 2960 553 4591 5592 9622 11934 15110 24584 21.44 35.27 36.64 56.55 45.9 42.48 47.23 0 6000 12000 18000 24000 30000 2013 2014 2015-1 2015-3 2015-6 2015-9 2015-12 2013 2015年度新三板市场概况统计 挂牌公司股本（亿股） 总市值（亿元） 平均市盈率（倍）
8、 NEEQ,CVSource,2016.01 2016.01.13 3 / 12 图 2 2015年 新三板新 挂牌企业地区 分布 统计 566 73 77 98 106 111 117 140 238 274 341 401 480 535 0 100 200 300 400 500 600 其他 辽宁 湖南 福建 四川 湖北 安徽 河南 山东 上海 浙江 北京 江苏 广东 2015年 新三板新挂牌企业地区分布统计 CVSource, 2016.01 www.ChinaV 219 31 33 41 41 45 55 69 93 98 149 166 171 362 0 100 200 300
9、 400 其他 四川 湖南 辽宁 福建 安徽 河南 浙江 湖北 山东 广东 上海 江苏 北京 2014年末 新三板 累计 挂牌企业地区分布统计 CVSource, 2016.01 www.ChinaV 2016.01.13 4 / 12 图 3 2014年 末新三板累计 挂牌企业地区 分布 统计 根据全国 中小企业 股份 转让系统 披露 以及投中集团旗下数据产品 CVSource统计， 2015年新三板新增挂牌企业 从行业 分布来看， 制造业 以 1247 家 牢牢 占据首位， IT 以 546 家 位列第二 ，分别 占比 35%， 15 %， 合计占新三板挂牌企业一半之多 （见 图 4）。新
10、三板的挂牌企业一直以来都以制造业和 IT 业为主 ，目前 依然延续了这种趋势， 互联网公司 挂拍 新三板占比有所提升， 在 “大众创业、万众创新 ”的政策引导下，作为创业创新的互联网企业将迎来一波发展浪潮， 仅 12 月 新增互联网企业 就达 50 余家， 而且 新三板以包容性的市场制度及市场化的运作模式，成为互联网企业对接资本市场的首选。 另外 ，根据统计 2015 年 新增文化传媒行业 87 家、建筑建材 69 家、房地产 26 家等 ， 相比高科技企业挂牌还有一定差距，金融公司 93 家，占比 3%， 一些期货、金融租赁、小额贷款金融企业也加入了新三板行列，长期来看，市场监管的加强和交易
11、行为的规范，有利于进一步提升 优质企业进入数量和 运行质量，促进市场健康发展。 图 4 2015年 新三板新 增 挂牌企业 行业分布 统计 新三板 吸金双刃剑 几家欢喜几家愁 2015 年新三板 定增市场 依旧 是 急速 升温 ， 根据全国 中小企业 股份 转让系统 披露 以及投中集团旗下数据产品 CVSource 统计 显示， 2015 年新三板完成定增 融资案例 有 2565 起 ，定增募集资金总额达 1216.17亿元， 2014年定增 融资案例 329起 ，定向募集资金总额 132.09亿元， 15 年定增和融资金额分别为 14 年的 7.8 倍和 9.2 倍，新三板定增制度较为活跃，
12、增发对象较多，并且不像 A 股市场有 12 月锁定期，也几乎可以忽略掉审核环节， 2015 年新三 板市场 的 集中爆发，资本对于新三板公司的关注度迅速上升，企业融资额也出现爆发式增制造业 35% IT 15% 综合 9% 化学工业 6% 医疗健康 5% 农林牧渔 4% 能源及矿产 3% 互联网 3% 金融 3% 其他 17% 2015年新三板 新增挂牌企业行业分布统计 CVSource, 2016.01 www.ChinaV 2016.01.13 5 / 12 长。 （见 图 5） 图 5 2013 2015 年 新三板挂牌公司定增规模统计 定向发行预计是未来新三板企业股票融资的主要方式，投
13、资者通过参与新三板企业定向增发，提前获取筹码，享受将来流动性迅速放开带来的溢价 ;新三板融资的便利性，使其定增成为财富的聚宝盆。 2015 年募集资金总额 1216.17 亿元已经超过创业板约 60 亿元，而且单笔融资额也屡创新高，如 2015 年上半年新三板中科招商三轮定向增发募集资金 90.37亿元， 9 月 9 日晚间，中科招商再次启动新一轮定增，此次再融资的发行价格拟为 27 元 /股，融资总规模计划不超过 300 亿元，如此大规模的定增将成为新三板史上之最。新三板定增如此凶猛原因还是在于 更简洁的审批环节造就了更宽松的融资环境， 新三板挂牌公司有时候从提出定增方案到最终实施， 平均
14、一个 内 月就能完成 ，相比主板市场 180 天 ，极大 节约了流程时间。 根据全国 中小企业 股份 转让系统 披露 以及投中集团旗下数据产品 CVSource 统计， 参与 企业定增的 VC/PE 机构 ， 截止 2015 年 总计 900 余 家 ， 约 占 总 定增企业 数量 的 35%。就整体形势来看， 虽然定增 市场规模一直在不断扩大，但机构参与企业定增的热情 从 5 月 起开始漂浮不定，据统计， VC/PE 机构 2015 年参与定增投资 金额 的比例 约占 20%， 从 2015第二季度起有下滑的趋势（见 图 6） 。其中客观愿意可能与定增企业数量增长庞大有关，但也说明新三板流动性与运转价值不温不火状态，直接影响了机构的行为，所以总体来看看似热闹的新三板背后，仍然还处在浮华热闹背后的纠结中。 10.02 132.09 78.14 239.34 4
